金融(róng)界4月(yuè)27日消(xiāo)息  顶(dǐng)着“港股白(bái)酒第一股”光(guāng)环的珍酒李渡正(zhèng)式登陆港交(jiāo)所(suǒ)，尴尬的是开盘直(zhí)接暴跌16.82%，全天颓势尽显，最终(zhōng)收盘下跌17.93%，报8.88港元/股，上市第一天市值就缩水超过60亿(yì)港元，惨(cǎn)遭开(kāi)门黑。

　　私募(mù)巨(jù)头(tóu)KKR浮(fú)亏超(chāo)过22亿港元

　　自2016年金徽酒挂牌上交(jiāo)所后，至(zhì)今没有(yǒu)酒企(qǐ)成功上(shàng)市(shì)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡是(shì)近(jìn)7年(nián)时间第(dì)一只实现(xiàn)资本上市(shì)的白(bái)酒股，目(mù)前(qián)西(xī)凤酒(jiǔ)、郎酒、国台等均止步(bù)于A股IPO。

　　珍酒李渡此次在港交(jiāo)所IPO，发售(shòu)价为每股10.82港(gǎng)元(yuán)，筹资资金约50亿港(gǎng)元，公开发(fā)售获超购1.94倍，一手(shǒu)中签率100%。值得注意的是(shì)，不知道是出(chū)于何种考虑，此次珍酒李渡并(bìng)没有(yǒu)引入基石投(tóu)资者。

　　此次(cì)IPO之前(qián)，珍(zhēn)酒李(lǐ)渡共计(jì)引入(rù)两轮投资者，分别(bié)是有着“华尔街(jiē)之(zhī)狼”之称的私(sī)募股权巨(jù)头KKR和大传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些中(zhōng)华网讯。KKR在2021年11月和(hé)2022年5月(yuè)分(fēn)别投资3亿美元、5亿(yì)美元，两次成(chéng)本分别为1.76美元和1.78美元(yuán)，即13.82港元和13.97港(gǎng)元。相较于珍酒李(lǐ)渡(dù)今(jīn)日收盘价8.88港元，这(zhè)意味(wèi)着私(sī)募巨头KKR目前浮亏超过22亿港元。

　　三年时间狂砸15.77亿元广告费

　　公开资(zī)料显(xiǎn)示，珍(zhēn)酒(jiǔ)李渡是一家致力提(tí)供以(yǐ)酱(jiàng)香(xiāng)型为主(zhǔ)的次高端白酒(jiǔ)产品(pǐn)的中国(guó)白酒公司。珍酒李渡集团旗(qí)下包(bāo)括(kuò)珍酒(jiǔ)、李渡、湘窖及开(kāi)口笑四大白酒品牌，覆盖酱(jiàng)香(xiāng)型、浓香型、兼香(xiāng)型(xíng)三(sān)大白(bái)酒品类。

　　招股书显示(shì)，按2021年收(shōu)入计(jì)算，珍酒李(lǐ)渡是(shì)中国(guó)第(dì)四(sì)大民营白(bái)酒公司，以及(jí)中(zhōng)国白酒行业中提供三(sān)种(zhǒng)香型白酒的第(dì)三大公司。2020年(nián)到2022年，珍酒(jiǔ)李渡(dù)归母净(jìng)利润为5.2亿元、10.32亿(yì)元、10.3亿元(yuán)，利润率为21.7%、20.2%、17.6%。从净(jìng)利润表现(xiàn)来看(kàn)，珍酒李渡(dù)的增速在下降(jià传统体育项目有哪些 传统体育游戏有哪些ng)。

　　此(cǐ)外，珍(zhēn)酒李渡2020年到2022年的毛利(lì)率(lǜ)分别为52.2%、53.5%和(hé)55.3%，这与A股白酒公司(sī)相比(bǐ)也处于(yú)下风，“股王”贵(guì)州茅台(tái)2022年的毛利率(lǜ)超过90%，而(ér)腰(yāo)部的今(jīn)世(shì)缘(yuán)、口子(zi)窖等企业毛利率也超过(guò)了70%。

