当前，市场投(tóu)资者正在担忧，眼下(xià)美(měi)国政府的债务上限僵局正朝着更危险的(de)方向升级。

　　当地时间5月9日，美国众议(yì)院议长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债务上限问题与(yǔ)总统拜登举(jǔ)行会议后表(biǎo)示，这次(cì)会见并未(wèi)就解决(jué)债务上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其他几位(wèi)党团领袖(xiù)将(jiāng)于12日(rì)再次(cì)与总统拜登会面。

　　据路透社消息，当地时(shí)间周二，美国总统(tǒng)拜登在白宫与国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破(pò)两党(dǎng)围绕美国31.4万亿美元债(zhài)务上限问题长达三个(gè)月的僵(jiāng)局，避免在5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参(cān)议院多数党领袖、民主党人查(chá)克(kè)·舒默、参议院(yuàn)共和党领袖(xiù)米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将(jiāng)参加此次(cì)会(huì)谈。

　　之前市(shì)场预期，拜(bài)登与麦(mài)卡(kǎ)锡的此次谈判达(dá)成协(xié)议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违(wéi)约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题上打破党派僵局，去(qù)帮助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判泼(pō)了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国(guó)债务总额超过(guò)债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部(bù)次日启动非常规举措维持(chí)政府运营，避免出现债务(wù)违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规(guī)措施只能帮助(zhù)财政(zhèng)部暂时性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了(le)债务违约可能期限的警告(gào)，称财政部的最佳估计是(shì)，若国会未(wèi)能提高债务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财政部(bù)将无法继续履行政(zhèng)府的所有义务(wù)，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党(dǎng)的债务上限(xiàn)问题(tí)相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提出，到明年3月31日前(qián)，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党(dǎng)能在这(zhè)一(yī)时(shí)限之前同意把债务(wù)上限(xiàn)再提高1.5万(wàn)亿美元，则暂(zàn)停时限作废，但提高上限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条件，共和党预计未来十年内将合计削减4.5万亿美元政府开支。

　　但白宫在议案(àn)通过后很快表示，这(zhè)一将削减支出和提高(gāo)债务上(shàng)限(xiàn)捆(kǔn)绑的议案没(méi)机(jī)会成为立(lì)法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再次警告(gào)，6月(yuè)1日政府将耗尽现金(jīn)，如国(guó)会(huì)不提高债务(wù)上限，可能(néng)爆发一场“宪法危机(jī)”，引发金融(róng)和经济崩(bēng)溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕见“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美(měi)国银行业(yè)危机，美国监管机构的(de)第一份“认(rèn)错”报告披(pī)露。

　　当地时间5月8日(rì)，加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能(néng)在硅谷银行倒闭(bì)之前向该行(xíng)领导层施压，要(yào)求其尽快解决已知问题(tí)。

　　DFPI在报告中批(pī)评称，监管反应迟钝，未能及时排查隐患，没有及时(shí)注意到第一共和银(yín)行、硅(guī)谷银行(xíng)在疫情期间发展过快，吸收了(le)数千亿(yì)美元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人员(yuán)也(yě)没有意(yì)识(shí)到银行过快扩张(zhāng)所带来的风险(xiǎn)。报告表示，银(yín)行“在纠正监管(guǎn)机构已发现的缺陷方(fāng)面(miàn)行动迟缓，监管机构(gòu)也没有(yǒu)采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美国银行业的这(zhè)一场危机(jī)风暴中，加州是名副其实的“震中(zhōng)”。除(chú)硅谷银(yín)行(xíng)以(yǐ)外，刚(gāng)刚宣告倒闭的(de)第一共和(hé)银行也(yě)位于加州(zhōu)旧(jiù)金山。此外，近期同(tóng)样遭遇严重冲击、股(gǔ)价暴跌的西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)也位于加州洛杉(shān)矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告，在对硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)的监管妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释工(gōng)作中，DFPI发挥(huī)着(zhe)辅助作用(yòng)，而(ér)旧金山(shān)联邦储备银行(xíng)承担主(zhǔ)要监督责任，后者未来可能会投入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监(jiān)管机构未(wèi)来(lái)将(jiāng)对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保险的存款规(guī)模很(hěn)高的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事件中，未纳(nà)入保险的存(cún)款规模较高是促成(chéng)银行挤兑的关键因(yīn)素之一。然而(ér)，报告指出，在(zài)过去，监管机(jī)构并(bìng)未认定大量无保险存款一(yī)定(dìng)意味着风险增加，因为拥(yōng)有大量存款的账户往(wǎng)往是由企(qǐ)业客户持(chí)有的，这些客户(hù)往往很少更换银行。该(gāi)报告还表示，DFPI计划要求银行(xíng)考虑(lǜ)如何管理社交媒体和实时提款带来(lái)的(de)风险，这些风险也可能(néng)加剧和加(jiā)速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政府再度推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再度推迟美国战略石油储备的回补计(jì)划。

