编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基金披露落幕(mù)，基金经理的调仓路线(xiàn)被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节后(hòu)市场热点从复苏线(xiàn)逐渐发散到中特(tè)估(gū)、人工(gōng)智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多个(gè)领域，尤其是AI的里程碑式突破带火了科(kē)技一众赛道(dào)，这(zhè)让一(yī)季度公(gōng)募仓(cāng)位顺(shùn)势(shì)而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募(mù)基金中，科(kē)技(jì)成长阵(zhèn)营(yíng)中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较(jiào)为(wèi)一般，但是在管规(guī)模仍(réng)维持在230亿元的水(shuǐ)平线上。从第一季度(dù)的调仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新(xīn)能源产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保(bǎo)留了(le)上一(yī)季(jì)度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓(cāng)，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥(xiáng)鑫科技替换(huàn)了比亚(yà)迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能源的大框架，在细(xì)分赛道中不断寻找性价比更优(y越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ōu)的(de)领域。

　　对比看“常青树”老将朱少(shǎo)醒，一季报中他(tā)仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医(yī)学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞丰新材，特别(bié)是(shì)合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑(hēi)马，股价迄今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝酒吃(chī)药大类(lèi)赛道中龙头的持续(xù)青睐，茅台持股量(liàng)与(yǔ)上季持平稳居首位。而他也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价(jià)值，去翻更多的石头。众所(suǒ)周(zhōu)知(zhī)，三(sān)大白酒龙头是多位顶流(liú)的(de)最爱，“酒神”之一的刘彦春(chūn)在其成名(míng)作景顺长城新兴成(chéng)长中，前(qián)三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒(jiǔ)信仰之深(shēn)。

　　整体来(lái)看，消费和新能源(yuán)在公募基金组合配置中(zhōng)的压(yā)舱(cāng)石(shí)地位依(yī)然(rán)稳(wěn)固，同时中特(tè)估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点(diǎn)，公(gōng)募在经历去年(nián)的整(zhěng)体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年竭(jié)力寻(xún)求组合的α。值得关(guān)注的是，公募名将们对因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红也(yě)有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产业的发(fā)展不会一蹴而(ér)就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情确立，但我们认为太阳(yáng)底下没有新鲜事，过度(dù)的(de)热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段也总(zǒng)会消退。”李晓星反(fǎn)思(sī)。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊》统计(jì)了其最新公布的(de)两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理时(shí)间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混合中，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓的占比均超(chāo)过(guò)了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除(chú)去(qù)腾讯外全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤减(jiǎn)持了五粮液、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相(xiāng)似的一幕(mù)也出现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三年(nián)上。

　　该基金的一季报显示，仅(jǐn)是前五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅台同以占比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去加仓茅(máo)台外，张(zhāng)坤也是小幅减持了另外三大白酒标(biāo)的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续(xù)上榜(bǎng)的老(lǎo)面孔，惟一的变化是他用中国海洋石油替(tì)换了上一季(jì)的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也(yě)对(duì)调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位基本稳定，对结构进行了(le)调整，增(zēng)加了消费等(děng)行(xíng)业越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》的配置，降低了(le)金融等(děng)行业的配置。个股(gǔ)方面，我(wǒ)们仍然持有商业模(mó)式出色(sè)、行业格局清(qīng)晰、竞争力(lì)强的(de)优质公司。”

　　无独(dú)有偶，银华基金的明星(xīng)基金经理李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍合管的(de)银华盛世最新季报十大(dà)重仓中，持有7只(zhǐ)白酒股。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫(xīn)农业和舍得(dé)酒业。

