自(zì)2022年底(dǐ)以来，A股市场一(yī)改颓势，展现出积极回(huí)暖的画风，半导(dǎo)体、AI、中(zhōng)特估(gū)等主题层出不穷(qióng)，基金经(jīng)理也随之(zhī)调仓(cāng)换股，成(chéng)为市(shì)场(chǎng)关注焦点。而(ér)公募基金2023年一季(jì)报的(de)披露，将明(míng)星基金经(jīng)理们近期投资动向逐(zhú)一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易方(fāng)达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金披露(lù)旗下基金的(de)2023年一季报(bào)，张坤、刘格菘、陈皓(hào)、朱(zhū)少醒(xǐng)、刘彦春等(děng)一季度(dù)投资情(qíng)况出炉。

　　仓位往往代表了基(jī)金经理对后市(shì)的基(jī)本(běn)看法(fǎ)。多数(shù)明星基金经理在一季度仍保(bǎo)持(chí)90％以上的高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投资风格(gé)和(hé)思路。

　　不少(shǎo)人士看好后市，如刘彦春(chūn)表(biǎo)示对全年(nián)股(gǔ)票市场有信心，未来将继(jì)续(xù)保持较高仓位运作，更(gèng)多在顺周期行(xíng)业中寻找(zhǎo)投资(zī)机会。刘格菘也对市(shì)场(chǎng)2023年二季(jì)度的表现持(chí)乐观(guān)的态度，随着公司(sī)季度(dù)业(yè)绩逐(zhú)渐披露，市(shì)场权重倾向也会(huì)逐渐从逻辑(jí)演绎(yì)展望转(zhuǎn)向扎(zhā)实基本面验证，预计更(gèng)注重基本面和估值的匹配度。

　　值得一提的是，陈皓在(zài)一季(jì)报也用相当大的篇幅谈(tán)了他(tā)对一(yī)季度(dù)热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人工智能）很可能是(shì)一(yī)次全(quán)新的(de)技(jì)术(shù)革命，但直言客观(guān)上当下的研究认知还(hái)不具备对相关标(biāo)的(de)的定价能(néng)力，尤其当(dāng)这些(xiē)个股(gǔ)快速上涨后(hòu)，选择暂时(shí)“以(yǐ)静制动(dòng)”，等待胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机(jī)出现(xiàn)。

　　张坤(kūn)继续维持高仓(cāng)位运作

　　被称为(wèi)“坤(kūn)坤(kūn)”的张坤是最受基民关注的基金经理，他是国内首位千亿级主动权(quán)益基金经理，手(shǒu)握(wò)巨资让他分(fēn)量十(shí)足。

　　从基金君整理表格来看，相(xiāng)较去年底，张坤所(suǒ)管理(lǐ)的4只基金在今年一(yī)季度仓位基本都(dōu)维持高仓位运作，多(duō)只基金一季度末(mò)仓位均处于94％以上(shàng)。

　　具体来看，张坤管理的四只(zhǐ)基金中规模最(zuì)大的一(yī)只(zhǐ)——易方(fāng)达蓝筹精(jīng)选，由去年末的股票市值(zhí)占基金净(jìng)值比例的94.7％微调至一季(jì)度末的94.26％。张坤(kūn)在季报中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹(chóu)精选基(jī)金(jīn)在一季度(dù)股票(piào)仓位基本稳定(dìng)，对结(jié)构进行了调整。

　　同样，张坤管理的易方(fāng)达优(yōu)质精选、易方达亚洲精选在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企业三年持有一季度仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了一定水平(píng)的(de)港股仓位，一季度(dù)末(mò)所管(guǎn)理的4只(zhǐ)基金基本维持和(hé)去年(nián)底(dǐ)的(de)差不多的(de)港(gǎng)股仓位，基本都(dōu)是30~50％之(zhī)间。相对来说，调整幅度较(jiào)大的是易方(fāng)达亚洲精(jīng)选，一(yī)季度末该基金持有港股(gǔ)和美(měi)股的比例为56.39％、38.4％，而去年(nián)四季(jì)度配置港股 和(hé)美股(gǔ)的(de)比(bǐ)例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在易方(fāng)达(dá)亚洲精选中也写道(dào)，在一(yī)季度股票(piào)仓位基本(běn)稳定，对结构进行了调整，增加了(le)科(kē)技等行(xíng)业的配(pèi)置，降低了(le)金融(róng)等(děng)行业的配置，另外，在区域(yù)分布上(shàng)配置的更加均衡。个股方(fāng)面(miàn)，仍然(rán)持(chí)有(yǒu)商(shāng)业(yè)模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季(jì)度增(zēng)配消费、降(jiàng)低金(jīn)融

