5月10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到(dào)《关于调整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款自律上限的(de)通知》，四(sì)大国有银行(xíng)协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知存款自律上限(xiàn)的(de)下(xià)调幅(fú)度为30BP，其它金融(róng)机(jī)构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执行(xíng)。本次拟下调(diào)中协定(dìng)存款(kuǎn)更多是对公(gōng)业(yè)务，而通知存(cún)款(kuǎn)则集中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端拟下(xià)调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者(zhě)采访了招(zhāo)商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基金总(zǒng)经理助(zhù)理兼现(xiàn)金管理部总经理(lǐ)邹德(dé)立(lì)、鹏扬基(jī)金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬(yáng)利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基金、光大保(bǎo)德信基(jī)金、德邦基金(jīn)等公募基金公司(sī)及投研人士(shì)。

　　在业(yè)内(nèi)看(kàn)来，本轮调降更多(duō)是出于推进利(lì)率市(shì)场化改革深(shēn)化大背景(jǐng)的(de)考虑。对银行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行(xíng)负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促(cù)进投资、消费，也被看作是(shì)促(cù)进宏观经济复苏的(de)表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大势所趋(qū)。2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利(lì)率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不高，但银行(xíng)普遍以量补价，使得贷(dài)款(kuǎn)价格战激烈，贷款(kuǎn)利(lì)率很难上(shàng)行。预计(jì)下半年(nián)货币政策不会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续银行存款利率(lǜ)调(diào)降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下(xià)调协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前(qián)调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年(nián)4月，央行指导利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立了存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整(zhěng)机制，自律机制成员银(yín)行参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去(qù)年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进(jìn)下(xià)调(diào)存款(kuǎn)利率。今(jīn)年4月(yuè)市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订版）》，在(zài)相关指标中(zhōng)引入了存款定价惩罚措施(shī)。而此(cǐ)前4月部分中(zhōng)小银行、农(nóng)商行(xíng)存款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家股份行(xíng)挂牌(pái)利率下调(diào)，均是在利率市(shì)场化(huà)改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德立：银行近年息差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续(xù)高(gāo)增的情况下，压降存款(kuǎn)成本(běn)成(chéng)为改善息差的重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银(yín)行贷款(kuǎn)向企业固定资(zī)产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限有利于(yú)对公客(kè)户留存的活(huó)期(qī)资金投向(xiàng)实体经(jīng)济。

　　陈(chén)钟闻：首先，近(jìn)年来市场利(lì)率整体下行，实(shí)体经济(jì)综合(hé)融(róng)资成本(běn)不断下降，银行(xíng)资(zī)产(chǎn)端(duān)收益下(xià)降较(jiào)为明显；第(dì)二(èr)，银行(xíng)整体净(jìng)息(xī)差(chà)持续(xù)走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企(qǐ)业(yè)和(hé)居民风(fēng)险偏好大幅下降导致存款增长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供需(xū)关系发生了变化(huà)，降低了银(yín)行(xíng)高吸揽储的(de)必要性(xìng)；第四，协定(dìng)存款和通知(zhī)存款介于活期与定期存(cún)款之间(jiān)，自(zì)2022年存(cún)款(kuǎn)自律机制(zhì)对于(yú)活期存款与定期存款利(lì)率进(jìn)行了几(jǐ)轮调(diào)整，本次(cì)将协(xié)定(dìng)存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要将(jiāng)存款产品线的调整进行统一，全面缓解(jiě)银(yín)行负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身经营情况考虑，顺应市场趋势，通过自律机(jī)制协调调降负(fù)债(zhài)成本(běn)，有(yǒu)利于提升银行(xíng)放贷意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实(shí)向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用的政(zhèng)策(cè)贯彻落实(shí)。

　　平安(ān)基金：中国(guó)的(de)存(cún)款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷款利率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻底取消。存款(kuǎn)利率定价方式的改变也拉开序幕，2022年4月利率自律(lǜ)机制(zhì)建立以(yǐ)来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更多是(shì)延续去(qù)年9月这一(yī)轮存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下(xià)调，中小(xiǎo)银行补充下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引入惩罚措施(shī)，加速了(le)中小银行存款利率补降的进(jìn)度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫(yì)后脉冲式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济修复存在波折。目(mù)前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体融资需(xū)求有限，银行存款(kuǎn)增(zēng)加(jiā)，降低存(cún)款利(lì)率可以引导减少(shǎo)信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长。从银行的角度(dù)，净息差不断(duàn)压缩，银行经营压(yā)力增大(dà)，调整存(cún)款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重(zhòng)要手段。

