昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘(pán)商品(pǐn)期货全(quán)线下(xià)跌。

　　当地(dì)时间周二，美(měi)股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又崩了，第一共和银(yín)行股价(jià)重挫，盘中一度跌近30％，亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思尾盘跌幅扩(kuò)大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷银行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次(cì)大跌，导致美国(guó)国债价格(gé)飙升，短期市(shì)场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易(yì)员不再完全押(yā)注美(měi)联(lián)储(chǔ)会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率(lǜ)掉期合(hé)约目前反(fǎn)映出，央(yāng)行基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联(lián)邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早(zǎo)些时候(hòu)，交易(yì)员认为美联储在(zài)5月份加息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能(néng)进一步(bù)加息。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交(jiāo)易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶(dǐng)后美联储降息的押注有所增加(jiā)，他们预计到年(nián)底联(lián)邦基(jī)金利率预计(jì)在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿(kuàng)石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美元/吨，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年(nián)12月(yuè)以来首次。WTI原油(yóu)日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面(miàn)，截至昨日23时收(shōu)盘，国内期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石(shí)跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油期(qī)货收跌2.15％，报(bào)77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布(bù)声明称(chēng)，美(měi)国总统拜登(dēng)将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡(kǎ)锡提出的债(zhài)务上限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦(mài)卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题(tí)和削减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万(wàn)亿美(měi)元，但同(tóng)时还要削减4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国(guó)财政(zhèng)部长(zhǎng)耶伦(lún)警告(gào)称(chēng)，如果(guǒ)美(měi)国国(guó)会不提高政府(fǔ)的债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当(dāng)天(tiān)表示，债务(wù)违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失业(yè)率上升，同时(shí)使美(měi)国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基(jī)本责(zé)任”，如果违约将产生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高(gāo)，增加未来的投资成本(běn)。如(rú)果不提(tí)高债(zhài)务上(shàng)限，美国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障(zhàng)的老年(nián)人发放款项(xiàng)。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选(xuǎn)连(lián)任美国总统

　　北(běi)京时间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参加2024年的(de)连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投入到(dào)一场新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身(shēn)而出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺(tǐng)身而(ér)出。我(wǒ)相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我(wǒ)竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我们完成这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法(fǎ)新社分析称，目前拜登在民(mín)主(zhǔ)党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经(jīng)80岁(suì)，到第(dì)二任(rèn)期结束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国(guó)广(guǎng)播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括(kuò)51％的民主党(dǎng)人，认为拜登不应该(gāi)参选。不支持(chí)他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人认为(wèi)年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国内(nèi)期(qī)交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平(píng)。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易(yì)日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为14％。5月4日(rì)交易后，自第一个未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，黄金(jīn)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为7％；其(qí)他品种期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月(yuè)27日(rì)起第(dì)一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的交易日收盘结算时，国际铜期(qī)货合(hé)约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货(huò)合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一个未出现单(dān)边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，所有品种期货合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原(yuán)有水(shuǐ)平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱(shā)、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易(yì)日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙(yǐ)烯期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液(yè)化(huà)石油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证金水平调(diào)整(zhěng)为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不(bù)变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最大的(de)合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套(tào)期保值交易保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平恢复至节前标准；其他期(qī)货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中(zhōng)金所(suǒ)公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自(zì)相(xiāng)关(guān)品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现单边市的(de)第一个交易日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的(de)保证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单(dān)边无连续(xù)报价(jià)的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅(guī)期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)

　　昨日，生猪期(qī)现货(huò)价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价格继(jì)续(xù)上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育肥造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的(de)支(zhī)撑；三是近期降雨导致调运(yùn)不便；四是(shì)“五一”假(jiǎ)期需求支(zhī)撑(chēng)。不(bù)过(guò)，盘面(miàn)主要以预(yù)期为主，昨日盘面(miàn)下(xià)跌的主要逻辑依旧在于产业基(jī)本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中(zhōng)旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段性(xìng)触底。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预期，但(dàn)已注入升水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承(chéng)压。同时，套保资金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面(miàn)减仓大跌。”华联(lián)期货生猪分(fēn)析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截至(zhì)3月(yuè)末，全国能(néng)繁母猪存栏相当(dāng)于正常保有量的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意(yì)味着(zhe)今年一(yī)季度去产能(néng)不及预期(qī)，供(gōng)应(yīng)偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰(zǎi)企业库存来看(kàn)，今年下半年市场(chǎng)不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态(tài)，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪分析师张晓(xiǎo)君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国(guó)新(xīn)生仔猪数量(liàng)各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少对应(yīng)到今年(nián)7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二(èr)育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏(lán)体重。

　　值得一(yī)提的是，目(mù)前生猪养(yǎng)殖逐步(bù)向规模化、集团(tuán)化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提(tí)升。蒋琴表示，今年猪场(chǎng)中大猪存(cún)栏量明(míng)显高于(yú)去年(nián)同(tóng)期，产(chǎn)能较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定生猪基(jī)础产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能繁母猪数(shù)量(liàng)稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存(cún)来(lái)看，随着屠(tú)宰场持续入(rù)冻，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当前(qián)冻(dòng)鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢复，冻品持续出库，目前冻(dòng)品的(de)高库存水平(píng)将抑制猪价(jià)上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君(jūn)说。