　　加仓贵州茅台(tái)减(jiǎn)持(chí)腾讯控股

　　张坤在(zài)投资上颇有定力，经常(cháng)在(zài)季报中谈及，投资(zī)者需要时(shí)刻保持一(yī)种克制(zhì)而理性(xìng)的心理状态(tài)，不需(xū)要(yào)大量的行动(dòng)，而是极大(dà)的(de)耐心(xīn)，坚持投资(zī)原则，等(děng)到机(jī)会时全力(lì)出击。他一直保持着偏低(dī)换手(shǒu)率，一(yī)季报(bào)的(de)重仓股也基(jī)本保持稳定，只是在结构(gòu)上进行调整。

　　从易方(fāng)达蓝筹精选一季(jì)度末持仓上看，前十大重仓股变(biàn)化不大(dà)，贵州(zhōu)茅(máo)台再次成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第(dì)三(sān)大重仓股，而在去年末，该基(jī)金前三大(dà)重仓股(gǔ)依(yī)次是腾讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也(yě)在季报中(zhōng)写道，一季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业的(de)配置，降低了金融等行业的配置(zhì)。、

　　去年11月以来港股市(shì)场的大反弹，张坤(kūn)明显进(jìn)行(xíng)了调整，减持了跟(gēn)腾(téng)讯控股和(hé)香港交易所(suǒ)，而增加了美团-W、中国海(hǎi)洋石油。其中(zhōng)，相较(jiào)去年底，中国海洋石油(yóu)新进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而(ér)药明生物退出前十大重(zhòng)仓(cāng)股之列。

　　目前看，易方达蓝(lán)筹精选和易方达优质企业三年持有的(de)头号重(zhòng)仓股(gǔ)为贵州茅(máo)台，但(dàn)是易方达亚洲精选(xuǎn)和(hé)易(yì)方达优质精选的头号重(zhòng)仓股仍为腾讯控股。去年底(dǐ)这四只基(jī)金的头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯(xùn)控股(gǔ)。

　　而虽(suī)然一季(jì)度末腾讯控股仍(réng)是易方达优质精选(xuǎn)的第一(yī)大重仓(cāng)股，但相(xiāng)较(jiào)去(qù)年(nián)底已经进(jìn)行了减持，同样减(jiǎn)持的还有港交所(suǒ)，这只个股已(yǐ)经推出(chū)了前十大重仓股(gǔ)之列。而美团新(xīn)进(jìn)其前十大重仓股之列(liè)。

　　一季度规模小泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文幅提升

　　总(zǒng)规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业内首位主动权益基(jī)金管理规(guī)模超(chāo)过千(qiān)亿(yì)的基(jī)金(jīn)经理，但近两年A股(gǔ)市场(chǎng)震荡，所管理规模所(suǒ)缩水(shuǐ)。一季度末他(tā)所管理规模基本和去年底持平(píng)，整体规(guī)模(mó)逼(bī)近900亿。

　　截至2023年(nián)一季度末(mò)，易方达张坤管理的4只基金合计总规模(mó)达到(dào)889.42亿元，相比三季度末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具(jù)体来看(kàn)，一季度末(mò)，易(yì)方达(dá)蓝筹精选、易(yì)方达优(yōu)质(zhì)精(jīng)选、易方达优势(shì)企业三年、易(yì)方达亚洲精选股票的规模(mó)分别(bié)为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值得一提(tí)的是(shì)，易方达蓝筹精选(xuǎn)在今年一(yī)季(jì)度(dù)规模缩(suō)水8.66亿元，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金(jīn)行业“巨(jù)无(wú)霸(bà)”的主动权益(yì)基(jī)金(jīn)。

　　选择一(yī)条可(kě)积累(lèi)的 “很长的(de)坡”