　　光大保德信基金：下调(diào)协定存款及(jí)通知(zhī)存款自律上限，主要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期(qī)银行存款利(lì)率调(diào)降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的成(chéng)本压力；另一方面，有(yǒu)利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德(dé)邦基(jī)金(jīn)：存款利率机制创设以来，两(liǎng)轮利率(lǜ)调降都集中在活期和定期存款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期(qī)和定期(qī)存款之(zhī)间的存款的利率调整(zhěng)，当下有必要一次性(xìng)调整通知存款(kuǎn)和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存(cún)款利率下调(diào)的有效性。银行一季(jì)度(dù)净息差水平均创历(lì)史新低，上市银行(xíng)整(zhěng)体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款利(lì)率下调可以(yǐ)有(yǒu)效降低银行负债成本(běn)，增(zēng)厚息差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利率(lǜ)下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基(jī)金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未(wèi)来(lái)大趋(qū)势吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民(mín)贷款偏(piān)弱(ruò)之外，企业贷款也(yě)在(zài)边际(jì)转弱，但企业中长期(qī)贷(dài)款同比多(duō)增幅度较大。在这种(zhǒng)背(bèi)景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进一步观察(chá)5-6月信(xìn)贷情况(kuàng)。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银行或(huò)有动力持续(xù)主(zhǔ)动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所趋。因此银行降息(xī)潮可(kě)能仍聚焦于存款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不(bù)仅仅(jǐn)集中在银(yín)行领域(yù)。以(yǐ)地方债(zhài)为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行利差(chà)降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资(zī)质较好的发债护舒宝液体卫生巾是什么黑科技，液体卫生巾的弊端主体，其信用(yòng)债收益率仍有下(xià)行(xíng)趋势和空间(jiān)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：首先，利率的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济资金供需(xū)决定的，而(ér)央行的政策利率、基准(zhǔn)利率(lǜ)在一方面要合适顺应市(shì)场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政(zhèng)策意(yì)愿(yuàn)强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后复苏的第一年(nián)，我们仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足(zú)的(de)情(qíng)况(kuàng)，央(yāng)行(xíng)已经(jīng)通过(guò)降准以及结构性货(huò)币政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金(jīn)投放支持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策产业(yè)政(zhèng)策等配套政策(cè)继续(xù)激活内生动力(lì)扭转(zhuǎn)预期。

　　当前(qián)央行(xíng)需要(yào)观察(chá)跟踪经济(jì)运行情况(kuàng)，短(duǎn)期(qī)调整政策利(lì)率的(de)概率(lǜ)不大，但仍会(huì)维持资金合理充(chōng)裕的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情况。银(yín)行(xíng)负(fù)债端，存款基准利(lì)率下(xià)调的概率不大，而存款利(lì)率上限的调整(zhěng)空间仍存在，而(ér)是否进一步下(xià)调要(yào)看银行自身经(jīng)营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行(xíng)指导利率自律机(jī)制建立(lì)了存(cún)款利率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机(jī)制成员银行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表的(de)债(zhài)券市场(chǎng)利率(lǜ)和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代(dài)表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调整(zhěng)存款利(lì)率水平。在存款利率(lǜ)市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》新增存款利率市场化定价情况作为合格(gé)审慎(shèn)评(píng)估(gū)的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降存款利率。我们认为，通过存款利率下行，稳定商业银(yín)行(xíng)净息差进而保持(chí)贷(dài)款利率(lǜ)维持低(dī)位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有(yǒu)利(lì)于(yú)社会(huì)融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增(zēng)速(sù)回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期国债利率(lǜ)持续下(xià)行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定(dìng)价下调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内降息预期被进一步(bù)强化。海外来看，全球经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐步迎来降息高峰。