　　由此推断，其(qí)思路可能是想利(lì)用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增加组合的进(jìn)攻弹性。同时，其重(zhòng)仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集团，而这三者(zhě)在上一季(jì)度就是(shì)前十中(zhōng)的(de)标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍然(rán)是(shì)主线，进(jìn)入二季(jì)度，改善(shàn)弹性(xìng)会加大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条(tiáo)，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品(pǐn)等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线下(xià)场景(jǐng)恢复(fù)后，需求相对刚性的医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看，公募(mù)老(lǎo)将朱(zhū)少醒这(zhè)一季(jì)将(jiāng)“喝酒吃药”的主打(dǎ)思(sī)路体现(xiàn)得淋漓尽致。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依然是他的最(zuì)爱，不(bù)过(guò)他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有所(suǒ)减持；医药(yào)方面，他对(duì)重仓表现得(dé)是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈(mài)瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的(de)药明(míng)康(kāng)德，而新进重仓的(de)前(qián)者年(nián)内目前涨幅(fú)在(zài)10％一线(xiàn)。

　　众(zhòng)所周知，金域医学(xué)去(qù)年作(zuò)为(wèi)核(hé)酸检测机构，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情时(shí)代，公司主营(yíng)回(huí)归本源后依然亮(liàng)点(diǎn)众多，作(zuò)为第三方医学检(jiǎn)验及(jí)病(bìng)理诊(zhěn)断服务商，金域医学近日率先推出国内首个国家药品监(jiān)督管理局（NMPA）获(huò)批的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化检测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上周率(lǜ)先交卷主打产业(yè)链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众新能源高(gāo)手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前(qián)他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小幅(fú)正收益。当前(qián)冯明远(yuǎn)在(zài)管基金中，任职管理最长的就是代表作新(xīn)能源产业(yè)股票。从被调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能(néng)源产业链关系不大。

　　而在新进重仓的三只标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统(tǒng)新(xīn)能源产业赛道龙头(tóu)中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)，这(zhè)家主营锂电池正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发(fā)布的年度(dù)业(yè)绩快报来看，公司(sī)的主(zhǔ)营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长(zhǎng)。而据《红周刊(kān)》对其季报的全(quán)面梳理，在(zài)信澳(ào)研究优选中还(hái)出现(xiàn)了(le)一(yī)只新的(de)重(zhòng)仓股(gǔ)银邦股份，这也是一(yī)家高科技(jì)公司，主营业务(wù)中有分布(bù)式光伏(fú)发电系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的(de)净值也出现小幅震荡。对于二季度，展(zhǎn)望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导(dǎo)体和制造业正经历触底反弹的复(fù)苏，市场整体会逐步回暖，产生一(yī)定正面效(xiào)应。我们会继续(xù)在新能源、科技、高端制造等(děng)主要(yào)赛道耕耘，深挖基本(běn)面(miàn)扎实的优(yōu)质个股，自(zì)下而上挖(wā)掘投资机(jī)会。”

　　相比(bǐ)成名多时的冯(féng)明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新能源大潮中快速走红的类(lèi)型(xíng)。天天基(jī)金(jīn)网(wǎng)显示，早在去年底时他就已经(jīng)是“双二百”的基(jī)金经(jīng)理了，而(ér)他在管的7只(zhǐ)基金今年同时段几乎全(quán)线飘红，特别是动(dòng)态策略混合年内涨幅超(chāo)过10％一(yī)枝独秀。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的基金(jīn)一季报显示，其重(zhòng)仓的新能(néng)源产业链中股票依然为上(shàng)季的7只，它们分别是宁德(dé)时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽(suī)然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初(chū)至今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表示：“从中长期维度(dù)看(kàn)，新能源产(chǎn)业还具备(bèi)较长(zhǎng)的(de)生命周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行业中(zhōng)的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中枢(shū)在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业(yè)的终局如(rú)大部分制造业一样是一个竞争充分(fēn)、利润极度压缩的市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定(dìng)有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比前两(liǎng)位，2019年状元刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不(bù)顺，最(zuì)新数据显示(shì)目前在管产品年内回撤(chè)全部超过了10％，以他的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基金一季报表明他的(de)重仓行业(yè)配(pèi)置思路依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基金(jīn)相(xiāng)关(guān)产品的2022年四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他(tā)所(suǒ)持(chí)有的是(shì)完(wán)全一致(zhì)的(de)10只股票(piào)，虽然(rán)第一大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)依然(rán)是(shì)半导体公司圣邦股(gǔ)份，但是整(zhěng)体(tǐ)新能源的地位似乎进一步稳(wěn)固，比(bǐ)如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第四位。同时(shí)极为(wèi)罕见的情况是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数(shù)两位来统计，竟然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基金季报中表示：“报(bào)告期内(nèi)，基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势的高端(duān)制造(zào)产业链布局。我们对重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向保持相对乐观(guān)，投资(zī)中相信基(jī)本面优(yōu)秀和增(zēng)量价值积累(lèi)的公司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历(lì)史低位，产业链(liàn)的(de)变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜(jiāng)诚精准布(bù)局(jú)中国铁建

