金融界5月12日消息 国内(nèi)期货市场(chǎng)收盘，商(shāng)品期货多数下(xià)跌，沪银大(dà)跌超(chāo)5％，沪锡、液化石油气跌超4％，SC原(yuán)油、纯碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯(xī)、棕榈(lǘ)等跌超2％。豆系(xì)品种(zhǒng)大幅反弹上涨(zhǎng)，豆一涨超3％，豆二、豆(dòu)粕涨近(jìn嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎)2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌，贵(guì)金(jīn)属做多逻(luó)辑变了？

　　白银跟随大宗商(shāng)品跌(diē)势，价(jià)格(gé)深(shēn)跌(diē)5％以上(shàng)。根据昨夜公布的数(shù)据，美(měi)国4月生产(chǎn)者价格指数PPI同比上(shàng)涨(zhǎng)2.3％，环比增0.2％，皆(jiē)低于预(yù)期，反映出生产(chǎn)物资通胀压力进一步趋缓。结合此前发布的(de)美国(guó)4月CPI数据，6月美(měi)联储大概率暂(zàn)停加(jiā)息。

　　背(bèi)后逻(luó)辑来(lái)看，一方面(miàn)，此前加息结束乃至(zhì)降息已然成为一(yī)种共(gòng)识(shí嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎)，因此(cǐ)本周在美(měi)联(lián)储越来越(yuè)多官员(yuán)为鹰派站台的情况下，预计从加息(xī)结(jié)束到降息周期开启，仍有近一(yī)个(gè)季度的时间，在此期间将面(miàn)临(lín)经济和政策的不(bù)确定性，贵(guì)金属部分(fēn)回吐(tǔ)前期超涨的(de)幅度。另(lìng)一方面，上周初请失业金人数(shù)升至2021年以来(lái)的最高水(shuǐ)平(píng)，劳动力(lì)市场正在降(jiàng)温。同时国内社融超预期下(xià)滑，白银因工(gōng)业属(shǔ)性偏强大幅下跌，在情绪修(xiū)复之前(qián)难言企稳，后续还需关(guān)注海外衰退预(yù)期的发酵情(qíng)况。

　　方(fāng)正中(zhōng)期期(qī)货：经济衰退预期与有色金属走势拖累(lèi) 白(bái)银(yín)如期大幅调整(zhěng)

　　前期(qī)强调从宏(hóng)观(guān)经济衰退预期角度出发，有(yǒu)色金属将会走(zǒu)弱，白银连续上涨(zhǎng)后会面临调整行情，当前逐(zhú)步兑现；宏观经济衰退预期将会继(jì)续(xù)影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数(shù)据疲软增加美联储(chǔ)政策转向宽松预期(qī)以及经济(jì)风险依(yī)然利好贵金属，但是(shì)美元指数大幅上升使得贵金属(shǔ)承压回落，而铜铝等有色金属大幅下行，拖累工业属性较强的(de)白银走势，白银表现(xiàn)弱于黄(huáng)金。

　　经济衰退(tuì)预期与有色金(jīn)属大幅回落等因素综合影响下，白银高(gāo)位回落(luò)，下方(fāng)仍有一(yī)定(dìng)的空间，首先关注24美元/盎司整数关口（5400元(yuán)/千克）支撑；若有效(xiào)跌(diē)破(pò)该位置将会测试23美元/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支撑；上方(fāng)关注继续26美元/盎(àng)司（5800元/千克）阻(zǔ)力位。当前偏弱行(xíng)情仍未走完，建(jiàn)议继(jì)续等白(bái)银(yín)行情(qíng)企稳再低位做(zuò)多。美(měi)欧银行业危机引发(fā)避险需求，美(měi)联(lián)储政策(cè)收紧预(yù)期迅(xùn)速转向，美元(yuán)美(měi)债走(zǒu)势偏弱，贵金属持续走强，当前继续关注调整行情；后续(xù)政策宽松(sōng)转向、经(jīng)济下行风险、银行(xíng)业风(fēng)险与债务(wù)上限风险(xiǎn)、央(yāng)行购金持续等宏观因素下(xià)，黄金将会不(bù)断刷新历(lì)史新(xīn)高，贵金属(shǔ)逢(féng)低(dī)做(zuò)多(duō)配置依然是核心(xīn)建(jiàn)议。

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