在股市高点(diǎn)成立的主动权益类定开基金密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产(chǎn)品(pǐn)超3成跌破(pò)面值，破净率达(dá)33％，亏(kuī)损最大产品成立满两(liǎng)年(nián)亏(k兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗uī)损43％，部(bù)分产品甚至面临清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业内人士(shì)表示，主动权益定(dìng)开基金的整体破(pò)净(jìng)率(lǜ)与基金成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以(yǐ)及(jí)统计样本数量等众多(duō)因素有关。其中，高点成(chéng)立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服(fú)短期(qī)盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户(hù)利益(yì)和导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局(jú)和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开(kāi)权益(yì)基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日(rì)，华南一家(jiā)基金公司发布公告称，根据基(jī)金法(fǎ)、基金运作管理办法、基(jī)金合(hé)同的有关规定(dìng)，公司旗(qí)下(xià)主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基金最近一个(gè)开(kāi)放期为(wèi)2023年4月20日至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若该开放期最(zuì)后(hòu)一个开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日）日终(zhōng)，基金出现(xiàn)触发(fā)基金合同终止(zhǐ)的情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照《基(jī)金(jīn)合同》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清(qīng)算程序，无须召开基(jī)金(jīn)份额持有人大会。

　　根据(jù)公告，该(gāi)只基(jī)金(jīn)的基金合同生效后，若登记机构完成(chéng)每(měi)个开(kāi)放期最(zuì)后一个开放日的申购、赎(shú)回(huí)或转换业务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基(jī)金管理人在履(lǚ)行相关监管报告(gào)和(hé)信息(xī)披露程序后终止基金(jīn)合(hé)同，无需召开基金(jīn)份额(é)持有(yǒu)人(rén)大会。

　　截至2023年一季报(bào)，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元(yuán)，2021年4月(yuè)成(chéng)立以来两(liǎng)年多收益率-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元(yuán)，为“固收+”基金(jīn)中的破净产品。

　　据(jù)记者统计，截(jié)至(zhì)5月(yuè)20日，5-7月份即将到期的主动权益(yì)类定期开放基金(jīn)有60只（份额合并计算）即将迎(yíng)来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到(dào)33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产品成立两年(nián)来亏(kuī)损超43％，目(mù)前(qián)基金净值仅为(wèi)0.57元(yuán)。

　　分月(yuè)度来看，主动权(quán)益类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为(wèi)33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震(zhèn)荡(dàng)上升态势。

　　上海证券基金(jīn)评价(jià)研(yán)究中心高(gāo)级分析师孙桂(guì)平对此表示，一(yī)般而言(yán)，随着基金开放(fàng)日临近(jìn)，为了应对基金(jīn)集中申赎(shú)影响，基金的投资策略可(kě)能倾向于保守，权(quán)益仓位可能会有所(suǒ)降低(dī)。因此，在权益市场(chǎng)表(biǎo)现(xiàn)不(bù)好时，距离开放日越远，整(zhě兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗ng)体上破净率可能有增加趋势。当然，整体破净率情况也与基金成立时间、基金(jīn)投资策略，以及统计(jì)样(yàng)本数(shù)量等众多因素有关。

　　一位基金销售机构负责人也分析，今年8、9月份到期(qī)的定开(kāi)基金大(dà)多成立于2020年下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一(yī)方面，8、9月份(fèn)到期的(de)定开(kāi)基(jī)金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净(jìng)基金的数量较6、7月份(fèn)并(bìng)没有明显上(shàng)涨，破净(jìng)率仍(réng)较高，可能也(yě)与(yǔ)基金的发行节奏存在关系。

　　建(jiàn)议前瞻性布局(jú)产品

　　市场高点避(bì)免(miǎn)盲(máng)目规模扩张

　　据(jù)记者观察(chá)，从近三(sān)月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基(jī)金来(lái)看，多数(shù)成(chéng)立于(yú)2020年下半年-2021年(nián)1季度，高点(diǎn)成(chéng)立可能是(shì)部分基金破净的重要原因(yīn)。

　　针对上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平表示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言(yán)，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且规模也(yě)容易(yì)做大，基金公司(sī)有动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就容易出现一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表现不佳(jiā)，甚至出现大幅下(xià)跌(diē)的(de)情(qíng)形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场高点(diǎn)时要(yào)保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲(máng)目(mù)规(guī)模扩张(zhāng)冲动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以保护(hù)投资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期(qī)管理规模提升。

　　上(shàng)述基金销售机构(gòu)负责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高(gāo)位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随(suí)着(zhe)较(jiào)高的风险。一方面，近(jìn)两年权益市场(chǎng)的整体波动增(zēng)大，风格轮动现象(xiàng)加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投资(zī)策略(lüè)、不同投(tóu)资范(fàn)围的基金收益率差距(jù)较大。另一方面，市场情绪火热时容易出现(xiàn)爆款基金，较大规模给基(jī)金经理带来的(de)灵活(huó)性限制很可(kě)能会影响产品(pǐn)未来的(de)超额(é)收益。同时，优(yōu)质资产的资金容量通常有(yǒu)限，且短期快速上(shàng)涨很可(kě)能(néng)估(gū)值虚(xū)高(gāo)。过(guò)高(gāo)的管理规模(mó)要求基金经理不得不跨出(chū)舒适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机会(huì)，调整投资分布，也可能会增加错判的(de)风险(xiǎn)，对获(huò)取超额收(shōu)益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该基金(jīn)销售(shòu)部门机(jī)构(gòu)负责人也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司前(qián)瞻性(xìng)布局产品，并将规模控制在基金经理能(néng)力(lì)范围内(nèi)，高(gāo)点(diǎn)成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局(jú)，避免单(dān)押一个(gè)赛道，并通过抓(zhuā)取阶段性投(tóu)资(zī)机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超(chāo)额收益。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类(lèi)基金表现不及(jí)预期，近一年新成立的定(dìng)开权益(yì)类基金仅(jǐn)有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资者的心态会受到一(yī)定(dìng)程度的影响，甚至(zhì)可能打击投资者的投资信心(xīn)。如果(guǒ)破(pò)净率持续上升的(de)话，投资者对于后续新发基金的购买(mǎi)意愿可能(néng)会(huì)下(xià)降。” 上述基金(jīn)销(xiāo)售机构负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认(rèn)为，定(dìng)开(kāi)基(jī)金(jīn)在基金经理更好(hǎo)施展投资决策(cè)，有效(xiào)阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于(yú)为投(tóu)资者(zhě)创造(zào)更好收益。但是定(dìng)开基金也受市场波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金(jīn)发行时，一(yī)是(shì)要(yào)避免高位发行，二是要(yào)做好投资(zī)者(zhě)教(jiào)育(yù)。”孙桂平称。

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