金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地(dì)与香港利率互换市(shì)场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务(wù)，保护境内外投资者合法权益，维护(hù)利率互(hù)换市场(chǎng)秩序(xù)，中国人民银行制定了(le)《内(nèi)地与香港利率互换市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法(fǎ)》，现予以公布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民银行有关部门(mén)负(fù)责人表示，未来中国人民银行(xíng)将根据市场发展情况，适(shì)时增加投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优(yōu)化交易(yì)清算安排(pái)，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风(fēng)险管理(lǐ)工具。另(lìng)外，两地监管当局(jú)将结合各方面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人(rén)就(jiù)《内(nèi)地(dì)与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办(bàn)法》答记者问

　　一、符合中(zhōng)国人民银行要(yào)求的(de)境外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国(guó)人民银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际金融组(zǔ)织、主权财富基(jī)金运用人民币(bì)投资银行间(jiān)市(shì)场有关(guān)事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进(jìn)一步做好境外机构投资者投(tóu)资银(yín)行间债券市(shì)场有(yǒu)关(guān)事宜的公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行公告(gào)〔2016〕第3号）和《内地与香(xiāng)港(gǎng)债券市场互联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中(zhōng)国(guó)人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等(děng)文件要求(qiú)、完成(chéng)银行(xíng)间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地(dì)与香港利率互换市场(chǎng)互联(lián)互通(tōng)合作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下(xià)简称《办法(fǎ)》）相关(guān)规(guī)定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境(jìng)内(nèi)外投资者可以签(qiān)署的协议范(fàn)围是什么？

　　答：根据《办法》，境(jìng)内外投资者开展“北向互换通”交易前可以与交(jiāo)易(yì)对手方签(qiān)署(shǔ)经中国人民银行认可的衍生品主协议(yì)或(huò)其他协议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以及(jí)中央清(qīng)算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议(yì)）等衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内投资者应当将是否签署协(xié)议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向(xiàng)中(zhōng)国外汇交易(yì)中(zhōng)心备案。目(mù)前，中(zhōng)国(guó)银行间(jiān)市场交易商协会(huì)正(zhèng)在研(yán)究制定“互换(huàn)通”衍生品协议，待(dài)其正式发布(bù)后也可(kě)供境(jìng)内外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资者的(de)投资范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场(chǎng)开展符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的(de)境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交易平(píng)台包括哪些(xiē)？境外投资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向(xiàng)互换通”下受(shòu)认可的境外电子(zi)交易平(píng)台包(bāo)括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加(jiā)入其他受认可的电子交易平(píng)台，受认可(kě)的境内电子交易平台为(wèi)中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债券通”相关(guān)安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资者进行交(jiāo)易，“互(hù)换通”报价商名单可(kě)在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”交易在境内电子交易平台达成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认(rèn)。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的(de)境外电子交易平(píng)台与境(jìng)内电子(zi)交易平台的连接，向境内电(diàn)子交易(yì)平台发送(sòng)交易指(zhǐ)令，与“互换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行认(rèn)可的境(jìng)内清(qīng)算机(jī)构和香港(gǎng)证监(jiān)会认可的(de)境外清算机构(gòu)包括哪些(xiē)机构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算机构为银行间市场(chǎng)清算所(suǒ)股(gǔ)份有(yǒu)限公司（以下(xià)简称(chēng)上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)），香(xiāng)港证监会(huì)认(rèn)可的境外清算机(jī)构(gòu)为香港交易所(suǒ)旗下香(xiāng)港场外结算(suàn)有限公司（以下简(jiǎn)称场(chǎng)外结(jié)算公司）。

　　六、境(jìng)外投(tóu)资者(zhě)开展(zhǎn)集(jí)中清算(suàn)的主要流程(chéng)是？

　　答：境外投资者需(xū)要申请获(huò)得(dé)场外结算公司(sī)清算会员资(zī)格或作为(wèi)清算(suàn)客户委托(tuō)场外结(jié)算公司综合清算(suàn)会员代理(lǐ)清算，并与(yǔ)场外结算公司综合清算(suàn)会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达(dá)成后，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符(fú)合集中清算(suàn)要求的(de)交易及时纳入集中清算。境外(wài)机构通过场外结算公司或(huò)其综合(hé)清算会员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如(rú)何进(jìn)行衍生(shēng)品交易的合(hé)约(yuē)替代？