　　美(měi)国能源部周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油(yóu)储备（SPR）仍然是世(shì)界上最大的石油(yóu)储备，能源部仍然致力于以一种为美(měi)国(guó)纳(nà)税人带(dài)来最大价值(zhí)并保护(hù)美(měi)国经济和安全(quán)利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进(jìn)行(xíng)必要的(de)维护——这些也是对该(gāi)储备进行良好管(guǎn)理的(de)一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购外，其补充SPR的方(fāng)式还(hái)包括(kuò)要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退回部分(fēn)从SPR拿到(dào)的石油，并避(bì)免“不必要销售”。

　　虽然该部(bù)门去年(nián)通过政府拨款法案(àn)取消了国会授(shòu)权(quán)的约1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油(yóu)销售，但过去(qù)几周，SPR持续消(xiāo)耗150万至200万桶。尽(jǐn)管在3月底和本月初(chū)，WTI油价(jià)一(yī)度降至72美元(yuán)/桶(tǒng)以下，曾一度短暂符合美(měi)国政府制定的在每桶67—72美元(yuán)/桶(tǒng)时(shí)购入石(shí)油回补(bǔ)SPR的条件，但(dàn)今(jīn)年(nián)以来多(duō)数时候，WTI油价依然高于(yú)美国政府设定的条件(jiàn)。

　　油脂板块间(jiān)走势(shì)分化明显 棕榈油连续(xù)多(duō)日(rì)领涨(zhǎng)

　　五一(yī)节妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释后，油脂上(shàng)演“大逆转(zhuǎn)”，在节(jié)后(hòu)开盘一度(dù)全线跌(diē)破前低(dī)支撑后(hòu)，国内三大油脂(zhī)期货价格(gé)随即(jí)反转(zhuǎn)走(zǒu)高，增仓(cāng)上行。三个交易(yì)日，豆油主力(lì)合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈(lǘ)油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力(lì)合约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落(luò)，豆油(yóu)率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油抗跌。油脂品(pǐn)种间走(zǒu)势有明显分(fēn)化(huà)，从(cóng)板块内强(qiáng)弱表现(xiàn)上来看，棕榈油明显强于菜油和(hé)豆油。

　　期(qī)货日报记(jì)者了解到，此轮(lún)反转过(guò)程中，市场风格(gé)不断变(biàn)化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份(fèn)从主力转换到近月，反(fǎn)映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期货分(fēn)析(xī)师侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，五一餐饮业火爆(bào)，美团预测五一堂食(shí)订座(zuò)率同比2019年增(zēng)长(zhǎng)205％，市场对油脂消(xiāo)费(fèi)预期乐(lè)观，确(què)认了油脂(zhī)大消费(fèi)基调(diào)，且认为节(jié)后油脂将(jiāng)迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海关对(duì)大豆(dòu)检验要求(qiú)增(zēng)加、检(jiǎn)验(yàn)频度增加(jiā)，大(dà)豆通过慢(màn)，供应压力后(hòu)移，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或不及预(yù)期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机(jī)构数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高(gāo)水平，豆油库存加速攀升，豆油紧(jǐn)张逻辑证伪。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到(dào)港带来的(de)累(lèi)库趋势(shì)压制，豆油(yóu)整体一直是不温不火；菜油整体受到需求难以消化(huà)供给的压制(zhì)，前期表现弱势但在加拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续去库的加持下，表现最为亮眼，也是(shì)本轮油脂上涨的领头羊。”中信(xìn)建投期货分析(xī)师(shī)石(shí)丽红表示，此(cǐ)次油脂反弹(dàn)较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日出现3％以上的涨幅(fú)，一点(diǎn)都不拖泥带水，一定程度反应了(le)前期(qī)超跌后的市(shì)场(chǎng)心态。

