金融(róng)界5月22日消(xiāo)息 日本股市走(zǒu)出了泡沫经济崩(bēng)溃以来的阴(yīn)霾，再创新(xīn)高。

　　22日收盘，日本股(gǔ)市主要股指日经225指(zhǐ)数收涨(zhǎng)0.9%，报31086.82点，创1990年8月以来(lái)近33年的新高，同时也是自日本泡沫经(jīng)济(jì)崩溃以来(lái)的最高收盘价。今年以来(lái)，日(rì)经225指数涨超19%。

　　对此(cǐ)，高盛(shèng)表示日本可(kě)能(néng)正(zhèng)接近(jìn)十(shí)年一遇(yù)的牛(niú)市(shì)。

　　海外资金是不可或(huò)缺力量

　　对(duì)于日本股(gǔ)市爆发，海外资金是不(bù)可或(huò)缺(quē)的力量。数(shù)据显(xiǎn)示，海外投(tóu)资(zī)者对日本(běn)股票需求(qiú)稳健。根据日本交易所集团，4月海外(wài)投(tóu)资(zī)者(zhě)净买(mǎi)入价值2.15 万亿日元（约合(hé)157亿(yì)美元(yuán)）的日本股票，为2017年10月(yuè)以来(lái)最大规(guī)模的外(wài)国人净购买量。

　　不(bù)过，日(rì)本企业部(bù)门(mén)仍然是日本股票的最大净(jìng)买家(jiā)，年初至今(jīn)的买入量为1.1万亿日元。

　　股(gǔ)神巴菲(fēi)特(tè)成为(wèi)日本(běn)股市(shì)爆发导(dǎo)火索

　　尤其是股神(shén)巴菲(fēi)特的出手，成为日本股市爆发的导火索。

　　2020年8月，巴(bā)菲特掌管的伯克希尔(ěr)·哈撒韦公司（下(xià)称(chēng)“伯克希尔”）首次披露，其(qí)收购(gòu)了日本前五大(dà)贸(mào)易(yì)公(gōng)司每(měi)家略高于(yú)5%的(de)股份。这五(wǔ)大贸(mào)易公司分别是伊藤忠商事、三菱商事、三井物产、住(zhù)友(yǒu)商事(shì)和(hé)丸红。自(zì)首次(cì)披露之后，巴(bā)菲特已(yǐ)3次(cì)购买并(bìng)扩大了对日(rì)本五大商社的(de)股份持有量。

　　从近期(qī)数(shù)据(jù)披露可以看出，伯(bó)克(kè)希尔哈(hā)撒韦目前在日本持有(yǒu)的股(gǔ)票比在美国以外任何其他国家都多。今年早(zǎo)些时(shí)候，巴(bā)菲特增持了日(rì)本五大(dà)商(shāng)社，并暗(àn)示将进一步投资(zī)日本股票。现年92岁(suì)的他还在上个月罕(hǎn)见地访问日(rì)本。

　　在5月初(chū)巴菲(fēi)特(tè)股东大会上，巴菲特就(jiù)这样(yàng)说(shuō)到：

　　投资日本商(shāng)社的决定其实(shí)非常简单(dān)，也非常容易(yì)理(lǐ)解，我们可能和这(zhè)五(wǔ)家公司都(dōu)有过业务来往(wǎng)。从整体(tǐ)来看(kàn)，这些公(gōng)司能够(gòu)支付不(bù)错的(de)分红，在某些情况下也会回购股票，我们(men)也能很好地(dì)理解他(tā)们(men)所(suǒ)拥有的一(yī)大堆(duī)业(yè)务(wù)，同时我(wǒ)们还能通过融(róng)资(zī)解决汇率风险问题。所(suǒ)以我们(men)就(jiù)开始购买了，甚至这件事情一开始(shǐ)我(wǒ)都没有告(gào)诉(sù)阿贝尔(ěr)。

　　此外，巴(bā)菲(fēi)特日本之行的部(bù)分原因是为了向这些公司介绍阿贝(bèi)尔（伯克希(xī)尔(ěr)非保险(xiǎn)业务副董事长格雷格(gé)·阿(ā)贝(bèi)尔，被(bèi)视(shì)为巴菲(fēi)特的接(jiē)班人），因为接下来双方(fāng)可能(néng)要共事20、30、40或50年。

