近日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商(shāng)品(pǐn)期货(huò)基金(jīn)陆(lù)续公布了一季报。在一季度商品市(shì)场整体下跌的背景(jǐng)下，4只公募(mù)商(shāng)品期货基金也表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工(gōng)期(qī)货ETF利润为正。值得注意的(de)是(shì)，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF份额在报告期内增加(jiā)4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受(shòu)投(tóu)资者青(qīng)睐(lài)。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利润方面，一季(jì)度，建(jiàn)信能源(yuán)化工期(qī)货ETF已实现收益1637.71万元，利润2491.41万元；国(guó)投瑞银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万(wàn)元(yuán)；华夏饲(sì)料豆(dòu)粕期货ETF已实现收益(yì)-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万(wàn)元(yuán)。

　　已实(shí)现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商品期(qī)货基金在一季(jì)报中均提及(jí)，本期(qī)已实现收益指(zhǐ)基金本(běn)期利息收入、投资收益(yì)、其他收入（不含公允价值变动收益）扣除(chú)相关费(fèi)用(yòng)和信用减值损失后(hòu)的余额，本期(qī)利润为本(běn)期已(yǐ)实(shí)现收益加上本期公允价值变动收益(yì)。

　　期末基金资产净重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么值方面，截至3月底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值(zhí)超过(guò)10亿(yì)元，达(dá)到14.36亿元，华夏饲(sì)料(liào)豆(dòu)粕期货ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货ETF资(zī)产净值分(fēn)别为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末基金份额净值方面，华夏饲料(liào)豆粕期货ETF以1.8032元(yuán)居首，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期(qī)货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率(lǜ)方面(miàn)，报(bào)告(gào)期内(nèi)，仅建信能源化工期货ETF实现(xiàn)正增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率为(wèi)5.57％，大成有色(sè)金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货LOF、华(huá)夏饲(sì)料豆粕期(qī)货(huò)ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份(fèn)额(é)的增减变化，可以(yǐ)反(fǎn)映出(chū)投资者(zhě)的偏好。从(cóng)份额变动来看，除华夏饲(sì)料豆粕(pò)期货(huò)ETF遭净赎回(huí)外，其他(tā)3只(zhǐ)商品期货(huò)基金均(jūn)受到净申(shēn)购。截至3月底，国(guó)投瑞(ruì)银白银期货LOF份额较期初增加4.30亿份至20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化(huà)工期货ETF份额较期初增加2300万(wàn)份至2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成有色(sè)金属期货ETF份额较期(qī)初增加700万份至1.95亿份(fèn)，增幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额较期初减少1320万(wàn)份(fèn)至(zhì)3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度(dù)，豆粕市场整体走(zǒu)出下(xià)跌行情，华夏基金认为，主要原(yuán)因有以下几点(diǎn)：首先，美国硅谷银行倒闭消息在资(zī)本市场(chǎng)持续发酵，导致了(le)原油以(yǐ)及(jí)美豆等(děng)大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，引领国内(nèi)豆粕价格下(xià)挫(cuò)；其次，国内现货供(gōng)应相对充裕，由于加工(gōng)利润尚可(kě)，加之巴西(xī)大(dà)豆丰产上市，近几(jǐ)个月(yuè)国(guó)内大(dà)豆到港量(liàng)趋(qū)于(yú)增加，同时由于下游提货(huò)消极，油厂豆粕不断累库，部分油厂甚至出现胀库现象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现货跌(diē)幅(fú)过大；最后(hòu)，需求端(duān)低(dī)迷不振，由于春节前养殖产品(pǐn)集中出栏，春(chūn)节后一段时(shí)间一般是豆粕需求淡季，而(ér)今年由(yóu)于生猪价(jià)格持(chí)续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加(jiā)之非洲猪瘟疫情(qíng)偶(ǒu)发，使得(dé)豆粕(pò)需(xū)求更是雪上加霜，油厂豆(dòu)粕成(chéng)交和提货量处于偏低水(shuǐ)平。

　　关于(yú)报告期(qī)内(nèi)基金投(tóu)资(zī)策略和(hé)运作分(fēn)析，国投瑞(ruì)银(yín)基金(jīn)表示，一季度白(bái)银在初期两个月处于振荡调整(zhěng)，在(zài)三月份又很快反弹至(zhì)年初位(wèi)置。黄金较白银表现更为(wèi)强势，金银(yín)比价(jià)有所抬升。前(qián)期(qī)走(zǒu)势主(zhǔ)要受制于白银工业属性及美联(lián)储加(jiā)息预期升温影响，白银表现出更高的波动性(xìng)。后期则(zé)主要是欧美银行业出现流动性(xìng)危机，导致避险情绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于(yú)美(měi)联储的加息预期。

　　国投(tóu)瑞银(yín)基金(jīn)认为，美重孙子又叫什么，重孙的孙子叫什么联储货币(bì)政策调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续(xù)主导贵金属行情，同时也需关注突发地缘政治、金融体系的流动性(xìng)风险、新兴经(jīng)济体债务风险等(děng)黑天鹅事件的影(yǐng)响。今年以来，美(měi)联储已连续加息两次各25BP，加息步伐(fá)明显放缓(huǎn)，点阵图显示(shì)美联储今年(nián)或还(hái)有一次加息。随着(zhe)美国(guó)加(jiā)息渐入尾声，而通胀仍处于(yú)高位，宏观环境(jìng)对贵金(jīn)属相对有利，贵金(jīn)属配(pèi)置价值进一(yī)步(bù)提(tí)升。考虑到(dào)白银(yín)的高弹(dàn)性及金银比价的相对高位，建(jiàn)议择机积极配置。

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