金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作相关业务，保护境(jìng)内外(wài)投资(zī)者合法(fǎ)权(quán)益，维护利率互换市场秩序，中国人民银(yín)行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合作(zuò)管理暂行(xíng)办法》，现(xiàn)予以公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人民银行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情(qíng)况，适(shì)时增加投(tóu)资品种，调整交易和清算额度，优化交易清算安排，为境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管当局将(jiāng)结合各方面情况(kuàng)，在风险可控(kòng)、对(duì)等(děng)互(hù)利的原则(zé)下，适(shì)时研究扩(kuò)展至“南向互换通”。

　　以下为中国(guó)人民银行有关部门负责人(rén)就《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》答(dá)记者问

　　一(yī)、符(fú)合(hé)中国人民(mín)银行要求的境外(wài)投资者包括哪些(xiē)？

　　答(dá)：符合《中国(guó)人民银行关于境(jìng)外央行、国际金(jīn)融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行间市场(chǎng)有关事宜的通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好境外机构投资者(zhě)投资银行间债券(quàn)市场有关事宜的公告》（中国人民银行(xíng)公(gōng)告〔2016〕第(dì)3号）和《内(nèi)地与香(xiāng)港债(zhài)券(quàn)市场互(hù)联(lián)互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成银行间债(zhài)券市(shì)场准(zhǔn)入备(bèi)案的(de)境外(wài)投(tóu)资(zī)者等，可根(gēn)据(jù)《内地与香港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》（以下(xià)简(jiǎn)称《办(bàn)法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内(nèi)外投(tóu)资者可以签(qiān)署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：根(gēn)据《办法(fǎ)》，境内外投资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易(yì)前可(kě)以(yǐ)与交易对手方签(qiān)署经中国人(rén)民(mín)银(yín)行认可(kě)的衍生品主协议或其他协议，包(bāo)括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生(shēng)品(pǐn)执行(xíng)协(xié)议（CDEA协议）等衍生品(pǐn)协议。境内投资者应当将是否签(qiān)署协议、签署协议类型等事项(xiàng)向中(zhōng)国(guó)外汇交易(yì)中心备(bèi)案。目前，中(zhōng)国银(yín)行(xíng)间(jiān)市场交易商协会正在研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发布后也可供境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者(zhě)选择签署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资者的投资范围(wéi)是什么(me)？

　　答：“北向互换(huàn)通”境(jìng)外(wài)投资者(zhě)现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银行(xíng)间市场开展符合集中(zhōng)清算要(yào)求的人(rén)民(mín)币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中(zhōng)认可的境外电子交易(yì)平台、境内(nèi)电子交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境外投资者的(de)对手方、交易模(mó)式有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下(xià)受认可的境外电(diàn)子交易平(píng)台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需(xū)求(qiú)加(jiln的公式大全，ln4-ln2等于多少ā)入(rù)其他受认可的电子(zi)交易平台，受(shòu)认可的境内电子交(jiāo)易(yì)平台(tái)为中国外汇交(jiāo)易中心。

　　为便(biàn)利境(jìng)外投资者开展人民币利(lì)率互(hù)换交易，“北(běi)向互换通”参照“债券通”相关安排，由境内(ln的公式大全，ln4-ln2等于多少nèi)投(tóu)资者（即“互换(huàn)通”报价商）与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者进行交易，“互换通”报价商名单(dān)可在中国外汇交易中心网站上查(chá)询。

　　“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易在境(jìng)内(nèi)电子交(jiāo)易(yì)平台达成(chéng)，交易(yì)一经达成即(jí)视为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民(mín)银行认可的境(jìng)外电子交(jiāo)易(yì)平台与(yǔ)境内电子(zi)交易平台的连接(jiē)，向境内电子交易平台发送交易(yì)指令，与“互(hù)换(huàn)通(tōng)”报价(jià)商达(dá)成(chéng)交(jiāo)易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国人民银(yín)行认可的境内(nèi)清算机构(gòu)和香港证监(jiān)会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)为银行间(jiān)市场清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)上海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境外清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场外结(jié)算有限公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公(gōng)司）。

