大家(jiā)好，转眼假期就结束(shù)了(le)，泰勒小(xiǎo)区都没出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理一(yī)下重大消息，以及(jí)券商老师们的(de)最新看法。

　　五(wǔ)一大事件

　　1、中央(yāng)政治(zhì)局会议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月(yuè)28日(rì)召开会议，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经济工作。中(zhōng)共(gòng)中(zhōng)央(yāng)总(zǒng)书记习近平主持会议。会议认为，今年以来，在以习(xí)近平同志(zhì)为核心(xīn)的党中央坚强领导(dǎo)下(xià)，各地区各部门更好(hǎo)统筹国内(nèi)国际两(liǎng)个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展和(hé)安全，我(wǒ)国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面恢复常态化运行(xíng)，宏观政(zhèng)策(cè)靠前协(xié)同发力，需求收缩、供给冲击(jī)、预期(qī)转弱三重压力得到(dào)缓(huǎn)解，经济增长好(hǎo)于(yú)预期，市场需求逐步(bù)恢复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运行(xíng)实现良好开局(jú)。

　　会议(yì)指出，当前我(wǒ)国(guó)经济(jì)运行好转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需(xū)求仍(réng)然不足，经济转型升级面(miàn)临新的(de)阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持，强(qiáng)调做好(hǎo)保(bǎo)交楼、保民生、保稳(wěn)定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发(fā)展。同时(shí)，会(huì)议还提(tí)出，在超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经理(lǐ)指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景(jǐng)气水平回落(luò)。

　　3、美国第(dì)一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇的美国第一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收购的命运。美(měi)国(guó)加州金融(róng)保护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表示，监管机构已接管(guǎn)了第一(yī)共和(hé)银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机中(zhōng)第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时(shí)也是美国(guó)历史上第二(èr)大的破(pò)产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假期国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人(rén)次(cì)，同(tóng)比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社(shè)报道，当地时间5月3日凌(líng)晨，乌克兰试图用无人机袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无人机瞄准了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种(zhǒng)部队及时采(cǎi)取行动，并使用电(diàn)子对(duì)抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无人机(jī)出现异常，未能达到(dào)袭击(jī)目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普(pǔ)京(jīng)没有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉(diào)落的(de)无人机碎片(piàn)也(yě)没(méi)有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称，乌克兰(lán)无(wú)人机试图发(fā)动袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在(zài)位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻(wén)处(chù)表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道，俄罗斯首都(dōu)莫(mò)斯科自(zì)当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是为了(le)防止未经(jīng)授(shòu)权使用无人机，避免妨碍执法机构(gòu)的(de)工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意人报》网站(zhàn)消息，针对无人机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗(luó)表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员(yuán)米哈(hā)伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸(dǐ)进行导弹(dàn)打(dǎ)击，作为对(duì)乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十(shí)大(dà)券商最(zuì)新研判

　　亡羊补牢告诉了我们什么道理 二年级，亡羊补牢告诉了我们什么道理呢rong>1、中信证券：从失衡到平稳，布局业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的五月行(xíng)情

　　4月(yuè)A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情诱(yòu)发(fā)的过度(dù)博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动(dòng)荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据(jù)、A股业绩三个层面实现(xiàn)统一，投资者(zhě)心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处(chù)于全年第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多(duō)窗口，财报季结束后，市场将步入(rù)业绩驱动(dòng)的行情阶段，配置思路(lù)上(shàng)建议(yì)坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年景气(qì)持续(xù)改(gǎi)善的品种(zhǒng)。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振市场信心(xīn)，扩(kuò)内需仍是着力(lì)重点，政(zhèng)策预期回(huí)归(guī)理性(xìng)，经济内(nèi)生(shēng)动能稳步修(xiū)复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外(wài)部流动(dòng)性拐点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响十分有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结构(gòu)性亮点日益清晰，经济预期5月将在(zài)微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基(jī)础。最后，预计5月(yuè)A股仍处于今年(nián)第二个关(guān)键做多(duō)窗口(kǒu)中(zhōng)，并(bìng)将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心态由短暂失(shī)衡趋向(xiàng)平稳。

　　配(pèi)置上(shàng)，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药、数字经济(jì)和“一(yī)带一路”板块中有业绩亮点的品种，以及其他板(bǎn)块中(zhōng)一季度业(yè)绩明显改善，且(qiě)在(zài)二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全球市场显(xiǎn)现相对(duì)韧性。主要基(jī)于：1）经济复苏(sū)势头尚不稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公司业绩低迷期已(yǐ)过。3）海外风(fēng)险需要密切关注，如若应对得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有(yǒu)限。上(shàng)述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有所波动，但对后市(shì)整体表现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大(dà)于风险。

