在投资日经225ETF的(de)“基金吧”里，基(jī)金的(de)大(dà)涨大(dà)跌(diē)走势，激起了基民的热烈讨论，“这个日经正经(jīng)不？”“还(hái)要(yào)有个跌停板才和净(jìng)值(zhí)一样(yàng)”“这(zhè)基涨跌这么(me)大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金(jīn)两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公告，对公司旗下(xià)高溢价日(rì)经225ETF提示(shì)风险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思到资(zī)金(jīn)的青睐(lài)，今年以来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资(zī)金(jīn)已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受(shòu)到资金(jīn)“落袋(dài)为安”，但(dàn)部分(fēn)机构看好(hǎo)传(chuán)媒(méi)、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢(yì)价(jià)已有所回(huí)落(luò)

　　5月23日，华(huá)夏、易方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价格(gé)波动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分别(bié)为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提示投资者关(guān)注二级市场(chǎng)交易价格溢价风险(xiǎn)，如(rú)果盲(máng)目(mù)投资，可能遭(zāo)受重大损失(shī)。

　　从两只(zhǐ)产品的(de)表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来(lái)涨幅都超过了16％。截(jié)至(zhì)5月23日下午1点开盘(pán)，两只产品溢价(jià)率都回落到4％以内，投资(zī)者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只产品规模仅有(yǒu)1个亿左右(yòu)，流通盘偏(piān)小，昨日净流入资金都(dōu)不到2千万体量。

　　从全市场(chǎng)看，目前跟(gēn)踪日经(jīng)指数的(de)产品(pǐn)共有4只(zhǐ)，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来(lái)资金净流入2.42亿(yì)元，涨幅最(zuì)高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四(sì)只产(chǎn)品跟踪的指数都(dōu)是日(rì)经225指数收益率（经汇率(lǜ)调整后），从该指数表现(xiàn)看(kàn)，今年(nián)也大涨(zhǎng)18％，指数涨幅在(zài)亚太(tài)市(shì)场(chǎng)高居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理(lǐ)告(gào)诉记者(zhě)，日经ETF跟踪(zōng)的指数近期(qī)涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀(xī)利，叠加产(chǎn)品流通盘(pán)不够大(dà)，短期内受到(dào)资金的(de)净买入，产生了供不应(yīng)求(qiú)的情况(kuàng)，就会(huì)推高(gāo)二级市(shì)场(chǎng)价格，让价格走在指数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产生(shēng)基金(jīn)产品的高(gāo)溢价。

　　“日经ETF的底层(céng)资产是跟踪日经225指数表现的，如果短期出现高溢价，也就意味着当(dāng)前的价(jià)格超(chāo)出了(le)指数(shù)的涨幅，未(wèi)来会回归到指数正常走势和(hé)涨跌幅的状态，也就(jiù)是会逐(zhú)渐消除溢价。而高(gāo)溢价回归的过程(chéng)，就(jiù)会产生二级(jí)市场(chǎng)价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲(máng)目买入高溢价品种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金(jīn)经理称。

　　而从日(rì)本股市表(biǎo)现看，今年年初以(yǐ)来日(rì)本(běn)股市持续上(shàng)涨，日(rì)经225指数超越(yuè)30000点大关，达到(dào)1990年泡沫(mò)经济破(pò)裂以来的最高点(diǎn)。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多(duō)重因素(sù)驱动(dòng)：一是随着(zhe)美联储加息(xī)预期下降(jiàng)和日央行紧缩预期上升(shēng)，吸引国际资(zī)本回(huí)流日本市场；二(èr)是随着疫后(hòu)经济活动复(fù)苏(sū)和去年日(rì)元持(chí)续贬值，东京交(jiāo)易所上市公司多(duō)表现良(liáng)好；三是(shì)今年东(dōng)京(jīng)交易所(suǒ)提出将改革公司治理监(jiān)督机制。在(zài)这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可(kě)能采取股票回购(gòu)等方(fāng)式提振股价，截至本周，已有价值3900万(wàn)亿(yì)日元的股票被宣布回购；四(sì)是近(jìn)期(qī)部分利好消(xiāo)息带动(dòng)市场情绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推动市场对(duì)日本股市的整体(tǐ)情绪(xù)提振。