　　导致(zhì)毛(máo)利率的(de)直接原因之一就是珍酒李渡(dù)的“豪横”的广告(gào)支出。财报显(xiǎn)示(shì)，2020年、2021年及2022年，珍(zhēn)酒李渡销(xiāo)售(shòu)及经销开(kāi)支分(fēn)别(bié)为4.03亿(yì)元、10.21亿元及13.42亿元(yuán)，于(yú)同期(qī)分(fēn)别(bié)占公司总收入(rù)的16.8%、20.0%及22.9%。同期，广告开支分别(bié)为2.42亿、6.69亿以及(jí)6.66亿(yì)，三年时间，广告费就(jiù)砸(zá)了15.77亿元。

　　与此同时，珍酒李(lǐ)渡的存货正在逐步增(zēng)加。报告(gào)期(qī)内，公司(sī)存货(huò)分别为17.37亿(yì)元、36.49亿元和51.39亿元，呈(chéng)逐年(nián)增长(zhǎng)趋势(shì)，存货周转天(tiān)数分(fēn)别为517天、414.4天(tiān)和612.8天。招(zhāo)股书解(jiě)释称大部分存货为(wèi)基酒，但(dàn)仍然有不(bù)少针对其(qí)产销失衡的(de)质疑。

　　吴向东曾操盘(pán)金六(liù)福 身(shēn)价230亿元

　　低(dī)于行业的(de)毛(máo)利率和“豪横”的广告(gào)支出，这与珍酒李渡创始人吴向东的操盘手法密切(qiè)相关。

　　声名在外的“白酒教父”——吴向东是一名(míng)白酒行业的老兵。1969年，吴向东(dōng)出生在湖南(nán)醴陵的(de)一(yī)个普通农村家庭，1992年，在湖(hú)南(nán)省外贸学校毕业的吴(wú)向东，进(jìn)入其姐夫傅军旗下新华联集团工(gōng)作。此后四年，他升(shēng)至(zhì)新华(huá)联集团董事、董事局副(fù)主席。也是(shì)在(zài)此，吴向东正式(shì)开启了他的白酒事(shì)业(yè)。

　　在(zài)傅军(jūn)的帮助下，吴向东在(zài)1996年拿下五粮液旗下川酒王(wáng)的(de)代理权，仅一年就将川酒王销量做(zuò)到湖南第一。川酒王热销之后，大量仿(fǎng)冒产(chǎn)品涌现。同时，白酒市场竞争白热化，下游经销(xiāo)商的日子越来越难，吴(wú)向东想(xiǎng)自(zì)创(chuàng)白酒(jiǔ)品牌。

　　1998年，吴(wú)向东与五粮(liáng)液签订了OEM代工协议，这(zhè)是他(tā)在白酒业(yè)首创了一种新模式OEM，即贴牌代工(gōng)模式(shì)，随后，金(jīn)六(liù)福在这一年诞生(shēng)了。

　　2001年，中国男(nán)足冲进世界杯(bēi)，媒(méi)体将时任男足(zú)主教练(liàn)的米(mǐ)卢誉为神奇教(jiào)练(liàn)和好运福星(xīng)。深谙营销的(de)吴向东(dōng)找来米卢担任金六福形(xíng)象代言人。米卢穿着唐装，面带微笑地说“中国人(rén)的福酒，金六福。”很长一(yī)段时(shí)间，金(jīn)六福(fú)的广告投放量都是全国第一。

　　在吴向(xiàng)东的广告(gào)轰炸下，金六福(fú)迅速成为国民白酒，高峰期一天能发(fā)出57个车(chē)皮。

　　2021年，在(zài)吴向东的(de)操盘下，贵(guì)州酱酒品牌珍酒(jiǔ)、江西李(lǐ)渡，以及湖南知名(míng)白酒品(pǐn)牌湘(xiāng)窖和开口笑正(zhèng)式合(hé)并——珍酒李渡诞生。

