随着(zhe)一季报披露完毕，有着(zhe)“专业(yè)买(mǎi)手”之称(chēng)的公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞(ruì)、易方(fāng)达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数最多的权益(yì)基金，相比去年(nián)四(sì)季度(dù)，易方达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调(diào)仓变动上(shàng)看，部分公(gōng)募FOF继续(xù)超配(pèi)权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后市，多位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费(fèi)、投资(zī)）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修复等。

　　华(huá)商新趋势优(yōu)选、易方达科瑞、易方(fāng)达供给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金(jīn)旗(qí)下(xià)一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理(lǐ)新一(yī)季的基金配置清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数(shù)量上看，是(shì)目前(qián)公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的(de)权益基金，这也是(shì)华商新趋势优选第二个季度坐上公(gōng)募基金(jīn)“团购(gòu)”榜(bǎng)首(shǒu)，去年末(mò)是与融通(tōng)健康产(chǎn)业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富(fù)通(tōng)改(gǎi)革驱(qū)动连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持(chí)有等基金在一季度均(jūn)重点配置华商新(xīn)趋势(shì)优选基金，其中更有包(bāo)括平安盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实(shí)养老2040五(wǔ)年等(děng)基金将华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)作为前三大(dà)重(zhòng)仓(cāng)基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万(wàn)份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相(xiāng)比(bǐ)去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新(xīn)趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截止今年一季(jì)度末，成立以来收益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显示，共有25只公(gōng)募FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持(chí)有(yǒu)易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)，合计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方(fāng)达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好转信号(hào)的公司(sī)敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一(yī)季(jì)度新进公募FOF买入只(zhǐ)数(shù)榜(bǎng)前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持(chí)有易(yì)方(fāng)达供(gōng)给改革，合计持有份额1.初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法90亿份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学(xué)博士，有(yǒu)过多年化工研究经验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩(kuò)大能力圈，目前行业配置更趋均衡(héng)。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看(kàn)，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被动指数基(jī)金(jīn)增持前三“花落华泰柏瑞中(zhōng)证光伏(fú)产业ETF、广发中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新、易(yì)方达供给改革、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份(fèn)额前(qián)三；偏股混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三则被易方达信息产业(yè)、财通资管健康产(chǎn)业(yè)、中欧碳中和占(zhàn)据(jù)；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银(yín)定期(qī)支付(fù)双(shuāng)息平衡、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增(zēng)持前三依次为易方(fāng)达安盈回(huí)报、安(ān)信民(mín)稳增(zēng)长(zhǎng)、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓(cāng)位(wèi)偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现相对(duì)较(jiào)好，但行业分化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济(jì)政策的提振与(yǔ)人工智能(néng)主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅(fú)较初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法(jiào)大；而(ér)地产(chǎn)和新能源等板块表现较弱。从(cóng)一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分(fēn)FOF基(jī)金(jīn)经理继(jì)续超(chāo)配权益仓位，并向成长风格偏移(yí)，也(yě)有(yǒu)部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季(jì)度(dù)末对涨幅过高行业基(jī)金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值(zhí)匹配合理的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领先(xiān)的兴(xīng)全安泰平(píng)衡养老FOF基金经(jīng)理林国(guó)怀在一季报中表示，本(běn)季度基(jī)金主要进行以下操作：1、持续(xù)维(wéi)持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于权益配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成长型基金(jīn)的(de)配置(zhì)比例(lì)，同时适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品(pǐn)种，增加(jiā)其他确定性较高的绝对收益或相(xiāng)对(duì)收益基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略(lüè)参与股票(piào)定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风(fēng)格，但偏(piān)离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的(de)“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置(zhì)策略(lüè)，通(tōng)过积极挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相(xiāng)对收益(yì)和绝对收(shōu)益的(de)投资机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方(fāng)式来(lái)平滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该基金呈(chéng)现为“相对稳定的‘贝塔’和相对(duì)确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博(bó)时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前(qián)十(shí)大重仓(cāng)基(jī)金，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初(chū)的时候，基金经理对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主线判(pàn)断不是很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市值成长风格有一定(dìng)偏离外(wài)，其(qí)他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离，整(zhěng)体上比较均(jūn)衡。随着近(jìn)期政(zhèng)策(cè)方向的明(míng)朗，基金经理对今年全年股票(piào)市场的主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有(yǒu)了较(jiào)明(míng)确的判断，在操作上，本基(jī)金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价(jià)值风格基(jī)金(jīn)和(hé)股票(piào)，以及与数字经济相关的(de)基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划(huà)视(shì)相(xiāng)关(guān)板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利明表示。

