4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织市场延续消(xiāo)费旺季强(qiáng)劲势头(tóu)，下(xià)游纺企开(kāi)工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融(róng)市(shì)场(chǎng)风险隐忧(yōu)仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面下(xià)，外棉(mián)价格承压(yā)运行，导致(zhì)国内外棉花价(jià)差不断收缩，最(zuì)终至4月底5月(yuè)初结束(shù)偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法了内外棉倒挂局面。

　　“内外棉价自(zì)2022年3月以来一(yī)直维持倒挂(guà)的格局，近期随着国内棉价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄、由负转(zhuǎn)正。内盘表(biǎo)现(xiàn)相对较强(qiáng)的原因在于国内供需(xū)矛盾更(gèng)为突出，春节后国(guó)内需求持续修复，外贸(mào)订(dìng)单表(biǎo)现也好(hǎo)于(yú)预期，叠加(jiā)新(xīn)疆天气不(bù)利棉花播种和出苗，减产预(yù)期推(tuī)动国内棉价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于(yú)2022/2023年度(dù)全球(qiú)棉(mián)市供(gōng)需趋于宽(kuān)松，上涨空间受限。”申银万国期货棉花(huā)分析师李(lǐ)馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉(mián)花(huā)分析师高(gāo)飞(fēi)堂(táng)告诉记(jì)者， 4月以来，棉(mián)纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动(dòng)效(xiào)果明显，大(dà)多纺企纱(shā)线产品库(kù)存低位，开(kāi)工负(fù)荷(hé)保持(chí)高(gāo)位运行。据(jù)监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开机(jī)负(fù)荷达到75％，较(jiào)上月提高8个百分点(diǎn)；纺(fǎng)企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月增加2天，开工负荷及订(dìng)单排单(dān)时间(jiān)达到近两年(nián)来最高(gāo)水平。同时(shí)由于大(dà)部(bù)分纺企纱线产品(pǐn)库存(cún)低位，产销压力(lì)较小，促使部分企(qǐ)业增加原棉(mián)储备库存，为(wèi)棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续(xù)上涨，但下游纺企对高价棉(mián)花(huā)的(de)接(jiē)受程(chéng)度并不高，仍以刚需采购为(wèi)主(zhǔ)。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销(xiāo)也较为冷清，棉价(jià)的上(shàng)涨也并未有效传(chuán)导(dǎo)到下游，棉纱、坯布价格近期(qī)均有所走(zǒu)弱。”李馨说(shuō)。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推动(dòng)下(xià)强势上涨(zhǎng)。中棉协调(diào)查(chá)报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向(xiàng)面积(jī)为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续(xù)出现低温(wēn)降雨降雪天气(qì)，给棉(mián)花播种以(yǐ)及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进一步(bù)加剧了市场对(duì)于新年度(dù)产(chǎn)量大降(jiàng)的担忧，也为减产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑(zhèng)棉一度(dù)回落，但(dàn)近日(rì)新疆地(dì)区迎(yíng)来(lái)强降雨(yǔ)，部分地(dì)区(qū)伴随(suí)大风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影响，再(zài)度引发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶(jiē)段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面积普遍下降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年(nián)春播开启以来，南北(běi)疆气温普(pǔ)遍偏(piān)低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时(shí)间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地区出现大(dà)风沙、降(jiàng)雪、冰雹等(děng)极端天(tiān)气，导致部分棉田重(zhòng)播，预计新年(nián)度棉苗生长进度(dù)较(jiào)去(qù)年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产幅度扩(kuò)大(dà)。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对(duì)新年度供应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高现(xiàn)货售(shòu)卖价格。4月份国(guó)内价(jià)格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上(shàng)涨792元(yuán)/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国(guó)内供应端方面，在意向种植面积(jī)下降和播种期低温天气的(de)双(shuāng)重作用下，新年度棉花(huā)减产概率大大增加。需求端(duān)，目前(qián)下游纺织企业的开(kāi)机率维(wéi)持高位，而成品库存仍位于历史偏低水平，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下(xià)来5—7月(yuè)是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期(qī)，短期对国内棉价形成一定的压力。但中(zhōng)长期内需(xū)持(chí)续复苏的逻辑并未改变，中国(guó)已经(jīng)成为支(zhī)撑全球(qiú)棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高通胀问题持续，使(shǐ)业者(zhě)担(dān)忧(yōu)持续加息的紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装(zhuāng)的消费动力，4月初(chū)USDA公偶数有负数吗数，偶数有负数吗偶数组成的集合描述法布数据显示(shì)，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地区棉花消(xiāo)费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净(jìng)签约(yuē)量环比下降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一(yī)步使(shǐ)市场担(dān)忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外(wài)棉(mián)价格也随(suí)之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告首次公(gōng)布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉(mián)市(shì)的供(gōng)需预测，将全(quán)球(qiú)棉(mián)花产量小幅下调15万吨至2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉花(huā)消(xiāo)费量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存较(jiào)上(shàng)年度去(qù)库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉(mián)花消费将显(xiǎn)著复苏，全(quán)球棉市供需有望转强，支(zhī)撑(chēng)国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实(shí)上，在国内(nèi)经(jīng)济向(xiàng)好预(yù)期下，棉纺织市场消费增长明(míng)显，叠(dié)加极端天气对棉花正常出苗生(shēng)长带来袭扰，供应预期(qī)收缩，促使棉企挺价出货意(yì)愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨(zhǎng)船高；而国外弱预期背景下(xià)，消费(fèi)下滑，与国内形成明显反差。

　　据(jù)监测，4月初(chū)国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转(zhuǎn)正。截至5月16日，国(guó)内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内(nèi)棉花价格回(huí)归至(zhì)外棉价(jià)格(gé)上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加，后续(xù)与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压力或增加。

　　对于(yú)后(hòu)市(shì)，李(lǐ)馨认为，下游步入淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基(jī)本面(miàn)缺(quē)乏实质性利(lì)好，天气对产量的影(yǐng)响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中(zhōng)长(zhǎng)期看，国内棉花产量下(xià)滑是(shì)大(dà)概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级(jí)改造(zào)加工设备，对于产能持(chí)续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量面临减(jiǎn)少，新(xīn)棉(mián)抢收(shōu)大概率会(huì)在(zài)今年重演(yǎn)，中(zhōng)长期棉价(jià)重心有望继续抬(tái)升(shēng)。

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