　　记者了解到，本(běn)轮(lún)反弹中连棕(zōng)领涨，主要源于马(mǎ)棕4月供需数(shù)据(jù)偏紧的预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据(jù)显(xiǎn)示，马棕(zōng)4月(yuè)产量不及预期(qī)，马棕4月库存环比可能大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面的反(fǎn)弹。

　　据新(xīn)湖(hú)期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显(xiǎn)著下降19％—20％，主因国际(jì)棕(zōng)榈油近期的价(jià)格优势(shì)相比豆油及葵(kuí)油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比(bǐ)几(jǐ)乎持平。出(chū)口预估120万吨(dūn)，环比减少19％。库(kù)存(cún)预估151万—153万吨，相(xiāng)比(bǐ)3月库存167万吨下降比较明显。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华继(jì)显(xiǎn)及MPOA给(gěi)出的(de)4月全月产(chǎn)量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕(zōng)库存或仅140多(duō)万吨，已经是(shì)历史极低库存(cún)水平，库存环比减幅(fú)可(kě)能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要(yào)在于(yú)当月假期(qī)较多(duō)，工(gōng)作日偏少。因(yīn)马来种植园的印尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节当月马棕产量环比数据有偏低倾向(xiàng)。今年印尼(ní)开斋节假期从4月19—25日(rì)，且(qiě)随后(hòu)是国际劳动(dòng)节假期，预计(jì)因(yīn)此印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈燕(yàn)杰说。

　　在业内人士看(kàn)来，三个品(pǐn)种表现(xiàn)强(qiáng)弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接(jiē)关系，阶(jiē)段性的宏观企(qǐ)稳及情(qíng)绪修复也是此轮油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要前提。

　　“外围市(shì)场尤其是美国经(jīng)济衰退及风险事件的(de)担忧情绪缓和，令原油(yóu)及国内商(shāng)品短期偏强，是(shì)国内(nèi)油脂反弹(dàn)的重(zhòng)要环境因素。”陈燕杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业等数据全面超预期(qī)。此外(wài)，耶(yé)伦也在敦促国会提高联邦债务上限。这些消(xiāo)息，从边(biān)际上缓解了因美国银行业(yè)危机、债务上限到期、短(duǎn)期(qī)较差经(jīng)济数据带来的美国(guó)经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原油随(suí)之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综(zōng)合(hé)宏观(guān)环境（欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、美国银行业危机、美国(guó)债务上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆新作目前播种顺(shùn)利、棕(zōng)榈油(yóu)产地处于(yú)季节(jié)性增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因(yīn)素，油脂本轮可定义为(wèi)反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注(zhù)意(yì)的是(shì)，当(dāng)前，因宏观和基本面的压制依然存在(zài)，受访(fǎng)人士对油脂此轮反弹的(de)持(chí)续性并不(bù)乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向(xiàng)较强的(de)背景下(xià)，我们(men)预(yù)期油(yóu)脂(zhī)很难具(jù)备(bèi)持续(xù)的上行基础，此轮超(chāo)跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽(lì)红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内(nèi)油脂需(xū)求好于2022年(nián)，但不(bù)及2021年，且(qiě)5—6月是消费淡季，市场(chǎng)对于需求不宜过分(fēn)乐观(guān)。而从时间节点上(shàng)来看(kàn)，油脂整体也将进入增库周期，在业(yè)内(nèi)人(rén)士看来，进入增库周期(qī)已(yǐ)是事实，这也(yě)将抑制油(yóu)脂反(fǎn)弹空间。

　　对此，陈(chén)燕杰表示，从国(guó)际(jì)棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季(jì)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释节性增产季，中期(qī)产地库存(cún)趋向回升(shēng)。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕供需(xū)转为充裕预(yù)计还需要几个月的时间。

