今年以来，港(gǎng)股走势可谓一波三折，香(xiāng)港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目前基金一季报披(pī)露渐落(luò)帷幕，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体(tǐ)港股仓位略有提(tí)升(shēng)，大幅加仓AI、油(yóu)气、电力等(děng)行业(yè)，腾讯控(kòng)股、美(měi)团-W、中(zhōng)国移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多位(wèi)港股基金(jīn)基金经理表示，预计港(gǎng)股市场(chǎng)已经进入了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市场将在波动中上行，板(bǎn)块方面，看好政策优化(huà)下的消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复(fù)的(de)互联网和医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓(cāng)AI、油气、电力等

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆(lù)港通(tōng)基金(jīn)（不(bù)同份额(é)分开统计，下同）中含“港”字的主(zhǔ)动权益基(jī)金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资方向的基金。截(jié)至一季(jì)度(dù)末(mò)，这些(xiē)基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较去年底微升0.38个(gè)百分点，其中有83只基金(jīn)港股持仓在(zài)90％以上。

　　今年以来，以恒(héng)生科技指数为代表的港股数字经济呈现了(le)上(shàng)涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的N型走(zǒu)势，截(jié)至4月23日，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点关口。

　　与此(cǐ)同时(shí)，不少知名基金经理在一(yī)季度加大了(le)对港股的投(tóu)资(zī)力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不(bù)等。比如，崔宸龙管理的前(qián)海开源(yuán)沪港深(shēn)新机遇A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年(nián)底(dǐ)的1.18％提升至今年一季度末的39.13％；史博管理(lǐ)的(de)南方港股创新视野(yě)一年(nián)持有A，港股仓位(wèi)由去年底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升至今(jīn)年一季(jì)度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位由(yóu)去(qù)年底的78.83％提升至今(jīn)年一(yī)季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧(ōu)港股数(shù)字经济(jì)A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有市(shì)值统计，截(jié)至一季报，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基金重仓的前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋(yáng)石油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气开采、数字媒体、生物制品、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其(qí)中，腾(téng)讯控股、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒股份获不同程度增持。

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　　按照增持情(qíng)况(kuàng)排序，加仓幅度最大的(de)前十只港股为中国海洋石油、新天绿色(sè)能源、中远海能(néng)、商汤-W、中(zhōng)国旭(xù)阳集团、中国石油化工股份(fèn)、中国南方航空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股份(fèn)、越秀地(dì)产、中广(guǎng)核(hé)电力(lì)，分别涵盖油(yóu)气(qì)开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易(yì)、航(háng)空机(jī)场、房地(dì)产开发等(děng)领域。值得注意的是，商(shāng)汤-W涉及AI概念(niàn)，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿(yì)股(gǔ)。

　　港股市场或将(jiāng)在波动中上(shàng)行，重仓港股(gǔ)优(yōu)质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港股后(hòu)市，南方港股创新(xīn)视(shì)野一年持有基金基金经理史博在(zài)一季度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好港股市场投资机会：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为51.9％，制造(zào)业(yè)生产活动和(hé)市场(chǎng)需求继续(xù)增加，非制造业(yè)恢复(fù)速度加(jiā)快；海(hǎi)外无风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以及(jí)突发的(de)银(yín)行风险事件已经(jīng)让(ràng)美联储过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏(piān)好方面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场(chǎng)冲击可(kě)控，国内政策(cè)积极信号涌现。

　　基于此，预判港股市场将在(zài)波(bō)动中上行，在板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期(qī)反转修复的互(hù)联网和医药、高景(jǐng)气的制造业(yè)等板块的配(pèi)置。

　　中欧港股数字经(jīng)济基金经理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的代表(biǎo)行业为互(hù)联网和先进制造，在(zài)经历了(le)过(guò)去2年的(de)合(hé)规(guī)整(zhěng)治及业务梳理后(hòu)，股(gǔ)价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联网相关公司，也更具(jù)有数据、平台(tái)和算法的整(zhěng)合能力，通(tōng)过推出人(rén)工智能相关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及(jí)对(duì)外输出(chū)算法和(hé)算力(lì)。作(zuò)为人工(gōng)智能赋能各个行业的元年，我们中长(zhǎng)期看好(hǎo)港股数(shù)字经济板块的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通(tōng)香港基金(j站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的īn)经理周欣表示，港股市场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大(dà)部(bù)分的企业盈利来源于中国(guó)内(nèi)地(dì)，中国内地经(jīng)济的环比上(shàng)行将会支撑(chēng)港股公司盈利的(de)环比增(zēng)长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司(sī)盈利环(huán)比(bǐ)仍有一(yī)定的增长，但是由(yóu)于(yú)基数(shù)效应，下(xià)半年(nián)港股盈利同比增速(sù)会较(jiào)上半年有所回落。对(duì)于估值(zhí)相对较高(gāo)的(de)行业将有一定的压(yā)力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响，TMT行业龙头(tóu)公(gōng)司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但(dàn)是当行业龙头公司受情(q站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的íng)绪(xù)影响出现(xiàn)超跌时(shí)，将会有较好(hǎo)的买入机会(huì)出现。生物医药行业仍将(jiāng)处在行业快速增(zēng)长(zhǎng)的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩(jì)的释(shì)放和四(sì)季度(dù)集采的(de)预期，生(shēng)物行业前期涨幅较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定的(de)调整，但(dàn)是通过自(zì)下而(ér)上(shàng)的方(fāng)式生物医(yī)药行业仍(réng)将(jiāng)有机会选出有(yǒu)较好成长性的公(gōng)司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基金经理付倍佳表示，展望未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的拐(guǎi)点(diǎn)且(qiě)即将迎(yíng)来(lái)收入加速扩张，并且A股市场也即将(jiāng)进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市(shì)场向上的决定性因(yīn)素(sù)。

　　在盈利周期“内强外弱”及加(jiā)息周期临近尾声流动(dòng)性逐步宽松背景下，中国资产的吸引(yǐn)力有望(wàng)进一步凸(tū)显。在A股(gǔ)及港股估(gū)值均在低位、风险溢(yì)价均在高(gāo)位的(de)背景下，有望开(kāi)启盈利与估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由于(yú)中国经济修复有望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期(qī)降本(běn)增效优的(de)行(xíng)业和板块(kuài)更有望受益于经济复苏，盈利(lì)预(yù)测有(yǒu)较大上修空间(jiān)；同(tóng)时(shí)部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术/产品储备以(yǐ)迎接(jiē)下(xià)一轮的收入扩(kuò)张机会，有望开启二次(cì)增长曲线，如(rú)互联(lián)网(wǎng)、部分可选消费、部分医(yī)药等。

　　2.关注收益风险比显著右偏的机会：关注(zhù)在未来经(jīng)济周期(qī)中上行风(fēng)险显著大于下行风险的(de)行业。市场预期(qī)在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业(yè)。供需格局佳，价格(gé)弹(dàn)性贡献盈(yíng)利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源(yuán)、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资产的机会(huì)：关注基本(běn)面夯实，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意愿提升的高股息资产的投资机(jī)会(huì)，如(rú)通信、石(shí)油石化等。

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