4月以来(lái)，棉纺黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅织市场(chǎng)延续消费(fèi)旺季强劲势头，下游纺企开(kāi)工负荷高位(wèi)，加之(zhī)市(shì)场(chǎng)对(duì)新(xīn)年度(dù)减产(chǎn)担忧(yōu)加重，国内棉价(jià)持续上涨。而(ér)国(guó)外(wài)金融市场风险隐忧仍存，消(xiāo)费延(yán)续(xù)偏(piān)弱局面下，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内外(wài)棉(mián)花(huā)价(jià)差不断收(shōu)缩(suō)，最终至4月底5月初结束了内外棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(z黄喉要煮多久，黄喉要煮多久才能熟火锅he)国(guó)内(nèi)棉价连(lián)续(xù)攀升，价差(chà)逐(zhú)渐收窄、由负(fù)转(zhuǎn)正。内盘表现相对较强的原因(yīn)在(zài)于国内(nèi)供需矛盾更为突出，春(chūn)节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订(dìng)单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推动国(guó)内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨(zhǎng)空间受限。”申银(yín)万国(guó)期货棉花分析师(shī)李馨说(shuō)。

　　卓创资讯棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉记者， 4月(yuè)以来，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低(dī)位，开(kāi)工负荷保持高(gāo)位运行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排(pái)单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到(dào)近两年来最高水平。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压(yā)力较小，促使(shǐ)部分企业增加原棉储备库(kù)存，为棉(mián)花市场消费提供了坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花(huā)现货价格持(chí)续上涨，但下游纺企(qǐ)对高价棉(mián)花的接受(shòu)程度并不高，仍以刚需(xū)采购为主。5月进入淡(dàn)季后，下游订单明(míng)显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价的(de)上涨也并未有效传导(dǎo)到(dào)下游，棉(mián)纱(shā)、坯布价(jià)格近期均有所走(zǒu)弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利(lì)多(duō)的(de)推动下强势上涨(zhǎng)。中(zhōng)棉协调查报告显(xiǎn)示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万(wàn)亩，同比下降7.4％，降(jiàng)幅(fú)较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来，新(xīn)疆地区陆续出现低温降雨降雪天气，给棉花播种以及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步(bù)加(jiā)剧(jù)了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为减产(chǎn)炒作提供了助推(tuī)剂。5月(yuè)新(xīn)疆气温快速回(huí)升，郑棉一度回(huí)落(luò)，但近(jìn)日新疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分地区伴随(suí)大(dà)风和沙尘(chén)暴，可(kě)能会对(duì)棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引(yǐn)发了市场(chǎng)对于天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积(jī)普(pǔ)遍(biàn)下降，根据我们(men)的调研结果推算，2023年新疆(jiāng)棉花种(zhǒng)植(zhí)面积总计或(huò)下降8.16％。同时，今年春播开(kāi)启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低，尤其是北疆因(yīn)积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分(fēn)地区出(chū)现(xiàn)大(dà)风(fēng)沙、降雪、冰雹(báo)等极(jí)端天(tiān)气，导致部(bù)分棉田重播，预计新年度棉苗(miáo)生长(zhǎng)进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉(mián)铃克(kè)重，或导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业人士对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预(yù)期增强(qiáng)，普遍提高(gāo)现(xiàn)货(huò)售卖价格。4月份(fèn)国内价格明显上涨(zhǎng)，月底3128B级皮(pí)棉价(jià)格(gé)15554元/吨(dūn)，较(jiào)月初上涨792元/吨，涨(zhǎng)幅5.37％。

　　实际上，国内供应端方(fāng)面，在意向种植面积下降(jiàng)和播(bō)种(zhǒng)期低温天气的双重作用下(xià)，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加(jiā)。需求(qiú)端，目前下游纺织(zhī)企(qǐ)业的(de)开机率维持高(gāo)位，而成品库存仍位于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整(zhěng)体表现尚可(kě)，需求端带(dài)来的负反馈并不明(míng)显(xiǎn)。“不过(guò)接下来5—7月是纺(fǎng)织(zhī)行(xíng)业淡季(jì)，下游(yóu)需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内棉价形成一定的(de)压力。但(dàn)中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑(chēng)全球(qiú)棉花(huā)消费复苏的主力(lì)军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月(yuè)份欧美高(gāo)通胀问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服装的消费动(dòng)力，4月初USDA公布(bù)数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨(dūn)，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花(huā)消费量(liàng)为(wèi)1604.1万吨(dūn)，环比下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布的美棉周度(dù)净签约量环(huán)比下降57％，较4周均值下降72％，进一步(bù)使市场(chǎng)担忧国外棉花(huā)市(shì)场阶段性(xìng)需求下滑，外棉价格也随之(zhī)出(chū)现(xiàn)下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年度(dù)棉市(shì)的供需(xū)预(yù)测，将全(quán)球棉花(huā)产量小(xiǎo)幅下(xià)调15万吨至2519万吨，同(tóng)时(shí)将全球(qiú)棉花消费量大(dà)幅调增144万吨至2531万(wàn)吨，最终使得期末库存(cún)较上年度(dù)去库8万吨。“USDA报(bào)告(gào)整(zhěng)体(tǐ)偏多，2023/2024年度(dù)全(quán)球棉花消(xiāo)费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球(qiú)棉市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉(mián)价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内经济向好预期(qī)下，棉纺(fǎng)织市场消费增长明显(xiǎn)，叠加(jiā)极端天气对棉花正常出苗生长带来(lái)袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国(guó)内(nèi)棉花价格随之水涨(zhǎng)船高；而国外弱(ruò)预期背景下，消费下滑，与国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内棉价-国外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实现自去年4月以(yǐ)来首次(cì)转正(zhèng)。截至(zhì)5月(yuè)16日(rì)，国内外(wài)棉(mián)花价差延续正值(zhí)。国内棉花价(jià)格(gé)回归至外棉价格上(shàng)方，或使纺企用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞(jìng)争压(yā)力或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李(lǐ)馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实(shí)质性(xìng)利好，天气(qì)对(duì)产量的影响仍有待观察，郑棉(mián)短期预计(jì)宽幅振荡(dàng)为主(zhǔ)。中长期看，国(guó)内棉(mián)花产(chǎn)量下滑(huá)是大概率事件，今(jīn)年已有许多(duō)轧花厂在(zài)升级改造加工设备，对于(yú)产能持续扩(kuò)张的轧花厂来说(shuō)，如果(guǒ)棉花(huā)产量面临减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中(zhōng)长期(qī)棉价重(zhòng)心有望(wàng)继(jì)续抬升。

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