　　余广新(xīn)进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外(wài)，中泰资(zī)管的姜诚是近几年出镜(jìng)相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇(pǒ)为(wèi)抗打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他(tā)所(suǒ)管(guǎn)理的8只基金中，除去(qù)刚(gāng)满(mǎn)两个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余7只基金(jīn)均实(shí)现了(le)正收益(yì)，特(tè)别是兴诚(chéng)价值一年持(chí)有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同时还有两只基金净(jìng)值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以(yǐ)兴诚(chéng)价值(zhí)一年为例，对比基金四季报(bào)和(hé)今(jīn)年一季度可以看出，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调(diào)了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰好就是(shì)中字(zì)头中的典(diǎn)型代(dài)表公司，该股从(cóng)年(nián)初至今上涨超过了40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四(sì)家(jiā)。而从相关(guān)标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最(zuì)好的是游戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到(dào)了66％。

　　而在季报(bào)中，他(tā)不仅谈(tán)到了坚守的价值(zhí)投(tóu)资，同时也(yě)谈到了(le)今年大热的(de)AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期(qī)因素，淡(dàn)化短期因(yīn)素。人工智能的(de)发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握(wò)去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽(jǐn)可(kě)能好的(de)资产(chǎn)是我们的投资(zī)目标。好资产的标准(zhǔn)是活得久、站得牢(láo)、竞争优势维持(chí)得长、平均净资产收益率(lǜ)高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下能够把长期(qī)利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可(kě)，其投资风格(gé)同为(wèi)公(gōng)募中(zhōng)少数的深(shēn)度(dù)价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网显(xiǎn)示，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管(guǎn)理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增长率全部超过(guò)了10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清(qīng)晰(xī)地看(kàn)到其偏爱高估息(xī)和低估值(zhí)类(lèi)股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万(wàn)股(gǔ)，从(cóng)而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了(le)前一季的前十。同时他加仓了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业、华能水电(diàn)，新近重仓(cāng)了铜陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其(qí)对这一类(lèi)资源股(gǔ)格外垂青。此外，他对于小众的中南传(chuán)媒和凤凰传(chuán)媒(méi)依然(rán)持续青睐。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落(luò)后位置，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发、新型(xíng)商(shāng)业模式的(de)迭代以及底层芯(xīn)片制造(zào)，我(wǒ)们都希望国内企业能(néng)在不远的(de)将来迎头赶上。近期而言尽管我们认(rèn)为(wèi)AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基(jī)本上是(shì)基于(yú)美股映射在炒作(zuò)相关题材，对于这样(yàng)的行情，需要对其可持续(xù)性保(bǎo)持审(shěn)慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理(lǐ)余广是2012年的(de)公募状元，目前其担任(rèn)基金经(jīng)理也接近了13年(nián)。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招景混合、核心(xīn)中景(jǐng)一年、核(hé)心优选(xuǎn)一年，从今年(nián)的(de)表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐(qí)划一地实(shí)现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一(yī)季度他在前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其中新进的公司半数为(wèi)中字(zì)头，它们就是中国海油和中国(guó)移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这样的(de)调(diào)整(zhěng)立(lì)竿见影，除去两只中字头外，后两者年内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超(chāo)过了30％。此外，当季被其提拔为第一(yī)重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也是接近30％一线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中(zhōng)的总(zǒng)结与(yǔ)“中特(tè)估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而上，看重(zhòng)公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核(hé)心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高品质、长期发(fā)展，以(yǐ)合理(lǐ)或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济复苏和企业盈利(lì)修(xiū)复的(de)预期(qī)下，我们较为看好今年的权(quán)益市场，特别是前期调整较(jiào)为充分，估(gū)值较为低估(gū)的(de)多(duō)行业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进(jìn)重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的(de)郑巍山今年业绩优(yōu)异(yì)，特别是(shì)其去年3月接手的(de)银河智联(lián)主题净值(zhí)快速拉升，截至本周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一(yī)水平甚(shèn)至超过(guò)了(le)他(tā)的(de)成名作银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风(fēng)格来看，除(chú)去银河和(hé)美(měi)生活(huó)还有较强(qiáng)的新能源属性外，其余产品几乎(hū)一(yī)边(biān)倒地偏(piān)向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题为例分析，最新的十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)除去用友网(wǎng)络和海康威视外，年内最新的涨幅全部超过了30％，特别是海光信(xìn)息、中科(kē)曙光、卓(zhuó)易信息、大(dà)华股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的均是(shì)第(dì)一季度新近重(zhòng)仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金山办公(gōng)和(hé)国网通信。对比来看被调出的标的(de)，中国(guó)长(zhǎng)城、中望(wàng)软(ruǎn)件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥(liáo)寥数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同的(de)配(pèi)置范围，切合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技术等的概(gài)念范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智(zhì)联主题继续(xù)增加了软(ruǎn)件服(fú)务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信息技术应用展开投资。二季度，将(jiāng)会(huì)继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴展开投资。”

