关(guān)注市(shì)场热(rè)点消(xiāo)息(xī)。

　　美联储布拉德：利率可能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉德表示，决策(cè)者(zhě)可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通(tōng)胀降(jiàng)温，但他补充称，自(zì)己将(jiāng)观望一定时间(jiān)，看看(kàn)经济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月(yuè)应该采取何(hé)种行动。

　　“我(wǒ)们过(guò)去15个月采取的激进(jìn)政(zhèng)策遏制了通胀的上升，但目(mù)前还不清(qīng)楚通胀是否(fǒu)处(chù)于通往2％的道路(lù)上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实(shí)质(zhì)性下降”才能(néng)确信没有必要加(jiā)息。

　　布拉德(dé)还表示，他(tā)认为美联储仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触(chù)发经济严重下滑的(de)情况下(xià)帮助通胀率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退，但(dàn)这不(bù)是基线情景。我认为基线情境是(shì)经(jīng)济增(zēng)长缓慢，劳动力市场可能略有疲(pí)软，通(tōng)胀下(xià)降。”布(bù)拉德说。

　　布拉德(dé)是美联储(chǔ)决策者中鹰派(pài)官员的代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今年在联邦公(gōng)开市(shì)场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率(lǜ)互换(huàn)市场互联互(hù)通(tōng)合作15日正式启(qǐ)动

　　中国人民银行5月5日表(biǎo)示，香港与内(nèi)地利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作(zuò)（即 “互(hù)换通(tōng)”）的(de)各项准备工作(zuò)进展顺利，初期先行开通“北(běi)向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日启动。

　　“北向互(hù)换通”，是(shì)香港(gǎng)及(jí)其(qí)他国家和地区(qū)的境(jìng)外投(tóu)资者经由香港与内地基(jī)础设施机构之间在(zài)交(jiāo)易、清算(suàn)、结算(suàn)等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安(ān)排，参与内地银(yín)行间金融衍生(shēng)品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交易(yì)及结算(suàn)币种为人(rén)民币。

　　参与“北向互换通”的境内投资者需与外(wài)汇(huì)交易中心签署报价商协议，并为上海清算所利率(lǜ)互换(huàn)集中(zhōng)清算业务的清(qīng)算会(huì)员(yuán)或(huò)该(gāi)类会员的清算客(kè)户。

　　参与“北向互换(huàn)通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成内地(dì)银行间(jiān)债券市场准入备案的(de)境外机(jī)构(gòu)投资者，并经(jīng)外(wài)汇交(jiāo)易中心开通(tōng)“北(běi)向互换(huàn)通”交易权(quán)限。拟(nǐ)申(shēn)请开通“北向互换(huàn)通”交易权限的境外投(tóu)资者需(xū)同时申请成为场外结算(suàn)公司的清(qīng)算会员或该(gāi)类会员的清算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿元人(rén)民币(bì)，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可(kě)根据市场情况(kuàng)适时调(diào)整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上交所道(dào)歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告(gào)停牌的(de)嵘泰(tài)转债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易(yì)，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当(dāng)日上(shàng)午10时10分(fēn)实施(shī)停(tíng)牌(pái)，并发布(bù)公告，就(jiù)相(xiāng)关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日盘后，上交所发布关(guān)于嵘泰转债停(tíng)牌(pái)及相(xiāng)关交易处(chù)理情况我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门的(de)公告。公告称，2023年(nián)4月26日，江苏嵘泰(tài)工业股(gǔ)份有限公司（以下简称(chēng)公司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘(róng)泰转债”赎回(huí)暨摘牌的公告称(chēng)，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后一(yī)个(gè)交易日为2023年5月4日(rì)，自(zì)2023年(nián)5月5日起将停止交易。公司后(hòu)续(xù)分(fēn)别于(yú)4月27日(rì)、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因(yīn)技(jì)术(shù)原因，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上(shàng)午10时10分实施停(tíng)牌。经(jīng)统计(jì)，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段共(gòng)成交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券(quàn)交易所(suǒ)债券(quàn)交易规则》第一(yī)百三十条(tiáo)等相关规定，嵘泰转债(zhài)2023年(nián)5月(yuè)5日相关匹配成交取消，交易无效，不进行清算交收(shōu)。嵘泰转债(zhài)的转股(gǔ)和赎回(huí)不受影响，正常进行。

