用友网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)二(èr)阶段进展(zhǎn)明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市以来单季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来(lái)连续(xù)第三年净利下滑。与(yǔ)此(cǐ)对应的是(shì)，2020年以来公司股价持续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友网络3.0-I转型(xíng)阶段(duàn)营收、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的(de)同向(xiàng)共振，大相(xiāng)迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市(shì)值741.9亿元。

　　上市23年来单(dān)季最大亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日(rì)晚间(jiān)发布2023年第一(yī)季度报(bào)告，一季度实现营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显(xiǎn)示，2022年公司营收(shōu)92.62亿元(yuán)，仅微增3.69％；归(guī)母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是(shì)在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历史最(zuì)高点之后，用(yòng)友(yǒu)网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史新高之后(hòu)，用友网(wǎng)络(luò)股(gǔ)价就总体上呈下降(jiàng)趋势。

　　2022年定(dìng)增53亿(yì)

　　葛(gé)卫东(dōng)等投资(zī)者被(bèi)套(tào)

　　在2022年股(gǔ)价(jià)大跌前，用友网络在股价相对高(gāo)点(diǎn)进(jìn)行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机构(gòu)参与，包括高(gāo)毅、葛卫东等(děng)知名机构和(hé)投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网(wǎng)络披露定增结果，增发数(shù)量约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元(yuán)，定(dìng)增(zēng)募资约53亿(yì)元。当时(shí)，在定(dìng)增市场颇为活(huó)跃的私(sī)募大佬葛(gé)卫东，也(yě)参与了定(dìng)增，投入资金约2亿元。

　　但(dàn)在定增结(jié)束之后，用友网(wǎng)络发布的2021年业(yè)绩明显不及(jí)市场预期，2021年净利润(rùn)为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度业绩更是(shì)连(lián)续(xù)爆雷：一季报净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同比下降2931.14％；半年报净(jìng)利润-2.558亿(yì)元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下(xià)降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景(jǐng)下(xià)，用友网络的股价从2022年2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月(yuè)的(de)16.28元，跌幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前(qián)十大(dà)股(gǔ)东(dōng)，在此(cǐ)期间，其减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万(wàn)股。其定(dìng)增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年(nián)以来(lái)，用友网络股价大(dà)跌(diē)。

　　云服务转型第二(èr)阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的发(fā)展(zhǎn)历史上(shàng)，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过财务软件服务企(qǐ)业的(de)会计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化(huà)，现在的(de)3.0阶段是服务企业的数智化(huà)。

　　具(jù)体来说，从2016年起(qǐ)，用(yòng)友的(de)3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国(guó)企业级服(fú)务市场(chǎng)。在(zài)此基础上，公司2020年进(jìn)入新的战略发(fā)展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和运营(yíng)全球领(lǐng)先的企业云(yún)服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用(yòng)友网(wǎng)络正式发布了完全基于互联网架构希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思的企业互(hù)联网(wǎng)开发(fā)平台(tái)。2017年(nián)以来(lái)，其云(yún)平台、财务云、人(rén)力云等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领(lǐng)域(yù)云(yún)上(shàng)线运营、逐步融(róng)合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经历了第一(yī)个阶段的(de)”用友云”面世、云(yún)平(píng)台及领域服务快(kuài)速发展，第二个阶希望你一切都好是什么意思，只要你好一切都好是什么意思段的统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月(yuè)，经过6年(nián)的(de)规模研(yán)发和持(chí)续(xù)迭代，用友(yǒu)的BIP 3正(zhèng)式发布(bù)，用友云(yún)进入新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司(sī)业务占比(bǐ)来看(kàn)，用友网(wǎng)络云(yún)服务转型取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年，其(qí)云服务业务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收的比(bǐ)重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分点，已成(chéng)为公司主(zhǔ)要收入(rù)来源并(bìng)继续扩大收入占比。

　　但从高端市(shì)场份额来(lái)看(kàn)，用友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国(guó)工业软(ruǎn)件发(fā)展白皮书》显示，国产ERP软件(jiàn)整体市占(zhàn)率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占(zhàn)有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月(yuè)20日(rì)，在(zài)市场曝出华为将在(zài)4月(yuè)启用自己(jǐ)研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件之后，用友(yǒu)网络(luò)股价直接跌停(tíng)。尽管华(huá)为(wèi)目前仅(jǐn)为自用，并不(bù)一(yī)定(dìng)会面向外部市场提(tí)供高端ERP软件，但(dàn)股价的跌停，反应出市场对用(yòng)友在高端(duān)ERP软件市场(chǎng)竞(jìng)争力信心的严(yán)重不足(zú)，也反应(yīng)了其(qí)在高端市场的进展不佳。

　　具体(tǐ)到财(cái)务和股价上，在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型第一(yī)阶段，即2016年-2019年，在其(qí)营收逐渐增(zēng)长的(de)同时，净利润也在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收(shōu)增幅。对(duì)应(yīng)到股价上，在此期间(jiān)，用友(yǒu)网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络3.0转型(xíng)的第二阶段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几乎可以说是踏步不(bù)前，净利润却大幅下跌，股价也因(yīn)此大跌(diē)，公司市值严重缩(suō)水。

　　用友网络董事长王文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示(shì)，3.0阶段，用友(yǒu)的(de)市值还是(shì)有很大(dà)的提升空(kōng)间。但(dàn)从目前的情况来看，用(yòng)友3.0的第(dì)二阶段，道(dào)阻(zǔ)且(qiě)长(zhǎng)。

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