昨(zuó)夜今(jīn)晨，全球投资界(jiè)“春晚(wǎn)”——伯克希尔年度股东(dōng)大会召(zhào)开。

　　昨晚10点15分(fēn)开始，今年(nián)8月30日将(jiāng)满93岁的巴菲(fēi)特和(hé)老搭档、已经99岁的芒格出席伯克希尔(ěr)哈撒韦年度股东大会的问答环节。

　　本次大会召开时的宏观背景颇不平(píng)静(jìng)：美国银行业动荡不安，债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判僵持，经济徘徊于衰退的危险边缘，地缘政治冲突持续升温，人工智(zhì)能正带来重大的机遇(yù)和(hé)风险，怀(huái)着“朝圣”心态而来的(de)投资者(zhě)们热(rè)切(qiè)盼望聆听“奥马哈(hā)先知(zhī)”对大变(biàn)革(gé)时代(dài)的点评和(hé)投资(zī)智(zhì)慧(huì)。

　　大会召开前，伯克希尔(ěr)哈(hā)撒韦发(fā)布一(yī)季(jì)度财报显示(shì)，第一季(jì)度净利润355.04亿美(měi)元，去年同期为55.8亿(yì)美元；第一季度(dù)营(yíng)收(shōu)853.93亿美元，去年同期为708.1亿美(měi)元；第一(yī)季度投资和衍(yǎn)生品(pǐn)收益为(wèi)347.58亿美元，去年同(tóng)期为亏损(sǔn)19.78亿美元。

　　先来(lái)看(kàn)看巴菲特(tè)、芒格的重要观(guān)点：

　　1.巴(bā)菲特：不全力支(zhī)持倒闭(bì)的硅谷银行“将带(dài)来灾(zāi)难性后果”

　　巴菲特表示，在硅(guī)谷银行倒闭(bì)后，监管机构必须做出赔(péi)偿所有(yǒu)储户的决(jué)定，因为不这(zhè)样做(zuò)可能会(huì)损害全球金融体系。

　　“这(zhè)将是灾难性的，”巴菲特在(zài)回答一个(gè)问(wèn)题时说，如果储户(hù)得不到(dào)补偿，它给(gěi)美国经济(jì)带来(lái)的后(hòu)果无法想象。

　　2.美(měi)国和中国发生冲突很愚蠢

　　巴菲特和芒格都(dōu)认为，中美关系紧张对两(liǎng)国会造成不(bù)必要的伤(shāng)害(hài)。芒(máng)格说：“美国和中国发生冲突是很愚蠢的。我们应该做的就是和中国(guó)和睦相(xiāng)处。美国应该与(yǔ)中国大量开展自由贸易。”巴菲特说，中美会有竞争，但(dàn)一直都需要判断，如果没有对方(fāng)回应，事情能有(yǒu)多大(dà)进步(bù)。两国都会有竞争(zhēng)力，都可以(yǐ)繁荣发展。

　　3.巴菲特：过去几(jǐ)个月的(de)波动可能是二战(zhàn)以来最厉(lì)害(hài)的一次

　　巴菲特表示，我们大部分的事业，在(zài)今年报告的(de)营收(shōu)都会比去年较低，这(zhè)都是因为(wèi)过(guò)去(qù)6个(gè)月经(jīng)济(jì)的不景气(qì)造成(chéng)的。

　　巴(bā)菲特称，过去(qù)的这几个月公司都经历了很多的波动，这可能是二战(zhàn)以来最(zuì)厉害的一次，二战的时候(hòu)我们没有办(bàn)法获得商品、货物，但是这一次(cì)的波动来(lái)自于另外一(yī)个地方，他(tā)们可能在过去的6个(gè)月中出现了存货过多的情况，这不是说好像失业(yè)率、就业(yè)率的(de)情况造(zào)成(chéng)的，但是现在(zài)的经济环境在这(zhè)六(liù)个(gè)月已经非常不一(yī)样了，而我们(men)很(hěn)多的经理人对于这种情况感觉到比较惊讶，存货(huò)怎么会一下子那么多(duō)卖不出去。现在我们才慢慢地让(ràng)销(xiāo)售情(qíng)况有所恢复。

　　4.“好日(rì)子可能已经结束(shù)”！巴(bā)菲(fēi)特第(dì)一(yī)季度净卖出104亿美(měi)元股票

　　巴菲特说，他在第一(yī)季度是股票的净卖家。财报(bào)显示，伯(bó)克(kè)希(xī)尔出售了价(jià)值132亿(yì)美元的股票，仅(jǐn)买入了28亿美元(yuán)。净(jìng)卖出104亿美元股票(piào)。