　　如今看，提前三年布局的巴菲特(tè)已(yǐ)经(jīng)赚(zhuàn)麻了，巴(bā)菲(fēi)特再次用行动告诉(sù)大(dà)家姜(jiāng)还是老的辣。

　　除(chú)了巴菲特，还(hái)有其他大(dà)佬也在紧锣密鼓的行动中(zhōng)。4月初造访日本东京的(de)还有美(měi)国对冲基金Point72创始(shǐ)人史蒂(dì)夫·科恩；对冲基(jī)金Citadel在今年早些时(shí)候决定重新在东京开设办事处(chù)，据《金(jīn)融时报》报道(dào)，Citadel正在申(shēn)请在日本(běn)市场的运营(yíng)牌照。

　　1、基本面(miàn)的变化

　　据日经中(zhōng)文(wén)网，日本综合(hé)商社的(de)2022财年（截至2023年3月）合并财报(bào)（国际会计准(zhǔn)则）于(yú)5月9日全部出炉。日(rì)本5大商社的合计(jì)净利润超过约(yuē)4.2万亿日元(yuán)，增(zēng)至美国(guó)著名投资家沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特开始(shǐ)大(dà)量持股的2020财年（截至2021年3月）的4倍以上(shàng)。

　　日本5大商社的合(hé)计净(jìng)利润在短短2年(nián)时间里增(zēng)加到了4.3倍。股(gǔ)价也上涨到了(le)巴菲特宣布持有(yǒu)股票(piào)的2020年8月的1.8倍-3.3倍。远远超过巴菲特(tè)重(zhòng)仓的美国苹果和(hé)美(měi)国可口可乐(lè)股票(piào)的上涨(zhǎng)率。

　　2、地缘(yuán)政(zhèng)治格(gé)局的变化

　　国泰君安国际宏(hóng)观(guān)在研(yán)报(bào)中(zhōng)指出在过去的三(sān)十(shí)年中，日本经历了漫长而(ér)痛苦的(de)通缩，也被认为将(jiāng)会撤离世界舞台(tái)的中心。但其并没有(yǒu)完全失去(qù)竞争优势(shì)，与(yǔ)此同时，在国(guó)际(jì)格局大(dà)变(biàn)化的背景下，日(rì)本经(jīng)济的边(biān)际变化值得研究(jiū)并重视。

　　国泰(tài)君安表示在新的地缘政治(zhì)格(gé)局下，日(rì)本(běn)在(zài)亚太格局中(zhōng)扮演了(le)更加重要的角色(sè)，同时日(rì)本在芯(xīn)片(piàn)等(děng)产(chǎn)业发展中野心勃勃，这(zhè)都成为了(le)边际上的重要(yào)变量(liàng)。仔细观察日本的(de)经(jīng)济(jì)脉络，我们也会发现(xiàn)日(rì)本的设(shè)备投(tóu)资开始进入加速期，这背后有产业(yè)自身发展的原因(yīn)，也暗合地缘变迁的(de)逻辑。

　　值得一(yī)提的是，日本相对稳定甚至略显僵化的(de)政治格局，在(zài)全球动荡的(de)大背景(jǐng)下反而成为(蜂王浆吃了容易得癌，蜂王浆吃出一身病wèi)了“避风港(gǎng)”。与此同(tóng)时，劳动力的(de)下滑(huá)趋势固然不可避免(miǎn)，但良(liáng)好的医(yī)疗体系(xì)以及人工(gōng)智能的发展，也(yě)意(yì)味着劳动力萎缩的(de)风险在一定程度(dù)上出现了下降。

　　3、日本监管(guǎn)层的推动

　　近年来，日(rì)本监管层持续推(tuī)动(dòng)企业经(jīng)营能力的改(gǎi)善(shàn)和价值(zhí)的修复，其(qí)中敦促企业对投资者(zhě)提高回报、鼓励企业公开回购(gòu)成(chéng)为(wèi)改革重要抓(zhuā)手。尤其(qí)是在(zài)今年3月底，东京证券交易(yì)所为了改变大量(liàng)个(gè)股(gǔ)股(gǔ)价跌破净值的(de)情况，发(fā)布《关于实(shí)现关注资金成本(běn)和股价经营要(yào)求》要求上市公司(sī)提高企业价(jià)值和资本效率从而提升(shēng)股(gǔ)价后(hòu)，日本股(gǔ)市开(kāi)始掀起(qǐ)一波(bō)回(huí)购热(rè)潮。

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