个人养(yǎng)老金业务试点落地半年，你参与了吗(ma)？

　　自去年11月27日开始，个人(rén)养老(lǎo)金开(kāi)始进入(rù)为期一(yī)年的试点，在全国(guó)选取了36个试点城市和地区进行推进。据人(rén)力(lì)资(zī)源(yuán)和社会(huì)保障部数据显示，截(jié)至今年(nián)3月(yuè)末，个人养(yǎng)老金开户数量达到3324万，市场空间初步打开。

　　作为个(gè)人养老金业(yè)务的代销(xiāo)主渠道之一，证券公司(sī)凭借(jiè)其与权益(yì)产品的紧密联(lián)系和与(yǔ)投资者的深度了解，在养老基金销售(shòu)方面已有多方实践。时值个(gè)人养老金业务试点推行半年之际，中(zhōng)国基金报记者深入(rù)多家(jiā)券商，了(le)解个人(rén)养老(lǎo)金代(dài)销中(zhōng)的(de)“苦与(yǔ)乐”。

　　发挥(huī)财富管(guǎn)理优势

　　券商深耕个人养老金市场

　　中国基金报记者 闫晶滢

　　试点半(bàn)年以来，个人(rén)养老金业(yè)务正在获(huò)得更(gèng)多证券公司(sī)的重视。

　　早在去年11月个人养老(lǎo)金(jīn)试(shì)点落(luò)地，14家券(quàn)商获得代销资格。截至今年3月31日，证监会更新(xīn)名录中个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加(jiā)至143只，券(quàn)商数(shù)量扩(kuò)容至18家(jiā)，平安证(zhèng)券、安(ān)信证券及中信证券（山东）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作为公(gōng)募基金最主要的(de)代销方之一，证(zhèng)券公司在(zài)个人养老金业(yè)务试点的铺开和推广中持续发(fā)力，个(gè)人(rén)养老金业务也成为大型(xíng)券商(shāng)们财富管理(lǐ)转(zhuǎn)型的重(zhòng)要(yào)抓手。通过精心(xīn)布局产品及渠道，与基金投顾服务结合(hé)，试点券商(shāng)充分(fēn)发挥财富管理优势，做(zuò)“精”养老基金销售。

　　产品布(bù)局：要(yào)全更要精

　　投顾(gù)大有可为

　　目前，个人(rén)养老金可投资的(de)产品主要有四类：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)、公募基金。据(jù)人社部个(gè)人养老金(jīn)产品名(míng)录显示，当(dāng)前上(shàng)线个人养老金产品共有652只，其中储蓄类产(chǎn)品(pǐn)、理财(cái)类产(chǎn)品、基(jī)金类产品、保险类产品分(fēn)别为465只(zhǐ)、18只、137只、32只。

　　相比之下(xià)，证券公司(sī)代销个(gè)人养老金产品资格受到明显限制，仅(jǐn)部分具(jù)备保险兼业代理牌(pái)照的证券公司可销(xiāo)售养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线(xiàn)聚焦于公募基(jī)金上(shàng)进行重点开拓，发(fā)力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报中表(biǎo)示，其顺利获得(dé)首批个人养老(lǎo)金基金销售资格，完成全部40家基金(jīn)管理(lǐ)公(gōng)司(sī)共计126只个人养老金(jīn)基金产品(pǐn)的(de)上(shàng)线，基(jī)本实现个人养老金公募基金产(chǎn)品全覆盖。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投个人养(yǎng)老(lǎo)金业务负责人向(xiàng)中国基(jī)金报记者介(jiè)绍(shào)称，中信(xìn)建投(tóu)已引进华(huá)夏基金等发(fā)行养老基金管(guǎn)理(lǐ)人的137只(zhǐ)Y份额产品，后(hòu)续将不(bù)断完(wán)善产品池。东方证券(quàn)亦表示，目(mù)前已基(jī)本实(shí)现了养(yǎng)老公募基金的全覆盖。

