近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂(zàn)不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月1日起，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降价，并正式进(jìn)入(rù)降价通道，5月17日，河北部(bù)分钢厂开(kāi)启焦炭第(dì)8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目前(qián)，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地，港口准(zhǔn)一级(jí)湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元/吨，跌幅达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货(huò)煤(méi)焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为，近两个月(yuè)来，焦炭期货的下跌(diē)是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅(guī)谷银行暴雷(léi)，多数(shù)大(dà)宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内宏观强预(yù)期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发酵后，市场对今年的定性逐(zhú)渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得(dé)黑色系商品交易需求利多的信心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面(miàn)，今年(nián)煤焦(jiāo)最大产业利空来自焦煤的进口，3月份澳洲焦煤近(jìn)2年(nián)来首次(cì)通关(guān)，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也(yě)出现较(jiào)大(dà)增长(zhǎng)。根(gēn)据(jù)海(hǎi)关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦(jiāo)煤(méi)总供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是(shì)近10年来(lái)的最高水(shuǐ)平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨。进(jìn)口焦(jiāo)煤的大量释放削弱(ruò)了国内煤(méi)企(qǐ)的议(yì)价能力，焦炭成(chéng)本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动(dòng)焦炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高的同(tóng)时，黑(hēi)色终端需求表现一(yī)般，国家统计局公布(bù)的房屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积(jī)同比大幅(fú)回落，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业(yè)链的负反馈担(dān)忧。综(zōng)上所述，焦炭(tàn)成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不(bù)足，多因(yīn)素共振带动焦(jiāo)炭(tàn)期货主力(lì)合(hé)约持(chí)续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并不是(shì)自(zì)身(shēn)的供需矛盾驱动(dòng)，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因国(guó)内产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开(kāi)始呈偏弱(ruò)走(zǒu)势运行。其(qí)间，受(shòu)内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后(hòu)开始加速回(huí)落。另(lìng)外，下游(yóu)钢材需求(qiú)表现不及预(yù)期(qī)，钢价承压回调致使钢厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将需(xū)求压力向原材料(liào)端传导。因(yīn)此，在失(shī)去(qù)成(chéng)本支(zhī)撑(chēng)、下游施(shī)压(yā)的(de)双重作用(yòng)下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成(chéng)说。

　　记者从受(shòu)访人(rén)士处获悉(xī)，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而焦价连跌8轮(lún)后，个别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期(qī)焦炭(tàn)期价(jià)的反弹给出升水现货空间，买现卖期(qī)套利需求增(zēng)加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所(suǒ)提振，刺激焦企有提涨意愿，但短期全面提(tí)涨并(bìng)成功落(luò)地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因(y旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容īn)是目前焦(jiāo)企整体盈(yíng)利情况尚(shàng)可，焦炭(tàn)主产(chǎn)区山西(xī)省焦企平(píng)均吨焦盈利接近140元，而下游(yóu)钢(gāng)材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢(gāng)厂整体盈利情(qíng)况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业(yè)开(kāi)始提(tí)涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦(jiāo)企(qǐ)生产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因(yīn)为地区(qū)、设备(bèi)区别而存在(zài)很大(dà)差异(yì)。相对而言(yán)，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化企业的副产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济性(xìng)一般，对降价的承受能力偏(piān)低，也因此(cǐ)率(lǜ)先开始提涨，不过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为，在焦(jiāo)企未出(chū)现大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显(xiǎn)增加的情况(kuàng)下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月下(xià)半月以来钢厂(chǎng)检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划(huà)复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持在偏高水(shuǐ)平，这意味着煤焦刚性需求(qiú)较好，但钢厂(chǎng)持续(xù)采取低原(yuán)料(liào)库存策略，致使目(mù)前(qián)煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤(méi)厂端(duān)焦(jiāo)煤库(kù)存以及焦企端(duān)焦炭库存均处于往年同(tóng)期高(gāo)位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦煤、焦(jiāo)炭库存则处于较低水(shuǐ)平(píng)，煤(méi)焦(jiāo)近期供应也有适当的减量，以缓(huǎn)解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤(méi)焦的议价主动权(quán)仍掌握在钢厂端。

　　现货(huò)提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近期由于(yú)国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进口积极性较(jiào)低(dī)，导致(zhì)焦煤(méi)供应短期内有收缩(suō)趋(qū)势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限产状态，焦煤供需(xū)矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本(běn)周供(gōng)减需增，基本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量(liàng)依然维持接(jiē)近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现一般的背景下，焦炭需求仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较(jiào)低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协(xié)重新定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场(chǎng)氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期煤焦跌幅明显大(dà)于(yú)板块(kuài)内其他(tā)品种，估值相(xiāng)对(duì)偏低，这也(yě)使得(dé)继续杀估值的(de)驱(qū)动明显减弱，而估值修复配合(hé)近(jìn)期(qī)焦(jiāo)煤进口减(jiǎn)量、钢厂复产等(děng)消息，刺激煤焦价格出(chū)现反弹，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次(cì)加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原(yuán)材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间(jiān)振荡走势为主；中(zhōng)长(zhǎng)期来看，煤焦(j旁站巡视平行检验什么意思，平行检验包括哪些内容iāo)供需趋于宽松的预(yù)期未(wèi)变，在估值(zhí)回升(shēng)后仍将是板(bǎn)块内(nèi)空配最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给(gěi)焦炭带来成本(běn)端(duān)压力；二是终端(duān)需求(qiú)存疑，负反馈风险并(bìng)未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据表现(xiàn)依然一般，负反馈以(yǐ)及粗(cū)钢平控都(dōu)是压低铁水产量的可(kě)能因素，因(yīn)此煤(méi)焦即便出现(xiàn)超跌(diē)反弹，中长期来看也是易跌难涨。

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