　　这(zhè)些(xiē)数据突显出(chū)，巴菲特和他的长期得力(lì)助(zhù)手查理·芒格(gé)认为，当期的(de)估(gū)值没有(yǒu)吸引(yǐn)力。自今(jīn)年年初以来，该(gāi)公司(sī)的现金(jīn)储备增加了20亿美元，达到1306亿美元，为(wèi)2021年底以(yǐ)来(lái)的最(zuì)高(gāo)水平。

　　芒格上个月表示，随着美(měi)联(lián)储加息和经(jīng)济放缓(huǎn)，投资者应该降低对股(gǔ)市回报的(de)预期。

　　巴菲特对自己(jǐ)的(de)企业做出了悲观的预测：好日子(zi)可能已经结束。这位(wèi)亿(yì)万富翁投资者预计，随(suí)着(zhe)经济低迷放缓，伯克希尔哈撒韦公司大部分(fēn)业(yè)务的收(shōu)益今(jīn)年将下降。因为在过去6个月左右(yòu)的时间里，美国经济的“令(lìng)人难以置信的(de)增(zēng)长时期”已(yǐ)经接近尾声。伯克希尔经常(cháng)被视为经(jīng)济健康状(zhuàng)况的代表，因为其(qí)业务(wù)范围(wéi)广泛，从铁路到电力公用事业和零售。巴菲(fēi)特(tè)曾表示(shì)，伯克希尔哈撒韦公司(sī)的成功归功(gōng)于过去几十年美国经(jīng)济的惊人增长。

　　5.巴菲特强调：接班人是阿贝尔

　　巴菲特(tè)指出，阿贝尔一定会继承(chéng)我的工(gōng)作，但他还会与贾恩一起协商，做最后的决策。公司传承在(zài)执行(xíng)上并(bìng)不是(shì)这么(me)简单(dān)，管(guǎn)理伯克希尔可能不仅需要现在的(de)这五个下一代(dài)领(lǐng)导人，而是更多有能力的人(rén)。如果(guǒ)他们不(bù)能处理得当的话，他(tā)就不会将伯克(kè)希尔交给他们。他还补充(chōng)，每一个公司的情况都不一样(yàng)。

　　芒(máng)格则(zé)表示，现在伯克(kè)希尔内部(bù)都很支持阿贝尔等(děng)高层。

　　6.美联(lián)储不能疯狂印(yìn)钱

　　有投资者提问(wèn)：美(měi)联(lián)储现(xiàn)有的资产负债(zhài)表规模是否令你担忧？

　　巴菲特(tè)表称他不担心(xīn)美(měi)联储，支持美联储压低通胀率的使(shǐ)命，他(tā)也不担(dān)心美联(lián)储的资产负债(zhài)表，尽管打趣称“那是(shì)一(yī)个(gè)很大的数字，而(ér)我(wǒ)喜欢看这些大数字”。

　　巴菲特称，看到美(měi)联(lián)储资产负债表(biǎo)从8000亿美元增(zēng)至(zhì)2.2万亿美(měi)元，就让他想(xiǎng)到(dào)一句话“现金永远不是(shì)垃(lā)圾”。但是(shì)他(tā)反(fǎn)对疯(fēng)狂印钱令(lìng)通胀暴(bào)涨，就像二(èr)战刚结束时美国所经历的那样。对此芒格也持相同观点，称(chēng)如果靠不断印钱来解决短期问题将会(huì)有负面的后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓石油股？

　　巴菲(fēi)特(tè)表示，美国没有其他地方可以像(xiàng)二叠纪(jì)盆地（permian）一样有这么多(duō)石油储备。不过(guò)页岩油井(jǐng)的衰败也很快，兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗开井(jǐng)第一天可(kě)能(néng)产量(liàng)1.2万(wàn)至1.5万桶/日，也许一(yī)年(nián)或者一年半就枯竭了。

　　“我非常喜欢西方石油的管(guǎn)理(lǐ)层，对他们也很熟悉。西方(fāng)石油做了很多(duō)好的事(shì)情，建了很多新井还(hái)能盈(yíng)利(lì)。伯克希尔并不会购(gòu)买(mǎi)西方石(shí)油的控股(gǔ)权，管理层已经很棒(bàng)了(le)。未来不确定是(shì)否会(huì)继续购买更(gèng)多石油公司的股票，但对(duì)现在持股量很满意。”巴(bā)菲特说。

