一度被称为“机构投(tóu)资(zī)者风(fēng)向标”的股票ETF市场(chǎng)，迎来(lái)重大变局，个人投(tóu)资者不仅(jǐn)在新发基金中(zhōng)占据(jù)主流，存(cún)量产品也超过(guò)了机构(gòu)投资者占(zhàn)比(bǐ)。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基金(jīn)行(xíng)业ETF投(tóu)教(jiào)工作成效(xiào)显著，ETF交(jiāo)易工(gōng)具(jù)优(yōu)势被投资者逐(zhú)渐认知(zhī)，以(yǐ)及(jí)投资热点轮动加(jiā)快、主题和行(xíng)业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下(xià)，国内资本市场正(zhèng)在(zài)经历股民转基(jī)民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的转变。长期(qī)来(lái)看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投(tóu)资者分散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远(yuǎn)可(kě)提高A股市场稳定性(xìng)。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主(zhǔ)力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日(rì)，今年新成立的37只股票(piào)ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资(zī)者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个(gè)人投资者(zhě)俨(yǎn)然成为新(xīn)发(fā)权益(yì)ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过(guò)了机构(gòu)资(zī)金。

　　针(zhēn)对(duì)个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞(ruì)指数投资部总监(jiān)助理、基金经理李沐阳(yáng)表示，2018年以前(qián)，权益(yì)类(lèi)ETF的(de)规(guī)模主要集中在(zài)几大宽基ETF，一般都是机构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出(chū)现，叠加全行(xíng)业(yè)指数相关业(yè)务同仁在ETF投教工作上的(de)共(gòng)同努力，ETF作为(wèi)交易工具(jù)的优势，越来越被普通个人(rén)投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今(jīn)年新(xīn)发ETF个人占比较(jiào)高的现象，国泰(tài)基金(jīn)也分析，今年以来A股市场持(chí)续回暖，投资(zī)者情绪比较积极，新发产品募资环境比较好，也越来(lái)越(yuè)受(shòu)到(dào)个人投资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部分由股民转化(huà)而来，这(zhè)些个人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜(shèng)率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投资者“买新不买旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上(shàng)市的(de)ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控(kòng)较(jiào)严格，在看准投(tóu)资机会后(hòu)，更倾向于(yú)去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五年数(shù)据(jù)看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比(bǐ)也呈现明显的(de)震荡攀升势头(tóu)。

　　在(zài)2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均(jūn)占(zhàn)比为38％，2019年-2020年个人持有比例平(píng)均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构(gòu)资金，股票ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但仍然超(chāo)过了机构(gòu)占比。

　　分结构来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中占比下降，但绝对份(fèn)额也是在(zài)增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行(xíng)业或主题ETF的(de)认可度也(yě)在(zài)不断抬升。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在(zài)发挥作(zuò)用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的过程中，我们(men)发现(xiàn)大部分投资(zī)者都会将较为低风险的(de)宽基ETF，比如沪(hù)深300ETF等(děng)产品作为尝试。潜移默化中(zhōng)，宽基ETF扮演(yǎn)了资产组合配置中的一(yī)个重(zhòng)要的(de)台(tái)阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均衡的(de)投资机会，受到资金(jīn)关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡(dàng)下行，投资者的风(fēng)险偏(piān)好有所降(jiàng)低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较(jiào)受欢迎；而在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异(yì)彩纷呈，机(jī)会(huì)又(yòu)多上涨空(kōng)间又大，风险偏(piān)好也随(suí)之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提(tí)升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交(jiāo)热情的提升带来(lái)了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投(tóu)资者(zhě)入市规模(mó)激增闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局，而在(zài)经历了多种行情风(fēng)格的锤炼(liàn)后，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较高的2022年(nián)之(zhī)后，投(tóu)资者(zhě)们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰(xī)的认知，而ETF能(néng)够有效(xiào)的跟上基准的步(bù)伐；另一方面，近几(jǐ)年投资(zī)热点轮动较快，新的投资(zī)领域带(dài)来了大量的学习成(chéng)本，而ETF的投资门槛较低，运(yùn)作透明(míng)度较高，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认可(kě)。

　　具体来(lái)看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析(xī)，一是随着(zhe)A股(gǔ)市(shì)场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性提升，个(gè)人投资者对(duì)于β收益(yì)的认知将(jiāng)越(yuè)来越(yuè)深入，近几(jǐ)年可以(yǐ)看到(dào)更多投资(zī)者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方(fāng)面，2019年(nián)至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线(xiàn)较为(wèi)清晰，如消费、新(xīn)能源(yuán)、医(yī)药等(děng)，因此行业主题(tí)基金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随着个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场(chǎng)的交投(tóu)活跃度也呈现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位(wèi)业内人士表示，长期来看，股票(piào)ETF市场个人占比超过(guò)机构，有利于股民转(zhuǎn)为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易(yì)活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基金(jīn)表示，ETF的个人(rén)投资者(zhě)大都由股(gǔ)民(mín)转化(huà)而来，个人投(tóu)资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个(gè)股可以更好地(dì)平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参(cān)与感，于是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散波动也更小，因此个人投资(zī)者选择ETF而(ér)非(fēi)股票，长远来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个(gè)人(rén)投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易(yì)频率更高，也更容(róng)易受到市场消息的影响(xiǎng)，这(zhè)对于我们基金管理人的持续(xù)运营和(hé)投资者陪闯关东三个儿子的结局，闯关东三个媳妇的结局伴都提出了更高的要(yào)求。”国泰(tài)基金相关(guān)人士称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会(huì)带来(lái)更活(huó)跃的(de)交易，并带来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也(yě)称(chēng)。

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