“一带一路”对冲欧美拖累无疑是(shì)2023年出口最大的看点。即使考虑(lǜ)去(qù)年的低基数，4月(yuè)的出(chū)口增速也不赖，与韩国、越南(nán)等(děng)邻国形成鲜明(míng)对比；拉动方面，“一带(dài)一(yī)路(lù)”国家成为主角，欧(ōu)美发达经济体(tǐ)整体偏弱。今年1-4月(yuè)“一(yī)带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的份额(é)约为36.0％超过(guò)美(měi)欧日（34.3％），粗略计算，如果今年(nián)“一带一(yī)路”出口增(zēng)速保持在6％以上，那么(me)在(zài)增(zēng)量上(shàng)就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下滑，使得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的数据(jù)再次验证，当前观察(chá)的中(zhōng)国(guó)的(de)出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通胀作为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国出(chū)口增速的(de)重要指标，但随着中(zhōng)国出口结构向“一带一路”国家转移，其对(duì)中国出口的指示作用逐渐下降。一方面，由于(yú)多数“一带一路”国(guó)家偏向内陆，汽车、火(huǒ)车等(děng)陆路运输(shū)占(zhàn)比和增速快速上升，导致港口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实(shí)际(jì)出(chū)口增(zēng)速持(chí)续偏离，另一方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速与中国出口基本(běn)保持统一趋势，但由于产品(pǐn)结构差(chà)异，2023年以来两者产生较大背(bèi)离(lí)。出口结构性变(biàn)化背(bèi)景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪(zào)音和预期的波动可能加大。

　　国别方面，擘画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基(jī)数影响之外，4月对(duì)俄出(chū)口的(de)高增反(fǎn)映“一带一路(lù)”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓手”。4月对(duì)东盟出口增(zēng)速暂时回落，不过整体来看，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势(shì)加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口(kǒu)结(jié)构继续延续(xù)“扬长避短”的属性。中国4月汽(qì)车及机电出口金额(é)维持强势，增(zēng)速较3月进一(yī)步加快部分源于(yú)去年低基数原(yuán)因，不过(guò)对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩国，半(bàn)导(dǎo)体出口跌(diē)幅则相较(jiào)韩(hán)国更加(jiā)“温(wēn)和”。从散(sàn)点(diǎn)图看(kàn)，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车市较(jiào)高(gāo)景气度与产业链韧性仍可(kě)在一段时间(jiān)内支撑出口，而受全球半导体(tǐ)周期(qī)影响，集成电(diàn)路4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏(piān)萎(wēi)缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站(zhàn)在2022年年底(dǐ)，市场(chǎng)大多聚(jù)焦欧美经济衰退的拖累(lèi)，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一路”却在稳定外贸上发挥了越来越重(zhòng)要(yào)的(de)作用，那么如何去评估这(zhè)一空间有多(duō)大？

　　一带一(yī)路(lù)出(chū)口背后存量博弈。在全球经济和贸(mào)易放(fàng)缓的(de)背景下，我国出口的韧性可能(néng)主(zhǔ)要来自于存量的竞争——我们(men)认为很有可能(néng)是(shì)抢占(zhàn)欧(ōu)美日韩在这些国家的进口(kǒu)份(fèn)额，2018年至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上涨(zhǎng)了(le)2.5％，同期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口1个百分点。我们选(xuǎn)取“一带一路”沿线65国中(zhōng)，中国出口规模最大的10个国家(jiā)（约占中国对“一(yī)带一(yī)路”沿线国家总出口(kǒu)的70％，以下简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观、中性(皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表xìng)、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同时参考2018至2022年欧美日(rì)韩的年均下(xià)跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份额中约(yuē)60％被中(zhōng)国取代。

　　结(jié)果显示，中性条件下，皇太极的父皇是谁，清朝历代帝王顺序表“一带一路”10国2023年(nián)拉(lā)动中国出口增速约0.97％，此外(wài)根据占(zhàn)比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉(lā)动我(wǒ)国出口(kǒu)增速约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个百分点(diǎn)并不少，我国全年出口增速可能略高于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世界贸易组织后、历次全球(qiú)经济陷入(rù)衰退或是经(jīng)济(jì)增速大幅下行（downturn）的(de)时间段中，选出具有(yǒu)参考(kǎo)意义(yì)的(de)三(sān)年，分(fēn)别作为(wèi)中性(xìng)、乐观和(hé)悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在(zài)下(xià)半年陷入温(wēn)和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融(róng)危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡(pào)沫破裂，全球经济温(wēn)和放(fàng)缓(huǎn)）分别作为悲观、中(zhōng)性和乐观(guān)情景。根据预测，中性假设下，2023年(nián)欧(ōu)美日韩拖累我国出口增速(sù)约-1.9个百(bǎi)分点。

　　假(jiǎ)设对其余(yú)国家(jiā)（在我国(guó)出口中(zhōng)约占(zhàn)26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易(yì)数量增速(sù)预测即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用IMF对我国2023年GDP平减指数同比预(yù)测（0.96％），计(jì)算(suàn)得出(chū)其余国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假设下2023年(nián)我国出(chū)口增速(sù)约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算存在低估的风险，主要(yào)来自于两个方(fāng)面：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数(shù)据方面，各国(guó)自中国进(jìn)口的数据和中国向各国出口的(de)数据(jù)存在差异（无论是绝(jué)对量还是增速），有(yǒu)时这(zhè)一差异还(hái)较大，一(yī)般而言中(zhōng)国出口端的增(zēng)速会更高，这意味(wèi)着(zhe)我们基于“一带一路”国家进口数(shù)据的测算是低估的；外需方面，欧美经济陷入衰退的(de)时(shí)点存在较大的不确定(dìng)性，可(kě)能在今年下半年(nián)、也(yě)可能在明年，若后(hòu)者出现，那(nà)么2023年(nián)发达经济体对于(yú)中国(guó)出口的拖累可(kě)能没有那么大。

　　风险(xiǎn)提(tí)示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他新(xīn)兴经(jīng)济体(tǐ)经(jīng)济增长不及预期，对外需拉动不足。疫情(qíng)二次(cì)冲击风险对(duì)出口造成(chéng)拖累。欧美经济韧性超预期，对于中国出口的拖(tuō)累(lèi)不足。

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