　　六、境外(wài)投资者开展集中清算(suàn)的主要流程是？

　　答：境外(wài)投资(zī)者需(xū)要申请获(huò)得场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司清算会(huì)员资格(gé)或作为清(qīng)算客户委托(tuō)场外(wài)结算公司综(zōng)合清(qīng)算会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算机构对(duì)交易进行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构(gòln的公式大全，ln4-ln2等于多少u)通过场外结算公(gōng)司或其综合清算会员完成保(bǎo)证金及(jí)资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构如何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合约替(tì)代是(shì)指(zhǐ)清(qīng)算机构作为中央(yāng)对手(shǒu)方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的卖方和卖(mài)方的买方的一(yī)种法(fǎ)律(lǜ)安排(pái)，并(bìng)据(jù)此与买(mǎi)方(fāng)和卖方建立两个新合(hé)约，以清(qīng)偿买卖双(shuāng)方之间的初始债(zhài)务。“北向互换通”业务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的交易在经过上海清(qīng)算所(suǒ)与场外结算公(gōng)司(sī)的(de)集中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算公司于当日(rì)将(jiāng)交易进行合约(yuē)替代，进(jìn)入集中清算，生成为三个(gè)独立的新合约，分别为境外参与者与场(chǎng)外结算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算所与境内参与者之间的合约。境外(wài)与境内参与(yǔ)者之间(jiān)将不(bù)再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算(suàn)的(de)交易，依照成(chéng)交双方(fāng)约定的处置方式(shì)进(jìn)行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的(de)跨境资金流动如(rú)何管理？

　　答(dá)：在“互(hù)换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算(suàn)公司之间的跨(kuà)境(jìng)资金结算主要通过人(rén)民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户(hù)和人民币“互换通(tōng)”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为(wèi)极端情况下应急结算安排。NRA账户收支范围包括：“互换通”交(jiāo)易结算资金(jīn)、因(yīn)“互(hù)换(huàn)通”交(jiāo)易结算需要(yào)在应急(jí)情(qíng)况下所融入(rù)资金的本息和费用以(yǐ)及符合中国人民银行规定(dìng)的其他收入支出(chū)等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务(wù)风控方案的一部分，上海清算所与场外结算公司将针(zhēn)对双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立“互换通”资源池(chí)安排。双(shuāng)方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收(shōu)取(qǔ)和追(zhuī)缴(jiǎo)的保(bǎo)证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会(huì)员机构(gòu)的违(wéi)约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存放在(zài)以(yǐ)场外结算公司名义于(yú)境外开立的“互换通(tōng)”专用账(zhàng)户(hù)，场外结(jié)算公司向资源池缴纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义(yì)于(yú)境(jìng)内开立的“互换通”专(zhuān)用人民(mín)币(bì)/外(wài)币账户，相(xiāng)关账户内资金可豁免跨境债权债务登(dēng)记及额度管理(lǐ)要求。场(chǎng)外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每日基于双方清算(suàn)所之间的风险敞口计(jì)算“互换通”资源(yuán)池要求，并通过境内外存管银(yín)行办理人民币或外币资(zī)金的(de)跨境划转(zhuǎn)。

　　有汇报责(zé)任的机构应(yīng)当及时履行报送义务。上海清算所和境内资(zī)源池存管银行应当向人民币跨(kuà)境收付信息管理系统(tǒng)（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结(jié)算(suàn)补偿金的，相关(guān)境内(nèi)结(jié)算银行应当进(jìn)行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报送。上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)、境内投资者(zhě)等(děng)相关(guān)主体(tǐ)应当按照规定履行(xíng)国际收支统计(jì)申报(bào)义(yì)务(wù)，原则上“互(hù)换(huàn)通(tōng)”交易(yì)和资源池业(yè)务(wù)由上海清算所集(jí)中进(jìn)行国际收支统计申报，补偿金(jīn)等不(bù)经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由境内(nèi)投资者(zhě)等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申报。

