如果要论二季度迄今，全球股票市场中(zhōng)最为靓丽的一(yī)道(dào)“风景线”，那么(me)显然非日本(běn)股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日(rì)经225指数进一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来(lái)的新高，收在30808.35点(diǎn)。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日(rì)以来的最高收盘点(diǎn)位。

　　多组对(duì)比可(kě)以显示出(chū)日(rì)股今年以来(lái)的(de)强势(shì)：东证指数年内已累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追(zhuī)踪日本股市的最(zuì)大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追踪标普(pǔ)500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果把(bǎ)周期(qī)缩短到二季(jì)度(dù)迄今的(de)短(du独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频ǎn)短一个半月，日股的涨幅更是在(zài)全球主要股指中几无敌(dí)手……

　　日股为何能(néng)一举(jǔ)领涨全球？对于许多(duō)国(guó)际(jì)市(shì)场的(de)投资者而言，近(jìn)来(lái)提到日股的优异表现，脑海中第一时间浮现出的(de)，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日本(běn)市场表现出(chū)的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了(le)日本(běn)五(wǔ)大商社仓位，令越来(lái)越多(duō)的业内人士开始注意到这(zhè)一全球(qiú)第三大经济体(tǐ)的巨(jù)大(dà)投(tóu)资(zī)机会。

　　不(bù)过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发背后的(de)成功秘(mì)诀，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那(nà)么(me)简单！事(shì)实上(shàng)，在M&；；G Investments亚太(tài)股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴菲(fēi)特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的(de)（机会）其(qí)实也正是其他人眼下正在看到的，人们对日股的前景正感到(dào)非常兴奋！

　　至于究(jiū)竟有哪些因(yīn)素在推动着(zhe)日股上涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有很(hěn)多(duō)……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频东京证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已(yǐ)经连(lián)续(xù)第六周成为了日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股(gǔ)股票和(hé)期(qī)货(huò)市场，净流入逾300亿美元，是(shì)过(guò)去(qù)10年最大(dà)规模的资金流(liú)入(rù)之(zhī)一(yī)。

　　根(gēn)据交(jiāo)易(yì)所(suǒ)的数据(jù)，在(zài)截(jié)至5月12日的最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入(rù)了(le)价(jià)值7810亿(yì)日(rì)元（约合57亿美元）的(de)股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞(ruì)日(rì)本股票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自2012年“安倍经济(jì)学”时代(dài)初期以来，他就从未见过外(wài)国(guó)投资者对日本如(rú)此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不(bù)稳(wěn)定和信用紧缩风险的笼罩下，越来越(yuè)多的海(hǎi)外投资者似乎看到了日本股市作为避险(xiǎn)地(dì)的“稳定性”。日本股(gǔ)票给人(rén)的长期低迷(mí)印象正在减弱，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元的日元汇率、以(yǐ)及(jí)股神巴(bā)菲特对日本五大商社的增持，也令不(bù)少海外投资者对投资日本产生了更多(duō)的(de)兴(xīng)趣。

　　高盛日本(běn)公(gōng)司就表示，近来已受到了越来越(yuè)多平时不太关(guān)注日本市场(chǎng)的(de)海外投资(zī)者的咨询(xún)。不少海外(wài)投资者在看到(dào)日本股市的(de)涨幅超(chāo)过美(měi)股后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促(cù)使股(gǔ)市上涨，形成了目前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现(xiàn)象是，在巴(bā)菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态(tài)力(lì)挺日股后(hòu)，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内(nèi)华尔(ěr)街资本(běn)也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过低(dī)成本日元(yuán)融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本五大(dà)商社上的(de)加大投资(zī)，也存在(zài)着(zhe)在国(guó)际市场上分散投资对(duì)象的想法。虽然巴菲特相(xiāng)信美(měi)国(guó)的增长潜力，但(dàn)过度集中会产生风(fēng)险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本(běn)股市(shì)的回报率是在(zài)波动(dòng)性远低于美国科技(jì)股(gǔ)的(de)情况下(xià)实现的(de)。这意味着日本股(gǔ)市对美国(guó)投资者来说应该(gāi)颇有吸引力。对美国债务上(shàng)限的(de)担(dān)忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末日(rì)准备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法(fǎ)国兴业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在(zài)周二(èr)的一份报(bào)告(gào)中也表示，“外资的(de)回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股票维(wéi)持超配(pèi)，并偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值(zhí)股的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然(rán)，在海外投(tóu)资者今年对(duì)日本产生兴趣之前，他们此前(qián)在这片(piàn)“失落地带”曾经历过(guò)长(zhǎng)达数十年虚假的(de)曙光和令(lìng)人失望的低回报。那(nà)么这一次(cì)，即便有着避(bì)险和多元化分散投(tóu)资的需求，他们又为何(hé)铁(tiě)了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一(yī)定远超全球(qiú)其他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨的主要原因还源(yuán)于(yú)治理(lǐ)标(biāo)准的提高(gāo)，以(yǐ)及企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日(rì)本多年的公司治理改(gǎi)革已开(kāi)始见效，这项改革(gé)最初由(yóu)已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日本企业的派息已大幅增(zēng)加，在截至今年3月的财(cái)年中，日本企(qǐ)业宣布(bù)的回(huí)购规(guī)模已飙升至9.7万(wàn)亿日(rì)元(yuán)（合714亿美(měi)元(yuán)）的历(lì)史最(zuì)高(gāo)水(shuǐ)平。

