用友网络(luò)（600588）的3.0-II转型，即云服务转型(xíng)第二(èr)阶(jiē)段进展明显不佳。

　　2023年一(yī)季(jì)度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损；2022年净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利(lì)下滑(huá)。与此对应(yīng)的是(shì)，2020年以来(lái)公司股价持续大(dà)跌。

　　这与(yǔ)用友网(wǎng)络(luò)3.0-I转(zhuǎn)型阶段营收(shōu)、净利同步大增(zēng)、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市(shì)23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利(lì)连续三年下滑(huá)

　　用友网(wǎng)络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年(nián)第一季度报告，一季度实现营业收入(rù)14.75亿元(yuán)，同比增(zēng)长15.3％；归属于上市公司(sī)股东的(de)净亏(kuī)损3.97亿元，创该公司2001年5月上(shàng)市以来单季最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布(bù)的年报(bào)显(xiǎn)示，2022年公司营(yíng)收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元(yuán)，同比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年创下净利11.8亿元的(de)历史最高点之后，用(yòng)友网络连续第(dì)三年净利下(xià)滑。

　　从股价来看，在(zài)2020年7月创下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈(chéng)下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫东(dōng)等(děng)投资者(zhě)被套

　　在(zài)2022年股价大跌(diē)前，用友网络在(zài)股价相(xiāng)对(duì)高点进行(xíng)了定(dìng)增融资。此次定增吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等知(zhī)名机(jī)构(gòu)和投(tóu)资(z五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方ī)者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增(zēng)发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价(jià)格(gé)为31.95元，定增募资约53亿元。当时(shí)，在定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也参与(yǔ)了定(dìng)增，投入资金约(yuē)2亿元。

　　但在定(dìng)增结束(shù)之(zhī)后(hòu)，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场预期，2021年净利润为7.078亿元(yuán)，同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友(yǒu)网络的2022年各季度业绩更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此(cǐ)背(bèi)景下，用友网(wǎng)络的股价从2022年(nián)2月(yuè)37元(yuán)的(de)高点，最(zuì)低(dī)跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛卫东的总持股(gǔ)数，也从2022年一季度的7626万股，到2022年三季度末(mò)退出(chū)前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量(liàng)至(zhì)少有4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被(bèi)套(tào)。

　　2022年以来，用友网(wǎng)络(luò)股价大跌(diē)。

　　云服务转型(xíng)第二(èr)阶段(duàn)道阻且长

　　在(zài)用友网络的发(fā)展(zhǎn)历(lì)史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的会(huì)计电算化，2.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)通过ERP软件服务(wù)企业的信息(xī)化，现在(zài)的3.0阶段是服务企(qǐ)业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从2016年起，用友的3.0-I战略是(shì)转(zhuǎn)型云服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国(guó)企业(yè)级服(fú)务市场。在此基础(chǔ)上(shàng)，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的战略(lüè)发展(zhǎn)阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运营全球领先(xiān)的企业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络(luò)正式发(fā)布了完全基于(yú)互联网架构(gòu)的企业互联网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云平台(tái)、财务云、人力云(yún)等云产(chǎn)品(pǐn)得(dé)到(dào)逐(zhú)步发展，各领域云上线运营、逐步融合(hé)。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领(lǐng)域服务快速(sù)发展，第二个阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合。2022年8月，经过(guò)6年的规模(mó)研(yán)发和持(chí)续迭代(dài)，用友的BIP 3正式(shì)发布(bù)，用(yòng)友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公(gōng)司(sī)业(yè)务(wù)占(zhàn)比来(lái)看，用友网(wǎng)络云服务(wù)转(zhuǎn)型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收(shōu)入63.53亿元，同比增长19.4％，占(zhàn)总营收的比(bǐ)重为68.6％，较(jiào)2021年(nián)提升9个百分点，已成为公司主要(yào)收入来源并继续(xù)扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额来看，用友却还是没有多大突破。《2021年中国工(gōng)业软件(jiàn)发展白皮书》显示，国产ERP软件整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占(zhàn)率达到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅(jǐn)有(yǒu)25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到53％。

　　3月20日，在市场曝出华(huá)为将在4月启用自己研发的MetaERP软件(jiàn)之后，用友(yǒu)网络股价直接跌停。尽管华(huá)为目前仅为自用，并不(bù)一定会面向外部(bù)市场提供高端ERP软件(jiàn)，但(dàn)股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用(yòng)友在(zài)高端ERP软件(jiàn)市场竞争力(lì)信(xìn)心(xīn)的(de)严重不(bù)足(zú)，也反应了其在高端市场的进展不佳。

　　具体到财(cái)务(wù)和股价上，在(zài)用友网络(luò)3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐(jiàn)增长(zhǎng)的(de)同时(shí)，净(jìng)利(lì)润(rùn)也(yě)在同时逐(zhú)年增长(zhǎng)，且增幅(fú)远高于营收增幅。对应到股价上，在此期五谷轮回是什么意思的梗，五谷轮回之所是指什么地方间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在用友网络3.0转(zhuǎn)型的第二阶段，即2020年至今(jīn)，其营(yíng)收仅仅小幅增(zēng)长(zhǎng)，几乎可以(yǐ)说是踏(tà)步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大(dà)跌，公(gōng)司(sī)市值严重缩(suō)水。

　　用(yòng)友网络董(dǒng)事长王(wáng)文(wén)京在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有很大的提升空间。但从(cóng)目前(qián)的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长。

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