凶猛的意思是什么 凶猛的近义词p>

　　2022年是(shì)国内实(shí)施(shī)“双(shuāng)碳战略”的攻坚之(zhī)年，作为新能(néng)源的重点领(lǐng)域，光伏设备行业备(bèi)受(shòu)瞩目。尽管在政(zhèng)策扶(fú)持(chí)和行业(yè)高成长(zhǎng)性(xìng)背景下，上市(shì)企业产(chǎn)量不断扩大，营收、归(guī)母净利润不断增(zēng)长，但行(xíng)业内上中下(xià)游(yóu)板块的盈利能力分化严重，亟待引起(qǐ)注(zhù)意。

　　金融界(jiè)上市公司研(yán)究院(yuàn)的数据显示，光伏设备产业链盈利参差不齐。光伏设(shè)备(bèi)行(xíng)业主要(yào)分为(wèi)5大板块，分别是上游的硅料硅(guī)片生产加工(gōng)板块，中(zhōng)下游的光伏加(jiā)工设备、逆(nì)变器、光(guāng)伏辅材和(hé)光伏(fú)电池(chí)组件。利润结(jié)构(gòu)整体(tǐ)呈现金字塔结构，上游板块(kuài)处于金字塔底层，2022年3家相关企业净增长的利(lì)润(rùn)贡献(xiàn)占比(bǐ)就高达55.59％，而中(zhōng)下游45家企(qǐ)业总体利润贡献度小(xiǎo)，且(qiě)毛(máo)利率(lǜ)不足20％，企业间的竞争(zhēng)加剧。

　　随(suí)着2023年硅料硅(guī)片(piàn)价格下行预期(qī)增加，结合对企业经营数据变化的分(fēn)析，可以看出(chū)：光伏设备的(de)上游将迎来降价(jià)与去库存阶段，这对于中下游企(qǐ)业来说意味着原材料(liào)成本得到控(kòng)制(zhì)，利于企(qǐ)业经营能力提升。

　　归母净利(lì)润突破千(qiān)亿，八成企业利润增长

　　在(zài)“双碳战略(lüè)”背景下，作为清(qīng)洁能源重要(yào)方向(xiàng)的光伏设备，市场加大对上市公司(sī)的扶持力度。金融(róng)界上(shàng)市公司研究院(yuàn)统计(jì)发现，行业中48家上市公司，有(yǒu)33家2022年(nián)获得(dé)的政府补(bǔ)助较2021年增加；累计(jì)获得政府(fǔ)补助54.63亿元，较2021年增长56.56％。

　　在政府加(jiā)大扶持(chí)背后，与之同(tóng)步的是上市企业经营规模不断扩凶猛的意思是什么 凶猛的近义词大(dà)，利润增速可观。产量方(fāng)面来看(kàn)，根据国(guó)家能源局(jú)数据，2022年多晶硅产量(liàng)82.7万吨，同比增长63.4％；硅片产(chǎn)量357GW，同比(bǐ)增长57.5％；电(diàn)池片产量318GW，同比增长60.7％；组件产量288.7GW，同比增长58.8％。可以看出，光伏制造端产(chǎn)量均实现50％以(yǐ)上增(zēng)速。

　　盈利方面来看，2018年光伏设备行(xíng)业实(shí)现归母净利(lì)润(rùn)118.05亿元(yuán)，至2022年增长至1051.54亿元，5年(nián)复合(hé)增速高(gāo)达54.86％。其中，2022年业绩增速达(dá)到136.17％。

　　48家企业平均归母净利润增速达到162.11％，增(zēng)速(sù)在200％以上、100％至200％之间以(yǐ)及100％以内的企业，分别为8家、12家(jiā)和19家。仅有福斯(sī)特、安彩(cǎi)高(gāo)科等9家企(qǐ)业2022年(nián)业绩下(xià)滑(huá)。

　　其(qí)中，爱(ài)旭股份2022年(nián)实现(xiàn)归母净(jìng)利润23.28亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长1954.33％，增速居(jū)行业第2。公司(sī)在去年电池片环(huán)节尤(yóu)其是大尺寸电池处(chù)于供(gōng)不应求的状态，年(nián)内累计实(shí)现(xiàn)电池销量34.42GW，同比增(zēng)长82.65％，盈(yíng)利能(néng)力持(chí)续提升(shēng)。

　　表(biǎo)格：2022年光伏设备行业归(guī)母(mǔ)净利润(rùn)增速居前的企业

　　制图：金融界上市公司研究院；数(shù)据来源：巨灵(líng)财经(jīng)