　　平安基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银行(xíng)和股份制商(shāng)业银行的(de)定期存款利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款成本仍是大(dà)势所(suǒ)趋。一方(fāng)面，银行仍有净(jìng)息差压(yā)力，22Q4 新(xīn)发(fā)放(fàng)贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降(jiàng)182BP，银行息差压力加剧明显，监管层(céng)面有(yǒu)动力(lì)去(qù)持续推动存款利率下降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信(xìn)贷投放的动力(lì)。

　　另一方面(miàn)，居民(mín)避险(xiǎn)需求仍在，存款(kuǎn)持(chí)续高(gāo)增，在(zài)揽储(chǔ)压力不大的基(jī)础上，银行自身也有(yǒu)动力去下调存款定价来保障利差(chà)。

　　缓解银行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存(cún)款、通(tōng)知存款(kuǎn)利(lì)率自律上限(xiàn)调整，将有(yǒu)哪些政策传导(dǎo)效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中小银行主动(dòng)跟(gēn)随下调(diào)存款利率(lǜ)。另(lìng)一方(fāng)面，由于此(cǐ)前经(jīng)济下行影响，投(tóu)资(zī)者悲观预期被放(fàng)大，大量(liàng)资(zī)金集中在银行存款端(duān)，此次存款利率(lǜ)下调(diào)也有望带(dài)动存款资金的释放，盘活市场流动性。

　　李(lǐ)湛：本(běn)次调降(jiàng)通知释放了(le)以下信号：①减轻银行息差压(yā)力。本次下调将引导银(yín)行的(de)对公活期成本下降，存款降价(jià)叠加资产端(duān)让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补(bǔ)充能(néng)力；②减(jiǎn)少企业及(jí)居民的短期存款意愿、促进企(qǐ)业(yè)投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以(yǐ)下两点：①规范银(yín)行的协定存(cún)款定价秩(zhì)序，减少存款定价的无序竞争。此前，部(bù)分中(zhōng)小银行的协定存款(kuǎn)和(hé)通(tōng)知存款定价过高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价较低的(de)银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中(zhōng)小行(xíng)协定存款及通知存款利率，减少中小银行间(jiān)揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行仍有空间(jiān)。市场降(jiàng)息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行的(de)活期类存(cún)款收益，使得对(duì)公客户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐(qí)，一方面有助于缓解(jiě)商业银行净息差收窄趋(qū)势，另一方面有利于引导超额(é)储(chǔ)蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上(shàng)限调整降低了银行(xíng)负债成本，目前上市(shì)银行协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的(de)比重在13％左(zuǒ)右，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一方面可以限制高息(xī)揽储，规范(fàn)行业竞(jìng)争，特别(bié)是(shì)降低银行对(duì)公活期存款成本(běn)压(yā)力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力。此外，银行(xíng)负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产端(duān)收益率(lǜ)下行的空(kōng)间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的(de)确定性(xìng)信号

　　中国(guó)基金(jīn)报：未来存款利(lì)率是否还(hái)有进一步下降的空间？对(duì)股债市场有何影(yǐng)响？

　　光大(dà)保德信基金：近年(nián)来，贷款和存款利率的非对称下行使得商(shāng)业银行净息差已逼(bī)近1.8％的监管下(xià)限，经营压(yā)力倒逼存款利率有进一步调降的(de)预期(qī)。一(yī)方面，为支持实体经(jīng)济，政(zhèng)策导向下贷款加(jiā)权平均利(lì)率创有(yǒu)统计以来新低，2022年12月(yuè)金融(róng)机(jī)构(gòu)人民币(bì)贷款加权平均(jūn)利(lì)率较2020年初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存(cún)款立行”和(hé)存款市场份额(é)考核压力使得各行下(xià)调(diào)存款利(lì)率动力(lì)不足，同(tóng)样2020年以来上市银(yín)行存量存款平(píng)均(jūn)成本率基本持平。贷款和(hé)存款利率的(de)非对(duì)称(chēng)下行作(zuò)用下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格审慎评估(gū)实施办法(fǎ)（2023年修订(dìng)版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于降低全(quán)社(shè)会无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息(xī)资(zī)产，比(bǐ)如(rú)利率债、稳定(dìng)股(gǔ)息率的(de)央企等。

