近日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的行为暂不接受。

　　记者注意(yì)到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分(fēn)钢(gāng)厂开启焦炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准一级(jí)湿熄焦平仓价累计下(xià)调(diào)670元/吨(dūn)，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研究员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个月来，焦炭期货的下跌是宏观、产业等多因素共同(tóng)作用的结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷(léi)，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期在经过1—2月的反(fǎn)复发(fā)酵后，市(shì)场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产业利空(kōng)来(lái)自焦煤(méi)的进口，3月(yuè)份(fèn)澳洲焦煤近2年来首次通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份的进(jìn)口(kǒu)量(liàng)也出现(xiàn)较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月(yuè)我(wǒ)国共计(jì)进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期仅为(wèi)7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年(nián)来的最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的(de)大量释(shì)放削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成(chéng)本支撑坍(tān)塌，驱动焦炭期货下(xià)行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高(gāo)的(de)同(tóng)时，黑色终端需(xū)求表现一般(bān)，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新(xīn)开工、施工面积同比大幅(fú)回落(luò)，继(jì)而引发了(le)市(shì)场对煤、焦、钢产业链的负反馈担(dān)忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所(suǒ)述(shù)，焦炭成本端、需求(qiú)端均有明显利空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格(gé)此轮下跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增(zēng)，供需关(guān)系逐步向宽松(sōng)转变，致(zhì)使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下游钢材需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价承压(yā)回调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过(guò)调(diào)降焦价将需求压(yā)力向原(yuán)材(cái)料(liào)端(duān)传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持(chí)续下跌。”中(zhōng)钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人(rén)士处获悉，本周(zh伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月ōu)焦煤价格率先出(chū)现触底反弹，而焦价(jià)连跌(diē)8轮后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时，近期焦炭期(qī)价的反(fǎn)弹给(gěi)出(chū)升水现货空间(jiān)，买现(xiàn)卖期套(tào)利需求增加对现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)信心(xīn)有所提振，刺激焦企有提(tí)涨意愿，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功落地的概率较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省焦企平均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下游(yóu)钢材(cái)需求(qiú)并未出现明显好转，钢厂(chǎng)整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭则保持按需采(cǎi)购节奏。

　　部(bù)分焦化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦企，国(guó)内焦企生(shēng)产(chǎn)成本(běn)和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异。相对而言(yán)，内蒙古非主流焦(jiāo)化企业(yè)的副(fù)产品较少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经(jīng)济性一般，对(duì)降(jiàng)价的承受能(néng)力偏低(dī)，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度(dù)较大。

　　记者了(le)解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来(lái)钢(gāng)厂检修(xiū)减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复产(chǎn)，日均铁(tiě)水产(chǎn)量尚保伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月(bǎo)持在偏高水平，这意味着(zhe)煤焦(jiāo)刚性需求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料库存策略，致(zhì)使(shǐ)目前煤(méi)矿、洗煤(m伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月éi)厂端焦煤库存以(yǐ)及焦企(qǐ)端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同期高位(wèi)，钢厂(chǎng)端焦(jiāo)煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当(dāng)的减量，以缓(huǎn)解自(zì)身高库存的(de)压力。基于此(cǐ)种库存格(gé)局(jú)，煤焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反而大跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极性较低(dī)，导致焦煤供应(yīng)短期内有收缩趋势，不过(guò)焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公(gōng)布的铁水日产量依(yī)然维持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需(xū)求(qiú)表现一般的背景下，焦(jiāo)炭(tàn)需求仍有转弱预(yù)期。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平(píng)控(kòng)要求，今年(nián)全(quán)年焦煤供需格局(jú)大概(gài)率仍(réng)将(jiāng)明显宽松，且蒙煤实际(jì)生(shēng)产(chǎn)成本(běn)较低，三季度(dù)蒙煤中(zhōng)长协重(zhòng)新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤(méi)减量而(ér)有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导致期货和现货(huò)短暂劈(pī)叉。

　　“从价(jià)格表现上看，前期煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种(zhǒng)，估值(zhí)相对偏低，这也使得(dé)继续杀估值(zhí)的驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值修(xiū)复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现(xiàn)反弹(dàn)，但(dàn)考(kǎo)虑到目前钢材需求依(yī)然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供(gōng)需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力。”冯艳(yàn)成说，短期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动剧烈，预计仍将以底部区(qū)间振荡走势为(wèi)主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的(de)预期未变(biàn)，在估值(zhí)回升后仍将是板块内空(kōng)配最佳品种(zhǒng)。

　　对于煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽(kuān)松，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本(běn)端压力；二是(shì)终端需(xū)求存疑，负反馈风险并(bìng)未化解；三是海外(wài)衰退(tuì)预期(qī)如(rú)何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件，且4月地(dì)产数据表(biǎo)现(xiàn)依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控都是压低铁水产量的可(kě)能(néng)因素(sù)，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超(chāo)跌反弹，中长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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