　　上游板块毛利(lì)率2年(nián)增长20个百分(fēn)点，3家企业(yè)净利润(rùn)贡献过半

　　光伏(fú)设备(bèi)行业整体毛利率为22.91％。对(duì)各(gè)板(bǎn)块毛(máo)利率分析发现，上中下游呈现(xiàn)的结果(guǒ)参(cān)差不齐，上游硅(guī)料硅片享受到光(guāng)伏产(chǎn)业的红利(lì)，行业有竞(jìng)争壁垒，参与厂商较少，企业毛利率较高；而中(zhōng)下游多数板块毛利率不及行业(yè)平均。

　　数据显示，上游的硅料(liào)硅片2020年毛利率为23.19％，在5个板块中毛(máo)利率(lǜ)第2低，仅(jǐn)高过光伏电池组件。但2022年板块毛利率上涨至43.61％，成(chéng)为光伏设备行业(yè)毛利(lì)率最高的板块。

　　硅料硅(guī)片板块毛利率较快提(tí)升，首先是源(yuán)于(yú)供不应(yīng)求背(bèi)景下的涨价。作为(wèi)光伏设备(bèi)行业的原材料方，硅料硅片(piàn)板块(kuài)可以形容其(qí)为“卖铲(chǎn)人”。2022全(quán)年虽然硅片(piàn)价格波动(dòng)巨大，但(dàn)从2020年以来(lái)的数据来看，硅(guī)片价(jià)格依然(rán)处于(yú)高位(wèi)。特别是上半年(nián)硅(guī)片(piàn)价格持续高位运行(xíng)，硅(guī)片(piàn)需求端(duān)旺盛之(zhī)下，众多(duō)硅片(piàn)、电池厂(chǎng)商纷纷与硅料企业(yè)签(qiān)订巨额订(dìng)单，提前完成备货。

　　上游的头部企业(yè)代表之一通(tōng)威股份，曾在2022年(nián)报(bào)中提及量(liàng)价(jià)双升，指出受益于多晶硅产(chǎn)能缺口，相(xiāng)关产品持续(xù)扩(kuò)产(chǎn)，价(jià)格同比上涨显著，进而带(dài)动毛利率提升。

　　其次，硅料硅片板块(kuài)进入壁垒高，深耕该(gāi)领域(yù)的企(qǐ)业容易形(xíng)成规模效应。这一板块仅有3家上市公司，不容易形成恶(è)性竞争(zhēng)。2022年，3家企(qǐ)业业绩(jì)均(jūn)呈现爆(bào)发式增长，平均归母净利润增速为172％，特(tè)别是大全能源(yuán)2022年归母净利润(rùn)191.21亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)234.06％，业绩增(zēng)速领先。

　　值得注意的是，48家光伏设备行业2022年累(lèi)计归母净利(lì)润增长606.30亿(yì)元(yuán)，而通威(wēi)股份、大全能源和TCL中环3家硅(guī)料硅片企业归母(mǔ)净利(lì)润就增(zēng)长(zhǎng)了337.05亿元，占比为55.59％。而这3家企业2022年总共实现归母净(jìng)利润516.66亿元，占光(guāng)伏(fú)设(shè)备行业整体归母净(jìng)利(lì)润的49.13％。

　　表(biǎo)格(gé)：3家(jiā)硅料硅片企业经营情(qíng)况

　　制(zhì)图：金融界上市公(gōng)司研究(jiū)院(yuàn)；数(shù)据来源：巨灵财经

　　光伏中下(xià)游(yóu)”内卷”，中游两(liǎng)大板块平(píng)均(jūn)毛(máo)利率不超17％

　　相比风光的上游，中下游涉及光伏电池组(zǔ)件(jiàn)、光伏(fú)辅材等领域参与厂商较多，企业间竞争(zhēng)激烈。整体(tǐ)而言，光伏设备中(zhōng)下(xià)游板块2022年毛利率呈(chéng)现下(xià)行趋势，45家企业(yè)平均(jūn)毛利(lì)率下滑0.72％，进而影响公司盈利情况(kuàng)。上(shàng)游硅料硅(guī)片爆赚的背后，是(shì)中下游(yóu)45家(jiā)企业(yè)2022年归母净利(lì)润累计增长269.25亿元，净利润增长贡献(xiàn)没有(yǒu)过半。

　　从(cóng)2020至2022年板(bǎn)块毛(máo)利率数据来看，中下游领(lǐng)域的光伏加工设(shè)备和逆变器毛利率(lǜ)3年来基本持平，而光伏辅材和光伏电池组件毛利率下滑明显，特别是光伏电池组件成为毛利率最低的(de)板块。

