用友网络（600588）的3.0-II转型，即云服务(wù)转型第(dì)二阶(jiē)段进展(zhǎn)明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏损(sǔn)3.97亿元，创公司(sī)2001年(nián)5月上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连续第三年净利下滑。与此对应的(de)是，2020年(nián)以来公司股价持续大跌。

　　这与用友(yǒu)网(wǎng)络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同步大增、股价(jià)大(dà)涨的(de)同向共振，大相迥异。

　　目前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿元。

　　上(shàng)市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营(yíng)业(yè)收入14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归(guī)属于上市公司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以(yǐ)来(lái)单季最大亏损。

　　此前(qián)，用(yòng)友网络发(fā)布的年报(bào)显示(shì)，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母(mǔ)净利(lì)润2.19亿元，同比下(xià)降69％。这是(shì)在2019年创下净(jìng)利11.8亿元的历史最(zuì)高(gāo)点之后，用友网(wǎng)络连(lián)续第三年净利下滑(huá)。

　　从(cóng)股价来(lái)看，在2020年7月创下历史新高之(zhī)后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价就总(zǒng)体上呈下降趋(qū)势。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被套

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价(jià)相对(duì)高点进行(xíng)了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参与，包括高毅、葛(gé)卫东(dōng)等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量约1.7亿股，每股(gǔ)价格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参(cān)与了(le)定增，投(tóu)入资金约2亿元。

　　但在定增结束之后，用友网络发(fā)布(bù)的2021年业绩(jì)明显不及(jí)市场预期(qī)，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用友网络(luò)的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是连(lián)续爆雷(léi)：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半(bàn)年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同比下(xià)降218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同比下降(jiàng)525％。

　　在此背景下，用友网(wǎng)络的股(gǔ)价(jià)从2022年2月37元的高点，最低(dī)跌(diē)至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数(shù)，也从2022年(nián)一(yī)季度(dù)的7626万(wàn)股，到2022年三季度(dù)末(mò)退(tuì)出前十大股东(dōng)，在此期间，其(qí)减持数量至少(shǎo)有(yǒu)4100万股。其定增投资也惨遭被套(tào)。

　　2022年以来(lái)，用友(yǒu)网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络(luò)的发展历史上，其1.0阶段(duàn)是通过财务软件服(fú)务企业的会计电算化(huà)，2.0阶段是通过ERP软件服务企业的信息化，现在的3.0阶段是服务(wù)企(qǐ)业(yè)的数(shù)智(zhì)化。

　　具(jù)体来说，从2016年起，用友(yǒu)的3.0-I战略是转型云服务业务，引领(lǐng)中国企业级(jí)服务(wù)市场。在此基础上，公司2020年进入新(xīn)的战略发展阶段（3.0-II），战略目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架(jià)构的企业(yè)互联网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云、人力云等(děng)云产品得到逐步发(fā)展，各领域云上线(xiàn)运营(yíng)、逐步融合(hé)。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第(dì)一个阶段的”用友云”面(miàn)世、云(yún)平(píng)台(tái)及(jí)领域服(fú)务快(kuài)速发展，第二个阶段的(de)统一底(dǐ)座和服务融合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研(yán)发和(hé)持续迭代，用友(yǒu)的(de)BIP 3正(zhèng)式(shì)发布，用友云进入新(xīn)的发展阶段。

　　从公司业务占比来看，用友网络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务(wù)实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占总(zǒng)营收的(de)比重为(wèi)68.6％，较2021年(nián)提升9个百(bǎi)分(fēn)点，已(yǐ)成为公司(sī)主要收入来源(yuán)并继续扩(kuò)大(dà)收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中(zhōng)国工业软件发(fā)展白皮书》显(xiǎn)示，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超过(guò)70％，其中用友市(shì)占率达(dá)到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软(ruǎn)件30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗(jiàn)之后，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停(tíng)。尽管华(huá)为目前(qián)仅为自(zì)用，并不一定会面向外(wài)部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软(ruǎn)件(jiàn)，但(dàn)股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场对用友在高端ERP软(ruǎn)件市场竞争力信(xìn)心的严重不足，也反应(yīng)了其在(zài)高端市(shì)场的进(jìn)展(zhǎn)不佳(jiā)。

　　具(jù)体到(dào)财务和股(gǔ)价上，在用(yòng)友网络(luò)3.0转型第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其(qí)营收逐渐(jiàn)增(zēng)长的同时，净利润也在同时逐年增长(zhǎng)，且增幅远高于营收增幅。对(duì)应(yīng)到股价上(shàng)，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友(yǒu)网络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至(zhì)今，其(qí)营(yíng)收仅(jǐn)仅小(xiǎo)幅增长，几乎(hū)可以(yǐ)说是踏步不前(qián)，净(jìng)利(lì)润(rùn)却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此(cǐ)大(dà)跌(diē)，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事长王文京在2022年曾(céng)表(30公分等于几厘米 30公分等于30厘米吗biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目(mù)前的情况来看，用(yòng)友3.0的(de)第(dì)二阶段，道阻且长。

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