　　“产地棕榈油连续几个月(yuè)的(de)去库是建立在1—4月产(chǎn)量偏低的基(jī)础上，但(dàn)在倒挂的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带(dài)来的并(bìng)不算(suàn)好(hǎo)的出口前景下(xià)，后(hòu)续产地库存累库(kù)倾(qīng)向较强(qiáng)。”石(shí)丽红表示(shì)。

　　记者了解到，1—2月为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月(yuè)马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开斋节的扰乱，过(guò)去(qù)几个月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕榈油的连续去库。然(rán)而，开斋节后(hòu)棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性的(de)产量表现。

　　“鉴于开斋节(jié)处于(yú)4月下旬，预计马(mǎ)棕5月全月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高(gāo)，这预(yù)计将为马来西亚带来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利于产地报(bào)价及棕榈(lǘ)油期(qī)价的持续上行。”石丽(lì)红称(chēng)。

　　同样(yàng)，在侯雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两(liǎng)个月油脂市场累库为主，大豆(dòu)检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏但不(bù)会消化供(gōng)应(yīng)压力，根据船(chuán)期(qī)初步推(tuī)算(suàn)，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨(dūn)、油(yóu)菜(cài)籽月均到港50多万吨、油脂直接进口(kǒu)月均30多万吨(dūn)，那(nà)么油脂单(dān)月(yuè)供应在230万(wàn)吨以上，超过(guò)了(le)2021年5—6月(yuè)220万吨平(píng)均(jūn)消费量。

　　“从国内(nèi)油脂(zhī)库存(cún)走(zǒu)势(shì)来(lái)看，国内菜油库存从(cóng)年初以来早(zǎo)就已经进入累(lèi)库状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油(yóu)库存34.75万(wàn)吨，周比(bǐ)增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西大(dà)豆到(dào)港(gǎng)带来(lái)压(yā)榨整体(tǐ)回升(shēng)，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月(yuè)5日，国内豆油商业库(kù)存(cún)78.99万吨，虽(suī)同比下滑，但周比增近10％，已连续(xù)三周累库(kù)。后期从(cóng)库存季节(jié)性(xìng)角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明(míng)显。”石丽红表示，目(mù)前唯(wéi)一呈(chéng)现(xiàn)库存(cún)下滑的油脂是近月进口不太足的棕榈油，但(dàn)产地棕榈(lǘ)油有望(wàng)在(zài)开斋节后开启累库，带来远月棕榈油进口(kǒu)利润(rùn)改善及新增(zēng)买(mǎi)船。

　　在陈燕杰(jié)看来，增库(kù)确实会(huì)限(xiàn)制油脂(zhī)反弹(dàn)空间，但(dàn)国内油(yóu)脂油料多数进口为主，成本(běn)端原(yuán)料的供需(xū)及价格的变化(huà)对(duì)油脂(zhī)行情(qíng)的影响(xiǎng)要更大一些。后(hòu)期，市(shì)场需关注(zhù)巴西大豆贴(tiē)水是否(fǒu)进一(yī)步(bù)反(fǎn)弹，美豆新作面积预期，国际棕榈油产(chǎn)地(dì)累库情况(kuàng)及(jí)国际(jì)菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得(dé)关注的是(shì)，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经济预期、美高(gāo)利息对大(dà)宗商品需(xū)求(qiú)传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在(zài)宏观(guān)风险(xiǎn)尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时(shí)可能重新聚焦(jiāo)宏观风险，且油脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持(chí)续性(xìng)反(fǎn)弹的基础，后期涨势预计放(fàng)缓。”石丽红称。

　　基于(yú)以(yǐ)上(shàng)判(pàn)断(duàn)，业(yè)内人士不看好油脂反弹(dàn)的持续性和(hé)高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入场机会，合约(yuē)上建议选择远月合(hé)约，品种(zhǒng)中首选(xuǎn)豆油。待供需报告发布后(hòu)可(kě)择机考虑棕榈油空(kōng)单(dān)及菜棕价差做扩。

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