　　并在(zài)坡上“滚(gǔn)雪球”是很重要的

　　张坤每(měi)次在季报中都(dōu)会清晰写(xiě)道自己的投资思路，这(zhè)一次(cì)也不例外，值得投资者看(kàn)一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季(jì)报中(zhōng)写到，基本(běn)面价值投资很吸引人的一点是，投(tóu)资者(zhě)可以用很长一段时间来(lái)充分观察公司(sī)的发展，等到它们用事实(shí)证明自己的成功和巨大的成长潜(qián)力之后，再买入(rù)也不迟。

　　基本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资的(de)优势(shì)之一在于(yú)可积累性。具体来说，积累体现在对基本面分析方法的理解和对具体行业和企业(yè)的洞(dòng)察，所有这些都使投资(zī)者未来更可(kě)能做出对(duì)具体投资(zī)标的(de)内在价值的(de)准(zhǔn)确判断。

　　如果只是针(zhēn)对某一次投资(zī)，积(jī)累(lèi)的(de)重要性(xìng)可能并不显著。但如果将投(tóu)资贯(guàn)穿(chuān)一生，并将长(zhǎng)期复合回报作为终(zhōng)级(jí)目标，可(kě)积累性就是这一(yī)目标的最(zuì)重要(yào)保障，选(xuǎn)择一(yī)条(tiáo)可积(jī)累(lèi)的 “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚雪球”是很(hěn)重要(yào)的。我们会参考全球产业升(shēng)级(jí)的经验，持续做深入(rù)的研究积累，争取构建一个全面而尽量准(zhǔn)确的坐标系，希望能正确评估企业的竞争力并跨行(xíng)业选出好的(de)公司。识别出(chū)好公司(sī)是(shì)如此重要，因为(wèi)好(hǎo)公司(sī)不是好股票的(de)唯一情形就(jiù)是估值(zhí)过高(gāo)，在其他(tā)情形下(xià)，好公司都会(huì)给投资者带来长期可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业的(de)定期(qī)报告并对财务数据进行(xíng)系统整(zhěng)理(lǐ)和分(fēn)析，是理(lǐ)解企业基(jī)本面的核心手(shǒu)段之一。在定期报告中，企业的所(suǒ)有(yǒu)经营活动都(dōu)会反映在(zài)财务数据中，定(dìng)量的数据可以用来检验并修(xiū)正调研中对企业形(xíng)成的定性感知。如果能对一家公司过去(qù)和当前的财务状况了如指掌，就更有可能(néng)正确评(píng)判这(zhè)家公司(sī)的未来价值。罗(luó)杰斯(sī)曾说(shuō)过，你(nǐ)要阅读一切。如果你对一(yī)家公(gōng)司(sī)感兴趣，那(nà)就看看它的年报(bào)，你就(jiù)会(huì)超过(guò)华尔街98％的人。如果你阅读了年(nián)报中的附注，你就会超过华(huá)尔(ěr)街的所有人。

　　几(jǐ)乎任何成(chéng)功的公(gōng)司(sī)都经历过短期的经(jīng)营业绩和股价的震荡，经历(lì)过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往(wǎng)往没有变化，通过(guò)深入的研究并抓住这些关键的因素，是能够一路坚持(chí)下来的重要因素，也通常意味着长期可观的收益。

　　刘(liú)格菘：重点持仓光伏(fú)、储能、新能源车

　　曾(céng)经作为一人包揽前三的基金经理刘格菘，其一(yī)举(jǔ)一(yī)动颇受关注(zhù)。

　　以刘(liú)格(gé)菘管理的(de)广发双擎升级(jí)为例(lì)，一季度末该(gāi)基(jī)金保持较高仓位运(yùn)作，该(gāi)基金股票仓位(wèi)为92.15％，较(jiào)2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本是(shì)高仓位应对市场(chǎng)。

　　刘格菘在(zài)一(yī)季度持仓(cāng)结构并没有进行(xíng)大幅(fú)度调整(zhěng)。数据(jù)显(xiǎn)示，广发双擎升级一季(jì)度末前五(wǔ)大重仓(cāng)股分别(bié)为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂(lǐ)能、隆基绿能、圣邦股份，这些重仓股(gǔ)均出(chū)现在该基金去年(nián)四季度末的前十(shí)大重仓股(gǔ)之(zhī)列。

