随着一(yī)季报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科瑞、易方达供给(gěi)改革三(sān)只基金是全(quán)市场公募FOF一(yī)季度持有只数最多(duō)的(de)权益基(jī)金(jīn)，相比去年(nián)四季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康(kāng)产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益资(zī)产，并偏(piān)向成(chéng)长风格(gé)基金，有的对阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减仓，增加了(le)部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经(jīng)理认为，中期(qī)维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经济处于底(dǐ)部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小(xiǎo)，战略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及美债利(lì)率定(dìng)价(jià)资产估(gū)值修(xiū)复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给(gěi)改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下(xià)一季报披露，FOF基(jī)金经理新(xīn)一季的基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新(xīn)趋势优选在一季度末获(huò)26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最(zuì)多(duō)的权(quán)益基金，这也(yě)是华商(shāng)新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上(shàng)公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康(kāng)产业并列首位(wèi)。在此(cǐ)之前，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第五个(gè)季度霸(bà)榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)等(děng)基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均(j离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ūn)衡配置1年(nián)持(chí)有、平安养老2035、富(fù)国智优精(jīng)选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华(huá)商新趋(qū)势(shì)优(yōu)选作为前三大重仓基金。

　　不(bù)过，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计(jì)持有华(huá)商新趋(qū)势优选基金份额4995.19万(wàn)份，相比去年末(mò)增(zēng)持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数量则相(xiāng)比去年末增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期(qī)以(yǐ)成长风格著称，截止今年一季度末，成立以来收益(yì)率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去年末持有的FOF基金只数(shù)增加了(le)6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有(yǒu)20只公募FOF三季(jì)度(dù)重仓持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底持有的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增(zēng)持了1.29亿份。据悉，易方达供给改(gǎi)革基金经理杨宗(zōng)昌是化学(xué)博士，有过多年化(huà)工研究(jiū)经(jīng)验，他(tā)坚持在(zài)熟悉的行业内把握投资机(jī)会，并通过努(nǔ)力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目(mù)前行业配(pèi)置(zhì)更趋均衡。

　　从增(zēng)持(chí)榜单来(lái)看，据Wind数据统计，被(bèi)动指数(shù)基金增持前三“花落华泰柏瑞(ruì)中证光伏产业ETF、广(guǎng)发(fā)中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技(jì)ETF；灵活配(pèi)置混合(hé)基金(jīn)中，汇添富(fù)科(kē)技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏股混合基(jī)金增持前(qián)三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康(kāng)产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占(zhàn)据；股票基(jī)金增持(chí)前三分(fēn)别为(wèi)中欧信息产业、汇添富外延增长主题、华夏(xià)智(zhì)胜先锋；平衡(héng)基金增持(chí)前三则(zé)是交银定(dìng)期支付(fù)双(shuāng)息平衡(héng)、摩(mó)根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增(zēng)持前三依次(cì)为易方达安(ān)盈回报、安信民稳增长(zhǎng)、创金(jīn)合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格(gé)

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅过高行业配置比例

　　一季度A股市(shì)场(chǎng)整体(tǐ)表现(xiàn)相对较好，但行(xíng)业分化较大。受益于数(shù)字经济政(zhèng)策(cè)的(de)提振与人工智能(néng)主题的不(bù)断发酵，科(kē)技板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块表现较弱(ruò)。从一季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益(yì)仓位，并向成长(zhǎng)风格偏(piān)移，也(yě)有部(bù)分FOF基金经理(lǐ)在一季度末对(duì)涨幅过高(gāo)行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值(zhí)匹(pǐ)配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养(yǎng)老(lǎo)FOF基(jī)金(jīn)经理林国怀(huái)在一季报(bào)中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位(wèi)略高于权(quán)益配置(zhì)中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中成长型基(jī)金的(de)配置比例，同时(shí)适(shì)度降(jiàng)低(dī)价值型基金的配置比例；3、逢高减持部分转债(zhài)品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收(shōu)益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大宗交(jiāo)易等(děng)投资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风(fēng)格上(shàng)，目前权(quán)益部(bù)分依然保(bǎo)持略超配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著(zhù)下降，保(bǎo)持一贯的“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的(de)配置策(cè)略，通过(guò)积(jī)极挖掘市(shì)场上相(xiāng)对收(shōu)益和绝对收益的投(tóu)资(zī)机(jī)会(huì)不(bù)断增厚组合(hé)收益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平(píng)滑(huá)组合波(bō)动，努力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的(de)‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特征”。

　　从一季(jì)度持仓上看，富国城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰前(qián)十大(dà)重仓(cāng)基金，富国信用债(zhài)、万家安弘淡出前十大之列。

