今年A股市场最为火热的“中特估”板(bǎn)块又将迎(yíng)来重磅(bàng)级指数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获(huò)悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF，发行(xíng)日(rì)期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广(guǎng)发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金公司(sī)旗下的(de)中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公(gōng)告，基金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发售，其中(zhōng)，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认(rèn)购(gòu)期为(wèi)5月15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发(fā)募集上限均为(wèi)20亿元。

　　谈及(jí)产品发行预期，多位业内人士(shì)用“乐观(guān)、理性”来形容(róng)。在他们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，预(yù)计发行(xíng)情况较为(wèi)理(lǐ)想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券(quàn)商近期对于基金的发行(xíng)导向转为保(bǎo)有量(liàng)考核(hé)，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数(shù)有助于资本(běn)市场(chǎng)从科技领域、能(néng)源(yuán)产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化(huà)股(gǔ)东回报(bào)，帮助投(tóu)资者走进央企、认识央企，支(zhī)持央企利(lì)用资本市场做强(qiáng)做(zuò)优(yōu)做大(dà)，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公(gōng)司(sī)实(shí)现高质(zhì)量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发行(xíng)

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对外发布基(jī)金发(fā)售公(gōng)告。

　　公告显(xiǎn)示(shì)，3只(zhǐ)中证国新央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日(rì)至19日期间(jiān)正式发售(shòu)，其中，网下现金、网下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金(jīn)认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日(rì)。

　　从发(fā)行(xíng)规模上看，3只基金均设(shè)置20亿元的(de)首发(fā)募(mù)集上限。3只基金费率也稍有差异(yì)，招商及汇添富(fù)旗下的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合(hé)计0.6％，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份的(de)，认购费为(wèi)0.8％；认购(gòu)份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认(rèn)购费(fèi)为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费用统一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方面，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由建设银行托管，招商中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举(jǔ)办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价(jià)值促进央企估值回(huí)归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主(zhǔ)旨为进一步探(tàn)索(suǒ)建立中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体系，引导央(yāng)企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值发现，推动央(yāng)企(qǐ)估值回归合理水平。上交(jiāo)所(suǒ)、中(zhōng)国国新、指数公司、券商(shāng)、基金公(gōng)司(sī)等相关领导将出席(xí)会议。

　　在多位(wèi)业(yè)内(nèi)人士看来(lái)，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都将在上交所上市，上交(jiāo)所此次会议或(huò)为美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377产品(pǐn)发行预热。

　　不少行业人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市场的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金(jīn)工(gōng)商各方对此(cǐ)也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会重点发行，但目前(qián)市场上也存(cún)在不少央企主题基(jī)金，因(yīn)此预计此(cǐ)次央企股东(dōng)回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位(wèi)券商(shāng)人士也表示，所在券商会(huì)参与其中一(yī)只央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)工作，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回报ETF契合(hé)目(mù)前资本市场的行情主线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其次，我(wǒ)们近期已将考核(hé)侧(cè)重(zhòng)点(diǎn)放(fàng)在产品保有量上，同时降低基金首发的考(kǎo)核(hé)权重。”上(shàng)述券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公(gōng)司人士也预计，类似去年中证1000ETF的发(fā)行大(dà)战不会(huì)在此次央(yāng)企股东回报ETF上上演。“近期多家基金公司上(shàng)报(bào)的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而不(bù)是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常(cháng)关注‘中(zhōng)特(tè)估’板块，预计发行情况也会(huì)比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具(jù)

　　“中(zhōng)特估(gū)”成为(wèi)今年以来资(zī)本(běn)市场的热(rè)门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今(jīn)年以来(lái)全(quán)市(shì)场已有18家基(jī)金公司陆(lù)续申(shēn)报了21只央国企(qǐ)主(zhǔ)题基金(jīn)，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大公募(mù)巨(jù)头(tóu)都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除(chú)了中证国(guó)新央企(qǐ)股东回报ETF之(zhī)外，此前，易方达、南方、银(yín)华还(hái)同时上(shàng)报(bào)了跟踪“中(zhōng)证国新央企科(kē)技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代(dài)能源ETF，据了解(jiě)，上述(shù)中证国(guó)新央企(qǐ)ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入(rù)发行。

　　伴随着这(zhè)些主题产品(pǐn)的发行，意味着，个(gè)人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数(shù)、分享改革红利的便(biàn)捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表(biǎo)示，早在去年11月，证(zhèng)监会主席易(yì)会(huì)满提出“探(tàn)索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更(gèng)好发挥”。这一讲(jiǎng)话为A股(gǔ)市(shì)场未(wèi)来发展和改革指明(míng)了方(fāng)向，成熟完(wán)善的(de)估值体系对于资本市场的价值(zhí)发(fā)现以及资源配置功(gōng)能的发挥有重要作用(yòng)，也是(shì)资本市场支持实体经济(jì)发展(zhǎn)的(de)重要基础。因此，看准“中国(guó)特(tè)色估值体系”背景之下，央(yāng)国企估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一(yī)领域的产(chǎn)品积极布(bù)局。

