分析(xī)人士称(chēng)，《暂(zàn)行规定》施行后，预(yù)计(jì)全(quán)市(shì)场货币市场基金数量(liàng)上将有一定(dìng)出清(qīng)，对基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的产品体系结构(gòu)布局、调整也提出(chū)了要求。

　　5月16日，《重要货币市场基金监管暂行规定(dìng)》（下称《暂(zàn)行规定》）正式实施，从风险管理、人员及系统配置、投资比例、交(jiāo)易(yì)行为(wèi)、规模控制、申(shēn)赎管理等多方面(miàn)对(duì)重要货币市场基金的(de)基金管(guǎn)理人提出了更(gèng)为严格审慎的一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米要求。

　　业内(nèi)人士指出， 《暂行(xíng)规定》将提高货(huò)币基(jī)金的风险管理(lǐ)能(néng)力和透明度，降低(dī)投资风险。但是，可(kě)能会对部(bù)分追求高收益(yì)的投资者造成一定(dìng)影响。此外，预计全市场货币市场基(jī)金数量上将有一定出(chū)清(qīng)，对(duì)基(jī)金(jīn)管理人的产品体系(xì)结构布(bù)局、调整(zhěng)也(yě)提(tí)出了要求。

　　哪(nǎ)些(xiē)基金被纳入

　　《暂行规定(dìng)》指出，重要货币市场基金是指(zhǐ)因基金(jīn)资(zī)产(chǎn)规模较大或者投资(zī)者(zhě)人数(shù)较多、与其(qí)他金融机构或者金融(róng)产品关联性较强(qiáng)，如发(fā)生重大风险，可(kě)能(néng)对资本(běn)市场和金融体系产生重(zhòn一米等于多少微米等于多少纳米，一厘米等于多少微米g)大不(bù)利(lì)影响的(de)货币市场基金(jīn)。

　　哪(nǎ)些基(jī)金(jīn)会(huì)被纳入评估范(fàn)围？

　　根据《暂行(xíng)规定》，货币市(shì)场基金(jīn)满足下列任(rèn)一条件的(de)，基金管理人应(yīng)当在(zài)10个工作日内主动(dòng)向中国证监会报告：基金(jīn)资产净值连续20个交易日超过2000亿元；基金份额持有(yǒu)人(rén)数量连续20个交(jiāo)易日超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认(rèn)定的符(fú)合重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金特征的其他(tā)条件。

　　东方财富(fù)Choice数(shù)据显示，截(jié)至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有天弘余(yú)额宝(bǎo)货币、易方达(dá)易理财货(huò)币A、建信嘉薪宝货(huò)币A三只基金规模超过2000亿元。其中，天弘余额宝货币规模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份(fèn)额持有人(rén)户数来(lái)看，截至2022年末，天(tiān)弘余额(é)宝(bǎo)货(huò)币持有人达7.44亿户(hù)，居于首位。

　　有业内人士对(duì)记者表示，《暂行规定》实施后(hòu)，对于规模超过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万个(gè)的货币市场(chǎng)基金，监管要求更(gèng)加严(yán)格，基金管理人需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控与处置机制。这将促使基金(jīn)公(gōng)司更加(jiā)注重风险管(guǎn)理和产品合(hé)规性，提高产品的透明度和稳定性，从而保(bǎo)护投资者的利益。

　　国信证券指出(chū)，《暂行规定》与(yǔ)资管新规一脉(mài)相(xiāng)承，都是为了提升资管机构(gòu)的风险管理(lǐ)能力，实现风险分散化，防(fáng)止风险过度集中(zhōng)、对金融安全产(chǎn)生不利影响。在(zài)提升风控水平的前提下，引导高(gāo)收益产品打破刚兑，高安全产品收益率回(huí)落至与其(qí)风险相(xiāng)匹配(pèi)的合理水平。随(suí)着资管新规的逐步落地(dì)，回归本源的主动类资管产品迎来发展良机(jī)，财富管理行业百花齐放(fàng)。

　　明确(què)附加监管要求(qiú)

　　《暂行规定》明确(què)了(le)重要(yào)货币市(shì)场基金(jīn)的附加(jiā)监(jiān)管要(yào)求，指出基金管(guǎn)理人应当(dāng)遵循长(zhǎng)期(qī)稳(wěn)健的经营和投资理念，确保(bǎo)自身投资研究、人员配(pèi)备、系统运营、客(kè)户服(fú)务、风险管(guǎn)理(lǐ)与危机应对等方面的能(néng)力(lì)水平(píng)与重要货币市场基金管理规(guī)模相匹配，不(bù)得(dé)盲(máng)目扩张基金规模。

　　值得注(zhù)意的是，重要货币(bì)市(shì)场(chǎng)基(jī)金的基金经(jīng)理不(bù)得(dé)少(shǎo)于2人(rén)。在薪酬考核(hé)方面，基(jī)金管理人(rén)的高级管理人员、基金(jīn)经理等(děng)相关人(rén)员的(de)考(kǎo)核评(píng)价、薪酬(chóu)激励等不(bù)得(dé)直接或者间接与重要货币市场基金的规(guī)模相挂钩。