　　“在年初的(de)时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断(duàn)不是(shì)很清晰，因此(cǐ)组(zǔ)合(hé)整体上除了(le)向小市值成长风(fēng)格有一(yī)定偏离外，其他方面没有明显的偏(piān)离(lí)，整体上(shàng)比较(jiào)均衡。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年(nián)股票市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在操作上，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢价值风格(gé)基(jī)金和股票，以及与数(shù)字经济(jì)相关的基(jī)金和股票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值水平变化做动态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许利(lì)明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季度(dù)的主要持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分(fēn)主动权(quán)益基金(jīn)进行了分(fēn)散和优化(huà)，在(zài)一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨大的(de)市(shì)场中，基于对长期基本面、行业景(jǐng)气度(dù)、估(gū)值、性价比等的判断(duàn)，对行业(yè)风格的(de)持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减持(chí)部分涨幅较高的行(xíng)业基金，增持部分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢附(fù)近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于(yú)不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分(fēn)收益。整体而言，通过动态(tài)再平衡(héng)，保持组(zǔ)合处于(yú)稳健均衡(héng)状态，重点关注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季(jì)度(dù)适度降低了深度价值和(hé)价值质量(liàng)等偏价(jià)值(zhí)策(cè)略(lüè)的基金的超配比例，继续超配偏(piān)小盘风格的(de)基(jī)金，适(shì)度增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的(de)配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行业经历过去几年的大幅(fú)调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤(jǐ)度(dù)）的(de)范畴，1季度逐步加仓了(le)偏科技成长策略基金的配置比(bǐ)例。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大(dà)幅度上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科技基金(jīn)。在不同地域的(de)投(tóu)资方面(miàn)，在市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资产年度目标配置比例为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权(quán)益类资产实际配置比例为71％，相对年度(dù)目标(biāo)配(pèi)置比例战术型标配，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业(yè)绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月持有一季度(dù)操作上围绕经济增长(zhǎng)和政策支持方向作为(wèi)调整(zhěng)配置(zhì)主要(yào)方向(xiàng)，组合主要提高了中小盘暴露(lù)、加大对于(yú)业绩预期增速(sù)较(jiào)高(gāo)板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好(hǎo)的(de)标的实现配置。

　　基(jī)于对(duì)PMI、中长期信(xìn)贷和消费者(zhě)信(xìn)心(xīn)等(děng)方面(miàn)的(de)观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合(hé)权益资(zī)产(chǎn)维持超配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低(dī)估值的(de)金融周期板块、受(shòu)益(yì)于社(shè)会经济活动(dòng)趋于正常的消费医(yī)药板块，以及受(shòu)益(yì)于产业周期见底及国产替代的科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益市场仍将有所(suǒ)作为(wèi)

　　关注确定(dìng)性和(hé)未(wèi)来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市场行(xíng)至(zhì)3300点附近，未来市(shì)场存在哪些风险和机会？如何寻找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳(bǐng)良认(rèn)为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空(kōng)期(qī)的(de)度过(guò)，国内大类资(zī)产(chǎn)复苏预(yù)期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国(guó)内宏观(guān)经(jīng)济处(chù)于(yú)底部向上修(xiū)复(fù)的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复。从确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发，关(guān)注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技术领域(yù)。大复苏中在大(dà)消费板(bǎn)块内重点关注航空出行供需格局和票价(jià)弹性带来(lái)的潜在超预期机会。投资(zī)端关注地产链以(yǐ)及一带一路带动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根(gēn)锦程积极(jí)成长(zhǎng)养老目(mù)标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当前历(lì)史估(gū)值(zhí)分位、相对债券(quàn)资产的估值处均(jūn)在(zài)具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定(dìng)安(ān)全边际。年内经济修复是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分(fēn)歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判(pàn)断，关注(zhù)受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包(bāo)括地(dì)产链、政(zhèng)府支(zhī)出(chū)或(huò)补贴可能增加(jiā)的基(jī)建、信创、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易(yì)情绪的过(guò)热(rè)持谨慎的态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各个领域的影(yǐng)响；对(duì)消费服务业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪(xù)已较浓，二季度市(shì)场对其关注度有望(wàng)随着(zhe)节日出行、消费数(shù)据改(gǎi)善而(ér)增(zēng)加。

　　景顺长城养老目(mù)标(biāo)2035三年持有基金经理薛(xuē)显志(zhì)、江虹表示，权益(yì)市场(chǎng)来看，当前中国经济处于复苏早(zǎo)期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史(shǐ)上的复苏(sū)周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基本面(miàn)的总体改(gǎi)善(shàn)能激活市场(chǎng)的(de)生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本(běn)面改善的诸(zhū)多(duō)细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面，市场一季度已找(zhǎo)出(chū)“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业(yè)受益(yì)改(gǎi)善(shàn)幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报(bào)超预期、全年指引较好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因(yīn)处于复苏阶(jiē)段，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示，未来持续关(guān)注(zhù)以下三个方向：一是顺(shùn)周期低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关行业、企(qǐ)业基本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二(èr)是消费医(yī)药板块的场景(jǐng)复苏逻辑较为(wèi)确定，比较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是(shì)科(kē)技制造板块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代的关键(jiàn)环节(jié)，是长期关(guān)注的方向。短周期来(lái)看，半(bàn)导体行业可能在下半年(nián)周期见(jiàn)底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改(gǎi)善。而(ér)人工智能等(děng)技术的突(tū)破，有可能打(dǎ)开科技板块(kuài)的(de)成长(zhǎng)空间。

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