　　答：合约(yuē)替(tì)代是(shì)指清算机构作(zuò)为中(zhōng)央对手方针对已成(chéng)交的交易充当买方的卖方和卖方的买方的一种法律安排，并据此(cǐ)与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个新合约，以(yǐ)清偿买(mǎi)卖(mài)双方(fāng)之间的初(chū)始债务(wù)。“北向互换通”业务中，境(jìng)外与境内(nèi)参与者达(dá)成的交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结(jié)算公司的集中清算审核后，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司于当日将交易(yì)进行(xíng)合(hé)约替代，进入(rù)集中清算(suàn)，生成为(wèi)三个独立的(de)新(xīn)合约(yuē)，分(fēn)别(bié)为境外参(cān)与(yǔ)者与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内参与者之(zhī)间的合约。境外与(yǔ)境内参(cān)与者之间将不再存在合(hé)同关系。对于未纳入集中(zhōng)清算的(de)交易(yì)，依照(zhào)成交双方(fāng)约定(dìng)的处置方式进行处(chù)置(zhì)。

　　八、“互换通”业务场景下的(de)跨境资金流动如何管理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景(jǐng)下，上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)与场外(wài)结算公司之间的跨(kuà)境资(zī)金结(jié)算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办理。同时，场外结(jié)算公司可在境内(nèi)银(yín)行开立人民币基本(běn)存款(kuǎn)账户和人(rén)民(mín)币“互换(huàn)通(tōng)”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同急结算安(ān)排(pái)。NRA账户收支范(fàn)围包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易(yì)结算资金、因“互换通”交易结算(suàn)需要在(zài)应急情况(kuàng)下所融入资金的本息和费用以及符合中国(guó)人(rén)民银行规定(dìng)的其(qí)他收入(rù)支出等(děng)。

　　此外，作为“互换通(tōng)”业(yè)务风控方案(àn)的一部分(fēn)，上海清算所与场外(wài)结算公司将针(zhēn)对双(shuāng)方清(qīng)算所之间的(de)风险敞口(kǒu)建(jiàn)立“互换通”资源池安排。双方向“互换通”资源(yuán)池缴纳担保品，该(gāi)资源(yuán)池独立于每一中央对手方(fāng)从各自清算参与(yǔ)者收取和追缴的保证金、清(qīng)算(suàn)基(jī)金之外，不用于任何会员机构的(de)违约损失(shī)分摊(tān)。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳(nà)的资金存放在(zài)以场外结算公司名(míng)义(yì)于(yú)境外(wài)开立的“互换通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以上海清算(suàn)所(suǒ)名义于境(jìng)内开立的(de)“互(hù)换通”专用人(rén)民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关(guān)账户(hù)内资金可豁免跨(kuà)境债(zhài)权(quán)债(zhài)务登(dēng)记及额度管理要(yào)求。场外(wài)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同结算公(gōng)司与上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求(qiú)，并通过境内(nèi)外存管银行办理人民币或外币资金的跨(kuà)境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当(dāng)及(jí)时履行报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所(suǒ)和境内(nèi)资源池存(cún)管银行应当向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人(rén)民币收(shōu)支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及双(shuāng)边结算补(bǔ)偿(cháng)金的，相关(guān)境内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民币收支信息(xī)报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资(zī)者(zhě)等相关(guān)主体应(yīng)当(dāng)按照规定履行国际收支(zhī)统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交易和资(zī)源池业务由(yóu)上(shàng)海清算所集中进行国际收支统计申报，补(bǔ)偿(cháng)金等(děng)不经由(yóu)上海清(qīng)算所清算的交易或资金(jīn)收付，由(yóu)境内投资者等相关主体进(jìn)行国际收支统计申报(bào)。

