AI板块成为2023年最火爆的板块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布(bù)试水(shuǐ)人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念，也有(yǒu)基金公司尝(cháng)试以AI试水投资者关(guān)系管理，更有基金经理尝试用AI撰(zhuàn)写季(jì)报！

　　引起市场(chǎng)关注的是，此次公(gōng)募基金(jīn)2023年(nián)一季度报中，无论(lùn)是成长(zhǎng)派、还(hái)是价(jià)值(zhí)派，众(zhòng)多基(jī)金经理均谈及对AI投资机遇(yù)。各大派别基金经理均认可AI所带来(lái)的颠覆性影响，并看好其中长期投资价值，但是对于短(duǎn)期人(rén)工(gōng)智能(néng)极(jí)致(zhì)行情演绎下，也有基(jī)金经理对AI保留(liú)了一(yī)份清(qīng)醒。

　　基金(jīn)经理试水

　　部(bù)分季报(bào)用取AI撰(zhuàn)写(xiě)

　　4月21日，嘉实文(wén)体娱(yú)乐公布2023年一(yī)季(jì)报(bào)，引人关注的是，季报中部分内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中(zhōng)明确(què)写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了(le)人工智能(néng)对各个(gè)行业的改(gǎi)变，比如医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工业生(shēng)产(chǎn)、环境保护和可(kě)持续发展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示(shì)，人工智能(néng)领域(yù)的(de)快速发展为全球带(dài)来无(wú)数机遇(yù)和挑战，将极大(dà)地(dì)影响(xiǎng)我们(men)的(de)生活方式和(hé)社会发(fā)展，为(wèi)确(què)保AI技术的健康、可持(chí)续发展(zhǎn)，需要建立完(wán)善的(de)法律法规和(hé)伦(lún)理(lǐ)准则，以保(bǎo)护个人隐私(sī)、确保(bǎo)数(shù)据(jù)安(ān)全并(bìng)防止滥用(yòng)。在(zài)应对挑战的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来的机遇(yù)，共(gòng)同推动这(zhè)一领域的创新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中(zhōng)也明确(què)表示，产业(yè)方向(xiàng)上，我们坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的(de)改变(biàn)。他还专门谈及(jí)，一季度进(jìn)行了(le)一(yī)定比例的调仓，方(fāng)向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算(suàn)机和传(chuán)媒互联网行业。数字化的核心逻辑是提高效(xiào)率，而高质(zhì)量(liàng)发展的核心在于效率的(de)提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半(bàn)导体、数字化(huà)、互联网平台等提出自(zì)己想法。说到(dào)数字化时，表示其(qí)本质(zhì)是(shì)利用技术(shù)的手段，提升组织(zhī)信息计算、存(cún)储、传播的效率，这是一个长(zhǎng)期向上的类消费行业，在美(měi)国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模的(de)产业。在中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们(men)可以看到疫情背景下，大(dà)家越来越(yuè)意识到(dào)数字化(huà)的重要性。而(ér)此轮(lún)数字(zì)化将会和人工智能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公司带来(lái)发展(zhǎn)的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水平(píng)。

　　此(cǐ)次是(shì)基金经理首次利用人工(gōng)智能(néng)完成季(jì)报，也显(xiǎn)示出人工(gōng)智(zhì)能(néng)确实开始(shǐ)方方面(miàn)面(miàn)开(kāi)始影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是(shì)一个历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前(qián)，也有基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏华(huá)基金(jīn)投资者教育(yù)基地(dì)宣布成为(wèi)百度文心一言首批(pī)生态合作伙伴，鹏华基金投教基(jī)地也将通过(guò)百(bǎi)度智(zhì)能云接入(rù)文心一言能(néng)力，致力于创新投资者关系管理新模式，提升客(kè)户(hù)投资体验感。

　　价值派、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随(suí)着人工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基金经理选(xuǎn)择了积(jī)极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基金经(jīng)理(lǐ)，也不乏价值投资派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实文(wén)体娱乐(lè)一季报可(kě)以看出，该基金一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例的(de)调仓，方向(xiàng)上(shàng)主(zhǔ)要是受益(yì)于人工(gōng)智能的计算机和传媒(méi)互联网行(xíng)业。前十大重仓股中(zhōng)，除(chú)了海康威视、金(jīn)山办公(gōng)，其余(yú)神州泰(tài)岳、吉比(bǐ)特等8只(zhǐ)个股均为一(yī)季度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐(lè)一季报(bào)前十大重(zhòng)仓股

