金融界5月(yuè)11日(rì)消息 央行今日(rì)发布2023年4月份金融数(shù)据。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个(gè)百分点，比上年同(tóng)期高(gāo)1.9个百分点。初步(bù)统计(jì)，2023年4月社会(huì)融资规模增量为1.22万亿(yì)元(yuán)，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发(fā)放的(de)人民币(bì)贷款增(zēng)加(jiā)4431亿元，同比多增(zēng)729亿元；对实(shí)体经济发(雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁fā)放的外币贷款折合人民币减少319亿(yì)元，同比(bǐ)少(shǎo)减441亿(yì)元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿(yì)元，同比多减5524亿元。其中，住户存(cún)款减(jiǎn)少(shǎo)1.2万亿元，非(fēi)金融企业存款减少1408亿元，财政(zhèng)性存款(kuǎn)增(zēng)加5028亿元(yuán)，非银行(xíng)业金融机(jī)构存款增加(jiā)2912亿(yì)元(yuán)。4月末，外币存款(kuǎn)余额8819亿美元，同比下(xià)降11.6％。4月份(fèn)外币存(cún)款(kuǎn)减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速评(píng)认(rèn)为，M2同比回(huí)雍正在位多少年？寿命多少岁呢，雍正在位时多少岁落，主因(yīn)居民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减少，但更可能重(zhòng)回表(biǎo)外(wài)资产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同(tóng)样(yàng)处(chù)于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居(jū)民存(cún)款减(jiǎn)少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中信证(zhèng)券点(diǎn)评如(rú)下：在(zài)经历了(le)一季度的爆发式增长后(hòu)，信(xìn)贷在4月(yuè)明显回落。从结构(gòu)上(shàng)来看，居民部(bù)门再(zài)次“缩(suō)表”，不过(guò)企业(yè)中长期贷款有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为一(yī)季度透支了部分(fēn)银行信贷额度和企业信贷(dài)需求，而(ér)且4月地(dì)产(chǎn)销售也边际(jì)走弱。社融增速与上月持平(píng)，非标融(róng)资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万宏(hóng)源认为，M2同比回(huí)落主因居民(mín)存款13个(gè)月以来同比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可(kě)能重回(huí)表外资产，而非用于消费，消(xiāo)费在二季(jì)度同样处于“N型(xíng)”第二(èr)步中(zhōng)。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分(fēn)点至12.4%，核(hé)心在于居(jū)民贷款13个月以来首次(cì)转负。4月居民存款减少(shǎo)1.2万亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点(diǎn)至(zhì)5.3%，M2和M1增速差(chà)收(shōu)敛0.5个(gè)百(bǎi)分点至7.6%，主(zhǔ)要源于个人(rén)存款的流出而非企业活(huó)期存款(kuǎn)大幅改善，和地(dì)产(chǎn)销售的再度(dù)转冷有关(guān)。

　　4月份人民币存款大(dà)幅减(jiǎn)少的(de)问题(tí)，中信证券认为是季(jì)节性(xìng)波动。因(yīn)为银行倾向(xiàng)于让(ràng)理财产品(pǐn)在(zài)季末到期，使资(zī)金回流(liú)成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下(xià)季初发行(xíng)新的理(lǐ)财产品承接。因此(cǐ)居民存款在季末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增(zēng)速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个百分点，或(huò)许反映(yìng)了企(qǐ)业(yè)经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券(quàn)看法(fǎ)较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款(kuǎn)减少符合(hé)季节性规(guī)律(lǜ)。在本月数据中，居民(mín)端出现(xiàn)了新增(zēng)存款，新(xīn)增贷款(kuǎn)同时收缩的情况。从历史规律(lǜ)来看，4月及7月(yuè)一般是居民存(cún)款减少的(de)时点。以4月(yuè)为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿）及2021（减(jiǎn)少1.57万亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据(jù)得出类(lèi)似居民加速(sù)偿还房贷(dài)等(děng)结论(lùn)。

　　对于居民存款的去向问题，申(shēn)万宏源分析(xī)认为4月居民存款减少(shǎo)更(gèng)可能去向表外资产(chǎn)，而(ér)非消费领域(yù)。

　　对于4月的信贷结构问题，招商宏(hóng)观表示在放缓的信贷投放中(zhōng)，结构(gòu)特征依(yī)然明(míng)显。企(qǐ)业(yè)中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居民(mín)端中长期信(xìn)贷出现(xiàn)收缩。这种结构特征反映(yìng)了居民端(duān)在前期购房需求脉(mài)冲式释放后(hòu)信心仍然不足(zú)的情况(kuàng)。如果没有进一步的政策支撑(chēng)，不排(pái)除居民端新增信(xìn)贷量会持续维持在低位。

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