　　“我们目前储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资价值。”据(jù)一位基金公司人士表示，建立具有中国特(tè)色的估值(zhí)体系，有(yǒu)助(zhù)于提(tí)升市场对国有(yǒu)上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类因素(sù)做进一步(bù)的研究(jiū)和探讨，强化相关领(lǐng)域在新环境下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)罗国庆表(biǎo)示，从(cóng)长期来(lái)看，央国企(qǐ)板(bǎn)块的投资逻辑是比较完备的：一是央企是实现国家战略(lüè)发展的“排(pái)头兵(bīng)”，不断受到政策的支持与(yǔ)引导；二是央(yāng)企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四(sì)是央企仍是A股估值(zhí)洼地(dì)。未来在不断完善中国特(tè)色现(xiàn)代资(zī)本市场下，预计国资央企有望(wàng)迎来估值修复。

　　汇添富(fù)基(jī)金经理晏阳也表示，当前稳健的(de)经营业绩(jì)为央国企的(de)估值重塑(sù)提(tí)供(gōng)了市场认可的基础(chǔ)。从盈利能力方面(miàn)来(lái)看(kàn)，近年来央国企ROE出现明(míng)显企稳回(huí)升，目(mù)前(qián)已超过(guò)其他类型企业，高于A股(gǔ)平均(jūn)水平，体现(xiàn)出(chū)央国企较强的(de)“价值(zhí)创造”能(néng)力。从成长(zhǎng)性来看，2022年(nián)三(sān)季度国资委旗下上市央(yāng)企营业总收入(rù)同比增长8.53％，同期全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母净利润同比增长12.53％，而(ér)同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央(yāng)国企的发展韧劲。展望未(wèi)来，央国企上市公司质量的(de)提升或将成(chéng)为央国企估值重塑(sù)的核心(xīn)动力。

　　招(zhāo)商基(jī)金量化(huà)投资部基(jī)金经理刘重杰也表示，从公司经营的角度看，上市央(yāng)、国(guó)企的盈利能(néng)力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳(wěn)健(jiàn)，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长期投(tóu)资价值(zhí)，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指数具备较好的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的(de)央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数是什么(me)？

　　答：中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数(shù)，指数(shù)由国新投资有(yǒu)限(xiàn)公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总额占总市值比率(lǜ)较高(gāo)的(de)50只上市公(gōng)司证(zhèng)券作为(wèi)指数样(yàng)本， 以反映央企股(gǔ)东回报主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建筑材料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份股权重合计约33％，均为央企板块蓝(lán)筹股。

　　央企股东回报指数前十大成份(fèn)股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截至(zhì)2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数有(yǒu)哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远(yuǎn)高于主流指数的分红水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数(shù)当前(qián)市盈率约为9倍，相对于(yú)主流指数表(biǎo)现出(chū)更低的估值水平，央企估值重(zhòng)塑潜(qián)力大。

　　高ROE：央企股(gǔ)东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月(yuè)15日至5月19日。投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择(zé)网上现金(jīn)认(rèn)购、网下现金认购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行有(yǒu)限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前3只(zhǐ)产(chǎn)品募集(jí)规(guī)模(mó)上限为20亿元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿元，将采取比例配售(shòu)的措施(shī)。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产(chǎn)品涉及认(rèn)购费、管理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品认购费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认(rèn)购费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广(guǎng)发旗下产品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而(ér)高于100万，均为1000元。

　　管理费上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及(jí)后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排(pái)做市商，保障充分的流动(dòng)性支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的基(jī)金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家基金公司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲(gāng)基金经(jīng)理。其(qí)中广发央(yāng)企回(huí)报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采取了双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央企股东回(huí)报指数历史表(biǎo)现(xiàn)怎么样？

　　答(dá)：WIND资讯(xùn)数(shù)据显示，截(jié)至(zhì)3月31日，央企股(gǔ)东(dōng)回报指数过去三(sān)年累计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同(tóng)期(qī)沪(hù)深300和上证红利指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何(hé)看(kàn)待央企(qǐ)指数的(de)投资价值(zhí)？

　　第一、央企特色突(tū)出(chū)：1、市值(zhí)优势明显，具备较(jiào)高的长期投资价值；2、央企经营较稳健，整体平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负社会责任，是(shì)国家战略发展主(zhǔ)力军。

　　第二、“中(zhōng)特估”背景(jǐng)：估值较低，重塑中(zhōng)国特色估值体系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属(shǔ)性更明显，追求分享高质量发(fā)展成(chéng)果2、具备(bèi)一定(dìng)抗通胀能力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问：目(mù)前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处(chù)于较低(dī)分位水平。截至2023年4月(yuè)底(dǐ)，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全(quán)指的17.07。自2014年底(dǐ)至(zhì)今，中证央企指(zhǐ)数估值水平（市盈(yíng)率(lǜ)TTM）处于其(qí)38％分位水平。无论横向对比还是纵向比较，央企整体(tǐ)估(gū)值水(shuǐ)平与其(美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377qí)经济地位并不匹配，亟待(dài)改善，在政策支持下有(yǒu)望迎(yíng)来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央(yāng)企重(zhòng)估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主(zhǔ)线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商(shāng)明确(què)表示今年的投资主线(xiàn)之一(yī)就(jiù)是央国企价值重(zhòng)估(gū)。部分券商的观点如(rú)下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国(guó)企(qǐ)价值重估这一(yī)投(tóu)资(zī)主(zhǔ)线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干扰(rǎo)，坚持数字经(jīng)济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国(guó)企改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色(sè)估值体(tǐ)系推(tuī)动下，当前国企价(jià)值重估行情有望持(chí)续并(bìng)形成(chéng)主线(xiàn)行情(qíng)。

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