　　九(jiǔ)、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为(wèi)确保(bǎo)市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑(lǜ)境外投资(zī)者投资银行间(jiān)债券市场的情况，初期全市场每日交易净限额为200亿(yì)元人民币（即全(quán)部境外投(tóu)资者通过“北向互换通”开展利率互换交易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净(jìng)额每日不超(chāo)过200亿元人民币(bì)），清算(suàn)限额(é)为(wèi)40亿(yì)元人民币(bì)（即上海清算(suàn)所与场(chǎng)外结算公司之(zhī)间净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源(yuán)池风(fēng)险(xiǎn)敞口上(shàng)限(xiàn)为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度(dù)，并对外公布。

　　十、香港结算(suàn)行应(yīng)当遵守的人民币购售(shòu)业务相(xiāng)关(guān)规定具体包括哪些文件(jiàn)？

　　答(dá)：目前，关于人民币购售业务的相关文(wén)件主要包(bāo)括：《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于明确跨境人民币业务相关问题(tí)的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中(zhōng)国人民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外(wài)汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行办公厅关于(yú)加强(qiáng)境外金融机(jī)构进(jìn)入银(yín)行(xíng)间外汇(huì)市(shì)场(chǎng)开(kāi)展人民币购售(shòu)业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关于完善人民(mín)币购售业务管(guǎn)理(lǐ)有关问(wèn)题(tí)的通知》（银(yín)发〔2018〕159号）纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同、《关于完善(shàn)人民币购售业务(wù)境外参(cān)加行和(hé)境外清(qīng)算(suàn)行进(jìn)入银行间外(wài)汇市场有关事项(xiàng)的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结算行在境(jìng)内银行(xíng)间外汇市场(chǎng)平盘头(tóu)寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境(jìng)外(wài)参加行的业务模式(shì)、产品种类和信息(xī)报送等(děng)相(xiāng)关安(ān)排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规(guī)定，香港结算行在(zài)境内银行间外汇市场平(píng)盘头(tóu)寸时，应当确保与其相(xiāng)关的境外(wài)投(tóu)资者在本(běn)机构的资金兑换(huàn)是基于“北向(xiàng)互换通”的(de)真实合(hé)理需求。

　　十一、如何(hé)理(lǐ)解“使用外(wài)汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易到期(qī)或(huò)不再继续参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为(wèi)方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过“北向互换(huàn)通”投资内地银行间(jiān)金融(róng)衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境(jìng)外投(tóu)资者可在香港结算行办(bàn)理外汇资金兑(duì)换(huàn)，香港结算行由此所产(chǎn)生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期，境外投资(zī)者(zhě)可选(xuǎn)择一家香港结(jié)算行办理业务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外汇资(zī)金兑换(huàn)时，应当做好真(zhēn)实性审核(hé)相(xiāng)关(guān)工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互换通”交易。其(qí)交易到期(qī)所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投资用途(tú)，应当通过香港结算行兑(duì)换为(wèi)外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告有哪些要求？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设(shè)施应当向中国人民(mín)银行认可的(de)交易(yì)报(bào)告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数(shù)据。中国(guó)外汇交易中心(xīn)是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互(hù)换通”数据的交(jiāo)易(yì)报(bào)告(gào)库，在中国外汇交易(yì)中心达(dá)成的(de)“北向(xiàng)互换通”交易(yì)，境(jìng)内外投资者(zhě)无需另(lìng)行报告。此外(wài)，中(zhōng)国(guó)人民银行和相关监管(guǎn)部门(mén)可以(yǐ)根据需要向基础(chǔ)设施(shī)调取(qǔ)与(yǔ)境外投资(zī)者投资活动相关的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布后(hòu)，还会发布相关配套业务细则吗？

　　答：配合《办(bàn)法》发(fā)布，境内电子交易平台、境内外清算机(jī)构(gòu)将(jiāng)制(zhì)订配套的业(yè)务(wù)规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互(hù)换通(tōng)”未来(lái)有什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未(wèi)来中国人(rén)民银行将(jiāng)根据市场发展情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和清算额(é)度(dù)，优(yōu)化(huà)交易清算(suàn)安排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加(jiā)便利(lì)高效的风(fēng)险管理工具。另外(wài)，两地(dì)监(jiān)管(guǎn)当局将结(jié)合各方面情况，在(zài)风险可控、对(duì)等互利的(de)原则下，适时研究扩(kuò)展至“南向互换(huàn)通”。

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