　　Rosenberg还发现，近50％的(de)日本(běn)公司资(zī)产负债表(biǎo)上有净现金，而美国的这一比例(lì)只有20％多一点(diǎn)；东证指数(shù)成分股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低于(yú)每(měi)股账面价值(zhí)，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市净率等估值指标来看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实的底部和更(gèng)高的上限。

　　今年3月底(dǐ)，东京证券交易所为了改变股价(jià)跌(diē)破(pò)每股净资(zī)产——市净率低于1倍的情况，还请求上市企业在意识到资本成本的前提下推进经营(yíng)并公布改(gǎi)善方案等(děng)。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开始(shǐ)扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建(jiàn)伍株(zhū)式会社推(tuī)出(chū)了力争(zhēng)“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中期经营(yíng)计划和股(gǔ)票回购，股价随(suí)后大涨近4成(chéng)。清水建设株式(shì)会(huì)社(shè)4月(yuè)下旬也宣布(bù)了上限200亿日元(yuán)的股票(piào)回购和积极(jí)压缩(suō)政策性持股(gǔ)的(de)方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田(tián)汽车、三菱商事在(zài)内的(de)日本龙头企(qǐ)业(yè)在独立事件与互斥事件的区别与联系公式，独立事件与互斥事件的区别与联系视频(zài)近(jìn)期公布财报时，也均(jūn)宣布(bù)了(le)新(xīn)的股票回购计划。不少分析师预计，到今(jīn)年5月底(dǐ)，各日本(běn)上(shàng)市公(gōng)司(sī)的回(huí)购规模将进一(yī)步(bù)创下新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日(rì)本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多海外(wài)投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利(lì)证据。在交易(yì)所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回(huí)购股(gǔ)份，厘清经常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会议之(zhī)前与(yǔ)股东(dōng)进行更密切(qiè)的(de)接触。”

　　对(duì)冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味着“过(guò)去两年(nián)在这方(fāng)面发(fā)生的事情比(bǐ)过去30年还要(yào)多”，这是股市(shì)充满活力表现的(de)最大单一原因。他们对(duì)提高(gāo)股本(běn)回报率有着坚定的态度，希望市(shì)值上升。

　　宽货币、稳(wěn)经济(jì)

　　最(zuì)后，日本央行目前依然(rán)宽松的货币政策和日本相对(duì)稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日(rì)股的表现构成(chéng)了提振。

　　尽管新行长植田和男(nán)上月已走(zǒu)马上任，但日本央行暂时(shí)仍未改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本(běn)通货膨胀率(lǜ)超过了央行2％的目标，但植田和男(nán)依然强(qiáng)调(diào)，“还不能放(fàng)心地(dì)说(shuō)通胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被迫(pò)在物(wù)价与经(jīng)济稳定之间作出艰难抉(jué)择。继(jì)续宽松的日本央(yāng)行眼(yǎn)下依然处于能让海(hǎi)外投资者放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的表现目前也相对(duì)更为(wèi)稳健。日本内(nèi)阁府17日(rì)公布的数据显示，今年前(qián)三个月日本国内生产总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以来新高。

　　日(rì)本(běn)国家旅游局表示，受益于中国(guó)放(fàng)宽旅行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客(kè)人数从此(cǐ)前的182万攀升至195万。高(gāo)盛策(cè)略师(shī)在报告中指出，考虑到入(rù)境旅(lǚ)游业复(fù)苏、强劲资本支出计划和日本央行持续宽松等积极因素，日本这个(gè)世界第(dì)三大经济体(tǐ)的前景(jǐng)十分强劲。

　　值得一提(tí)的是，从经济(jì)合(hé)作与(yǔ)发展(zhǎn)组织(zhī)的经济(jì)前景指数来看，日本目前是七国集(jí)团中唯一(yī)一个超过(guò)临界线(xiàn)100的。

　　日(rì)本第三大在线经(jīng)纪商Monex的(de)首席(xí)策略师Takashi Hiroki表示，日本企业的业绩似乎相当不(bù)错，重要的汽车(chē)行(xíng)业预计利润将增(zēng)长。以内需为导向的(de)企业(yè)正受(shòu)益于(yú)入境(jìng)游增长的前景，而(ér)大型银行也获(huò)得了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本(běn)股市到今年年(nián)底将进一(yī)步上涨(zhǎng)10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈(yíng)利增长(zhǎng)、股票回购(gòu)和估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特的认(rèn)可、公司(sī)治理的(de)改善均提(tí)振了市场，而企业财报的(de)不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新的上行催化剂。

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