　　银河证券(quàn)相关业(yè)务负(fù)责人指出，从客户服务办理(lǐ)的角度(dù)看，大部分(fēn)客户更愿意(yì)在产品货架丰富的机构办(bàn)理(lǐ)个人(rén)养老金业务。因(yīn)此在服务体系的基础(chǔ)架构上(shàng)，风(fēng)格多样、风险收益多元(yuán)的产品货(huò)架(jià)能够带(dài)给客户更好(hǎo)的(de)服务办理体(tǐ)验，产品布局的“全面(miàn)”是(shì)个人养老(lǎo)金(jīn)业务的基础。

　　与此同(tóng)时，从客户投资选择的角(jiǎo)度讲，大部分(fēn)客户对于(yú)金融产品的特(tè)征和(hé)策略的认知、对自身投资能力、投资(zī)意愿(yuàn)、投(tóu)资目(mù)的的认知(zhī)较为模糊。帮(bāng)助客户做好“养老规划”、协助客(kè)户筛选(xuǎn)“合(hé)适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构(gòu)的“核心竞争力”。在(zài)全面引(yǐn)入个人养老金可(kě)投(tóu)资的产品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充(chōng)分(fēn)、严谨地研(yán)究每类产(chǎn)品的特性；结(jié)合存量(liàng)客户的个性化画(huà)像和客户特(tè)点(diǎn)，为客户提供切实可行的产品(pǐn)评估体系和养(yǎng)老规(guī)划方案。

　　实际(jì)上，对于个人投资(zī)者来说(shuō)，当前阶段认可并(bìng)开通个人养老金(jīn)账户(hù)的理由，一是来自开户渠道的(de)多重福(fú)利动员(yuán)，二是(shì)个人养老金带来的(de)个税抵扣(kòu)优惠。但不可否认的是，虽(suī)然开户数量众(zhòng)多，但(dàn)缴存比率仍(réng)不理想。

　　由于个人养(yǎng)老金退休(xiū)后才能(néng)取出，这每年12000元自然是需要在(zài)账户内充分利(lì)用长期投资(zī)，但如何投资也(yě)令不少投资者犯难：买(mǎi)什么、买(mǎi)多少，在哪买(mǎi)、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有(yǒu)养(yǎng)老(lǎo)产品的选择已令投(tóu)资者目不(bù)暇接，如何让投资(zī)者选择到适合自(zì)己的产品，证(zhèng)券公司的投顾力(lì)量大有可为。

　　“中(zhōng)信建投拥有近(jìn)万(wàn)名高(gāo)素质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄选适合自身的养老(lǎo)产品，做(zuò)好养老(lǎo)规(guī)划(huà)和资产(chǎn)配置(zhì)，做到客户的(de)‘好医生’。”前述(shù)负责人称(chēng)，中信(xìn)建投采(cǎi)取线上线下相结合的方式，注(zhù)重交流和体验，为(wèi)客户提(tí)供有温度(dù)的专业服务(wù)。

　　国泰君(jūn)安在推广个人养老金业务(wù)时曾介(jiè)绍，其结(jié)合个人(rén)养老金基金(jīn)特点，细化形成“甄(zhēn)选100个人养老(lǎo)金基金评价标准”，综(zōng)合基金公司治理水(shuǐ)平(píng)、投研能(néng)力、业(yè)绩评价、风险管理、声誉口碑量化(huà)评价，优选值(zhí)得信赖的养老(lǎo)金基金(jīn)；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研(yán)大(dà)咖”、“风险收益(yì)性价(jià)比”、“聚焦股息”等特色养老金基(jī)金产品清单，满(mǎn)足养老金客(kè)户(hù)个性化(huà)养老需(xū)求。

　　渠道：打造“一站式”养老

　　拓(tuò)展“上门(mén)服(fú)务”企业员工

　　不得(dé)不(bù)承认的是(shì)，虽然证券公司营业网点数量在“金融(róng)圈”内并(bìng)不算少，但远难以(yǐ)与大型商业银行的(de)优势相匹敌。

