财联社5月(yuè)18日讯（编辑 史正(zhèng朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思)丞(chéng)）距离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银与瑞信合并近(jìn)两个月后，与这次事件有关的一个(gè)重要问题终于(yú)尘埃落(luò)定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减记(jì)无法触发CDS（信贷违约掉(diào)期(qī)）的赔付。

　　负责欧洲、中东和非洲地区的信(xìn)贷衍生品决定委(wěi)员会（EMEA CDDC）周三(sān)在(zài)官网(wǎng)发布公告称，由11家买方机构、卖方银行和做市商组(zǔ)成的(de)委员会一致(zhì)投票通过了上述决议(yì)。值得(dé)一(yī)提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的一员，但没(méi)有出现(xiàn)在投票的清单上。

　　具体(tǐ)来(lái)说，提(tí)出这个问(wèn)题的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参考债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一(yī)份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政府干预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款和(hé)担(dān)保条件，次(cì)级(jí)债的(de)持(chí)有人是(shì)相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义务”。周三的(de)文件(jiàn)中，决策委员会(huì)没有对AT1债券是(shì)否构成借款(kuǎn)资金做(zuò)出(chū)任何决(jué)定(dì朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思ng)。

　　在3月中(zhōng)旬的紧急交易(yì)中，瑞(ruì)士(shì)监(jiān)管机构FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的(de)瑞信(xìn)AT1债券全额减记，此举也引发了大量(liàng)朝受命夕饮冰出处，朝受命夕饮冰昼无为夜难眠什么意思此类债券持有人的诉讼。一些投(tóu)机(jī)者(zhě)也(yě)在市场上炒(chǎo)作瑞信CDS，押注CDDC裁(cái)定此举(jǔ)构成CDS赔付。

　　作(zuò)为金融(róng)市场较(jiào)为常见的(de)金融衍生品，信贷(dài)违(wéi)约掉期的作(zuò)用是在信贷事件（违约、重组、破(pò)产等(děng)）后(hòu)，CDS的买方可以向卖方(fāng)索赔(péi)，索赔的金额通常(cháng)等于参考资产的面值减(jiǎn)去违约后(hòu)的(de)市场价(jià)值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信贷(dài)衍生品合(hé)约中定义的(de)信贷事件。

　　根(gēn)据(jù)存管信托和(hé)清算公司（DTCC）的数据，截至今年(nián)3月，与瑞信(xìn)集团(tuán)债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义总量(liàng)超过190亿美元，不过DTCC的(de)数据并(bìng)未区分优先(xiān)级债(zhài)务(wù)和(hé)次级债(zhài)CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最(zuì)新评(píng)估(gū)。在本周二提交给美(měi)国SEC的(de)监管文件中，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手瑞信预计将造成(chéng)170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部(bù)分(fēn)的(de)损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商誉覆(fù)盖(gài)，意(yì)味着(zhe)收(shōu)购(gòu)资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这份文件同样显(xiǎn)示，从(cóng)去年10月(yuè)开始，瑞银的战略委员(yuán)会就已经开(kāi)始(shǐ)评估瑞信的状况，并在今年2月得出“不宜收购(gòu)”的(de)决定(dìng)，但最后仍在(zài)瑞(ruì)士(shì)政府的(de)要求下出手。

　　瑞银(yín)也在上(shàng)周宣(xuān)布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科纳将在合(hé)并交易(yì)完成后加入瑞银集团的(de)董事会，同(tóng)时(shí)在“可预见(jiàn)的(de)未来(lái)”，瑞信的品牌仍(réng)将独立(lì)运(yùn)营。

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