昨(zuó)天深夜，美国(guó)债(zhài)务上限谈判(pàn)突然中止！

　　当地(dì)时间(jiān)周五上(shàng)午，美国(guó)共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭(bì)门会议，但会议开始后不久就突然(rán)离(lí)开。格雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格(gé)雷(léi)夫斯(sī)强调，他不(bù)知道双方(fāng)是否会在周五(wǔ)或周末再次会(huì)面。

　　谈判遇阻的消息传出(chū)后，三(sān)大(dà)美(měi)股(gǔ)指(zhǐ)集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽(gē)派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径，若源于银行(xíng)业危(wēi)机的信贷环境收紧导致经济放缓，美(měi)联储可(kě)能不必让利率升到原应有的(de)高位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时，交(jiāo)易员(yuán)预(yù)计美联储下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区(qū)间的可能性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔的讲话相比，交易员似(shì)乎更(gèng)受债(zhài)务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益(yì)率跳水，对利(lì)率(lǜ)前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他讲(jiǎng)话(huà)前(qián)所创的(de)两个(gè)月(yuè)来高位，一度较高位回落超过10个基点(diǎn)；美元指数刷新日(rì)低(dī)，加速(sù)跌离周四所(suǒ)创的3月末以(yǐ)来高(gāo)位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话结束后，美(měi)债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的跌势未改。

　　最(zuì)终，美(měi)股(gǔ)周五高(gāo)开低走，受债(zhài)务上(shàng)限谈判暂停拖累三大股指盘(pán)中(zhōng)转跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌(diē)近1％，热(rè)门中概股(gǔ)走势分化，蔚(wèi)来涨超(chāo)3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌(diē)超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹，伦(lún)铅涨(zhǎng)近1.9％，伦(lún)锡连涨三日(rì)。本周基本(běn)金属涨跌(diē)各异(yì)。伦镍跌超4％，在上(shàng)周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领(lǐng)跌，和(hé)跌近3％的伦锌(xīn)连跌两(liǎng)周(zhōu)。而(ér)伦锡和(hé)伦(lún)铝(lǚ)都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转三周连跌势头。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都(dōu)止住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来(lái)最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.43％，报71.55美(měi)元/桶；布伦特(tè)7月原油期(qī)货(huò)收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约(yuē)2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约2.5％，均终结四周连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消(xiāo)息称，美国白宫谈判代表已抵达会场，准(zhǔn)备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会(huì)众(zhòng)议(yì)院议长麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今天上午重返谈判桌，恢复债(zhài)务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动(dòng)用宪法第(dì)14修(xiū)正案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登(dēng)推动(dòng)的增加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意(yì)的是，美(měi)国财政部现金(jīn)余额截至5月18日进一步降至(zhì)573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国(guó)财政部财(cái)政紧急措(cuò)施余额还(hái)剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高于2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷(dà2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪i)压(yā)力可能无需(xū)继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币政策观点”的(de)小组讨论(lùn)。市场关注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目标”，若抗通(tōng)胀失(shī)败，将造(zào)成漫长(zhǎng)的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀重返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但鲍威尔同时发表鸽(gē)派(pài)信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且(qiě)银(yín)行业(yè)危机导(dǎo)致的信贷条件收紧，可能意味(wèi)着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在收紧货(huò)币政策方面已(yǐ)取(qǔ)得(dé)长足进步，政策立场现在是对经济增(zēng)长具(jù)有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正(zhèng)变得更(gèng)加平(píng)衡。我们面临着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力导致的信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确定性。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力(lì)观察更(gèng)多数据和未来前景的演变(biàn)，然后再决定可能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同(tóng)时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季(jì)度经济预测的准确度(dù)通常(cháng)存(cún)在(zài)挑(tiāo)战，他上述提到的观点及其能(néng)实现的程度也都存在不确(què)定性，理由是“未(wèi)来前景面临(lín)着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就(jiù)货币政(zhèng)策应进(jìn)一(yī)步收紧多(duō)少(shǎo)而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明银(yín)行业(yè)危(wēi)机后(hòu)，鲍威尔(ěr)开始释放“保(bǎo)持耐心”的利(lì)率路径(jìng)信号。“新美(měi)联(lián)储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业(yè)供需(xū)结(jié)构预期转弱，纯碱、玻(bō)璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期(qī)货持续走(zǒu)弱，昨日(rì)纯碱和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合(hé)约的日内平今仓交(jiāo)易手续(xù)费标(biāo)准调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾(lǘ)振(zhèn)兴表示，主(zhǔ)要有(yǒu)三方面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三(sān)是交(jiāo)易者在对冲操作中将纯碱玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置(zhì)。

