用(yòng)友(yǒu)网络（600588）的(de)3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第(dì)二阶段进展明(míng)显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元(yuán)，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以来单季最大亏损；2022年净利润(rùn)2.19亿元，同比(bǐ)下降69％，是2020年以来连(lián)续(xù)第三年净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以来公司股价持续大跌。

　　这与(yǔ)用(yòng)友网络3.0-I转型阶(jiē)段营收、净(jìng)利同步大增、股价大(dà)涨的同(tóng)向共振，大相迥异。

　　目(mù)前(qián)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价(jià)为21.61元(yuán)，市值741.9亿元(yuán)。

　　上市23年(nián)来单季(jì)最大(dà)亏损

　　净利连续三(sān)年下滑(huá)

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间(jiān)发布2023年第一季度报(bào)告，一季(jì)度实现营业收入14.75亿元，同比增长(zhǎng)15.3％；归属于上市公司股东的净亏(kuī)损3.97亿元(yuán)，创该公司(sī)2001年5月上市以来单(dān)季最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友网络发(fā)布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元，仅微增3.69％；归母净利(lì)润2.19亿(yì)元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利(lì)11.8亿元的(de)历史最高点之后，用友网络(luò)连续第三年(nián)净(jìng)利下滑。

　　从股(gǔ)价来看，在2020年7月创下历史(shǐ)新高之后，用友网络股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降(jiàng)趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛(gé)卫东等投资(zī)者(zhě)被套

　　在2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进行了定增融(róng)资。此(cǐ)次定(dìng)增(zēng)吸(xī)引了不少机构(gòu)参与(yǔ)，包括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定(dìng)增(zēng)结(jié)果，增发数量约1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时(shí)，在(zài)定增市场颇为活跃的私募大佬葛卫东，也(yě)参与(yǔ)了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布的2021年业绩明显(xiǎn)不及市(shì)场(chǎng)预(yù)期，2021年(nián)净利润为(wèi)7.078亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年各季度业(yè)绩更(gèng)是(shì)连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润(rùn)-2.558亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元(yuán)，同比(bǐ)下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的股(gǔ)价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至2022年9月的16.28元，跌幅(fú)近六成。而葛卫东的总持股数，也从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万股。其(qí)定(dìng)增投资也惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务转型(xíng)第二阶段道阻且长

　　在用友(yǒu)网络的(de)发展历(lì)史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财(cái)务(wù)软件服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过ERP软件服(fú)务企(qǐ)业的信(xìn)息化，现在的3.0阶段是服务企业(yè)的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体来(lái)说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型云服务业务，引(yǐn)领中国企业级服务市场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展(zhǎn)阶段(duàn)（3.0-II），战略目标(biāo)是构建和(hé)运营全球领先的企业云服务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布(bù)了完(wán)全基(jī)于互联网(wǎng)架构的企业(yè)互联网(wǎng)开发平台。2017年以来(lái)，其云平(píng)台(tái)、财(cái)务云、人(rén)力(lì)云等云产品(pǐn)得到(dào)逐步(bù)发展，各领域(yù)云上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用(yòng)友BIP经(jīng)历(lì)了第一个阶段的”用友云”面世、云平台(tái)及领域服(fú)务快速发展，第二个阶段的(de)统一底座和服务融合(hé)。2022年8月(yuè)，经过6年的规模研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正(zhèng)式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发展阶(jiē)段。

　　从公司业(yè)务占比来看，用友(yǒu)网络云(yún)服(fú)务转(zhuǎn)型取得了较大成功。

　　2022年，其(qí)云(yún)服务业(yè)务实现收(shōu)入(rù)63.53亿元，同(tóng)比(bǐ)增长19.4％，占(zhàn)总营收的比重为68.6％，较(jiào)2021年提升9个百分(fēn)点，已成为公司主(zhǔ)要收入来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但从高端(duān)市场份额来看，用友(yǒu)却还是没有多大突破。《2021年中国(guó)工业软件发展白皮书(shū)》显示，国产ERP软件(jiàn)整(zhěng)体市占率超过70％，其(qí)中用(yòng)友市占率达(dá)到40％。但在(zài)高端ERP市场(chǎng)，国产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达(小舞去掉所有衣服是什么样子的dá)到53％。