近(jìn)日，笑(xiào)果文化(huà)HOUSE事玩梗过火事件，引(yǐn)发舆(yú)论地震。曝光的网友称(chēng)，使用大家(jiā)广泛知晓的(de)“强(qiáng)军口号”来(lái)进行(xíng)调侃式的比喻(yù)，让其感到不适(shì)。

　　北京文(wén)旅局5月17日发布(bù)通(tōng)报(bào)，决(jué)定没收笑(xiào)果文化违(wéi)法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这一由不恰当言(yán)论引发的(de)风波(bō)中(zhōng)，《科创板日报》记者发现(xiàn)，随着脱口秀不(bù)断(duàn)破圈，笑果(guǒ)文化也成为了备受资本青(qīng)睐的宠儿(ér)，在6年中获得众多资(zī)本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股(gǔ)后，估值(zhí)超过40亿元。

　　资本宠儿(ér)笑(xiào)果6年8轮(lún)融资，对外投资(zī)9家企业(yè)

　　2014年，叶烽等人(rén)成立笑果文化，注册资本为208.13万元，经营范围包括文化艺术交流策(cè)划、演出经纪、文(wén)艺创作(zuò)与表演等(děng)。

　　脱口秀近几(jǐ)年的发展可(kě)谓(wèi)“风(fēng)生(shēng)水起”。《脱口(kǒu)秀大会》《吐槽大会》等节目的火爆，让脱口秀(xiù)演员和脱口秀俱乐部成为了(le)炙手可热的行业，笑果文(wén)化也成为中国最(zuì)成功的(de)脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏锐(ruì)察觉(jué)到(dào)商(shāng)机并押(yā)宝(bǎo)这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整理公开信息发现，笑果文化于2016年至2021年共完成8轮融资。2021年3月，腾讯关联公(gōng)司入股笑果文化后，估值超过已婚男人睡完你后的心态，已婚男的得到你一次之后40亿元。

　　财(cái)联社创投(tóu)通数(shù)据(jù)显示，2016年6月，笑果文化得到(dào)游族网络天使(shǐ)轮投资。同(tóng)年9月，得到游族网络、普(pǔ)思资本数千(qiān)万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资本、游(yóu)族网络(luò)、CMC资本、普思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月(yuè)，得到南山资本、游族网络(luò)、CMC资(zī)本、天图投资近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人(rén)文化集团、泽时投资的战略投资，此轮未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到南山(shān)资本、天图投资的B轮投资。

　　2020年12月(yuè)，得到(dào)南山资本(běn)的(de)战略(lüè)投资(zī)。

　　2021年(nián)3月(yuè)，得到腾(téng)讯的(de)战略投资。

　　可以看出，南山资本(běn)和游族(zú)网络对笑果文化最为青睐，8轮融资中一共(gòng)投(tóu)了4次，游族网络(luò)更是笑果文化(huà)的天使投(tóu)资人。

　　与(yǔ)此同时，线(xiàn)下是笑(xiào)果文化走向扩张的关(guān)键(jiàn)一子，今年4月，位于北(běi)京东城区隆福寺的笑果文化线下喜(xǐ)剧空(kōng)间“笑果工厂”开(kāi)业(yè)，这是(shì)笑果工(gōng)厂继上海、南(nán)京、苏州之后的(de)第四个演艺(yì)空间(jiān)。此外(wài)，近(jìn)年来对外投(tóu)资也在扩张。

　　《科创板日报》记者发现(xiàn)，笑果文(wén)化对外(wài)投资的企业共有(yǒu)9家，其中有(yǒu)6家已(yǐ)经注销。如今存续的企业有(yǒu)：笑果挺棒文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆结冰文化(huà)传播(bō)有限公司、上海(hǎi)笑欢悦信息技术有限公(gōng)司。

　　笑果文化此(cǐ)前控股的笑果演(yǎn)艺股(gǔ)权也发生了变更。2021年11月，笑果演艺(yì)原(yuán)股(gǔ)东笑果(guǒ)文化、郭凌虹退(tuì)出，新(xīn)增(zēng)股(gǔ)东(dōng)Fun factory（HK）Limited全资持股，同(tóng)时(shí)企业类型变(biàn)更为有限责任公(gōng)司(sī)（港澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月(yuè)在中国香(xiāng)港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内(nèi)人(rén)士猜测，笑果文化或许是(shì)在悄(qiāo)悄开启(qǐ)上市的(de)前奏。

　　作为普思资(zī)本的前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑果文化(huà)的A轮(lún)投资(zī)过(guò)程，他(tā)对《科创板日报》记者表示，他也(yě)是(shì)刚从网上看(kàn)到本次出事，此前脱口秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现形式丰(fēng)富多(duō)样，而(ér)在(zài)该领域笑果文(wén)化做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突(tū)出，其《吐(tǔ)槽大(dà)会》在(zài)年轻人圈子(zi)里很火爆，出(chū)于这些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀又(yòu)被称为“冒犯的艺术”，追求的就(jiù)是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一(yī)边大笑一边反思的感觉(jué)。对本次“翻车”事件，他个(gè)人认(rèn)为，出于节(jié)目(mù)效果(guǒ)可能需要(yào)张狂和外(wài)向一些，但公众场合下脱口秀中的开(kāi)玩笑也要(yào)注(zhù)意把握分寸，尤其涉及到国(guó)家政治和解(jiě)放军形(xíng)象(xiàng)等(děng)严肃话(huà)题，确(què)实不该口无遮拦，“踩红线的事肯定是(shì)不能干的(de)”。