　　嘉(jiā)实(shí)大科技研究总监(jiān)、嘉实文体娱乐基(jī)金经理王(wáng)贵(guì)重表示，产业方向上，坚定看好人(rén)工智(zhì)能对各个行业的改变。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦(jiāo)的三大需求就是能(néng)源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好的5大方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字化、新能源、互联网(wǎng)平台、创新药。我们(men)认(rèn)为(wèi)，各(gè)个(gè)细(xì)分(fēn)行业的beta收敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重新成为最重要的(de)增长要素。另外，我们依然旗帜鲜明的看好(hǎo)港股的(de)机会，特别是软件和互联网(wǎng)领域的机会。”王贵重表示(shì)。

　　实(shí)际(jì)上，除了王贵重(zhòng)，在嘉实基金科(kē)技成长团队中，有不少基金经理明确看好(hǎo)人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长增强基金(jīn)经(jīng)理陈涛在去年下(xià)半年(nián)开始(shǐ)增持软件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持(chí)仓的历史底部的位置。他认为，行(xíng)业在信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化(huà)等(děng)长期需求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年以上的(de)景气(qì)周(zhōu)期，也(yě)是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨大成长空间(jiān)的板块(kuài)，长(zhǎng)期(qī)坚定看(kàn)好。

　　“这(zhè)一轮(lún)AI浪潮(cháo)将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕，带来以十年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年一季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机(jī)为代表(biǎo)的科技板块内会持(chí)续(xù)有(yǒu)个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金(jīn)经理姚(yáo)志鹏等(děng)也表示，未来(lái)，毫无疑问人工智能和(hé)可再生能(néng)源将构成(chéng)未来社会(huì)的基石。在当下(xià)，随着(zhe)经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的进(jìn)入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机会(huì)将进入新一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取(qǔ)得突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块等(děng)子版块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块也实现较(jiào)大幅度上(shàng)涨。

　　一季(jì)度，他所管理的基(jī)金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关产业链进行挖掘，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应用空间广阔的硬件和软件公司(sī)进(jìn)行(xíng)精选和(hé)布局。海康威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大重仓股名单，立(lì)讯精密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普洛药业退出。其中，澜起科技、中际旭创，是2022年年(nián)末的0持仓(cāng)，直接买到了十(shí)大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了(le)对人工(gōng)智能相关产业链的(de)挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润(rùn)一(yī)季报前十大重仓股(gǔ)

　　莫(mò)海波(bō)的万家(jiā)品质(zhì)生活(huó)在一季度也进行了调仓换股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产(chǎn)、军工比例，目前主(zhǔ)要持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具(jù)体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金山办公、中(zhōng)科曙光(guāng)等4个TMT股票进(jìn)入前(qián)十大(dà)重仓股之列(liè)，招(zhāo)商蛇(shé)口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十大重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合(hé)润(rùn)一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于对(duì)未来2年数字经济的(de)看好。随(suí)着人(rén)口老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产要素，高质量发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利(lì)用好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大数据、人工智(zhì)能等底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具(jù)有较好(hǎo)的产业逻辑，通(tōng)过(guò)信息技(jì)术全方位(wèi)赋(fù)能传(chuán)统行业，从生产和服务端全面提升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信(xìn)网络、算力、算法，以及多样化的行业应(yīng)用等，这是一个系(xì)统性工程(chéng)，产业空(kōng)间较大、持(chí)续时间(jiān)较长，是未来具有成(ch15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米ine-height: 24px;'>15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米éng)长(zhǎng)性的行业之一。”莫海波(bō)表示(shì)。

　　此外，建信基金权益投资部总经理陶(táo)灿管理的(de)基金也重(zhòng)点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智能(néng)相关板块。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生(shēng)活在一(yī)季度继续调(diào)整了(le)行业配(pèi)置，降低了制造业、大金融地产行业(yè)的配置，增加了消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局(jú)了人工(gōng)智能(néng)技术创新带来(lái)的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留(liú)一份清醒(xǐng)