　　刘格菘在季报中写道(dào)，2023年(nián)一季度(dù)，表现较好的行业(yè)为新(xīn)科技技术演绎(yì)预测(cè)中(zhōng)的(de)相关行(xíng)业，例如(rú)计(jì)算机、传媒(méi)、通信。以光(guāng)伏、新能(néng)源、汽车等为代(dài)表(biǎo)的高端制造(zào)业(yè)资产经历了下跌。在海外(wài)金融风(fēng)险(xiǎn)担忧、经济衰退(tuì)的初(chū)始预(yù)期、国(guó)际关系不确定(dìng)的(de)情况下，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金分流(liú)可(kě)能是高端制造业相(xiāng)对表现(xiàn)不理想的原因(yīn)之一。

　　广发双(shuāng)擎升级基金(jīn)的持(chí)仓结构并没有进(jìn)行大幅度的调整，依然围绕已经建立(lì)全球(qiú)比较优势(shì)的高端制造产业链布局。从重仓持股来看(kàn)，该基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘格菘一季度(dù)的重仓股(gǔ)变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源(yuán)新进前十大重(zhòng)仓股之(zhī)列，而(ér)比亚迪退出了(le)前十(shí)大重仓行(xíng)列(liè)。

　　谈及后市(shì)，刘格菘对市场2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观的(de)态度(dù)，随着(zhe)公(gōng)司季度(dù)业绩逐渐披露(lù)，市(shì)场(chǎng)权重倾向也(yě)会逐渐(jiàn)从逻辑演绎展望转向扎(zhā)实基本面(miàn)验证，预(yù)计(jì)更注重基本面和估值的匹配(pèi)度。对(duì)本基金重(zhòng)泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方(fāng)向(xiàng)保持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和增量价(jià)值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历史低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定(dìng)价(jià)中(zhōng)未被充分认知和(hé)体(tǐ)现(xiàn)。

　　就A股市(shì)场一季度(dù)的阶段特点(diǎn)来说，当前(qián)市(shì)场的参与资金(jīn)方呈现(xiàn)复杂多样的(de)趋势，收益预(yù)期的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市场(chǎng)在主(zhǔ)题逻泰伯改字文言文翻译及注释，泰伯改字文言文翻译及原文(luó)辑的(de)演绎幅度、转(zhuǎn)换速度都会可预见地加大。这(zhè)对于投资人而(ér)言，在新信息的处理上提高了(le)难度，短(duǎn)期内基本面估值(zhí)匹配的压(yā)力也会比(bǐ)较大。

　　陈皓：投资和人生(shēng)一样，

　　一生最(zuì)重要的选择也(yě)就是三、五次

　　作(zuò)为市场上(shàng)较为(wèi)知名(míng)的均衡性投资选手，陈皓(hào)一季度如何调整投(tóu)资(zī)组合，如何展望(wàng)未来市(shì)场投资机会(huì)，也非(fēi)常受(shòu)到市(shì)场关注。

　　陈皓在其管理(lǐ)的易(yì)方(fāng)达(dá)新经济基金中回顾一(yī)季(jì)度市场行情时表示，一季度(dù)中国经济整体温和复(fù)苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民消费和企业投资的信心恢复会有一(yī)个过程，因此(cǐ)短期持续加杠杆的动力不强(qiáng)，复苏力度(dù)相比(bǐ)市场乐观预期(qī)仍(réng)有一(yī)定(dìng)差距。海外(wài)则(zé)维持(chí)滞涨格局，尽管3月以硅谷银行(xíng)为代(dài)表(biǎo)的欧美 金融(róng)风波暂时平息，但也让投资(zī)者(zhě)担心(xīn)这是否(fǒu)只是(shì)当下(xià)复杂环境下各种(zhǒng)危机的冰山(shān)一角。尤其(qí)4月初欧佩克+的减产(chǎn)行为进(jìn)一(yī)步(bù)增强了未来通胀的韧性(xìng)，也(yě)让美联储(chǔ)在(zài)货币政策调整决策时(shí)愈加进退两难。