　　当(dāng)年与这两位一度遭遇非议人物同期成名的(de)还有华(huá)安胡(hú)宜斌(bīn)，作(zuò)为(wèi)当年公司力捧(pěng)的(de)三位基(jī)金(jīn)经理中(zhōng)最年轻者，他可谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在今年(nián)卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好的(de)还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体(tǐ)互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保(bǎo)留的上一个季度(dù)重仓股只有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩余的八个席位全部更(gèng)换。从最新(xīn)的(de)标的来看，这其中就(jiù)有近(jìn)期大火(huǒ)的(de)芯片新贵寒武纪。从新进重(zhòng)仓标的年(nián)内表现来(lái)看，其中中文在线的年内(nèi)涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚柏科等标(biāo)的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔除(chú)的锦江酒店、首(shǒu)旅酒(jiǔ)店(diàn)、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目(mù)前年内至今仍然体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他(tā)表示：“当(dāng)下我国仍处(chù)经济结构(gòu)转型时期，我们相信未来科(kē)技创(chuàng)新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成为经济总量增长核心驱动(dòng)力，围绕产业创新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍将诞(dàn)生大量投资机(jī)会，在(zài)策略上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配置基金合同主题(tí)范围(wéi)内的科技(jì)创新和受益于国民经济持续(xù)增长的消费及原材(cái)料(liào)放(fàng)在前所(suǒ)未(wèi)有高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并(bìng)成(chéng)名(míng)的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同(tóng)样强势(shì)回归。天天基金(jīn)网数据显示(shì)，他(tā)目前(qián)在管的基金(jīn)年(nián)内(nèi)除去QDII外(wài)，涨幅全部(bù)超过了(le)10％。特别(bié)是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超(chāo)过(guò)了25％，具体来(lái)分析他的成(chéng)名作(zuò)万家行业(yè)优选。

　　基金一季报显示，黄兴(xīng)亮仅(jǐn)仅是做出了一处调整，也就是(shì)用中微公司替代了四季(jì)度末的兆易(yì)创新(xīn)。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年(nián)内的(de)涨幅已经超(chāo)过(guò)90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公(gōng)交相辉映。对于当季度的(de)调(diào)仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增(zēng)持了(le)机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部(bù)分个股(gǔ)，相应地略微降低了半导体行(xíng)业的持(chí)仓。截(jié)至季度末，基(jī)金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业(yè)为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压(yā)

　　陈(chén)良栋布局消费电子“半壁(bì)江山”

