在华尔街经济学家和央(yāng)行官员争(zhēng)论(lùn)美国经济是否以及(jí)何时会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基(jī)金经(jīng)理(lǐ)们(men)并(bìng)没有坐等答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了解(jiě)到，越来越(yuè)多的专业选竹荪煮多久股人士将资金从银(yín)行等对经济敏(mǐn)感的股票中(zhōng)撤出(chū)，转而投资公用事(shì)业(yè)和基本(běn)消(xiāo)费(fèi)品等在经(jīng)济低迷时期被视为具有弹(dàn)性的股票。

　　美国银行汇编(biān)的数据显示(shì)，同时(shí)做多和做空的对冲(chōng)基(jī)金已将其周期性(xìng)股票与(yǔ)防御性股票(piào)的比例(lì)降至(zhì)至少2012年以来的(de)最低水平。对于只做多(duō)的基金经(jīng)理来说，他们(men)对周期性公司(这些公司的命运取决于商业周期的起(qǐ)伏)的相对(duì)敞口接近(jìn)2008年以来(lái)的(de)最低水平。

　　这一(yī)切都突显了主(zhǔ)动(dòng)投(tóu)资领域的悲(bēi)观(guān)情(qíng)绪仍在加剧，尽管美股从去(qù)年10月低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元的市(shì)值。

　　总而言之，以Savita Subramanian 为首的美(měi)国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为(wèi)2009年式的衰退(tuì)做好了竹荪煮多久准(zhǔn)备(bèi)”。

　　周期股相对防(fáng)御股的比例降至近(jìn)10年低(dī)点

　　最近(jìn)对(duì)防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的担忧蔓(màn)延，主动型(xíng)基金紧紧抓住周期股。这一立场表(biǎo)明，人们相信美(měi)联储(chǔ)有能(néng)力通过积(jī)极的抗通胀行(xíng)动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观(guān)情(qíng)绪(xù)已(yǐ)经消散(sàn)。

　　行业仓位数据进一步证明，专业人士(shì)持(chí)续(xù)看空股市(shì)。在美国(guó)银行4月份对基金经理的最新(xīn)调查(chá)中，现金持有(yǒu)量保(bǎo)持在(zài)较高水平，相(xiāng)对(duì)于股(gǔ)票(piào)，债券比2009年以(yǐ)来的任何时候都(dōu)更受青睐。

　　高盛合伙人John Flood上周表示(shì)，在市场开始(shǐ)逃离时，只做多(duō)的基金被迫成为FOMO(害(hài)怕错过)买(mǎi)家(jiā)。

　　值得注(zhù)意的是，选股者的谨慎态度与基于(yú)图表(biǎo)信号配置(zhì)资产的计(jì)算机驱(qū)动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上涨和市(shì)场波动性(xìng)下降，趋(qū)势(shì)追踪基金和波动性(xìng)目(mù)标(biāo)基金等系统性(xìng)资金管(guǎn)理公司(sī)近(jìn)几个月(yuè)增(zēng)加了股票持有量。

　　德意(yì)志(zhì)银行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德(dé)意志(zhì)银行称(chēng)，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票，而自(zì)由裁量投资者(zhě)的敞口已(yǐ)降至一年区(qū)间的底部。

　　看空者将(jiāng) 2023 年股市反弹(dàn)的(de)很大一部分归因于那些(xiē)对价格不(bù)敏(mǐn)感的量化投资(zī)者，他们别无选择，只能在股(gǔ)价(jià)上涨时买(mǎi)入股票。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续的。由(yóu)于标普500指数(shù)几(jǐ)次突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会限制量化基竹荪煮多久(jī)金的需求。另(lìng)一(yī)方面，新一轮(lún)的抛售可能会促使(shǐ)量化基(jī)金改变(biàn)路线，并退(tuì)出股市。

　　好于预期的(de)经济数据和(hé)企业(yè)财报也提振股(gǔ)市。尽管各公司在(zài)本财报季的业绩超出预期，但目(mù)前来看，这还不足以让美国企业(yè)重回(huí)增长轨道。就连美联(lián)储官(guān)员也预测今(jīn)年晚(wǎn)些时候(hòu)会(huì)出现“温和衰退”。

　　不(bù)过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史为鉴(jiàn)，过早(zǎo)地为经济衰退做准(zhǔn)备而采取防御措施，最终可能会付出(chū)高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个最(zuì)具周期性的(de)行业往往(wǎng)在衰退前的6个月内表(biǎo)现(xiàn)优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到(dào)来，防御性股(gǔ)票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们(men)的领先地位(wèi)通(tōng)常会在(zài)下行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美(měi)国银行的经(jīng)济学(xué)家预(yù)计(jì)，美国经济衰退将从(cóng)第三季度(dù)开始。

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