　　“虽然(rán)今年(nián)生猪消费总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但(dàn)是，实际需(xū)求(qiú)却(què)一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示(shì)，此次需求(qiú)好转主要在于冻品(pǐn)入库以及二育支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走(zǒu)量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着二季度气(qì)温升高，需(xū)求逐步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再(zài)次回归至低(dī)迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出栏计(jì)划或(huò)继续增加，市场整体(tǐ)处于供大于(yú)求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状(zhuàng)态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪(zhū)价将重回供需基(jī)本面。当前距(jù)“五一(yī)”小长假(jiǎ)仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已经(jīng)提前反映了市场情(qíng)绪。建议投资者(zhě)控制仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将(jiāng)保持低位盘(pán)整(zhěng)运(yùn)行状态。不过(guò)，市(shì)场预(yù)期二季度(dù)二次育肥缓慢入场，行(xíng)情或(huò)好(hǎo)于一季度(dù)。按照官方能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今年3到10月，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论(lùn)出栏峰值，11月(yuè)生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪(zhū)肉(ròu)消(xiāo)费旺季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价(jià)格，故目前盘面11月(yuè)价格相(xiāng)对(duì)坚挺。不过在国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能(néng)并未(wèi)过度去化，生猪存(cún)出栏量保持(chí)稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿强烈的(de)背景下(xià)，期价上行压(yā)力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本(běn)，择机(jī)卖出套保锁定(dìng)利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容乐(lè)观

　　昨(zuó)日，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘(pán)中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月(yuè)低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化多集中在需求端(duān)的(de)扰动，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件为盘面(miàn)带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一方面(miàn)，市场(chǎng)对于第(dì)二(èr)波(bō)新冠疫情可(kě)能到来从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的担(dān)忧则进(jìn)一步(bù)加速了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范围预(yù)计很大(dà)概率将小于第一波，短(duǎn)期情绪释放(fàng)后，棕榈油将回归(guī)基本面(miàn)。从相关因(yīn)素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空的局(jú)面。

　　据国海良(liáng)时期(qī)货油脂分析师(shī)孙啸介绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地未来供需转宽(kuān)松的交易逻(luó)辑。马(mǎ)来(lái)西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现(xiàn)货报价分别(bié)为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美元/吨(dūn)左(zuǒ)右的下跌(diē)。巨大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食(shí)用(yòng)需求转入(rù)淡季以及(jí)印尼可能(néng)放松DMO出口(kǒu)限制的担忧。产地供需偏宽(kuān)松的(de)预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据(jù)显示(shì)，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平(píng)均(jūn)季节(jié)性(xìng)减量。目前(qián)产(chǎn)地(dì)已步入增产季，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产(chǎn)量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库存(cún)超预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出(chū)口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈(lǘ)油库(kù)存仍有59万吨(dūn)，植物油库存则继续(xù)增高至345万吨(dūn)，充(chōng)足(zú)的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕(zōng)榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚(yà)4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈油已经步入季节性(xìng)增产(chǎn)周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势(shì)。不过，4月份处在复产初期(qī)，且今年4月(yuè)份工作日(rì)较(jiào)少，产量(liàng)预计(jì)在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存预计开始小幅度累库(kù)，且随(suí)着复产利多(duō)增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳(jiā)持(chí)续，后(hòu)期马棕继(jì)续面临累库压力(lì)，棕榈油行情或(huò)维持承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面(miàn)，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节(jié)性(xìng)中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨(dūn)，占比突出。但是其国内食用油峰值库存问题仍未解决。截至3月末，其食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目前已经(jīng)走(zǒu)负的国际豆棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表(biǎo)示(shì)，国内棕(zōng)榈油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严(yán)重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前(qián)国(guó)内棕榈(lǘ)油港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温(wēn)升(shēng)高及棕榈(lǘ)油消费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随(suí)油(yóu)脂(zhī)整体(tǐ)弱势运行，有(yǒu)下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚(yà)天(tiān)气(qì)值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为(wèi)明显，印尼(ní)次之。如(rú)果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节(jié)奏将被打(dǎ)破，届时，棕榈油有望相对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易(yì)商进口(kǒu)利润深(shēn)度(dù)亏损，5月(yuè)船期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量(liàng)将明(míng)显减少。在此(cǐ)基础(chǔ)上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影(yǐng)响，但无法(fǎ)改变消费逐(zhú)步恢复(fù)的大势(shì)，国(guó)内(nèi)库存(cún)短期内仍可能加(jiā)速去(qù)化。长期市场对(duì)于(yú)未来供应充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天气情(qíng)况有所好转，马来西亚与印(yìn)尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在(zài)累库(kù)预期。与(yǔ)此同(tóng)时(shí)，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优(yōu)势，在豆油、菜油未来存在集中供应压力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价格或以区间调整为主。长(zhǎng)期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格(gé)局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖(yǐng)说。

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