“一带(dài)一路”对冲欧美拖累(lèi)无疑是(shì)2023年(nián)出口最大的看(kàn)点。即使考虑去年的低基数(shù)，4月的出口增速也(yě)不赖，与韩国(guó)、越南等邻国(guó)形(xíng)成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一路”国家(jiā)成为(wèi)主角(jiǎo)，欧美发(fā)达(dá)经济(jì)体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月(yuè)“一带一(yī)路”国家在中国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一(yī)带(dài)一(yī)路”出口(kǒu)增速保持在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上就可能(néng)对冲(chōng)美欧(ōu)日(rì)出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年全(quán)年的出口增速转(zhuǎn)正(zhèng)。

　　从整体看，3、4月份(fèn)的(de)数据再次验证，当前观察(chá)的中国的(de)出(chū)口(kǒu)“不看港口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀(zhàng)作(zuò)为(wèi)传统观察(chá)中(zhōng)国出(chū)口增速的重要指标(biāo)，但随着中国出口(kǒu)结(jié)构向“一带一路”国家转移，其对中国出口的指(zhǐ)示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方(fāng)面，由于多数“一带一路”国家偏向(xiàng)内(nèi)陆，汽车、火(huǒ)车(chē)等陆路(lù)运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据与实际出口增(zēng)速持续偏(piān)离，另一方面(miàn)，以(yǐ)往韩国、越南出口增速与中国(guó)出口基本保持统一(yī)趋势，但由于产品结构差异，2023年以来两者产生较大(dà)背(bèi)离。出口(kǒu)结构性变(biàn)化背景下，传统(tǒng)观(guān)察框架(jià)适用(yòng)性减弱，信息的噪音(yīn)和预期(qī)的(de)波动可能加大。

　　国别(bié)方(fāng)面，擘画外贸蓝图的(de)突破口仍(réng)在于“闺蜜说他老公特别大怎么回复，闺蜜说他老公特别大怎么安慰一带一路”国家。除低基(jī)数影响之外(wài)，4月对俄(é)出口(kǒu)的高增(zēng)反映(yìng)“一带一(yī)路”贸(mào)易(yì)持续活跃，沿路经济(jì)带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东盟出(chū)口(kǒu)增速暂时回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来“俄(é)+东(dōng)盟(méng)升、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保(bǎo)持稳(wěn)定。

　　产品(pǐn)方面(miàn)，4月出口结构(gòu)继续延(yán)续“扬长避短”的(de)属性(xìng)。中(zhōng)国(guó)4月汽(qì)车及机电(diàn)出口金额维持强势，增速较3月进一步加快部分源于去(qù)年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉(lā)动仍明显好于韩国，半导体(tǐ)出口跌幅则相(xiāng)较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升的汽车出(chū)口反映(yìng)海外(wài)车市较高景气度与产业链(liàn)韧性(xìng)仍可在(zài)一段时(shí)间内支撑出口，而受全(quán)球半(bàn)导体周期影响(xiǎng)，集成电(diàn)路4月出(chū)口量(liàng)与价格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年(nián)出口最(zuì)大的(de)变数：“一带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧(ōu)美经济衰退的拖累，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一(yī)路”却在稳定(dìng)外贸上发挥了(le)越来越重要的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多大？

　　一带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸易放缓的(de)背景下，我国出口的韧性可(kě)能主(zhǔ)要来自于存(cún)量的竞争——我们认为(wèi)很有(yǒu)可(kě)能是抢占欧(ōu)美日韩在这(zhè)些国家的(de)进(jìn)口份额，2018年至2022年(nián)，中(zhōng)国在(zài)一带一路(lù)沿线10国(guó)的进口份额(é)上涨(zhǎng)了2.5％，同期欧美日(rì)韩下降了(le)3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉(lā)动(dòng)2023年中国出(chū)口1个百分点。我们选取(qǔ)“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿(yán)线65国(guó)中，中(zhōng)国出口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中国对“一(yī)带(dài)一路(lù)”沿线国家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情(qíng)景来(lái)对标2023年10国在(zài)悲(bēi)观、中性(xìng)、乐(lè)观(guān)三种(zhǒng)情(qíng)形下的进口增(zēng)速情况，同时(shí)参考2018至2022年欧(ōu)美日韩(hán)的年均下跌份额，假设(shè)2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约60％被(bèi)中国(guó)取(qǔ)代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口增(zēng)速约0.97％，此外根据(jù)占比(bǐ)（10国占65国(guó)的(de)70％），大致(zhì)估算“一带一路(lù)”沿线65国拉动我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约1.39％。

　　在全球(qiú)放(fàng)缓(huǎn)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，1个百分点并不少，我(wǒ)国全年(nián)出口增速可能略高于0％。对欧美日等发达(dá)经济体出(chū)口增速预测，思路(lù)为(wèi)在中国加入世界贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或(huò)是(shì)经济增速(sù)大幅下(xià)行（downturn）的时(shí)间段(duàn)中(zhōng)，选出具有参考意义的三年，分(fēn)别作为(wèi)中性、乐(lè)观和悲观情景作(zuò)为(wèi)参(cān)考(kǎo)。我们对(duì)于2023年的(de)基准假设为美欧有可(kě)能在下半(bàn)年陷(xiàn)入温和衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经(jīng)济放缓）、2001（科网泡沫(mò)破裂(liè)，全(quán)球经济温和放缓）分别作为悲(bēi)观、中性和(hé)乐(lè)观情(qíng)景。根据预测，中性假设(shè)下(xià)，2023年欧美日韩拖累我(wǒ)国(guó)出(chū)口增速约-1.9个(gè)百分点。

　　假设对其余国家（在我国出口中(zhōng)约占26％）出(chū)口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数(shù)量(liàng)增速预测即1.5％计算，并(bìng)考(kǎo)虑价(jià)格(gé)因素，使(shǐ)用IMF对(duì)我国2023年GDP平(píng)减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其余国(guó)家拉动我国出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此，中性(xìng)假设下2023年我(wǒ)国出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的(de)风险，主要来(lái)自(zì)于两(liǎng)个方面：数据口(kǒu)径差异和(hé)欧美经济(jì)体的“韧性(xìng)”。数据方面，各国自中国进(jìn)口(kǒu)的数据(jù)和中国向各国(guó)出口的数据存在差异（无论是绝对量还(hái)是增速），有时这一(yī)差异(yì)还(hái)较大，一般(bān)而言中国出口端的增速会更高(gāo)，这意味(wèi)着我们(men)基(jī)于“一带一路”国家(jiā)进口(kǒu)数据(jù)的测算是低估的；外需方面，欧(ōu)美(měi)经济(jì)陷入衰退(tuì)的时点存在(zài)较大的不(bù)确定性，可能在今年(nián)下半(bàn)年、也可(kě)能在明年(nián)，若后者出现，那么(me)2023年(nián)发达经济体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么(me)大。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗(luó)斯及其他新(xīn)兴经济体经济增长不及预期，对(duì)外需拉动不(bù)足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出(chū)口造(zào)成拖累。欧美(měi)经济韧性超预期，对于(yú)中国出口的拖累不足。

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