　　3、中(zhōng)信建(jiàn)投策略(lüè)：耐心等待(dài)，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一(yī)季度全A营(yíng)收增(zēng)速(sù)等指标(biāo)仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已(yǐ)露出(chū)疲(pí)态，海外处(chù)于多事之(zhī)秋，高利(lì)率环境下美国(guó)银行(xíng)风险(xiǎn)事件频发，衰退(tuì)风险(xiǎn)上(shàng)升。市场处于再平衡期，低位把握再(zài)布局机会；短期结(jié)构(gòu)上关注在低位资(zī)产中寻找景气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技周期与复(fù)苏(sū)链(liàn)中的弹性方向。行业重点关注(zhù)：医(yī)药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带(dài)一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛市初期(qī)，对比历史，这次牛(niú)市第一(yī)波上(shàng)涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市初期类似春天，市场有所反(fǎn)复很正常，短期政策和(hé)业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字(zì)经济是全(quán)年主线(xiàn)，后续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段(duàn)性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回(huí)归 | 民生(shēng)策(cè)略

　　往(wǎng)后看，核心资产、海外(wài)映射的(de)科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放(fàng)大的宏观波动(dòng)所(suǒ)影响(xiǎng)。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利(lì)+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重(zhòng)资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散(sàn)运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期(qī)场景消(xiāo)费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动能的潜(qián)力，推荐中低端消费、县域消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表(biǎo)的赛(sài)道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一(yī)前后市(shì)场(chǎng)表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市场上涨概率较节前明显提升。以全A指数(shù)为代表，节前(qián)1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后(hòu)1周(zhōu)国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高(gāo)，而节后1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平(píng)均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间(jiān)全(quán)球(qiú)大(dà)类资产(chǎn)波动以及背(bèi)后释(shì)放的信(xìn)号

　　国(guó)内复苏(sū)延续，支撑A股(gǔ)指数震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类(lèi)资产表现来(lái)看，全球(qiú)主(zhǔ)要权益市(shì)场(chǎng)及原(yuán)油等大宗商品走弱，美(měi)债收益率下行，黄(huáng)金价格走强，表明海外市场(chǎng)“衰退交易”有(yǒu)所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经济增速不(bù)及市(shì)场预(yù)期，美(měi)国(guó)银行业危机(jī)和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好有所回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也(yě)表明国内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治(zhì)局会议强调“当前经济运行好转主(zhǔ)要是恢复性的，内生动力还不(bù)强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总量政策收(shōu)紧风险不大，企(qǐ)业盈利(lì)上(shàng)行将支撑A股指数震荡上移。结构(gòu)上，政治局会议(yì)首提“重(zhòng)视通(tōng)用人(rén)工智能发展”，全球产业催化和国内政策驱动的数字经济行情或反复活跃。

　　8、战术调(diào)整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体(tǐ)是震荡下行的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市(shì)结束(shù)后，指数的第一次长时(shí)间回(huí)撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年(nián)中的战(zhàn)术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月(yuè)，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边际变化(huà)同(tóng)步。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整体时(shí)间是3个半月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌阶(jiē)段完成后(hòu)还(hái)出现了2个月的底部震荡(dàng)，整体回(huí)撤持续的(de)时间比2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以来，股市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表现，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏(piān)向(xiàng)认(rèn)为Q1的(de)经济回升(shēng)可能不(bù)会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可能不会(huì)持续。从最新的(de)PMI数据来看，4月份确实出现(xiàn)了(le)较为明(míng)显的下(xià)降。这一下降背后我们认为可能(néng)主要有两个短期原(yuán)因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月(yuè)PMI数据均会季节(jié)性(xìng)回(huí)落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季度经(jīng)济数据最容易恢复，4月开始经济(jì)进(jìn)入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格(gé)、海外经济担心等(děng)因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据很难超预期(qī)。由此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整(zhěng)虽(suī)然可能已(yǐ)经完成大(dà)部(bù)分，但由(yóu)于缺乏数(shù)据改善(shàn)，可(kě)能(néng)还(hái)需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通(tōng)策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮(lún)牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途，把握“上证50高(gāo)股息央国企+科(kē)创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美(měi)联(lián)储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦(cā)、偏弱的一季报(bào)业(yè)绩；但中期的(de)坦途较为明确：经(jīng)济(jì)温(wēn)和复苏、美(měi)联(lián)储(chǔ)年(nián)内(nèi)结束加息(xī)、A股市场估值极低(dī)、产业趋势明确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向TMT。看长做(zuò)短，如(rú)何应对短(duǎn)期(qī)迷雾？5月建议重点关注上证50高股息(xī)央(yāng)国(guó)企，央国企指数和ETF后续将发(fā)行、迎来增量资金行情，高股息(xī)组(zǔ)合在经(jīng)济偏弱(ruò)、利率下(xià)行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企(qǐ)见正文）。此外Q1基金持(chí)仓(cāng)呈现机构赛(sài)道的第(dì)五次大(dà)切换（切(qiè)向TMT方(fāng)向），如果(guǒ)TMT方(fāng)向在(zài)5月有明显调整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为(wèi)关键(jiàn)。若(ruò)美联储(chǔ)能(néng)够在5月完(wán)成最(zuì)后一次加(jiā)息，中美(měi)摩擦有所缓和，将(jiāng)极大地(dì)利于新兴市场（A股和港(gǎng)股）、尤(yóu)其成长股(gǔ)表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再起

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