　　目前(qián)，吴向东实际控制的(de)金(jīn)东集团旗下共有华(huá)致酒(jiǔ)行、华泽酒业集团(tuán)（下辖(xiá)金六福、珍酒等12个酒企）、金东投资三个产业板块。涉(shè)足金融、文化旅游、新能源、互联网(wǎng)、酒业等多(duō)个产(chǎn)业。

　　靠卖白酒，吴向东也一举(jǔ)成(chéng)为湖南(nán)省株(zhū)洲市首富。2023年3月，胡润(rùn)研究院(yuàn)发(fā)布《2023胡润全球(qiú)富豪榜》，吴向东以230亿元(yuán)人(rén)民币财(cái)富位列榜(bǎng)单(dān)第955位。

　　白酒还是会更好(hǎo)生意吗？

　　在前不久的第108届全国(guó)糖(táng)酒商品交易会(huì)上，阵阵寒意从会上(shàng)传(chuán)来。

　　4月9日，在(zài)糖酒(jiǔ)会的相关论坛上，在酒水行业颇为知名的盛初(chū)咨询(xún)董事(shì)长王朝成放出“重磅观点”：酒业(yè)整体将长(zhǎng)期(qī)进入销(xiāo)量负增(zēng)长、收入低(dī)增长或0增长、利(lì)润(rùn)低增(zēng)长的内(nèi)卷时(shí)代，并且(qiě)很可能刚刚开始(shǐ)。

　　第一，2023年是行业的(de)分水岭，从场景-量(liàng)价-集(jí)中度看趋势，真正(zhèng)的高端消费在疫情场景中并(bìng)没(méi)有太受影响，次高端库存(cún)仍未消化(huà)，区域酒借助消费(fèi)恢复(fù)较快。高端(duān)的恢(huī)复没有看到(dào)更强的动力，仍然(rán)在低位徘徊，一(yī)二季度(dù)上(shàng)市公司业绩会出现(xiàn)增速放缓(huǎn)和进(jìn)一(yī)步分(fēn)化(huà)。

　　第二(èr)，从白酒(jiǔ)供需-库(kù)存(cún)周期看趋势，现在存在三(sān)个矛盾：一是产(chǎn)区(qū)和供(gōng)需的矛盾，大产区都在扩产能，但(dàn)销量(liàng)在(zài)下降；二是(shì)名酒企(qǐ)业都在向下(xià)扩展产品线(xiàn)，和地方酒厂会(huì)产(chǎn)生(shēng)矛盾；三是名酒企(qǐ)业渠(qú)道重心下移，和地方(fāng)酒(jiǔ)企的渠道有矛盾。

　　其具体表(biǎo)现是：2022年白(bái)酒行业(yè)销量(liàng)为671万吨(dūn)，而2016年(nián)是1305万(wàn)吨，行业600万吨消失的主(zhǔ)要(yào)是100块(kuài)钱以下的价位带，其原(yuán)因在于城市化，大部分劳(láo)动(dòng)人(rén)口(kǒu)从农村(cūn)转移(yí)到城市(shì)后，消费习(xí)惯变了，导致未来升级空间基数变小；超高端从(cóng)5万吨上(shàng)涨到10万吨，次(cì)高端（售价在(zài)300-800元）的(de)量(liàng)至少涨了(le)两(liǎng)倍(bèi)。

　　他(tā)给出了一组(zǔ)各(gè)价(jià)格带白(bái)酒节(jié)前和节后的终端进货量数据。其(qí)中：2000元(yuán)以(yǐ)上相关产品下降19%，节后上涨12%；800~2000元相关产(chǎn)品下降15%，节后(hòu)下降7%；500~800元(yuán)高线(xiàn)次(cì)高端相关产品(pǐn)节(jié)前(qián)下降41%，节后下(xià)降20%；300~600元次(cì)高端价格节前下(xià)降23%，节后上涨9%；100~300元中高端节前(qián)下降4%，节后上涨12%；100以下中低端节前增长7%，节后增(zēng)长69%。

　　“港股白酒第一股”珍(zhēn)酒李(lǐ)渡未来走向何方让我们拭目以待。

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