　　在(zài)重要货(huò)币市场基金的投(tóu)资运(yùn)作指标方面，也需要满足多项要求。例如，持有一(yī)家公司发(fā)行的(de)证券市值不得超(chāo)过基(jī)金资产净值的5％；投(tóu)资于具有基金托(tuō)管(guǎn)人资(zī)格(gé)的同(tóng)一商业(yè)银(yín)行发行的金融(róng)工(gōng)具占(zhàn)基金资(zī)产净值(zhí)的(de)比(bǐ)例不得超过15％；主动投资于(yú)流动性受限(xiàn)资产的(de)规(guī)模合计不得超过基(jī)金资产(chǎn)净值(zhí)的 5％；投资组合的(de)平均剩(shèng)余期限不得超过90天；投(tóu)资(zī)组合的(de)杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基(jī)金(jīn)交易行(xíng)为管理方面，《暂行(xíng)规定》指(zhǐ)出(chū)，审慎确认大额申购申(shēn)请，避免出(chū)现(xiàn)接受单一投资者申购申请(qǐng)后导(dǎo)致其(qí)持有份额超过(guò)基金总(zǒng)份额5％的(de)情况。

　　而在风险准备(bèi)金方面， 基金管理人、基金托(tuō)管人每月从重要货币市场基金(jīn)的管理费(fèi)、托(tuō)管费(fèi)中计(jì)提的风险(xiǎn)准备金比(bǐ)例(lì)不得(dé)低于20％。

　　国信(xìn)证券指出(chū)，《暂(zàn)行规定》是金融(róng)防风险(xiǎn)的(de)重(zhòng)要举措。部(bù)分货币(bì)市场(chǎng)基金规模较大、投资者数量较多，具有“牵一发(fā)而动(dòng)全(quán)身”的(de)重(zhòng)要(yào)影响，当出现风险事件时，可能会对金融(róng)市场的流动性安(ān)全产生(shēng)冲击。《暂行规定》无论是从考核(hé)机(jī)制，还是从投(tóu)资比例、久期、可变现(xiàn)资产的(de)限制，都是为(wèi)了更(gèng)高(gāo)流动(dòng)性考(kǎo)虑，重要货币市场基(jī)金防范(fàn)流动性(xìng)风险(xiǎn)的(de)能力将(jiāng)进(jìn)一步提升(shēng)，将有效防止(zhǐ)出(chū)现2016年部分货币(bì)市(shì)场(chǎng)基金类似的流动性(xìng)风险事件(jiàn)。

　　制定风险(xiǎn)应对预案

　　在重要货(huò)币市场(chǎng)基金的风险防控和(hé)监督管理(lǐ)机(jī)制方(fāng)面，《暂行规定》也(yě)做出(chū)了明确的规定。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金(jīn)管理人应当综合评估(gū)重要货币市场基金各(gè)类风险的成因(yīn)、表现及影响，会(huì)同相(xiāng)关市场主体共同制定合理有效的风险应对预案。风(fēng)险应对预(yù)案(àn)应当报中国证监会备案(àn)，中国证监会对风(fēng)险(xiǎn)应(yīng)对预案的有效性、合理性、可行性等进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基金发生重大风险的，由中国(guó)证监会牵头相关部门(mén)成立风险(xiǎn)处(chù)置小组(zǔ)，督促基金管(guǎn)理人及(jí)相关市场主体依据风(fēng)险应对预案(àn)等对重要(yào)货币市场(chǎng)基金(jīn)实施风险处置。

　　那(nà)么，《暂行规定》的实(shí)施对于投资者有什么影响？

　　有业内人(rén)士(shì)对记者表示，《暂行规定》将提高(gāo)货币(bì)基金的风险管理能力(lì)和透明度，降低投资风险。但是，可(kě)能(néng)会对部分投(tóu)资(zī)者造成一定影(yǐng)响，例(lì)如可能会对一些追求高收益的投(tóu)资者(zhě)造成一定冲击。此外，新规可能会导(dǎo)致(zhì)一些(xiē)货币基金(jīn)规模较小(xiǎo)的产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要(yào)注意选择(zé)合适(shì)的产品。

　　“《暂行规定》有利于(yú)保护低风险偏好的投(tóu)资者(zhě)。相对于其(qí)他(tā)资(zī)管产品(pǐn)，货币市场基金(jīn)具有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大，风险偏好较(jiào)低的特点(diǎn)。部分规模较大的(de)货(huò)币规模(mó)基金如出现风险事件，或将对(duì)社会稳定产生不利(lì)影响。《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》提升了重要货币市场(chǎng)基(jī)金的资产安(ān)全要求，有利于(yú)保护投资(zī)者利益。”国(guó)信证券表示。

　　财信(xìn)证(zhèng)券(quàn)指出(chū)，《暂(zàn)行规定》施行后，货(huò)币(bì)市场基金的规范化、标准化、投资分(fēn)散化(huà)、安(ān)全(quán)化程度将有提升，未(wèi)来是(shì)否在公布的重点货(huò)币基金名录(lù)内，可能(néng)是投资(zī)者选择考量的潜在(zài)背书因素之一。预计(jì)全市场货币市(shì)场基金数(shù)量上将有一定出清(qīng)，对基金管理人的产品体(tǐ)系结构布局(jú)、调整也提出了要求。

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