　　他还提醒(xǐng)，笑果在风控方面，可(kě)能没有进行非(fēi)常严(yán)格(gé)的(de)把控。

　　此外，《科创板日报》记者注意到，笑果文(wén)化的业务和腾讯关联颇(pǒ)深(shēn)，资(zī)料显示，目前大(dà)股东(dōng)叶烽(fēng)持有(yǒu)31.57％的股份(fèn)，宁波梅山(shān)保税港区泽禧股(gǔ)权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯(xùn)创业投资有限公司为第(dì)三(sān)大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果文化打造了(le)《吐(tǔ)槽大会》，该节目(mù)让担任吐槽团成(chéng)员(yuán)、策划人及编(biān)剧的李诞(dàn)迅速走红。

　　2017年8月(yuè)，由腾讯视频(pín)出品(pǐn)，企鹅(é)影视和笑果文(wén)化联合出品的(de)《脱口秀(xiù)大(dà)会》在腾讯(xùn)视频首(shǒu)播。

　　笑(xiào)果(guǒ)文化相关人士(shì)去年称，受众(zhòng)面最广的是线上长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱口秀(xiù)反跨年》等以跟腾讯合作的长(zhǎng)视频节目，可以占(zhàn)到公(gōng)司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛(měng)上升，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀(xiù)百年以上的发展(zhǎn)历史，脱口(kǒu)秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多(duō)也快得多。近10年(nián)内，《今(jīn)晚(wǎn)80后》《金星秀》《吐槽大会》《脱口秀大(dà)会》等热门综艺频频占据收视榜与网络热(rè)议话(huà)题榜首，由(yóu)此带来一波迅(xùn)猛(měng)发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而(ér)来(lái)，资本也闻风(fēng)而(ér)至。财联社(shè)创投通数据显(xiǎn)示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业(yè)获得融资。其中，不乏明星投资机构。

　　如红杉中(zhōng)国、腾讯投资投了罗永浩旗下的思维(wéi)造物，乐游资本(běn)投了(le)鲜(xiān)榨喜剧(jù)，原子创投、合一(yī)集团投了单立人(rén)。

　　值得(dé)注意(yì)的是，资本对脱口秀行业也明显呈现出“一家独大”的趋(qū)势，除斩(zhǎn)获8轮(lún)融资的笑(xiào)果文化外(wài)，其他脱口秀厂牌融资轮(lún)次都仅(jǐn)有一两(liǎng)轮，且集中在2018年及(jí)以前。同时，资本对脱口秀的倾注也有些后劲不(bù)足，2021年之后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业(yè)获得融资。

　　资本市场的反应与高(gāo)速增(zēng)长(zhǎng)的市场似乎并不匹(pǐ)配。据《中(zhōng)国脱口(kǒu)秀行业发(fā)展趋(qū)势(shì)分析与未(wèi)来(lái)投资预测报告（2022-2029年）》显(xiǎn)示，2021年(nián)脱口秀市场全年商业演出场次1.85万场，比2019年增长50％以上，预计2021年(nián)至2029年(nián)，行(xíng)业(yè)年(nián)均复合增速(sù)将(jiāng)保持(chí)20.18％的高速(sù)度。

　　市(shì)场(chǎng)仍在(zài)上升期(qī)，资本为何(hé)却逐(zhú)渐(jiàn)远离了这一赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高承远对《科创(chuàng)板(bǎn)日报》记(jì)者表(biǎo)示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱(ài)，但(dàn)在资(zī)本市场并不吃香。其核(hé)心(xīn)原(yuán)因在于，资本(běn)的投资逻辑天然是确定性和(hé)可复制性，而脱口秀行业却具有巨(jù)大(dà)的不确定性和(hé)不可(kě)复(fù)制性。演(yǎn)员(yuán)的不确定性、创作的不确定性、观众审美(měi)的(de)不(bù)确定(dìng)性，以及踩红线(xiàn)等(děng)重要舆情事件等，都可(kě)能让经(jīng)营(yíng)面临巨大的风险。

　　因(yīn)此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需要(yào)拥(yōng)抱监管(guǎn)，在合法合规(guī)的底线之上，不(bù)断运(yùn)营爆款，激(jī)活创作，带动整(zhěng)个行(xíng)业的上线，这才(cái)是(shì)这(zhè)个行业可持续、良性发展的可靠(kào)路径(jìng)。”

　　学者张竹(zhú)然(rán)亦(yì)对《科创板日(rì)报》记者表示，脱口(kǒu)秀行业作为大文娱行业(yè)中(zhōng)的一(yī)员，和(hé)这个行业中的其余(yú)行业一样（如影(yǐng)视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都严(yán)重(zhòng)依(yī)赖(lài)IP本身而非平台，行业本身的“护(hù)城河”相对(duì)浅，而脱口(kǒu)秀本(běn)身是靠故事起家(jiā)的，但这个行业(yè)的(de)“故事(shì)”却很难讲述，这也是备受资本市场(chǎng)冷遇的(de)原(yuán)因。

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