财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距(jù吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西)离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银与瑞信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有关的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债(zhài)券的减记无(wú)法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付。

　　负责欧(ōu)洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生(shēng)品决定(dìng)委(wěi)员(yuán)会（EMEA CDDC）周三在(zài)官(guān)网发布公告称，由(yóu)11家(jiā)买方机构、卖方银行和做市商组成的委员会一致投(tóu)票通过了(le)上述决议(yì)。值(zhí)得一提的(de)是，瑞信本来也是EMEA DC的一(yī)员，但没有(yǒu)出现(xiàn)在投票的(de)清单(dān)上。

　　具体(tǐ)来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依(yī)据的(de)参(cān)考债券（次级债）具有同等(děng)地位，并以一份2020年到(dào)期(qī)的(de)瑞信英镑(bàng)次级债作为标准参考(kǎo)债务。

　　对此，委员(yuán)会(huì)首先一致裁定(dìng)，并没(méi)有发生(shēng)“政府干预(yù)的信贷(dài)事(shì)件”。此外(wài)，根(gēn)据(jù)AT1债券文(wén)件中的排名条款和(hé)担保条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的(de)文件中，也为(wèi)AT1债券(quàn)定义(yì)了“排除义务”。周三的(de)文件中，决(jué)策委员会没有对(duì)AT1债券(quàn)是否构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月(yuè)中旬的紧(jǐn)急交易中，瑞士(shì)监管机(jī)吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西构(gòu)FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举(jǔ)也(yě)引(yǐn)发了大量此类债券持有人的诉讼(sòng)。一些投机者也(yě)在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押(yā)注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市场(chǎng)较为(wèi)常见的金融(róng)衍生品，信(xìn)贷(dài)违约掉期的(de)作用是(shì)在(zài)信贷事件（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔(péi)的金(jīn)额通(tōng)常(cháng)等于参考资产的面(miàn)值减(jiǎn)去违约(yuē)后(hòu)的市场价值。各个区域(yù)的信(xìn)贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定委员(yuán)会，负责决(jué)定在这个(gè)地区是否发(fā)生了信贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根(gēn)据存管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信集(jí)团债务相关的CDS名义总量超(chāo)过190亿(yì)美元(yuán)，不过(guò)DTCC的(de)数(shù)据(jù)并未区(qū)分优先级债务和次(cì)级债CDS。

　　恰好也在(zài)本周(zhōu)，瑞银公布(bù)了(le)接手瑞信的最新评(píng)估。在本周二提交给美国SEC的(de)监管(guǎn)文件中，瑞(ruì)银表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元(yuán)的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在的(de)诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出(chū)。不(bù)过这部分的损失将会由(yóu)一笔(bǐ)“负347.77亿美元”的商(shāng)誉覆盖，意味着(zh吃完布洛芬不能吃什么，吃完布洛芬不可以吃的东西e)收(shōu)购资产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远(yuǎn)低于资产(chǎn)的(de)实际价值(zhí)。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从去年10月开始，瑞(ruì)银(yín)的战略委(wěi)员会(huì)就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出(chū)“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后仍在(zài)瑞士政(zhèng)府(fǔ)的要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔里奇·科纳(nà)将在合并交(jiāo)易完(wán)成后加入(rù)瑞(ruì)银集团的董事会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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