　　亮点不多的经济(jì)基本面遇到无处安放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容(róng)生成(chéng)）”和部分国企相(xiāng)关板块(kuài)获得了(le)边际资金(jīn)的巨量涌入(rù)，机构短时间剧(jù)烈(liè)、集中的调仓行为(wèi)，则进一步加剧了市场结构(gòu)的分化。受(shòu)益两大主题的(de)TMT和建筑、石(shí)油石化等板块表现突出(chū)，而新(xīn)能源、金(jīn)融地产等(děng)行业(yè)则录得(dé)负收益。

　　谈及一季(jì)度投资操作时，陈皓称(chēng)，由于尚未发掘(jué)到基本(běn)面(miàn)驱动的投资主线，本(běn)基金一季度(dù)操(cāo)作不多(duō)，主要(yào)包括行业(yè)上用医药(yào)替代了部分白(bái)酒仓位(wèi)，个股上则(zé)逆向增持了(le)一些由于短期基(jī)本面一(yī)般或者机构调仓导致股价(jià)下跌，但(dàn)长期(qī)市值空间较大的中小盘个股(gǔ)。

　　从前(qián)十大重(zhòng)仓股变化上看，此前连续3个季度位(wèi)列前五大重仓(cāng)股之一的(de)五粮液，在今(jīn)年(nián)一(yī)季度退出该基金(jīn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股，宝信软(ruǎn)件取代五粮(liáng)液，新进前五大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作为一(yī)季度唯(wéi)一一只(zhǐ)仍保留在(zài)前十大(dà)重仓股的贵(guì)州茅台也遭到(dào)陈皓减持，对比上一个季度，陈皓在一季度减持了6.8万股贵州茅台，环(huán)比减持幅度接(jiē)近30％，贵州茅台也(yě)从上(shàng)一(yī)季度的第二大重仓股(gǔ)退居第(dì)四大重仓股。

　　其(qí)他前十大重仓股中，主要供应北斗关键器件(jiàn)的振芯科技、氟化工龙头中的(de)巨化(huà)股份、特(tè)钢龙(lóng)头中的抚顺特钢，三只个股一(yī)季度新(xīn)进前十大重仓(cāng)股。

　　除了五粮(liáng)液之外，紫光国微(wēi)、宁德(dé)时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅谈了他对一(yī)季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的(de)AI（人工智能）主(zhǔ)题我们也进(jìn)行了积极的(de)研究(jiū)，方(fāng)向上非常认(rèn)同其很可能(néng)是一(yī)次全新的技术革命，将极大提升全社会(huì)的生产效率，但(dàn)客观上我们当下的研究(jiū)认知还不具备对(duì)相关(guān)标的的定价能力，尤其当(dāng)这些个股(gǔ)快(kuài)速上(shàng)涨后，也(yě)不太符合(hé)我们“以相对(duì)合理(lǐ)的价格买入预期收(shōu)益率(lǜ)更高(gāo)的资产”这一(yī)投(tóu)资理念，因此会选择(zé)暂时“以静(jìng)制动”，继续对产业和(hé)公司(sī)进(jìn)行跟踪(zōng)、研究以及再定价，等(děng)待(dài)胜率和(hé)赔率(lǜ)更高的投资时机出现(xiàn)。

　　陈皓在一季报中(zhōng)还分享了(le)自己最新的(de)投资感悟，他(tā)表示，相比资本(běn)市场即期(qī)涨跌带来(lái)的(de)多巴胺，我们(men)更倾向(xiàng)于通过深入(rù)研究(jiū)获得超额认知、并最终映(yìng)射到投资(zī)上(shàng)来(lái)获得(dé)内(nèi)啡肽。投资和人生一(yī)样，每天(tiān)都(dōu)可以做选择，但终其(qí)一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次，我们(men)平(píng)时的不(bù)断学习(xí)、反(fǎn)思、进化，努力追寻的(de)正是在(zài)每一次关(guān)键(jiàn)选(xuǎn)择时(shí)将胜率再提升一(yī)点点。

　　展(zhǎn)望二季度(dù)，陈皓认为，“一些(xiē)积极因素正在酝酿或发酵(jiào)，我们重启了(le)与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新兴市场获得了更(gèng)多(duō)实质性认同的声(shēng)音和(hé)举动；国内主要(yào)城市的(de)一二手房销售(shòu)持续(xù)恢复(fù)，部分行(xíng)业已经进入(rù)库存周期的(de)尾段，我们(men)可能(néng)真的(de)只(zhǐ)需(xū)要一点点信心，就能扭转困局(jú)，将经济带入正循环。一如当(dāng)下的证券(quàn)市(shì)场，我们也(yě)衷心的希望其(qí)能够早日摆脱存量博(bó)弈的困难(nán)模式(shì)，迎(yíng)来投资人久(jiǔ)违的甜蜜期。”