　　邹德立(lì)：存(cún)款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行(xíng)角度，2018年以来由于存款(kuǎn)定期(qī)化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与此同时，贷款收益(yì)率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息(xī)差压力，这使得控制存款成本(běn)尤为(wèi)重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民(mín)超额储蓄(xù)高增、企业存款(kuǎn)提(tí)升(shēng)、消费复苏较(jiào)慢，监管层面有动力去持续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向消(xiāo)费和(hé)实际投(tóu)资(zī)。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下调带动流动(dòng)性继续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期信(xìn)用债(zhài)利率仍有下行空间。如(rú)果经济复苏较强，流动性也有可(kě)能进入股市(shì)，利好权(quán)益资(zī)产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经(jīng)济有所(suǒ)复(fù)苏，进(jìn)一(yī)步(bù)降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高(gāo)。但银(yín)行(xíng)普遍以量补(bǔ)价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈(liè)，贷(dài)款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年(nián)银(yín)行息差压力增大(dà)，中小(xiǎo)银(yín)行或有动力主动跟进下调存款利率。长期来(lái)看(kàn)，有(yǒu)望带动存款利率整体下行。现实中，存款利(lì)率降低有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平，利好债(zhài)券(quàn)，同(tóng)时股票市(shì)场中，对流(liú)动(dòng)性敏感的股票也(yě)将因(yīn)此受(shòu)益。

　　李(lǐ)湛：从本次降息释放的信号来看，是否(fǒu)意味着货币(bì)政策进一(yī)步宽松？货币(bì)政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边际再宽松为时(shí)尚早。2022年四季度(dù)货币政策执行报告以及2023年一季度货政例会(huì)均(jūn)表明当前货币(bì)政策基调未变，“精准(zhǔn)有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而(ér)在此基础上(shàng)强调(diào)“着力支持扩大内需(xū)，为实体经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调(diào)降意味着当前长端利(lì)率仍有下(xià)行空间，但(dàn)这一调降是针对银行(xíng)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款利率(lǜ)自(zì)律(lǜ)上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视(shì)为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以及安(ān)全性

　　中国(guó)基金报：当前利率环境下，普通投资者(zhě)应该如(rú)何守住(zhù)自己的钱(qián)袋(dài)子？你(nǐ)有什(shén)么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通投资者的投资工(gōng)具应该兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下(xià)降(jiàng)的背景下，短债基金以及其他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流动性的(de)同(tóng)时(shí)，相较活期(qī)存款和相当部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一(yī)定的超额收益，是风险偏好较低和风(fēng)险偏好适中投资者的合适投资(zī)工具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来(lái)，债(zhài)券市(shì)场利率整体下行，4月以来下行加速(sù)，当前无论从绝对(duì)利率水平(píng)还是(shì)从信(xìn)用(yòng)利(lì)差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债市多(duō)头环境(jìng)仍未(wèi)改(gǎi)变，但一致预(yù)期(qī)导(dǎo)致行情走的比较迅速(sù)，市场进(jìn)一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策，后(hòu)续(xù)或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交易下也可能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境(jìng)下尽量(liàng)选(xuǎn)择(zé)防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规避市(shì)场(chǎng)波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基(jī)金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短流动性好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基金：随着经(jīng)济高频数据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底政治局会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期调(diào)结(jié)构，政策发力预期下降(jiàng)，市场对经(jīng)济的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化(huà)，因此(cǐ)股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢(yíng)市(shì)场(chǎng)。因此在当前环境下(xià)，建议关注行业估值水平较低，高(gāo)股息(xī)的个(gè)股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境(jìng)，需要我们(men)识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率(lǜ)高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关专业(yè)知识，可(kě)以选(xuǎn)择把(bǎ)投(tóu)资理财交(jiāo)给少数(shù)专业的人来(lái)做，让优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱(qián)袋子(zi)。具备一定投资(zī)能(néng)力和风控(kòng)能力的人士可(kě)通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是做好风控(kòng)，选择适合自(zì)己风险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德信基金(jīn)：随着存款利率(lǜ)下行，普通(tōng)投(tóu)资(zī)者储(chǔ)蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资者在评估自(zì)身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金(jīn)管理类产(chǎn)品等(děng)风险等级较低、支(zhī)取相(xiāng)对灵(líng)活的产品。

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