　　8.没有(yǒu)货币能取(qǔ)代美(měi)元的(de)储备货币地位

　　有(yǒu)投资者提问：美国(guó)大批发债，美联储让债务货(huò)币化(huà)，中国巴西沙特等都在与美元脱(tuō)钩(gōu)，在(zài)这种环(huán)境下，美(měi)元的货币储备(bèi)地(dì)位何(hé)时会受威胁？

　　巴菲特认为，没(méi)有取代美元储备(bèi)货币地位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人(rén)比美联储主席(xí)鲍威尔更了解形(xíng)势，但他无法控(kòng)制财政政策。谁都不(bù)知道(dào)，一种纸(zhǐ)币能坚(jiān)持(chí)用多久才会失控，尤其是在这种货币是全球储备货币的时候(hòu)。

　　巴菲特(tè)认(rèn)为，美国要大(dà)举印(yìn)钞很容易，但应该(gāi)非常小(xiǎo)心。如果货币(bì)太多，一(yī)旦(dàn)把通胀(zhàng)的(de)精灵从(cóng)瓶子(zi)里(lǐ)放(fàng)出来(lái)，就很难恢复(fù)，人(rén)们会对(duì)货币失去信任。

　　巴菲特称，无法预(yù)测会(huì)有什(shén)么结(jié)果，反(fǎn)正不会是好兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗结果。现在(zài)（大(dà)量发债）是(shì)一个非常政(zhèng)治化(huà)的决策(cè)。

　　芒格说，在某(mǒu)些时候，通过(guò)印钞赢得选票会适得其反。芒(máng)格在提到日本(běn)的货币政策和财政政策时说，日本用日元做了些奇怪的(de)事。对于日本实(shí)施的经济政策，日本人应该(gāi)接受并作出(chū)应对。巴菲特补充说，如果日(rì)元(yuán)是储备货币，那些(xiē)事不(bù)可(kě)能发生。巴菲特(tè)说，他佩服日本，日本有一个更有凝聚(jù)力的(de)社会，但美国不应该效(xiào)仿日本(běn)。不(bù)断(duàn)印钞是疯(fēng)狂的(de)。

　　猪价持续低迷，国家研究启动第二批中央冻猪(zhū)肉收储

　　今年(nián)以来，在供(gōng)大于需的市场格(gé)局下，我国生猪价格整体偏弱运(yùn)行，期间最高仅涨至16元/公斤，最低跌至14元/公(gōng)斤以下(xià)。

　　回顾今年春节过后的猪价(jià)走势，记者查询(xún)上甲数据梳理发现，2月中旬至3月初期间，生猪价格曾出现一波企(qǐ)稳反弹(dàn)，但(dàn)在涨至16元(yuán)/公斤(jīn)后再次振荡下跌，直至(zhì)4月17日跌至今年低(dī)点13.9元/公斤后，才再度出现小幅反弹至4与25日的15.12元/公斤，随后在五一假(jiǎ)期前(qián)又略有(yǒu)回落。

　　在近(jìn)期生猪价格(gé)低位运行的情况下，国家发改委于5月5日下(xià)午发布最新研(yán)究(jiū)收储的公(gōng)告称，据国家发展(zhǎn)改(gǎi)革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国(guó)平均猪粮比(bǐ)价为(wèi)5.21：1，处于过(guò)度(dù)下跌二级预警区间。根据(jù)《完善政府猪肉储备调节(jié)机制 做好猪肉市场保(bǎo)供稳价(jià)工作(zuò)预(yù)案》规(guī)定(dìng)，国家发改委会(huì)同有关部门研究适时启动年内第二(èr)批中央冻猪肉(ròu)储备(bèi)收储(chǔ)工(gōng)作，推动生(shēng)猪价格(gé)尽快回归(guī)合理区间。

　　在国(guó)家发改委发(fā)声后，生猪期货市场预期走(zǒu)强(qiáng)，应声上(shàng)涨(zhǎng)。截至(zhì)5月5日下午收盘，生猪期货主力合约(yuē)2307报收16165元/吨(dūn)，涨幅(fú)达1.63％。

　　从(cóng)进入4月后来(lái)看，生猪现货(huò)市场整体延续振荡下(xià)跌走势(shì)，价格无太大起色。徽商期货生猪分析师尉秀接(jiē)受期货日(rì)报记者采(cǎi)访时(shí)表(biǎo)示，4月(yuè)来生(shēng)猪现货(huò)价格呈先跌(diē)后涨再跌(diē)的振(zhèn)荡(dàng)走势。