　　朱少醒：致力于在优质股票里寻找价值(zhí)

　　去翻更多的(de)“石头(tóu)”

　　富(fù)国基金副总经理(lǐ)朱少醒一季度持仓基(jī)本保(bǎo)持稳定，持仓依旧以(yǐ)消费(fèi)、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源(yuán)等板块龙头为主。

　　从一季度前(qián)十大重仓股上看(kàn)，贵州(zhōu)茅台、五粮液(yè)依旧位居富(fù)国天(tiān)惠(huì)基金前三大重仓股(gǔ)，金(jīn)域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来，金域医学(xué)首次进入富国(guó)天(tiān)惠(huì)前(qián)十大重仓股(gǔ)。

　　公开(kāi)资料显示(shì)，金域医(yī)学是(shì)一家以第三方医学检验及病理诊(zhěn)断业务(wù)为(wèi)核心的高科(kē)技服务(wù)企(qǐ)业，通过(guò)不(bù)断积累的“大平台、大网络、大服务、大样(yàng)本和大数据”等资源优势，为全(quán)国各级(jí)医疗机构(gòu)提供领先的医学诊(zhěn)断信息整合服务。

　　除了金域医学之外，基础化工板(bǎn)块中的蓝晓科技(jì)也在一季(jì)度(dù)新(xīn)进(jìn)富国(guó)天惠前十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股，受益(yì)于生命科学业务(wù)增长迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相比之下(xià)，药明康(kāng)德、瑞丰(fēng)新材两只个股则在一季(jì)度(dù)退(tuì)出(chū)富国天惠前十大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　朱(zhū)少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上涨 4.63％，创业板指上涨2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的2022年后，一季(jì)度实体经济进入了复苏的阶段。各项宏观经济指标(biāo)在3月份有了明显(xiǎn)改(gǎi)善。货币政策保持(chí)宽松，前几年实施的一些(xiē)收缩性行业监管政(zhèng)策放松(sōng)管制的(de)迹(jì)象确(què)认。投资者的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的回(huí)升(shēng)。

　　尽管目前(qián)数据(jù)上呈现的(de)复(fù)苏(sū)力度还不是很强，但我们应该看到是积(jī)极的因素(sù)正在(zài)发挥作用持续的进程中。更要重视(shì)的是市场的整体估(gū)值(zhí)依(yī)然处于长(zhǎng)周期中很有吸(xī)引力的位置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在较好(hǎo)的(de)风(fēng)险收益区间。

　　他表示(shì)，放在更长的时间(jiān)维(wéi)度，我们(men)相信现(xiàn)在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终将找(zhǎo)到(dào)解决的出路(lù)。投资者当(dāng)前选择承受市场波(bō)动对应的(de)预期(qī)回报(bào)水平的是相当合适的。未来(lái)我们依(yī)然会(huì)致力于在优质股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多的“石(shí)头”。

　　他在多次(cì)季报披(pī)露时反(fǎn)复强调，我(wǒ)们(men)并不具备精确预(yù)测市场短期趋势(shì)的可靠能(néng)力，而把(bǎ)精(jīng)力集中在耐心收(shōu)集具(jù)有远(yuǎn)大前(qián)景的优秀公司，等待公司自身创造(zào)价值(zhí)的实现和市场(chǎng)情(qíng)绪在未来某(mǒu)个时点的周期性回归(guī)。个股(gǔ)选择层面，本基金(jīn)偏(piān)好投(tóu)资于具有良(liáng)好“企业基因”，公(gōng)司(sī)治理结构完善、管理(lǐ)层优秀(xiù)的(de)企业。我们认为此类企业，有更大的概率能在未来为投资者(zhě)创(chuàng)造价值(zhí)。分享企(qǐ)业自身增长带(dài)来的资本市场收益是成长型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大消费

