“一带一(yī)路”对冲欧美拖累无疑是2023年出口最大的看点。即(jí)使考虑去(qù)年的低基数(shù)，4月的出口增(zēng)速也不(bù)赖，与韩国、越南(nán)等邻国(guó)形(xíng)成鲜(xiān)明对(duì)比；拉动(dòng)方面，“一带(dài)一路(lù)”国(guó)家成为(wèi)主(zhǔ)已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人角，欧美发达经济(jì)体整体偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家(jiā)在中国出口的(de)份(fèn)额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出(chū)口增速保持在6％以上，那么在增量上就可能对冲美(měi)欧日出口的(de)下(xià)滑(huá)，使得(dé)全年2023年全年的出口增(zēng)速(sù)转正(zhèng)。

　　从(cóng)整体看，3、4月份的数(shù)据(jù)再次验证，当前观察的中(zhōng)国的出口“不看(kàn)港口(kǒu)，不(bù)看韩、越”。港口数据和韩国、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中(zhōng)国出(chū)口增速的(de)重要指(zhǐ)标，但随着中国出(chū)口(kǒu)结构(gòu)向“一带一路”国家转移，其(qí)对中国出(chū)口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐(jiàn)下(xià)降。一方面，由于多数“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上(shàng)升，导致港口数(shù)据(jù)与实际出口增速持续(xù)偏(piān)离，另一方(fāng)面，以往韩国、越(yuè)南出口(kǒu)增速与中国出口基本保持统一趋(qū)势，但由于(yú)产品结构差异，2023年以来两者(zhě)产生较大背离。出口结(jié)构性变化(huà)背(bèi)景下，传统观察框架(jià)适用性减弱，信(xìn)息的噪音和预期已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人or: #ff0000; line-height: 24px;'>已婚男人经常找你聊天是什么意思，一个愿意陪你聊天的已婚男人的波动可能加大。

　　国(guó)别方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突破(pò)口仍(réng)在(zài)于“一(yī)带(dài)一路”国家。除低基数影响之外，4月对(duì)俄(é)出口(kǒu)的(de)高增(zēng)反映“一带一路”贸易持续(xù)活跃，沿(yán)路经济带仍是我国稳外(wài)贸的“抓(zhuā)手”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时(shí)回落，不过整体来看(kàn)，自2022年初以来(lái)“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加(jiā)速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月(yuè)出口结构继续延续“扬长避(bì)短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出(chū)口金额维持强势，增速(sù)较3月进一(yī)步加快部分(fēn)源于去年低基数原因，不过对同比的拉动(dòng)仍明显好(hǎo)于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相(xiāng)较韩国更加(jiā)“温和”。从散点(diǎn)图看，量价齐升的汽车出口反映海外车市较(jiào)高景(jǐng)气(qì)度与产业链(liàn)韧(rèn)性仍可在一段(duàn)时(shí)间内支撑(chēng)出口，而(ér)受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电路4月出口量与价格均偏(piān)萎缩。

　　那么，2023年出口最大的(de)变(biàn)数：“一带一路”的空间(jiān)有多大(dà)？站在2022年年底，市(shì)场大多聚焦(jiāo)欧美经济衰退的拖累，而聚光灯之外“一带一路”却(què)在稳定外贸上(shàng)发挥了越来(lái)越重要的(de)作用，那(nà)么如何去评估(gū)这一(yī)空间有(yǒu)多大？

　　一带(dài)一路出口背后存量博弈。在全(quán)球经济和贸易放缓的背(bèi)景下，我国出口的韧性可能主要来自于存量的竞争——我们认为(wèi)很(hěn)有可能是抢占欧美日韩(hán)在这些(xiē)国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一带一路沿线10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估计(jì)拉(lā)动2023年中国(guó)出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国出(chū)口(kǒu)规模最大的10个国家（约占中(zhōng)国对“一带(dài)一路”沿线国家总(zǒng)出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进(jìn)口情景(jǐng)来对标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性、乐观三种情形下的进口(kǒu)增速情况，同(tóng)时(shí)参考2018至2022年欧美日韩的年(nián)均下(xià)跌份(fèn)额，假设2023年10国(guó)对美(měi)欧(ōu)日(rì)韩减(jiǎn)少的进口份额中约(yuē)60％被(bèi)中国取(qǔ)代。

　　结果(guǒ)显示，中性(xìng)条(tiáo)件下，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比(bǐ)（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带一(yī)路”沿线(xiàn)65国(guó)拉(lā)动我国出口(kǒu)增速(sù)约1.39％。

　　在全球放缓的背景下，1个(gè)百分点并不少，我国全年(nián)出(chū)口(kǒu)增速可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发达(dá)经济体出口增(zēng)速预测，思路为在(zài)中国加入(rù)世界贸(mào)易(yì)组织后、历次全球经济陷入衰(shuāi)退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的时间段中(zhōng)，选出具有参考意义(yì)的三(sān)年，分别作(zuò)为中性、乐观和悲观情景作(zuò)为参考。我们对(duì)于2023年的(de)基准假(jiǎ)设为美欧有可能在(zài)下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金融危机(jī)）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分别作(zuò)为悲观、中(zhōng)性和(hé)乐(lè)观情景。根据预测(cè)，中性(xìng)假设下，2023年欧(ōu)美(měi)日韩(hán)拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假(jiǎ)设对(duì)其(qí)余国家（在我国(guó)出口(kǒu)中约占26％）出口增速预测按照(zhào)IMF对2023年世界(jiè)商品贸易(yì)数量增速预测即(jí)1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格(gé)因素，使用IMF对我国(guó)2023年GDP平减指数同比(bǐ)预测（0.96％），计(jì)算得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国(guó)出口增速约(yuē)0.64个百分点。因(yīn)此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下(xià)2023年我国出口增速约为0.13％（图11）。

　　测(cè)算(suàn)存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径(jìng)差(chà)异(yì)和欧美经济体(tǐ)的“韧性”。数据方面，各国自中国进口的(de)数据和(hé)中国向各国出口的数据存在差异（无论是绝对量(liàng)还是增(zēng)速(sù)），有时这一差(chà)异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速(sù)会更高，这(zhè)意味着我们基于“一带(dài)一(yī)路”国家进口数据的测算是低估的；外(wài)需方面，欧美经济陷入(rù)衰退的时(shí)点存在较大的不确定性(xìng)，可能在今年下半(bàn)年(nián)、也(yě)可(kě)能在明年，若后者出(chū)现，那么(me)2023年发达(dá)经济(jì)体对(duì)于中国出口的拖累可能没有那么大。

　　风险提(tí)示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及预(yù)期，对外需拉动不(bù)足。疫情二(èr)次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经济韧性超预期，对于中(zhōng)国(guó)出口的拖累不足。

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