　　对于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥善处(chù)置后续事宜(yí)。

　　油脂板块强势反弹

　　在宏(hóng)观利空阶(jiē)段性出尽后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面(miàn)迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假期过后，油(yóu)脂市场连涨(zhǎng)两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约(yuē)2309以3.39％的涨幅领涨油(yóu)脂，菜(cài)籽油主力合约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆(dòu)油主力合(hé)约2309收(shōu)涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期(qī)间(jiān)，伴随美联储继续(xù)加(jiā)息预期以及欧美银行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场(chǎng)环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱。5月4日凌(líng)晨，美联(lián)储(chǔ)如预期加息25个基点，这是本轮加息(xī)周期(qī)的(de)第十次加息，也(yě)可能是本轮紧(jǐn)缩周(zhōu)期(qī)的终点。同时(shí)，欧洲央行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空阶段性出尽后我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门(hòu)，大宗商品市场情绪出现反弹，油(yóu)脂(zhī)价(jià)格(gé)在假期(qī)开盘走弱后也迎来上涨(zhǎng)。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分析(xī)师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同时国内棕(zōng)榈油库存连续(xù)下降支撑盘面走强(qiáng)，菜油紧(jǐn)随(suí)其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港(gǎng)压(yā)力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪玲(líng)看来(lái)，油脂市场的(de)强(qián我们人类属于什么动物，人类属于什么动物门g)力反弹是由基(jī)本面的(de)改善(shàn)推动的。她表示(shì)，一方(fāng)面源于餐饮(yǐn)端(duān)的利(lì)多预期。油脂(zhī)相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销(xiāo)量(liàng)上涨和毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假(jiǎ)期前三天日(rì)均发送(sòng)人数和2019年、2021年(nián)基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费(fèi)亮眼，假期后(hòu)，现货普遍存在一轮补库(kù)需求。未来很长一段时间，餐饮端将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂(zhī)需(xū)求的重要力量。另一方面，国(guó)内(nèi)大豆压榨企(qǐ)业5月上旬(xún)仍(réng)出现不同(tóng)程度的(de)停(tíng)机计划，市场(chǎng)现货(huò)供应仍有偏紧张(zhāng)情况，豆油(yóu)累库速(sù)度(dù)放缓；而棕榈油方(fāng)面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期(qī)下(xià)降(jiàng)。GAPKI数据显示，印尼(ní)棕榈油(yóu)2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中(zhōng)产量425万吨，出口291万吨，印(yìn)尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据和1月几乎持平。机构预期(qī)马来西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万(wàn)吨(dūn)，由此推(tuī)算4月库存环(huán)比减少10％至151万吨。

　　与此同时，海外(wài)市场方面(miàn)，受到马来西亚棕榈油库(kù)存减少的预期支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在本(běn)周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马来(lái)西亚(yà)棕榈油整(zhěng)体数(shù)据偏弱，出(chū)口(kǒu)月度环比(bǐ)下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情(qíng)绪略显悲观。但在价格持续下跌后(hòu)，利空落地效应(yīng)以及机(jī)构对(duì)于4月马来西亚(yà)棕榈油库存(cún)预估超预期下(xià)降(jiàng)的乐观情绪(xù)，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的(de)原(yuán)因(yīn)来自于(yú)马来西亚(yà)国内消费需求的增加。”中辉(huī)期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析(xī)师贾晖表示，外盘带动内盘油脂价格上行，而(ér)豆油及(jí)菜油自身基本面供应增加的利空因素逐(zhú)步弱化也对盘面带来(lái)一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本(běn)面，谁将起到主导作用？

　　据外(wài)媒报(bào)道(dào)，周五公布(bù)的一项调查显示，全球第二(èr)大棕榈油生产国(guó)——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底的棕榈(lǘ)油(yóu)库(kù)存料降至11个(gè)月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使(shǐ)用量增加。受(shòu)访的(de)九位(wèi)分(fēn)析师和贸(mào)易商预估中(zhōng)值显示，棕(zōng)榈油(yóu)库存料较(jiào)3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个(gè)月减少并触及2022年5月以来最低水平。

　　与(yǔ)此同时(shí)，国内(nèi)棕(zōng)榈油库(kù)存也(yě)由升转降，刷新5个半月的最低水平。中国粮油商(shāng)务(wù)网监测数据显(xiǎn)示，截至2023年第17周末，国内棕榈油库存总量为77.9万吨，较(jiào)上周减少(shǎo)4.5万(wàn)吨(dūn)；合同(tóng)量为4.7万吨，较上(shàng)周增加0.7万吨。其中24度及以下(xià)库存量(liàng)为(wèi)73.6万吨，较上(shàng)周减少4.5万吨；高(gāo)度库存量为(wèi)4.2万吨，较上周减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油库存都在下降，但原因各有不(bù)同。马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库存下降的主要(yào)原因来(lái)自于(yú)产量的(de)季(jì)节性(xìng)减产以(yǐ)及印尼国内出口政策限制导致的棕榈油出口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅(fú)下降，主(zhǔ)要(yào)是(shì)受到年初国内疫情(qíng)防控措施(shī)优(yōu)化(huà)调(diào)整(zhěng)带来的餐饮消(xiāo)费的(de)增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货(huò)价(jià)差高位(wèi)运行导致棕(zōng)榈(lǘ)油替代性能大大增(zēng)强，也进一步刺(cì)激了棕榈油(yóu)的消费。