　　“具体来看，4月(yuè)初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠(dié)加散户逢高出栏心(xīn)态增强(qiáng)，利空(kōng)生(shēng)猪(zhū)价格，猪价振荡(dàng)回(huí)落(luò)并在4月17日(rì)逼近春(chūn)节后(hòu)低点（1月31日13.95元/公斤）；随(suí)后进入4月(yuè)中下旬(xún)后，在相对较低的猪(zhū)价(jià)下，市场(chǎng)心(xīn)态开始转变，养(yǎng)殖(zhí)端低价惜售(shòu)情绪强、二育询盘增加，支撑价格(gé)止跌反弹(dàn)，同时冻品猪肉(ròu)价格(gé)的相对优势也(yě)刺(cì)激贸易商从进口肉采(cǎi)购(gòu)转向对(duì)国内冻品猪(zhū)肉采购，支(zhī)撑屠宰(zǎi)企(qǐ)业分(fēn)割入库意愿加大，再叠加月底逢五一假(jiǎ)期(qī)备货，猪肉终(zhōng)端需求(qiú)有所好转，猪价升至4月25日的15.12元/公斤；而此(cǐ)后(hòu)，较高的成本导致生(shēng)猪二育(yù)入场转为(wèi)谨慎，屠企分(fēn)割比例也(yě)有开(kāi)收(shōu)敛，叠加月末部分集团企业有提前出栏迹象，在缝(fèng)节必跌(diē)的‘魔咒’下，月末(mò)价格再次(cì)回(huí)落，截至4月28日猪价跌至14.54元/公斤。”尉秀说(shuō)。

　　而(ér)五(wǔ)一小长假期(qī)间，虽有节(jié)假日提振，但生猪现货价(jià)格平(píng)均也仅有0.2元/公斤的涨(zhǎng)幅，延续偏弱态(tài)势。申银万(wàn)国(guó)期货农产品(pǐn)高级(jí)分析师(shī)徐盛(shèng)告诉记(jì)者，目前(qián)生猪处(chù)于需求(qiú)淡(dàn)季，同(tóng)时(shí)五一节(jié)前各养殖(zhí)类上市公(gōng)司公布一(yī)季报显示其(qí)经营(yíng)数据纷纷(fēn)亏损，若猪价长(zhǎng)期(qī)维持低迷，养殖(zhí)企业超预(yù)期去产(chǎn)能将(jiāng)对行业的(de)发展不利，容易导致猪价的大起大落。在(zài)这个节点，国家发改(gǎi)委宣布收(shōu)储，可以(yǐ)看出(chū)国(guó)家(jiā)对生猪(zhū)养殖行(xíng)业(yè)健康发展的重视与呵护，有助于提(tí)振市(shì)场信心(xīn)。

　　“在猪肉收(shōu)储(chǔ)信号释放下，本周五生猪期货盘面(miàn)随即作(zuò)出反应走多。从(cóng)收储本身(shēn)看，不会带(dài)来实质性(xìng)生猪(zhū)需求的(de)增长(zhǎng)。不过，倘若(ruò)收储调(diào)控长期(qī)密集兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗执行，叠(dié)加(jiā)二育等利多因素(sù)共振，或会(huì)给市场(chǎng)带来(lái)比较(jiào)明(míng)显的利多影响(xiǎng)。”尉秀说(shuō)。

　　生猪价格磨底何时结束？

　　五一节假日过后，尉秀告诉(sù)记者，因生猪终端(duān)需(xū)求(qiú)缺乏实质性利(lì)好，短期内猪价或延续低位(wèi)区间(jiān)振荡走势。

　　具(jù)体从生猪(zhū)需求端看，尉秀表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数(shù)据，每年(nián)5月(yuè)宰量均有(yǒu)不同(tóng)程度(dù)的提升(shēng)，但也(yě)非猪肉季节性消(xiāo)费旺季。

　　从供给端看(kàn)，据(jù)国(guó)家统计(jì)局最新数据，截至今年一(yī)季度，全国生猪出栏1.99亿头，同比增(zēng)长1.7％，出栏量(liàng)处(chù)于近五年同期高位水(shuǐ)平；生猪存栏(lán)4.31亿头，同(tóng)比增长2.0％，环比下跌4.78％。尉秀告诉记者，虽然今(jīn)年一季度生(shēng)猪存栏环比出现下跌，但同比依(yī)旧(jiù)增长，并处于(yú)近9年同期相对高位。