　　中(zhōng)欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今年一(yī)季度的主(zhǔ)要(yào)持(chí)仓仍(réng)然坚持长期资产配(pèi)置策略，但继续对部分主动(dòng)权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化(huà)，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行(xíng)业之间分化巨大的市场中，基于对长期基(jī)本(běn)面、行业景(jǐng)气度、估值(zhí)、性价比(bǐ)等的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年内表现领(lǐng)先的平安养老2045一季报中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢附近的权(quán)益仓位(wèi)，但(dàn)内部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当(dāng)增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主(zhǔ)；权益方面(miàn)，基于不同板块的(de)基本面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基(jī)金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状态，重点关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养(yǎng)老(lǎo)1季度适(shì)度降(jiàng)低了(le)深度价值(zhí)和价值质量(liàng)等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超配比例，继续超(chāo)配(pèi)偏小(xiǎo)盘风格的(de)基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季度逐(zhú)步加仓(cāng)了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例(lì)。不过仍(réng)然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基(jī)金，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不同地域的投资方面，在(zài)市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益(yì)类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配(pèi)置(zhì)比例战术型(xíng)标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季度操作上围绕(rào)经济增(zēng)长(zhǎng)和政策(cè)支持方(fāng)向作为调(diào)整配置主要方向，组合主要(yào)提高了(le)中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加大(dà)对(duì)于(yú)业(yè)绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高、稳定性较好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心等(děng)方面的观察(c初一地理口诀顺口溜，怎样分东西半球最简单的方法há)，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合(hé)权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置(zhì)于：受益(yì)于(yú)顺周期低估值的金(jīn)融周期板块、受益(yì)于社会经济活动趋于正常的消(xiāo)费(fèi)医(yī)药板(bǎn)块，以(yǐ)及受(shòu)益于(yú)产业周期见底及国产(chǎn)替(tì)代的科(kē)技制造板块上(shàng)。

　　权益市(shì)场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发展方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在哪(nǎ)些风险和机会？如何寻找投资(zī)主线？FOF基金经(jīng)理们也在一季报中(zhōng)提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为(wèi)，展望后市，随着经济(jì)数据真空期的度过(guò)，国(guó)内大类(lèi)资产复苏预期进入(rù)验证阶段。中期(qī)维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复的状态，且市(shì)场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债(zhài)利率(lǜ)定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复(fù)。从确定性和(hé)未来(lái)发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数(shù)字经济和新技术(shù)领域。大(dà)复(fù)苏中(zhōng)在大消费板(bǎn)块(kuài)内(nèi)重点关注航空出行供需(xū)格局和票价弹性带来(lái)的潜(qián)在(zài)超预期机会。投资(zī)端关注地产链(liàn)以及一带(dài)一路(lù)带动(dòng)下的(de)部分细分(fēn)领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来(lái)讲，当前历史(shǐ)估值分位、相对债券(quàn)资产的估值(zhí)处均在具备吸引力的水(shuǐ)平，为长期(qī)投资提供一定安全边际。年内经济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧(qí)，但政(zhèng)策仍有相机抉择(zé)加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持(chí)此前(qián)判断，关(guān)注受益(yì)于(yú)稳(wěn)内需政(zhèng)策加(jiā)码的领域(yù)，包括地(dì)产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴(tiē)可能增加的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超(chāo)预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨(jǐn)慎的态度，后(hòu)续会(huì)持(chí)续(xù)关注新技术对经济各(gè)个(gè)领域(yù)的(de)影(yǐng)响(xiǎng)；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓(nóng)，二季度市场对其关注度(dù)有望随着节日出(chū)行(xíng)、消费数据改善而增(zēng)加。

　　景顺长城(chéng)养老目标(biāo)2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前(qián)中国经济处(chù)于复苏早期，2月以(yǐ)来市场的下跌(diē)属于“放开(kāi)交易(yì)”、春季(jì)躁(zào)动后(hòu)的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周(zhōu)期，权益方(fāng)面均能有所作为，基(jī)本(běn)面的总体改善能激活市(shì)场(chǎng)的生态，市场会不断(duàn)寻找(zhǎo)基本面改善(shàn)的(de)诸多(duō)细分方向。结构(gòu)方面(miàn)，市场一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各(gè)行业受(shòu)益改善幅度，不断(duàn)挖掘一季报(bào)超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的(de)细(xì)分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存(cún)在机会(huì)。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表(biǎo)示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关注(zhù)央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业、企业(yè)基本面的改善，并打开估(gū)值提(tí)升的(de)空间。

　　二(èr)是(shì)消(xiāo)费医药板块的(de)场景复苏逻(luó)辑(jí)较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块(kuài)的估(gū)值性价比更高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周(zhōu)期来看，半(bàn)导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能(néng)等技(jì)术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块的成(chéng)长空(kōng)间(jiān)。

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