　　分歧(qí)声音(yīn)开始显现

　　不(bù)过，在(zài)人工智能极致行(xíng)情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报基金(jīn)经理秦毅虽(suī)然在一季报中(zhōng)表达了(le)对人工(gōng)智能(néng)的重(zhòng)视，但(dàn)一季(jì)度并(bìng)未加(jiā)入对于AI领(lǐng)域的布(bù)局(jú)阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表(biǎo)的科技板块走(zǒu)出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行(xíng)情，以ChatGPT为代表的(de)人工智能成为了(le)主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大模型路线(xiàn)的成功(gōng)15mm等于多少厘米 15mm等于多少微米，这(zhè)一(yī)成功(gōng)比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能(néng)的应用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强(qiáng)大的(de)通用(yòng)性。这属于科技史上的一次(cì)重大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益于这(zhè)一技术的应(yīng)用和(hé)普及。未来我们应该更加重视这一领(lǐng)域的研究和投(tóu)资。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度前十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)

　　坚持(chí)低估值价(jià)值投(tóu)资(zī)理念的(de)丘栋荣在一季报中也(yě)提到了对AI的看好(hǎo)，但他的(de)基金(jīn)持仓中(zhōng)也鲜(xiān)少见到对相(xiāng)关(guān)板块的布局。他表示，除复合国家安全自(zì)主可控和产业(yè)趋(qū)势(shì)外(wài)，今年(nián)市场高度关(guān)注的以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的大模型技术，有望开(kāi)启(qǐ)新一(yī)轮的(de)科技创新(xīn)周期，深(shēn)入和广泛应(yīng)用，将对IT产业产生更大、更(gèng)持久的需求(qiú)拉动，因此，计(jì)算机、电子等偏(piān)成长(zhǎng)行(xíng)业的部分成长股是未来关注的方(fāng)向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领(lǐng)航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉实品质发现基金经理蔡丞丰表示(shì)，他(tā)注意(yì)到(dào)市(shì)场在追逐(zhú)ChatGPT热点(diǎn)资产时(shí)抛弃了新能源(yuán)板块的(de)非理性(xìng)行为，就如同去(qù)年三(sān)季度半导(dǎo)体及(jí)医(yī)药板块的抛售，反(fǎn)而造就(jiù)了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加大(dà)对能(néng)源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优(yōu)势成长基金经理孟(mèng)夏(xià)虽然也认为，AI是不亚于(yú)互联(lián)网级别的技术(shù)要素革命(mìng)，或许我们(men)已经站在新一(yī)轮科技(jì)浪潮带来的(de)全球繁荣(róng)的开端。作为(wèi)成长(zhǎng)投资(zī)者，会积极学习和拥抱，非常庆幸有生之年(nián)能看(kàn)到AGI通用人工智(zhì)能的雏(chú)形。但(dàn)她同(tóng)时表示，也(yě)会努(nǔ)力在火热的行情(qíng)面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法也(yě)颇为谨慎，他表示(shì)，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就，中间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后(hòu)续(xù)波(bō)动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年三四季度(dù)布局(jú)了不少人工智(zhì)能相关的(de)标的，在一季(jì)度对TMT板块有所(suǒ)减仓，现在的配置大(dà)概(gài)率少于市场(chǎng)平(píng)均水平。

　　“目(mù)前(qián)TMT板块的交易占比已(yǐ)经超(chāo)过了40％。当然市(shì)场(chǎng)中有(yǒu)不少声音说这次不(bù)一样，交易占比创新高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是认为太阳底下没有新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段(duàn)总会消(xiāo)退。”李晓星在(zài)银华心怡一季(jì)报(bào)中表(biǎo)示。

　　“一季度的市(shì)场走势再次佐(zuǒ)证了一个道(dào)理，即(jí)市场(chǎng)是(shì)难(nán)以(yǐ)预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象不(bù)到的。就好比去年初(chū)我们(men)想象不到俄乌冲突(tū)，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基金经(jīng)理(lǐ)姜诚也在一季报中表示。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程中最重要的事件之一，但要(yào)搞(gǎo)清楚它对投资有哪(nǎ)些影响却很(hěn)难。利润在产业链不同环节之间将如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到了什么程度，以及渗透率将多快提升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资(zī)和投资之(zhī)间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投(tóu)资(zī)机会(huì)，但可以尽量回避(bì)它带来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低(dī)的(de)价格买尽(jǐn)可能好的资产，是我们的投资目标(biāo)。

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