　　此(cǐ)外从生猪产能变化来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，据农业(yè)部监测，2023开年以(yǐ)来，国内(nèi)能(néng)繁母猪存栏已连续三(sān)个(gè)月(yuè)下降，但下(xià)降幅度相当有限，累计下降1.97％。其(qí)中3月全(quán)国能繁母猪存栏量为4305万头，环比(bǐ)下跌(diē)0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于4100万头的正常产能调(diào)控目标（约为105.00％）。此(cǐ)外据第三(sān)方机构数据，国内能繁母猪存栏自2022年11月开始下滑，已经连续5个(gè)月(yuè)下滑，累计下降幅度为5.33％。其中，3月环比下降1.95％，较2022年同期增加(jiā)2.96％。“从不(bù)同口径的统(tǒng)计数(shù)据可以看(kàn)出，生猪产能有继(jì)续回调(diào)走势，但(dàn)截(jié)至3月降幅(fú)均有限。综(zōng)合来看，当下产能基础依旧稳(wěn)固，生猪供应充盈(yíng)，并(bìng)没(méi)有出现能(néng)够驱动周期上行趋势的力量。”

　　展望5月猪价，在尉秀看来，伴(bàn)随着(zhe)猪价再(zài)次阶段性(xìng)走低(dī)，二育补栏或会再(zài)次进(jìn)场(chǎng)，带(dài)动猪价走高(gāo)；但今年二次育肥进出(chū)场节奏切换加快，需关注进出(chū)场节奏对(duì)猪(zhū)价的带动。此外受(shòu)冬季猪病等影响，今年2-3月有比较明显的小体重猪(zhū)急抛，出栏量(liàng)的提前透支将在6月前后显现，对期货(huò)LH2307盘面的利多影响或许在5月份有体(tǐ)现。总(zǒng)的来(lái)看，5月猪价价格重心(xīn)或高(gāo)于4月(yuè)，建(jiàn)议继续(xù)重点关注二次育肥、冻品入库(kù)及收储带来的情绪面影(yǐng)响。

　　方正中期饲料养殖(zhí)板块研究员宋(sòng)从志认(rèn)为(wèi)，短期来(lái)看(kàn)，当前生猪整体屠宰量仍维持高(gāo)位，并(bìng)高于(yú)去年同(tóng)期水(shuǐ)平，出(chū)栏体重虽有(yǒu)连(lián)续回(huí)落，但绝对体重(zhòng)仍在120kg以(yǐ)上，反映(yìng)上游(yóu)大猪(zhū)仍在释放之中(zhōng)，二育增加导(dǎo)致大猪(zhū)仍有阶(jiē)段性出栏压力。尤其去年6月份以来能繁母猪环比增加带来的(de)生猪出栏在5月份可能继续保持惯性增涨。但今年二季度开始生猪市场将逐步过(guò)度至季(jì)节性旺季，因此(cǐ)生猪近端现货价(jià)格大(dà)概率已在慢(màn)慢接近(jìn)底部。

　　中长期(qī)来看，尉秀(xiù)表示，下半(bàn)年是生猪需求的旺(wàng)季，叠(dié)加能(néng)繁(fán)母猪的调减在下半(bàn)年会有一定(dìng)程度的(de)体现，价格(gé)重心或高于上半年，2023年全(quán)年猪价的高点(diǎn)有望在下半(bàn)年形(xíng)成(chéng)。

　　“我(wǒ)们认为，上半年生猪(zhū)供应压力最(zuì)大的时间点有望(wàng)逐步过去，叠(dié)加经济复(fù)苏(sū)、非瘟带来仔猪存(cún)栏的损失以及猪肉收(shōu)储，消(xiāo)费端恢复后下方现货价格空间有(yǒu)限并(bìng)有望反弹(dàn)。但考虑到2022下半年(nián)生猪(zhū)养(yǎng)殖(zhí)利润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢复，2023年生(shēng)猪总体供应有望(wàng)逐步(bù)增加，全年猪价(jià)重(zhòng)心仍将低于2022年，交易节奏的把(bǎ)握(wò)将更为关键(jiàn)。”徐(xú)盛建议，长期投(tóu)资者可以在养猪成本一带逐步择机入场买入生猪(zhū)2307合约，另外等反弹(dàn)后逢高空2309合约。

　　宋从志表示，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)期货(huò)2305合约期现已(yǐ)在逐步(bù)回归，2307及(jí)2309合约对(duì)2305旺(wàng)季升(shēng)水扩大(dà)，由于生猪期价(jià)目前整体估值不高，后续在收(shōu)储(chǔ)加持下(xià)，期(qī)价存(cún)在(zài)继续往上修复的空(kōng)间。建议(yì)投资者(zhě)在交易上(shàng)可从单(dān)边转为观望，边际上警(jǐng)惕饲(sì)料(liào)养殖(zhí)板块集体估值下(xià)移带来的系统性风险(xiǎn)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 兰州理工大学是一本还是二本 兰州理工大学是211吗