在股市高点成立(lì)的主动(dòng)权益(yì)类(lèi)定开基金密集(jí)迎来开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破(pò)面值(zhí)，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产(chǎn)品成(chéng)立满(mǎn)两年亏损43％，部分产品甚至面(miàn)临清(qīng)盘危险。

　　多位(wèi)行业内(nèi)人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样本数量等众多因(yīn)素有关。其中，高(gāo)点成立是基金破净的重要(yào)原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规(guī)模扩推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释(kuò)张冲动，从客户利益和(hé)导向开展产品的(de)布(bù)局和(hé)发行。

　　近三月60只定开权(quán)益基金(jīn)开放

　　推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释破净率超30％

　　近日，华(huá)南一家基金公司发布公告称，根据基金法、基金运作管理办(bàn)法、基金合同(tóng)的有关(guān)规定(dìng)，公(gōng)司(sī)旗(qí)下主动权益一年(nián)定(dìng)期开放基金最近一个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该(gāi)开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出(chū)现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的情形，基(jī)金(jīn)管理(lǐ)人(rén)将终止《基金合同(tóng)》，并按照《基金合同(tóng)》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须(xū)召开基(jī)金份(fèn)额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只基金的基金合(hé)同生效(xiào)后，若登记机构完成每个开放期(qī)最(zuì)后一个(gè)开放日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基金的基金份额(é)持有人数量不满200人或(huò)者基金(jīn)资产(chǎn)净值低于(yú)五千万(wàn)元，基金管(guǎn)理(lǐ)人在履行相关监(jiān)管报告和信息披露程序后终止基金合同，无需召开基金(jīn)份额持有人大会(huì)。

　　截至2023年(nián)一季报，该只偏债混合(hé)型(xíng)基金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益率-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至(zhì)5月20日(rì)，5-7月份即将到期的(de)主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来开放日，目(mù)前(qián)破净产品(pǐn)（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最高(gāo)的(de)产品成立两年来亏损超(chāo)43％，目(mù)前(qián)基金净(jìng)值(zhí)仅为(wèi)0.57元。

　　分月度(dù)来(lái)看，主动(dòng)权益类(lèi)定开基金5-7月(yuè)份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看(kàn)，破净率呈现逐月震荡上升(shēng)态势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券(quàn)基金评价(jià)研究中心高(gāo)级分(fēn)析师孙(sūn)桂平对此(cǐ)表示，一般而(ér)言，随着基(jī)金(jīn)开放(fàng)日临近，为(wèi)了应(yīng)对基(jī)金集(jí)中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资策(cè)略可能(néng)倾向于保守，权益仓(cāng)位可能会有所降(jiàng)低(dī)。因此，在(zài)权益市场表(biǎo)现不好时(shí)，距离(lí)开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整体破净率情况也(yě)与(yǔ)基(jī)金成立时(shí)间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计(jì)样本数量等众多因(yīn)素有关。

　　一位基金销售机(jī)构负责(zé)人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立于2020年下(xià)半年(nián)，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的(de)重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份(fèn)到期的定(dìng)开基金(jīn)数量明显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月(yuè)份(fèn)并没有明显(xiǎn)上涨，破(pò)净率仍较高(gāo)，可(kě)能也与基(jī)金的发行节奏存在(zài)关(guān)系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品(pǐn)

　　市(shì)场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目规模(mó)扩(kuò)张

　　据记者观察，从近三月即将迎来开放的定期开放式基金来看(kàn)，多(duō)数成立(lì)于2020年下(xià)半年-2021年1季(jì)度，高点成立可(kě)能是部分基金破净的(de)重要原(yuán)因(yīn)。推敲文言文原文及翻译注音，推敲文言文原文及翻译注释>

　　针对上述(shù)现象，孙桂平表示(shì)，从基金发行(xíng)角度(dù)而言(yán)，权(quán)益(yì)市场高点(diǎn)时(shí)基(jī)金(jīn)发行相对容易，而且规模也(yě)容易做大，基金(jīn)公司有动力去做；但从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易(yì)出现一(yī)段(duàn)时间内基金业绩表现不佳，甚至出现(xiàn)大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙(sūn)桂平认为，对基金公(gōng)司而(ér)言，在市场(chǎng)高点时要保持冷静，相(xiāng)对谨慎发行产品，不盲(máng)目(mù)追逐市场热点，克服短期(qī)盲目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客户利益导向进行产品布局和发行。此举既可以保(bǎo)护投资者利益，也可以(yǐ)树立(lì)基金(jīn)公司良好口碑，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理规(guī)模提升。

　　上述基金(jīn)销售机(jī)构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴随着较高的风(fēng)险。一方面(miàn)，近两年权益市场的整(zhěng)体波动(dòng)增大，风格轮(lún)动(dòng)现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略(lüè)、不(bù)同投资(zī)范围的基金(jīn)收(shōu)益(yì)率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出(chū)现(xiàn)爆款基金，较大规模给基金经(jīng)理带来的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品未来的超额收(shōu)益(yì)。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速上涨很(hěn)可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要(yào)求基(jī)金经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投(tóu)资机会，调整投资(zī)分布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险，对获取(qǔ)超(chāo)额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时(shí)，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机(jī)构负责人也建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在基金(jīn)经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成(chéng)立的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押一个(gè)赛道，并通过抓取阶段性投资机会、控(kòng)制回撤等方法，也能在中长期斩获一定的超(chāo)额收益(yì)。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类基(jī)金表现不及(jí)预期，近一年新成(chéng)立的定开(kāi)权(quán)益类基金仅有7只，同比(bǐ)减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受(shòu)到一(yī)定程(chéng)度(dù)的影(yǐng)响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资(zī)信心(xīn)。如果破净率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基金(jīn)的(de)购买意愿可(kě)能会下(xià)降。” 上(shàng)述基(jī)金(jīn)销售机构负责人(rén)称。

　　孙桂平也认为，定开基金在基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频繁交易(yì)等方面具有(yǒu)明(míng)显优势，有利于为(wèi)投资(zī)者创造更(gèng)好收(shōu)益。但是定开基金也受市场(chǎng)波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者(zhě)教育。”孙(sūn)桂平称。

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