　　从基金一季报(bào)来看，这些相对(duì)低(dī)调(diào)的领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金经理们(men)的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹(zōu)曦，这(zhè)位任职(zhí)已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周期，目前在公司仍然管理6只基(jī)金产(chǎn)品，其代表作(zuò)是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄(qì)今任职回报超过(guò)180％的融(róng)通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季报来看，在(zài)上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的持仓比例超限后，这一季度头(tóu)三大重仓股(gǔ)竟然全部超过10％的(de)比例上(shàng)限，它们分别(bié)是恒(héng)立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的(de)汇川(chuān)技(jì)术(shù)和安(ān)徽合力，虽然去年下半年(nián)以来重仓中就没(méi)有了三一重工，但(dàn)实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产的第二(èr)行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报(bào)中就(jiù)表示：“本季度增加(jiā)了工程(chéng)机械、家居、顺(shùn)周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期价值，同时保持(chí)了科技、消费(fèi)板块(kuài)的适(shì)度配置(zhì)。组(zǔ)合结构(gòu)主要围绕国内经济稳增长的主线展开，相(xiāng)关配(pèi)置(zhì)集(jí)中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链(liàn)，以及顺周(zhōu)期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但(dàn)朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新(xīn)进上(shàng)榜(bǎng)排(pái)名(míng)第六位(wèi)。

　　而(ér)长城基金的(de)明星基(jī)金经(jīng)理(lǐ)陈良栋，其在圈内以(yǐ)善(shàn)战高端制(zhì)造(zào)板(bǎn)块闻名，目(mù)前他在(zài)公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤其是他参与管理的长城科(kē)创板两年定开业绩亮(liàng)眼，最新年(nián)内涨幅超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管(guǎn)理时间最长的长城新兴产业为(wèi)例，可以看到一季(jì)度与(yǔ)众(zhòng)不同的一(yī)点是(shì)，消费电子赛道股票在其中占(zhàn)据明(míng)显的数(shù)量优(yōu)势。具体说来，虽(suī)然(rán)在基金(jīn)十大重仓中不见耳熟能详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但(dàn)大体(tǐ)包括(kuò)华测导航(háng)、东山(shān)精(jīng)密、电连技术(shù)、和而(ér)泰、科大(dà)讯飞都能被划入到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中，也就(jiù)是(shì)说其占据(jù)了十大重仓中(zhōng)的(de)半(bàn)边天(tiān)。

　　他解释(shì)了看好的原因：“预期今年下半(bàn)年或明年(nián)，消费电子(zi)会有(yǒu)一个触底回升的(de)过程。如果叠(dié)加在汽(qì)车产业链上的布局(jú)，我判断可(kě)能对收入利润拉动更大。消费电子的复苏(sū)可(kě)能(néng)只是一个周期的因素。”而种种因素显示，目前该板块去库存可能也进入到尾声(shēng)阶段，接(jiē)下来苹果新品推出或是行业复苏契机。

　　而在高端制造这一领域(yù)中，还有(yǒu)不可忽视的(de)一环(huán)就是军工装备。同(tóng)时作为成长(zhǎng)股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难(nán)有持(chí)续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出，而华夏(xià)的少壮(zhuàng)派基金经理万方(fāng)方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理(lǐ)。

　　以万方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全混合为例，实际上一季(jì)度他(tā)仅在十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)中(zhōng)做出(chū)了一(yī)处调整，也就是(shì)用昊华科技(jì)替代(dài)了(le)上一季的新(xīn)雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分(fēn)来看，明显中航系(xì)乃至航(háng)空航天赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端装备龙头乃至全市场基金中都体现得颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八家，惟(wéi)二的区别是(shì)高(gāo)端装(zhuāng)备龙(lóng)头(tóu)中(zhōng)用复旦微电(diàn)和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思路清晰：“着重探究未来两年确定性的产业(yè)趋(qū)势和高增长的(de)细分(fēn)赛道，组合构建从2023年全年维度在高(gāo)确定性的航空发动机(jī)赛道、景气度弹性潜力较高的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平(píng)台型(xíng)企(qǐ)业以(yǐ)及技术(shù)禀赋(fù)和壁垒高(gāo)筑的新(xīn)材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于(yú)4月22日《红周刊》，文中提及(jí)个股仅为举例(lì)分析，不做(zuò)买卖推荐。）

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