　　玻璃(lí)、纯碱(jiǎn)走势虽(suī)都偏(piān)弱，但南华研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因并(bìng)不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要(yào)原因在(zài)于远兴投产的(de)消息面刺激，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外，本(běn)周检修量增加，库(kù)存依旧累(lèi)库，可见(jiàn)下游的持货意愿(yuàn)依旧较差。纯(chún)碱上周到港5万(wàn)吨，对供需(xū)关系也存在一定的影(yǐng)响。在现货松动、投产预期、库存累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价格持续下滑。

　　“而对于(yú)玻璃(lí)，主要原因在于前期(qī)（3月(yuè)和4月）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短期价(jià)格松动，中下游的备货情绪(xù)出现一(yī)定的谨慎或者恐高(gāo)的情形，因此产销(xiāo)出现了(le)较为明显的下(xià)滑。在现(xiàn)货松(sōng)动(dòng)、产销较(jiào)弱的局面下，玻(bō)璃的价格(gé)跌幅较为明显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具(jù)体介绍(shào)，纯碱方面，近期(qī)主要市(shì)场交易(yì)点是远兴能源(yuán)新增投产。昨日(rì)，远兴能(néng)源(yuán)1号线(xiàn)正式点(diǎn)火，新(xīn)增(zēng)天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原计划(huà)于6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然碱，3B号线原计(jì)划(huà)于9月份(fèn)出产品，产能为(wèi)100万吨天(tiān)然碱和40万吨小苏打(dǎ)。远(yuǎn)兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产成本在(zài)1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新(xīn)增(zēng)产能和低成本纯碱的叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五又逢远兴能源点火(huǒ)的(de)信息落地，市场看(kàn)空情绪高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月(yuè)会发生变化，这(zhè)是(shì)市场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期的，市(shì)场也已充(chōng)分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴(tiē)水可以得到验证。在(zài)这个供需转宽松的预期下，产业链(liàn)开(kāi)始形成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近(jìn)月合(hé)约的跌幅和现货向期(qī)货回归的方式(shì)收(shōu)敛基差上可(kě)以(yǐ)得(dé)到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场主要交易点是需求转弱，供应上(shàng)升。因为玻璃(lí)深加工厂缺乏(fá)强有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存天数5月中旬(xún)为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少1.73天。从(cóng)历史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库(kù)意愿相比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销数据平均为(wèi)65％，湖北(běi)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为(wèi)73％，华东地区产销数据(jù)平均为82％，相比于3月及(jí)4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少日(rì)熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达(dá)到(dào)巅峰，峰值约(yuē)170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一(yī)直都(dōu)比较弱，主要是高库存和(hé)低需求逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端(duān)表现并(bìng)不乐观，因此又出(chū)现大幅回落。

　　从宏(hóng)观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧美(měi)经(jīng)济(jì)衰退预期、国内经济复(fù)苏不及预(yù)期的背景下，整(zhěng)个(gè)工业品价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲，而纯碱和玻璃(lí)正是空(kōng)头配置，强(qiáng)化了二者的弱(ruò)势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪(háo)表(biǎo)示(shì)，纯碱主要关(guān)注检修是否能带来(lái)现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳(wěn)，但中(zhōng)长期价格(gé)下跌至(zhì)成本线为大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。“从商(shāng)品格局看，纯碱投产后必然(rán)走向过剩(shèng)，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑(duì)现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期(qī)趋(qū)势下(xià)的扰(rǎo)动(dòng)，商品从偏紧(jǐn)到过剩的(de)周(zhōu)期中，价(jià)格趋(qū)势预计继(jì)续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于(yú)玻(bō)璃，需(xū)要等待(dài)的则是中(zhōng)下游的备货意愿何时能够起来：一(yī)是等(děng)待下游的原料库(kù)存(cún)消耗，二是对未(wèi)来的需求是否存在旺季的预(yù)期(qī)。短期来看(kàn)，下游以消耗前(qián)期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具(jù)有(yǒu)连续性。

　　中期来看，闾振兴(xīng)认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击成(chéng)本，或(huò)是(shì)供需上有重大(dà)改变，否则(zé)纯碱和玻璃(lí)依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关(guān)注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资金离场或使得低(dī)2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪位波(bō)动加大。”他说，止跌(diē)可(kě)以(yǐ)关注两个指标：一是基差(chà)不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修(xiū)复(fù)；二(èr)是(shì)月供需预期(qī)博弈(yì)相(xiāng)对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点(diǎn)关(guān)注远兴能(néng)源(yuán)的后续投产进展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推(tuī)迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或将维(wéi)稳。

　　玻璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市(shì)弱势也将继续(xù)保(bǎo)持，中长期则视终端(duān)需(xū)求变动来判断是(shì)否(fǒu)维持弱势(shì)，可(kě)重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情(qíng)况(kuàng)。若(ruò)后期地产施工端主(zhǔ)体封顶数量较多(duō)，那么(me)玻璃(lí)的需求量将抬升，下游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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