　　作为业内知名的主投大消费板块的(de)基金经理，手握700多亿“重金”的刘彦春(chūn)一(yī)季度如何(hé)调仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场，也值(zhí)得投资者关(guān)注。

　　最新披露的2023年一季报显示(shì)，刘彦春整体持(chí)仓的仓位和行(xíng)业板(bǎn)块(kuài)变化不(bù)大(dà)。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季(jì)度组合仓位和行业配置没(méi)有(yǒu)大的(de)变化(huà)，仍然坚持自下而(ér)上精选个股(gǔ)而(ér)非择时(shí)的投资风格(gé)，保持合同约定较高仓(cāng)位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看(kàn)，前三大重仓股仍为白酒(jiǔ)龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮液。此外，古(gǔ)井贡酒、山西(xī)汾酒也(yě)继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力度上看，刘彦春(chūn)对中国中免加(jiā)仓(cāng)力度最大，一季(jì)度环比？增持9.57％。此外，相比(bǐ)去年底持仓(cāng)，美的集团新(xīn)进(jìn)前(qián)十(shí)大重(zhòng)仓股之列，而晨光(guāng)股(gǔ)份退出前十大重仓股。

　　谈及后市表示(shì)，刘(liú)彦春表(biǎo)示(shì)，一(yī)季(jì)度，我国经济温和复(fù)苏。海外通(tōng)胀预期变化(huà)对国(guó)内资本(běn)市场造成较大扰动。美国失业(yè)率水平再(zài)创新(xīn)低，意味(wèi)着高(gāo)利(lì)率(lǜ)环(huán)境大(dà)概(gài)率持续更长时间。气(qì)球事件导致(zhì)中美关系(xì)再度(dù)紧张(zhāng)。国内强(qiáng)刺(cì)激预(yù)期落空，叠(dié)加海外风险事件，股(gǔ)票市场开(kāi)始偏离复(fù)苏主线，博弈气(qì)氛渐浓。

　　我国经济复苏(sū)、美国紧缩后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏观(guān)背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常化(huà)需要一(yī)个过程，特别是居民和中小企业(yè)，需要(yào)时间修复(fù)资(zī)产负(fù)债表、修复信心。随着经济逐步(bù)正常化，居民消费信心回升、超额储蓄下(xià)降是必然(rán)事件，消(xiāo)费(fèi)今年大概率(lǜ)超预期回升(shēng)。就(jiù)近期(qī)公布的社融和地产数据分析，二季度A股盈利(lì)增速有望(wàng)进入上(shàng)行(xíng)周期。

　　海外银行暴雷反映出加息(xī)过快带来的金融(róng)风险(xiǎn)，本身会加大紧缩效(xiào)应，联储紧缩速(sù)度(dù)和幅(fú)度向下修正。紧缩带来的金融风险(xiǎn)更多是(shì)流动(dòng)性问题，底(dǐ)层资产问题不大，海(hǎi)外央(yāng)行及时救助可以避(bì)免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段我们认为(wèi)出现(xiàn)金融(róng)危机的风险不大。欧美等(děng)发(fā)达国家通胀和金融风险(xiǎn)并存，处理难度(dù)较大，这也意(yì)味(wèi)着全球(qiú)无风险收(shōu)益率在相对(duì)顶部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强(qiáng)合(hé)作的可能性也在加(jiā)大。

　　全球经济正(zhèng)在重(zhòng)回(huí)正轨的路上(shàng)。除(chú)了继续(xù)关注整个经济体发展状况(kuàng)之(zhī)外，我们可(kě)以将(jiāng)目(mù)光(guāng)更多放在(zài)微(wēi)观企业(yè)层面。可以看到很多公(gōng)司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆(nì)境(jìng)中(zhōng)变得(dé)更加(jiā)优秀、更加强大(dà)。不(bù)必(bì)总是关(guān)注宏观数据，多看(kàn)看微观(guān)企(qǐ)业变化可以让内(nèi)心更加平静。我们对全年(nián)股(gǔ)票市场(chǎng)有信心，未来将(jiāng)继(jì)续保(bǎo)持(chí)合同约定(dìng)较高(gāo)仓位(wèi)运(yùn)作，更多在顺周(zhōu)期行业中(zhōng)寻找投(tóu)资机会。期(qī)待为持有人创造良好收益。

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