尽管周五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日(rì)以来累计(jì)最(zuì)大跌幅(fú)已接近(越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演(yǎn)化为(wèi)TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将(jiāng)迎“盛(shèng)夏攻势”且大(dà)概越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》率创(chuàng)新高 逢低加仓(cāng)是最佳策略。

　　围(wéi)绕今年TMT行情，招商策略张夏(xià)在4月23日研(yán)报中测算，本(běn)轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月8日，高点调整幅度已经达到(dào)6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨(zhǎng)幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得全(quán)A的表现。由于(yú)今年出现了以AI+代表的(de)大型产业(yè)趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨且有明显超额(é)收(shōu)益，那么(me)今年演化为TMT大年(nián)的(de)概率(lǜ)已(yǐ)经非常大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考历(lì)史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的规律和应(yīng)对策略，其中TMT大(dà)年通常(cháng)分为“春(chūn)季躁动(dòng)”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁动后往往会有一波明显的调整，时间在1-2个(gè)月，幅(fú)度在(zài)20％左右。

　　以(yǐ)往盛夏(xià)攻势开始的时间来看，每(měi)年四(sì)月份到九、十月(yuè)份期间会(huì)有一波主(zhǔ)升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学(xué)习效应(yīng)的推动下，盛(shèng)夏攻势开始(shǐ)的时间越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计(jì)，基本在一季报披(pī)露结束后，假设按此速(sù)度再调整一段时间，估(gū)计在(zài)5月基本见底后将迎来(lái)“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年(nián)中的(de)这种(zhǒng)调整，逢低加仓(cāng)是最佳策(cè)略，因为往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以史为鉴盛夏(xià)攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬(yìng)件） 关注短期维度业绩可能超预期的(de)AI赋能消费电(diàn)子板块(kuài)受益(yì)标的。

　　今年(nián)业绩密集披(pī)露(lù)期(qī)结束后，若随着AI+/数字(zì)经济(jì)/自主可控等大产业趋势以及(jí)政府支持力(lì)度进一步加大(dà)、资本开支增加(jiā)、订单增加(jiā)和产品销量业绩的(de)改(gǎi)善逐渐被市场所确(què)定，则TMT将会重回(huí)上(shàng)行趋(qū)势，进入盛(shèng)夏攻势(shì)，而往(wǎng)往这一波盛夏(xià)攻势还会创(chuàng)新高。考(kǎo)虑今年年(nián)初春季躁(zào)动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经验(yàn)，要么(me)计算机(jī)转电(diàn)子(zi)（从应用到(dào)硬件、如(rú)2010年、2019年），要么(me)计算(suàn)机强(qiáng)者恒强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的到(dào)来，市场(chǎng)表现将更贴合业绩的相对优势，维持TMT是全年(nián)主线的判断，并建议关注短期维度业(yè)绩可能超预(yù)期(qī)的部分消费板块，电子(zi)行业有(yǒu)望体(tǐ)现出相(xiāng)对优势。

　　从(cóng)细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要分(fēn)布(bù)位于AI服务器及相关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推理的(de)算力(lì)载体和(hé)基础(chǔ)。数(shù)据(jù)量(liàng)和算力的提升明显拉升了AI服务(wù)器中存储芯片、光模块/光芯(xīn)片、PCB基板等电子产品的(de)量与价，给(gěi)相关(guān)电子(zi)厂商带来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持TMT为(wèi)全年市(shì)场主线的(de)判断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片(piàn)、服务器以及光模(mó)块等(děng)细(xì)分赛(sài)道将陆续迎(yíng)来基本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联证券4月(yuè)20日研报同样表示，伴随(suí)AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐(zhú)渐越来越(yuè)广(guǎng)，对(duì)于(yú)算力的需(xū)求将呈现指数(shù)级增长，且AI芯片国产(chǎn)替代(dài)速度(dù)加快。建议重点关注(zhù)景嘉微、海光信(xìn)息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片(piàn)厂商。

　　对于(yú)光模块、光芯片(piàn)等领域(yù)，东(dōng)北证券4月(yuè)16日研(yán)报表示(shì)，AIGC正在(zài)催化(huà)前述光通信重要环节(jié)，相关公(gōng)司将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需求。建议关注国产光模(mó)块龙头公司：中际(jì)旭创、新易盛、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯片领军企业源杰(jié)科技。

　　同时，国金(jīn)证券樊志远(yuǎn)在4月21日(rì)研报中同样看好AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服(fú)务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服务器的需(xū)求日益增加，市场扩容(róng)在即，建议(yì)关注沪(hù)电(diàn)股份、生益科技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等企业。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示(shì)，电子厂商亦(yì)有(yǒu)望(wàng)受(shòu)益于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在(zài)终端应用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设(shè)备打开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关(guān)注消费(fèi)电子景气拐点。

　　对此，国信证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业链。其中(zhōng)，具(jù)备AIGC大语言模型接(jiē)入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海康(kāng)威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份(fèn)、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器(qì)产(chǎn)业(yè)链，包括工业富联(lián)、沪电(diàn)股(gǔ)份、环旭电子、东(dōng)山精密(mì)、闻泰科(kē)技(jì)、鹏(péng)鼎控股等；3）创新产品(pǐn)频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三利谱、创(chuàng)维数字等；4）景气(qì)度筑底、消费复苏预期强化(huà)的智(zhì)能手机(jī)产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰(tài)科技、传音控股、顺(shùn)络电(diàn)子(zi)、东山(shān)精密等。越妇言文言文阅读翻译，《越妇言》ong>