尽管周五(wǔ)大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日以来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史(shǐ)为鉴今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构(gòu)预计(jì)5月见底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻(gōng)势(shì)”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最(zuì)佳策(cè)略。

　　围绕今年TMT行(xíng)情，招(zhāo)商策略张夏在4月23日研报中(zhōng)测(cè)算，本轮(lún)TMT高点出现在(zài)4月8日，高点调整幅度已(yǐ)经达到6.8％，截至(zhì)2023年(nián)4月7日，计(jì)算机、通(tōng)信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初以来的(de)涨幅分别(bié)为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全(quán)A的表现。由于(yú)今(jīn)年出现了(le)以AI+代(dài)表的大型产业趋势，一季(jì)度TMT大涨且(qiě)有明显超(chāo)额收(shōu)益，那(nà)么今年演(yǎn)化为TMT大年的(de)概率已经非常(cháng)大。

　　进一步来看，若(ruò)参考(kǎo)历(lì)史的(de)调整时间(jiān)和幅度，可能这一轮调整(zhěng)并(bìng)没有结束。以TMT大年(nián)的(de)规(guī)律和(hé)应(yīng)对策略，其中TMT大年通(tōng)常分为“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻(gōng)势”“获利了结”四波行(xíng)情，春季躁(zào)动后(hòu)往往会有一(yī)波明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛(shèng)夏攻势开始的(de)时间来看，每年四月份到九、十月份期间会(huì)有一(yī)波主(zhǔ)升。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月初，到了2014年、2019年提(tí)前(qián)到5月(yuè)下旬(xún)六月初，2020年调整(zhěng)比较(jiào)早，见底也比较早是4月初。因(yīn)此，张夏认为，在(zài)学(xué)习效应的推动(dòng)下，盛(shèng)夏攻势开始的时间越(yuè)来(lái)越(yuè自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思)早。对此，有业内人士预(yù)计，基(jī)本在一季报披露(lù)结(jié)束后，假设按此速度(dù)再调整一段时间，估(gū)计在5月(yuè)基本见底后将迎来“盛(shèng)夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴(jiàn)盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期(qī)维度(dù)业绩可能超预期的(de)AI赋能消(xiāo)费电子(zi)板块(kuài)受益标(biāo)的。

　　今年业绩密集披(pī)露(lù)期结束(shù)后，若随(suí)着AI+/数字经济/自主可控等大产业(yè)趋势(shì)以及政府支持力度进一步加大、资本开支增加、订单增(zēng)加和产品销(xiāo)量(liàng)业绩(jì)的改善逐渐被市场所确定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还会创新高。考(kǎo)虑(lǜ)今年(nián)年初(chū)春季躁动是(shì)计(jì)算机占优，招商证(zhèng)券张(zhāng)夏(xià)认为(wèi)按照历史经验，要(yào)么计(jì)算机转电(diàn)子（从应用到硬(yìng)件(jiàn)、如2010年(nián)、2019年），要么计算机强(qiáng)者恒强。

　　国自爱是什么意思如何做到自爱，女生不自爱是什么意思海(hǎi)策略4月(yuè)9日研(yán)报认为，伴(bàn)随二季度(dù)业绩窗口期的到(dào)来，市场表现将更贴合业绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关注短期(qī)维度业绩可(kě)能超预期的部分消费板(bǎn)块，电子(zi)行业(yè)有(yǒu)望体现(xiàn)出相(xiāng)对优势。

　　从细(xì)分环节进一步来看，广(guǎng)发策(cè)略4月17日研报指(zhǐ)出(chū)，电子(zi)行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于(yú)AI服务器(qì)及(jí)相关(guān)电子产品。

　　对于AI服务(wù)器，广(guǎng)发策略认为(wèi)，AI服务器是(shì)以ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推(tuī)理的算力载体和(hé)基础。数(shù)据量和算(suàn)力的提升明显拉(lā)升了(le)AI服务器中存(cún)储芯片、光模块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给(gěi)相(xiāng)关电子厂商(shāng)带来(lái)了(le)机会。国海证券同样(yàng)在研报(bào)中指(zhǐ)出，维持TMT为全(quán)年市场(chǎng)主线(xiàn)的判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服(fú)务器以及光模块等细分(fēn)赛道将陆续(xù)迎来基本面的确认，估(gū)值修复尚(shàng)未结束(shù)。

　　国联(lián)证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报同样(yàng)表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用面逐渐越来越广，对于算力的需(xū)求将呈现指(zhǐ)数级增长，且AI芯片国产替代(dài)速度加快。建议(yì)重点(diǎn)关注景嘉(jiā)微(wēi)、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于(yú)光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前述光(guāng)通信重要环节，相(xiāng)关公司(sī)将深度(dù)受(shòu)益AI带来的增量需(xū)求。建(jiàn)议关注(zhù)国(guó)产光(guāng)模(mó)块龙头公司：中际旭创、新易盛、光迅(xùn)科技(jì)；高速(sù)光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企(qǐ)业(yè)源杰科(kē)技。

　　同时，国(guó)金证券樊(fán)志远在4月(yuè)21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其测算，AI服(fú)务(wù)器PCB价(jià)值量(liàng)是普通(tōng)服务(wù)器的价值(zhí)量(liàng)的5~6倍，随着AI大模型和应用的(de)落地，市场对(duì)AI服(fú)务器(qì)的需(xū)求日益(yì)增加(jiā)，市场扩容在(zài)即，建议关(guān)注沪(hù)电股份、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂商亦有(yǒu)望受益于ChatGPT产业(yè)链的(de)发展(zhǎn)。在(zài)终端(duān)应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等(děng)终端设备打开(kāi)新成长(zhǎng)空间。此外，东海证券3月(yuè)31日研报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能消费电子趋势明确，估(gū)值重(zhòng)塑(sù)逻辑(jí)逐步验证，关(guān)注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议(yì)，AI创新持续(xù)催(cuī)化，关注(zhù)AIoT设备及服务(wù)器(qì)产业(yè)链。其中，具备AIGC大(dà)语言模(mó)型接入(rù)潜(qián)力(lì)的AIoT设备(bèi)产业(yè)链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠(guān)科技、歌(gē)尔股份、创维数字等；2）受益于(yú)全球算(suàn)力需(xū)求爆(bào)发(fā)式增长的(de)AI服务器产业链，包括(kuò)工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电子、东山(shān)精(jīng)密(mì)、闻(wén)泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新(xīn)产品频发(fā)催化的VR/AR产(chǎn)业(yè)链，推荐歌(gē)尔(ěr)股份(fèn)、三利谱、创维数(shù)字等；4）景气度筑底、消费复(fù)苏预期强化的智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股、顺络电子(zi)、东山精密等(děng)。

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