　　九、如(rú)何理(lǐ)解“北(běi)向互(hù)换通(tōng)”实行额(é)度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行间债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全市(shì)场(chǎng)每(měi)日交易净(jìng)限额(é)为200亿(yì)元(yuán)人(rén)民币（即(jí)全部(bù)境外投(tóu)资者通过“北向(xiàng)互(hù)换通”开展利率互换交(jiāo)易(yì)在轧差(chà)后的名(míng)义(yì)本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民(mín)币），清(qīng)算限额为40亿元人民(mín)币（即上海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间净头寸对应的“互换(huàn)通”资(zī)源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人(rén)民币(bì)）。未(wèi)来(lái)，可根据市场发展情(qíng)况适时(shí)调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相(xiāng)关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售业务(wù)的相关(guān)文件主要包(bāo)括：《中国人(rén)民银行关(guān)于明(míng)确跨境人民币业(yè)务相关(guān)问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整(zhěng)人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行办公厅关于加强境外(wài)金(jīn)融(róng)机构进入(rù)银行(xíng)间外汇市(shì)场开展人民币购售(shòu)业务宏观审慎管(guǎn)理(lǐ)有关事(shì)项的通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关于完善人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有(yǒu)关问题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购售业(yè)务境外(wài)参加行和境外清算(suàn)行进入(rù)银(yín)行(xíng)间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)有关事(shì)项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平(píng)盘头(tóu)寸时，沿用(yòng)现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式、产(chǎn)品种类(lèi)和信(xìn)息报送等相关(guān)安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购售业务管理规定，香港结算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘(pán)头寸(cùn)时(shí)，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机构(gòu)的资金(jīn)兑换是(shì)基于“北向互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何理解“使用外汇参与(yǔ)交易的(de)，其交易到(dào)期或不(bù)再继续参与的，原则(zé)上应(yīng)当通过香港结算(suàn)行兑换(huàn)回(huí)外汇”？

　　答：为(wèi)方便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北向互换(huàn)通(tōng)”投资(zī)内地银行间(jiān)金融衍生品(pǐn)市场，使用(yòng)外汇的境外投资者可在香港结算行(xíng)办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由(yóu)此所产(chǎn)生(shēng)的(de)头(tóu)寸可(kě)到境内银行(xíng)间外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择一(yī)家香港结(jié)算行办(bàn)理业务。香港结算行为境外投资(zī)者(zhě)办理(lǐ)外汇(huì)资金兑(duì)换时，应当(dāng)做好真实性审(shěn)核相关工作，确(què)保(bǎo)所(suǒ)兑(duì)换的(de)资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的人民币资金，可继续投资(zī)，如用于非“北向互换通”投资用途，应当(dāng)通(tōng)过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有哪(nǎ)些要求？

　　答：境内外(wài)投资(zī)者和相关金(jīn)融市(shì)场基础设(shè)施应当(dāng)向中国人(rén)民银行(xíng)认可的交(jiāo)易报告库报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交易中心是中国人民银行认(rèn)可的“北向互(hù)换通”数(shù)据的交(jiāo)易报告库，在中国外汇交易(yì)中心达成的“北向互换通”交易，境(jìng)内外(wài)投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可(kě)以根据需(xū)要向基础设施调取与境外投(tóu)资者(zhě)投资(zī)活(huó)动相关的数据(jù)。

　　十(shí)三、《办法》发布后，还会(huì)发布相(xiāng)关配套业务细则吗？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子交易平台、境内外清(qīng)算机构将(jiāng)制订(dìng)配(pèi)套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发(fā)展情况(kuàng)，适时增加投资品(pǐn)种，调整交易和清算额度，优(yōu)化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的(de)风险管理工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控、对等互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

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