　　此(cǐ)前(qián)兴业银行召开的2022年(nián)报发布会(huì)上，该行高管透(tòu)露，截至(zhì)2022年末，该行已经累(lèi)计(jì)开立个(gè)人(rén)养老金(jīn)账户229.16万(wàn)户(hù)，位列全行业第(dì)三位(wèi)，市场占(zhàn)有率超10％，仅次于建设银(yín)行(xíng)和工商银行。相(xiāng)比之下，鲜(xiān)有券商(shāng)愿(yuàn)意公布投资者通过其(qí)渠道开通个人养(yǎng)老金账(zhàng)户(hù)的(de)情况(kuàng)。

　　产品方面，国(guó)家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查(chá)询商(shāng)业(yè)银行(xíng)个人养老金业(yè)务开办情(qíng)况。其中显(xiǎn)示，23家(jiā)获准开办个人(rén)养老金(jīn)业务的银行中，有22家开设了(le)资金账户(hù)和储蓄交(jiāo)易(yì)业务，8家同(tóng)时开(kāi)展了基金交易业务、保险(xiǎn)交(jiāo)易(yì)业务和理财交易业(yè)务(wù)。

　　与(yǔ)大(dà)型商业(yè)银行所拥有的产(chǎn)品和渠道优势相(xiāng)比，证券公司个人(rén)养老金(jīn)业务的规模相对(duì)有限，仍处于积极开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然(rán)网(wǎng)点(diǎn)数量(liàng)难以比拼，但(dàn)券商发(fā)力个人养老金业务(wù)，自有其独特“打法”。记者注意到，多家券商(shāng)在推广个人养老金业务时，将“一站式”服务作为宣传(chuán)重点。

　　例(lì)如，国泰君安(ān)此前(qián)表示，其个人养老金(jīn)业务从引(yǐn)导客户形成科学养(yǎng)老(lǎo)理财观念(niàn)的长(zhǎng)远视角出发，为客户提(tí)供从(cóng)产品(pǐn)策略(lüè)、到(dào)产品优选、再到组合配置的(de)全周(zhōu)期(qī)专业资配服务和一站式的产品选择。中信证券(quàn)亦(yì)推出个(gè)人养老金投(tóu)资一(yī)站(zhàn)式解决方案(àn)“信(xìn)养计划(huà)”，为客(kè)户提(tí)供含账户管理、资(zī)产配(pèi)置、服(fú)务(wù)陪伴于一体(tǐ)的个人(rén)养(yǎng)老金投(tóu)资综(zōng)合(hé)服务。

　　除(chú)了“引进来”并全方(fāng)位(wèi)服务投资(zī)者外，“走出(chū)去”也是(shì)部分(fēn)券商开拓个人(rén)养老金(jīn)业务的解决方案。东(dōng)方(fāng)证券(quàn)副(fù)总裁徐海宁(níng)向记者介绍，东方(fāng)证券基于(yú)对(duì)个人(rén)养(yǎng)老金(jīn)目标客群的深入研(yán)究，将开发大中型企业作为个人养老(lǎo)金客户拓展的重点(diǎn)方向，制定了“上海深度(dù)、全国广度”的推广计划。

　　具体(tǐ)而言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成(chéng)员公(gōng)司开展走进企业(yè)推(tuī)广个人养老(lǎo)金(jīn)活动，为企业单位员工提供个人养(yǎng)老金上门(mén)服务，免去客(kè)户前往(wǎng)营业厅办(bàn)理业务路上花(huā)费(fèi)的(de)时间(jiān)，提高服务效(xiào)率，节约客户(hù)时间。展业初(chū)期组织了超过(guò)100场的个人(rén)养老金走(zǒu)进企业服(fú)务(wù)活(huó)动，覆(fù)盖(gài)企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有体验成产(chǎn)品胜负手