　　表格：光伏设(shè)备行业(yè)不同板块的毛利率情况

　　制图：金融界上市公(gōng)司研究院；数据来源(yuán)：巨(jù)灵(líng)财经

　　具体来看，光伏电池组(zǔ)件板块11家上市公司，平均毛利(lì)率为11.76％，属(shǔ)于沪深300的(de)头部企业隆基绿能毛利(lì)率仅有(yǒu)15.38％，居(jū)板块第2。航(háng)天机电、协鑫集(jí)成和亿晶光电(diàn)毛利(lì)率不足10％。

　　光伏(fú)辅材板块涵盖18家企业，企业数量较多(duō)竞争激烈。这一(yī)板(bǎn)块毛利率(lǜ)2020年以来逐年下滑，2022年平均毛利率为(wèi)16.85％。其中，由(yóu)于(yú)原材料涨(zhǎng)价等因素(sù)影(yǐng)响，福(fú)莱特(tè)的主业光伏玻璃毛利(lì)率(lǜ)下降12.39个(gè)百分点，影响整体毛(máo)利率(lǜ)。

　　相(xiāng)比而言，逆变器板块有6家企业，数量相对较少，板块(kuài)整体毛利率为(wèi)32.02％。禾(hé)迈股份的毛利率(lǜ)在(zài)该板(bǎn)块第一，达(dá)到42.75％。此外，作(zuò)为逆变(biàn)器板(bǎn)块的绝对龙头，阳光电源2022年毛利(lì)率为24.55％，提升2个百分点以上。公(gōng)司去年逆变器全(quán)球(qiú)出货量(liàng)达77GW，逆变设备(bèi)全(quán)球累计装机量已突破(pò)340GW，逆变器(qì)在全球(qiú)主(zhǔ)流(liú)市场占有率第(dì)一。

　　硅料硅(guī)片存货周转速(sù)度放慢，中(zhōng)下游盈利能力有望改善

　　光伏设备行(xíng)业上游(yóu)“躺赚”，中下游“内卷”是行(xíng)业(yè)写照，而自2022下半年硅料硅片价格自高位(wèi)走出下行趋势，行业格(gé)局将发生怎样的改变？

　　数据显示，相(xiāng)比2022年(nián)单(dān)晶硅等(děng)硅(guī)片的阶段(duàn)高点，多数硅片价(jià)格下跌幅度超过30％。根据(jù)中国有色(sè)金属(shǔ)工业(yè)协会硅(guī)业(yè)分会公(gōng)布的(de)最新数据，5月11日当周M10单晶硅(guī)片价格(gé)区间在5.0-5.4元(yuán)/片，成交均价降至5.25元/片，周环比(bǐ)降幅(fú)为16.4％；G12单晶(jīng)硅片价(jià)格区间在7.0-7.6元(yuán)/片，成交均(jūn)价降至7.28元/片，周环比降幅为9％。

　　从3家硅料硅(guī)片企业的经(jīng)营数据也可看(kàn)出硅片价格下(xià)跌对(duì)上游公司盈(yíng)利的(de)影响。今年一季(jì)度，大全能源实(shí)现归母净利润29.11亿元，同比下滑32.49％；通威股份和TCL中环相比2022年同期增(zēng)长动(dòng)能放缓。

　　另外，3家企业今年一季度(dù)存货(huò)周(zhōu)转率数(shù)据发(fā)现，无论是环比还是同比(bǐ)，相较而言都有明(míng)显下行趋势，说明当(dāng)前有(yǒu)库存(cún)积压(yā)风(fēng)险(xiǎn)。以大全(quán)能源为(wèi)例，2022年一季度存货(huò)周转率为(wèi)2.08，今年(nián)同期为1.04。

　　图片：硅料(liào)硅(guī)片(piàn)企业存货周转率变化趋势

　　制图：金融界(jiè)上市公司(sī)研(yán)究院；数据来(lái)源：巨灵(líng)财经

　　专业人(rén)士认为，上游(yóu)硅(guī)料硅片(piàn)面临短期供过于求的局面(miàn)，在(zài)清(qīng)理(lǐ)库存(cún)的阶段下，硅片价格还有进一步下行空间(jiān)。这对于光伏电池组件、光伏加(jiā)工设备等对中下游(yóu)板块，将能较好控制原材料成本，对提升毛利率、营(yíng)收率(lǜ)等有一定帮助。

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