如果要论二季度迄(qì)今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日(rì)本股市(shì)莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日经225指数(shù)进一步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最(zuì)高触(chù)及30924.47点，创下(xià)了(le)自(zì)1990年8月(yuè)以(yǐ)来的(de)新高，收在30808.35点。在(zài)本周(zhōu)早些时候，东证(zhèng)指数已(yǐ)经率(lǜ)先创下了(le)1990年8月3日(rì)以来(lái)的最(zuì)高收(shōu)盘点位(wèi)。

　　多组对(duì)比可以显示出日股(gǔ)今年(nián)以来的强势(shì)：东证指数(shù)年内已累计上涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超(chāo)过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周(zhōu)三，追踪(zōng)日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨了11.8％，而追踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨幅则仅为8鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？.6％。

　　如(rú)果把周期缩短(duǎn)到二季(jì)度迄今的短短(duǎn)一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全球主(zhǔ)要股指中几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球(qiú)？对于许多国际市(shì)场的投资者而言(yán)，近(jìn)来提到日股(gǔ)的优异(yì)表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现出的，无疑都是“股神”巴(bā)菲特在上月(yuè)对(duì)日(rì)本(běn)市场(chǎng)表(biǎo)现出(chū)的强烈投资意愿。正是巴(bā)菲特进一步增持了日(rì)本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来越多的业内人士(shì)开始注意(yì)到这一全球第三大经济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背后的成功秘诀(jué)，真(zhēn)的仅仅只是获(huò)得了“股神(shén)”的青睐(lài)吗？

　　答(dá)案显然没(méi)那么简(jiǎn)单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太股(gǔ)票团(tuán)队(duì)联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲(fēi)特的出(chū)现让日(rì)股变得(dé)吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人眼(yǎn)下(xià)正(zhèng)在(zài)看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至于(yú)究竟有哪些因(yīn)素在推(tuī)动着日股上涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资(zī)买需(xū)

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的数据显(xiǎn)示，外国投资者目前已经连续第六周成(chéng)为了日本(běn)股(gǔ)票的净买家。在(zài)此期间，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货(huò)市场，净流入逾(yú)300亿美元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金(jīn)流入之一。

　　根据(jù)交易所的数据(jù)，在截至5月12日(rì)的最(zuì)近一(yī)周内，海外(wài)交易者(zhě)又(yòu)净买入了价(jià)值7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的(de)股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞日本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表(biǎo)示，自2012年“安(ān)倍(bèi)经济学”时代(dài)初期以来，他(tā)就(jiù)从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日本(běn)如此感兴趣(qù)。

　　在(zài)欧美银行系(xì)统不稳定(dìng)和信(xìn)用紧缩风险的笼罩下，越来越多的海外投资者似乎看到(dào)了日本股市(shì)作(zuò)为避(bì)险地(dì)的(de)“稳(wěn)定性”。日本股票给人的长期(qī)低(dī)迷(mí)印(yìn)象正在(zài)减弱，持续(xù)稳定在1美(měi)元兑换(huàn)130日元的(de)日元汇率(lǜ)、以及股神巴(bā)菲特(tè)对(duì)日本五大商社的(de)增持，也(yě)令(lìng)不少海外(wài)投(tóu)资者对投资日(rì)本产(chǎn)生(shēng)了更(gèng)多的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日(rì)本公(gōng)司就表示(s鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？hì)，近(jìn)来已受到了越来越多平时不太关注日本市(shì)场的海外(wài)投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外(wài)投资者(zhě)在看到日本(běn)股(gǔ)市(shì)的涨幅超过(guò)美股后(hòu)，开始调查其中的(de)原因，他们(men)的建仓买入又进一步促使股市上涨(zhǎng)，形成了目(mù)前的(de)良性(xìng)循环。

　　一(yī)个值得留意的现象是(shì)，在巴菲(fēi)特上月公开(kāi)表态力(lì)挺(tǐng)日(rì)股(gǔ)后，包括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资本也已相继造访日本。这(zhè)些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略(lüè)，通过低成(chéng)本日元融(róng)资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在日本(běn)五大商(shāng)社上的加大投资(zī)，也存(cún)在着在(zài)国际市场上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽然巴(bā)菲特相信美国(guó)的增长潜力(lì)，但过度集(jí)中会(huì)产生风险(xiǎn)。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席(xí)全球投(tóu)资策略(lüè)师Jeff Kleintop指出，日本股市(shì)的(de)回报率是在波动性(xìng)远低于美(měi)国(guó)科技股的(de)情况下实现的。这(zhè)意味着日本股市(shì)对美国(guó)投(tóu)资者来(lái)说应该(gāi)颇有吸引力(lì)。对美国债务上(shàng)限(xiàn)的担(dān)忧可(kě)能(néng)也刺激了(le)一些“末(mò)日准备者”涌(yǒng)入日本股市(shì)，以此作为避险(xiǎn)手段。

　　法国兴业银行分(fēn)析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的(de)一份报告中也(yě)表示，“外资的回归是日本股(gǔ)市复苏(sū)的(de)重要标志(zhì)。（我(wǒ)们）将继续对日本(běn)股票维(wéi)持(chí)超(chāo)配，并(bìng)偏向银行(xíng)、金融和(hé)价值股(gǔ)的投资。”

