如(rú)果要论二季度迄(qì)今，全(quán)球股票市场中最为(wèi)靓丽的一道“风景线(xiàn)”，那么显然非日本股(gǔ)市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步强势高开逾1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了(le)自1990年(nián)8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早些(xiē)时候，东证指数已经(jīng)率先创下了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示出日股今年以来的强势：东(dōng)证指数年内已累计上(shàng)涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本周三，追踪日(rì)本(běn)股(gǔ)市的最大规(guī)模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期缩短到二(èr)季度迄今(jīn)的短短一个半月，日股的涨幅更是在全球主要股指中几无敌手……

　　日股为何能一举领涨全(quán)球？对于(yú)许多国际市场的投资者而言，近来提到日股的优异表现(xiàn)，脑海(hǎi)中第一时(shí)间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特(tè)在(zài)上月对(duì)日本(běn)市场表现出(chū)的强烈投(tóu)资意愿。正是(shì)巴菲特进一(yī)步增(zēng)持了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全球第三(sān)大经济体的巨大(dà)投(tóu)资机(jī)会。

　　不(bù)过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发背后(hòu)的成(chéng)功(gōng)秘诀，真的仅仅(jǐn)只是获得了“股神”的(de)青(qīng)睐吗？

　　答案显然没(méi)那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主管Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特(tè)的出现让(ràng)日股(gǔ)变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所(suǒ)看到的（机会）其实也正是其他(tā)人眼下(xià)正(zhèng)在看到的，人们对日股(gǔ)的前景正(zhèng)感到(dào)非常兴奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪些因素(sù)在推动着(zhe)日股(gǔ)上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外资买需

　　根据(jù)东京(jīng)证券交(jiāo)易所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国投资者目前已经连续第(dì)六周成为了日本股票的净买家。在此期间，外国投(tóu)资(zī)者大(dà)举(jǔ)涌入了(le)日股(gǔ)股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大(dà)规(guī)模的资金流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至(zhì)5月12日的(de)最近(jìn)一周内，海外交易者又净买入了价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰富瑞日本股票策(cè)略(lüè)师Shrikant Kale表示，自2012年“安(ān)倍经(jīng)济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过外(wài)国(guó)投(tóu)资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩(suō)风(fēng)险(xiǎn)的(de)笼(lóng)罩下(xià)，越来(lái)越(yuè)多(duō)的海外投资者似乎(hū)看(kàn)到了日(rì)本股市作为避险地的“稳定性”。日本股票给人的长期(qī)低迷印(yìn)象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元(yuán)兑换130日元的(de)日元汇率、以(yǐ)及股神巴(bā)菲特对日本五大商(shāng)社的增(zēng)持，也令不少海外(wài)投资者对投资日本(běn)产生了更多的兴(xīng)趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示，近来已受到了越来(lái)越(yuè)多平时不太关注日本(běn)市(shì)场的(de)海外投资者的(de)咨询。不少海(hǎi)外(wài)投资者在(zài)看到(dào)日本股市(shì)的涨幅超过(guò)美股(gǔ)后，开始调查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又进一步(bù)促使股市上涨，形(xíng)成了目前(qián)的良性循环。

　　一个(gè)值得(dé)留意的现象是，在巴菲(fēi)特上月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日股后(hòu)，包括对(duì)冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等在内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复(fù)制(zhì)巴菲特的策略，通(tōng)过低成(chéng)本日元融资押(yā)注(zhù)高(gāo)股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社上的加大投(tóu)资(zī)，也存在着在国(guó)际(jì)市(shì)场上分散(sàn)投资对象的(de)想法(fǎ)。虽然巴菲特(tè)相信(xìn)美国的(de)增长潜力，但过度集中会产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日本股市的回报率是在(zài)波动性远低于美国科技(jì)股的情况下实(shí)现的。这意味(wèi)着日本股市对美国(guó)投资者来说应该(gāi)颇有吸(xī)引力。对美国(guó)债务上(shàng)限的(de)担(dān)忧可(kě)能也刺激了一些“末日准备者”涌入日本股市(shì)，以此(cǐ)作为避险手段。

　　法国(guó)兴业银(yín)行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一(yī)份报告中(zhōng)也表示，“外善哉善哉是什么意思啊，阿弥陀佛善哉善哉善哉是什么意思(wài)资的回归是日本股市复苏的重(zhòng)要标(biāo)志。（我们(men)）将(jiāng)继续对日本股(gǔ)票维(wéi)持超(chāo)配，并偏向银(yín)行、金融和(hé)价值股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业(yè)治理变革(gé)

　　当(dāng)然，在(zài)海(hǎi)外投资者(zhě)今年对日本(běn)产生兴趣之前，他们此(cǐ)前在(zài)这片“失落地(dì)带”曾经历过长(zhǎng)达数十年虚假的曙光和令(lìng)人失望的低回报。那么这一(yī)次，即便(biàn)有着避(bì)险和多元化分散投资的需求，他(tā)们又为何(hé)铁了心一定要来日本市场？日本市场的吸(xī)引力就一定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了(le)！

　　金融服务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日本股市本轮上涨(zhǎng)的主要原因还(hái)源于治理标准的提(tí)高，以(yǐ)及企(qǐ)业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的公司治(zhì)理改革已开始见效，这(zhè)项改革最初(chū)由已故前(qián)首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日(rì)本企业的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今年3月的财年中，日本企业宣(xuān)布(bù)的回购规模已(yǐ)飙升至(zhì)9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资产(chǎn)负(fù)债(zhài)表上(shàng)有净(jìng)现金，而美国的(de)这一比例只(zhǐ)有20％多一点；东证(zhèng)指数(shù)成分(fēn)股公司中约(yuē)有(yǒu)54％的公(gōng)司(sī)股价(jià)低(dī)于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数(shù)成分股中这一比(bǐ)例仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值指标(biāo)来(lái)看，这就为(wèi)日本股市提供了更坚实(shí)的底部和更高(gāo)的上限。

　　今年3月底，东京证券交易所为了改(gǎi)变股价跌破每股(gǔ)净资产(chǎn)——市(shì)净率低于(yú)1倍的情况，还(hái)请求上市(shì)企业在意识到资本成本的前提下推进经营(yíng)并公布改善方案等。

　　与此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开始(shǐ)扩(kuò)大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出了力争(zhēng)“早日(rì)实(shí)现市净率(lǜ)超过(guò)1倍”的(de)中期经(jīng)营计(jì)划(huà)和股票回购，股价随后大涨近(jìn)4成。清(qīng)水建设(shè)株式会社(shè)4月(yuè)下(xià)旬也(yě)宣布了上(shàng)限200亿日元(yuán)的股票回购(gòu)和积(jī)极压缩(suō)政策性持(chí)股的方针，该公(gōng)司股价随后上涨了10％。

　　包(bāo)括软银、丰田(tián)汽车、三菱商(shāng)事(shì)在内的日本龙头企业(yè)在近期(qī)公布(bù)财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了(le)新的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)计划。不少分析师预计(jì)，到今年5月底，各日(rì)本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步创(chuàng)下新纪(jì)录。