　　虽然马来西(xī)亚及中(zhōng)国棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月出口(kǒu)政策出(chū)现调(diào)整(zhěng)，将允许更多的棕(zōng)榈油出(chū)口(kǒu)，市场对于(yú)马来西亚棕榈(lǘ)油5月出口数据(jù)保持谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕榈油进口国，虽然库(kù)存都(dōu)不(bù)同程度下降，但(dàn)都仍处于历史(shǐ)较(jiào)高水(shuǐ)平(píng)，若(ruò)棕榈油价格上涨，将抑制其消费和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖(huī)表(biǎo)示。

　　据侯(hóu)雪(xuě)玲介绍，对于棕(zōng)榈(lǘ)油产地来(lái)说，每年的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处(chù)于年内低位(wèi)，无法满足当月需求。今年4月国际豆(dòu)棕倒挂以及需求国库存偏(piān)高，棕(zōng)榈油出口需求差，但依然没有扭转去(qù)库(kù)趋势。可以说，产量绝对水(shuǐ)平低是去库的主要原(yuán)因。后(hòu)期随着产量季(jì)节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油(yóu)重新累库也是(shì)必然趋势。

　　国内方(fāng)面，侯雪玲认(rèn)为，棕榈油的去库更多是供需双重推动(dòng)的结(jié)果。随着产(chǎn)地(dì)挺价，进口利润差，棕榈油到港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为重(zhòng)要的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛(shèng)，随着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要进(jìn)口增加，也就(jiù)是(shì)说进口利(lì)润打(dǎ)开，产地让利，这(zhè)至少需要产地(dì)库存(cún)压力明(míng)显恢(huī)复(fù)才有可(kě)能。因此，未来产地的累库必将早于国内，存在节(jié)奏差。

　　“从目(mù)前的市场(chǎng)情况(kuàng)来看(kàn)，短期内缺(quē)乏明(míng)显利多因素(sù)驱动，因此棕榈(lǘ)油上(shàng)涨缺乏可持续性。不过，从更长的年度时间周期来(lái)看，在(zài)厄(è)尔尼诺气候的(de)预(yù)期下，棕榈油有望逐步(bù)进入中(zhōng)期企稳阶段。后续(xù)需(xū)要密切关注厄尔尼(ní)诺气(qì)候的发(fā)生和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大年”，宏观层面对(duì)于大宗商(shāng)品的影(yǐng)响仍然起到(dào)主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加(jiā)息周期接近尾(wěi)声，欧洲央行在周(zhōu)四也放慢了激进紧(jǐn)缩的步伐。在外围利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，大宗商品市场情(qíng)绪出现(xiàn)反弹。不(bù)过，随(suí)着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场(chǎng)焦点仍(réng)将集(jí)中在美(měi)国银行业的任(rèn)何可能(néng)的风(fēng)险蔓延，对(duì)此仍需(xū)保持谨慎态(tài)度(dù)。对于油脂来(lái)说，目(mù)前(qián)基本面仍然(rán)多空交(jiāo)织。当前年度加拿大油(yóu)菜籽(zǐ)的丰产对(duì)国(guó)内市(shì)场的压力持(chí)续存(cún)在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对豆(dòu)系品种带来压力(lì)，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存(cún)偏高也使得油脂整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别(bié)强势。不过，油脂的(de)估值(zhí)在偏(piān)低(dī)的油粕比和当前年度(dù)南美(měi)大豆(dòu)的减产预期的(de)逐渐兑(duì)现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低(dī)水平(píng)。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比(bǐ)较(jiào)多地被宏观(guān)因(yīn)素主导(dǎo)。”巩力赫表示。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加息已经在市(shì)场预期当(dāng)中，因(yīn)此(cǐ)对大宗商品市(shì)场(chǎng)的利空影响有限(xiàn)。对于(yú)油脂(zhī)市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消(xiāo)费占(zhàn)到产(chǎn)量30％以上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和食用消费各占一(yī)半，但各(gè)国生物柴(chái)油政策比例一(yī)段时(shí)期内是固定的，不会因为(wèi)原油(yóu)及宏观市场的(de)波动，而(ér)出(chū)现生物(wù)柴油(yóu)产量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用(yòng)作为消(xiāo)费必需品，宏观因素影(yǐng)响有限(xiàn)，因此油脂自身基本(běn)面对价(jià)格(gé)波动仍然将(jiāng)起到主导作用(yòng)。

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