　　深(shēn)层次的(de)企业治理变革

　　当(dāng)然，在海外投资者今年对日(rì)本(běn)产生(shēng)兴(xīng)趣之(zhī)前，他们(men)此前在这片“失落(luò)地带(dài)”曾经历过长达数(shù)十年虚假的(de)曙光和令人(rén)失望的低回报(bào)。那么(me)这一次(cì)，即(jí)便有着(zhe)避险和多元(yuán)化分(fēn)散投(tóu)资的需(xū)求，他们又为何铁了心一定要(yào)来日本市(shì)场？日本(běn)市场的吸引力就一(yī)定(dìng)远超全(quán)球(qiú)其他(tā)地区(qū)吗？

　　这便(biàn)不得不提日本市(shì)场眼下正经历的一场(chǎng)“蜕变”了(le)！

　　金(jīn)融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本(běn)股市本轮上涨的主(zhǔ)要(yào)原因还源于治理标准的提(tí)高，以及(jí)企业部(bù)门推动向(xiàng)股东返还现金。日本多(duō)年的公司治理改革已开始见效，这项(xiàng)改(gǎi)革(gé)最初(chū)由(yóu)已故前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目(mù)前日本企业(yè)的派息已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的财年中(zhōng)，日本(běn)企业(yè)宣布的(de)回购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美(měi)元）的(de)历(lì)史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产鞋子235码数是多少，鞋子235是什么码？负债表(biǎo)上(shàng)有净现(xiàn)金，而美国的这一比例(lì)只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分股(gǔ)公司中约有54％的公司股价(jià)低于每股(gǔ)账面价值，而标普500指数成分股中这一比例仅为7％。单从市(shì)净率等估值指(zhǐ)标来(lái)看，这(zhè)就为日本股市提供(gōng)了更坚实的(de)底部(bù)和更高的上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券交(jiāo)易所为(wèi)了(le)改变股价跌破每(měi)股净资产——市净(jìng)率低于1倍的(de)情(qíng)况，还(hái)请求上(shàng)市企(qǐ)业在(zài)意识到资(zī)本成本的前提下推进(jìn)经营并公布改善方(fāng)案等。

　　与(yǔ)此相呼应(yīng)的行(xíng)动已开(kāi)始扩大。4月下旬(xún)，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的(de)中期经营计划(huà)和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水(shuǐ)建(jiàn)设株式会社4月下(xià)旬也宣布了上(shàng)限(xiàn)200亿日元的(de)股票回购(gòu)和积极压缩(suō)政策性持股(gǔ)的方针(zhēn)，该公司股价随后上涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内(nèi)的日本龙头企业在(zài)近(jìn)期公(gōng)布财报(bào)时(shí)，也均(jūn)宣布(bù)了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到今年5月底，各日本上市(shì)公司的回购规模(mó)将进一步创下新纪录(lù)。

　　高(gāo)盛(shèng)首(shǒu)席日本股票策略师(shī)Bruce Kirk表示：“（东京证交所(suǒ)）主(zhǔ)题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有利证据。在交易(yì)所这些变化的推(tuī)动下，许多公司正在回(huí)购股(gǔ)份(fèn)，厘(lí)清经常(cháng)令人困(kùn)惑的交叉持股，并(bìng)在定期公开会(huì)议之前与股(gǔ)东进行(xíng)更密切的接触。”

　　对(duì)冲(chōng)基(jī)金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方(fāng)面发(fā)生(shēng)的事情(qíng)比过去(qù)30年还要多”，这是股市(shì)充满活(huó)力表现的最大单一原因。他们对提高股本回报率有着坚定的态(tài)度，希望市值上升。

　　宽货(huò)币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央行目前依然宽松的(de)货币政策和日本相对稳健的经济基本面，显然也对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和(hé)男上月已(yǐ)走马(mǎ)上任，但日本央行暂时仍(réng)未改变其大(dà)规模的货币宽松(sōng)路线。即便日本通(tōng)货膨(péng)胀率超过了央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然(rán)强调(diào)，“还不能放心地说(shuō)通胀（达到了(le)央行目标）”。

　　相比之(zhī)下(xià)，欧美央(yāng)行今年上(shàng)半年还在持续加息，并已被迫在物价与经(jīng)济稳(wěn)定之间作(zuò)出艰难抉择。继续宽松(sōng)的日本央行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放心购(gòu)买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表现目前也相对更为(wèi)稳健(jiàn)。日本内阁(gé)府17日公布的(de)数据(jù)显示，今(jīn)年前三(sān)个月日本国内生产(chǎn)总值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下(xià)了近三个季度以来新高。

　　日本国家旅游局表(biǎo)示，受益于(yú)中国放(fàng)宽旅行限(xiàn)制，4月商务和(hé)休闲外国游客人(rén)数从此前(qián)的182万攀升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告中指(zhǐ)出(chū)，考虑到(dào)入境旅游业复苏、强劲资(zī)本支出计划(huà)和日(rì)本央行持续宽松等积极(jí)因(yīn)素(sù)，日本这(zhè)个世界第(dì)三大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一提(tí)的是，从经济合作与(yǔ)发(fā)展(zhǎn)组织的(de)经济前景指数来(lái)看(kàn)，日本目前是(shì)七国集团中唯(wéi)一一个(gè)超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大在线(xiàn)经纪(jì)商Monex的首(shǒu)席策略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日(rì)本企业的业绩(jì)似(shì)乎相(xiāng)当不(bù)错，重要的汽(qì)车行业预计利润将增(zēng)长。以(yǐ)内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获得(dé)了(le)丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市(shì)到今年年底将(jiāng)进一步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认为，日本(běn)股市今(jīn)年(nián)的(de)涨势或将延续下去，因盈利增长、股(gǔ)票回购(gòu)和估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理的改善均提振了市场，而企业财报的不俗(sú)表现(xiàn)或(huò)有望成(chéng)为最新的上行催(cuī)化剂。

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