　　也(yě)有基金(jīn)经理提示短期过快(kuài)上涨带来的(de)投(tóu)资风险(xiǎn)，并(bìng)提示投资者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，对(duì)相关市场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者(zhě)在自(zì)己能力圈内投资，避(bì)免(miǎn)盲目追高带来(lái)的风(fēng)险(xiǎn)。

　　科创50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净(jìng)流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再(zài)来看下ETF市场(chǎng)最新(xīn)风向。

　　Wind数据显示(shì)，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总(zǒng)规(guī)模1.39万亿(yì)元(yuán)，比去(qù)年末规模新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨(zuó)日净申购份(fèn)额13.23亿份，按(àn)照(zhào)区间成交均(jūn)价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资金(jīn)净流入方向来看，资金净流入宽(kuān)基ETF中，科(kē)创50ETF、创业(yè)板(bǎn)ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位(wèi)居行业前列(liè)。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元(yuán)以(yǐ)上(shàng)资金(jīn)的(de)净流入。

　　行业和主题产品中(zhōng)，半导体、游(yóu)戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资(zī)金居前，都超(chāo)过了(le)2亿(yì)元资金体量(liàng)。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注，净流入(rù)资(zī)金相(xiāng)对居(jū)前。

　　拉(lā)长时间看，今年以(yǐ)来净流入资(zī)金最(zuì)多的(de)是(shì)易方(fāng)达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元(yuán)，位居行业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿(yì)元(yuán)、67亿(yì)元(yuán)，都位居行业前(qián)列(liè)。

　　而今(jīn)年景气度回升的(de)半导体(tǐ)、酒ETF，具(jù)备估值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网等(děng)，也都受(shòu)到资金的追逐，净流入资金都在50亿元体(tǐ)量(liàng)及(jí)以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌越买”，华(huá)安基金(jīn)指数与(yǔ)量化投(tóu)资部表示(shì)，随着前期创业板50指数的回调，当(dāng)前估值已(yǐ)来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季(jì)报显示(shì)成分股净利润同比(bǐ)增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关(guān)注(zhù)板块趋势反(fǎn)转(zhuǎn)机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治局会议提出(chū)“要夯实科(kē)技自立自强(qiáng)根基，培(péi)育(yù)壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新(xīn)能源汽车发展优势，加(jiā)快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套(tào)电(diàn)网改(gǎi)造。要重视通用人工(gōng)智能发展，营造创新生态，重视防(fáng)范风险”，这(zhè)宣示着国(guó)内经济发(fā)展动(dòng)能要加快转变，新能(néng)源(yuán)及人工智能(néng)将是(shì)经济(jì)转型的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新(xīn)兴产业(yè)的创业板(bǎn)持续受益于政策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业板50指数的(de)投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒(méi)、基建“落(luò)袋(dài)为安(ān)”

　　而从资(zī)金净流出方向看，表现相对强势的上证(zhèng)50ETF遭遇资金净(jìng)卖出，当日基(jī)金(jīn)份额流失(shī)4亿份(fèn)，资金净(jìng)流出超过11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深300ETF等宽基指数(shù)，也分(fēn)别有(yǒu)超过1个亿的(de)资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药ETF等近期出现阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银行ETF、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产品净流出(chū)资金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿(yì)体量的资金净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也有57亿元资(zī)金净流出。

　　而行业和(hé)主题(tí)ETF中(zhōng)，今年涨幅超40％的(de)传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位(wèi)居(jū)行(xíng)业(yè)首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨(zhǎng)越卖，整(zhěng)体(tǐ)资(zī)金净(jìng)流出位居前列。

　　虽(suī)然部(bù)分热(rè)门主题行业(yè)的资金出现流出，但部分机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会(huì)和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示(shì)，预计复苏仍(réng)是中国经济中长生理反应什么叫压枪，生理压枪是什么意思期的趋势(shì)，但市(shì)场展现(xiàn)出(chū)更多结构(gòu)性机(jī)会，当前市(shì)场对题材的追捧(pěng)热度仍持续偏(piān)高。“传媒板块近(jìn)期跌幅(fú)居(jū)前，主因前期涨幅较大，炒作(zuò)有逐(zhú)步(bù)退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金建议(yì)继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合力最强的人工(gōng)智能与央企相关品种，中期(qī)在市场炒作(zuò)热度回(huí)落、且经济复苏(sū)趋势(shì)确立后关注“顺(shùn)周期”板(bǎn)块(kuài)的整体机会，尤(yóu)其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而(ér)长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业(yè)。

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