　　中国基金报记者曹雯璟

　　去年11月下旬，券(quàn)商代销个人养老金业务“开闸(zhá)”，多家(jiā)获资(zī)质的(de)机(jī)构正式展业，逐鹿(lù)个(gè天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖)人养老(lǎo)金市场。如今(jīn)，个人养(yǎng)老金(jīn)制度实施已有(yǒu)半年，相(xiāng)关产品的收益率和回撤情况、产品能否真正(zhèng)满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等(děng)问题，持续成为市场关注焦点。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金“只进不出”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是(shì)为了满足养(yǎng)老(lǎo)需求，投资(zī)者更希望能实现低(dī)波动、低回(huí)撤。如何做(zuò)到从中长期(qī)保(bǎo)值增(zēng)值同时又让客户(hù)体验良好(hǎo)是个人养(yǎng)老(lǎo)产品成败的关键。

　　提(tí)供(gōng)更匹(pǐ)配的养老(lǎo)产品

　　同时服(fú)务上(shàng)寻求(qiú)创新(xīn)突破

　　眼下，个人养老金(jīn)业(yè)务(wù)已然成(chéng)为券商财富管(guǎn)理转型的核心方向之一(yī)。通过不(bù)断完(wán)善(shàn)客户服务体(tǐ)系，满足客户多层次(cì)金(jīn)融需求，促进财富管(guǎn)理业务(wù)高质量(liàng)发展(zhǎn)，券(quàn)商在业(yè)务内涵(hán)上正不断(duàn)挖潜。

　　多名(míng)券商业(yè)内人(rén)士(shì)表示，在客户分类服务方面，会根据(jù)国家政策选择社保关系在先行(xíng)城市(shì)（地(dì)区）、能享受税优(yōu)且对税优敏(mǐn)感、对理财有初(chū)步认知(zhī)的客户进行第一阶(jiē)段的重(zhòng)点服务，对其他客(kè)户会随着试点扩大和客户画像的覆盖进行(xíng)后续(xù)服务(wù)。

　　东方证券副总裁徐海宁表示，证券公司可重点关注企事业单位(wèi)员(yuán)工，特别是大中型城市(shì)具(jù)有一定经营规模的企业员(yuán)工，他(tā)们能够(gòu)享受个(gè)税抵(dǐ)扣的优势(shì)，具备一(yī)定投资意识和财务认(rèn)知；这(zhè)类人群对未来退休有(yǒu)一定的规(guī)划和想法。

　　同时，由于个人养老金是一个增(zēng)量市场，对(duì)证券公(gōng)司(sī)而言(yán)，针对潜在客群可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研(yán)优势和专业投顾(gù)队伍，创造更多养(yǎng)老投资场景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积极等不同风(fēng)险类型的养老基金，帮助客户(hù)建(jiàn)立(lì)个人养老金投资计划。此外，证券公司可以通过加强(qiáng)顾问服务，帮助(zhù)客户有效应对投资(zī)组(zǔ)合净值的波(bō)动，引导客户持续(xù)参(cān)与养(yǎng)老金投(tóu)资，提(tí)升客(kè)户养老投资的获得感(gǎn)、体验感。

　　银河证券相(xiāng)关(guān)业务(wù)负(fù)责人表示，会针(zhēn)对不同风险承(chéng)受能力(lì)、不同年龄结构和不同天肖有几个生肖 天肖是哪六个肖资金体(tǐ)量制定个(gè)性化养老策略(lüè)。比(bǐ)如对每年享税(shuì)优的1.2万个人养老金(jīn)，为居民（无需开户）提(tí)供(gōng)符(fú)合监(jiān)管部门(mén)要求的金(jīn)融机构和金(jīn)融(róng)产品清单(dān)、通俗易懂的“养(yǎng)老看(kàn)隔(gé)壁(bì)”理财案例、养老讲堂等信息(xī)和(hé)交易服务；对1.2万(wàn)之(zhī)外的资金，提(tí)供(gōng)更(gèng)丰富的“安养计划plus”养老金融服务，包括养老计算器、个性化(huà)的补充养(yǎng)老解决方案、定期的养老方案跟踪报告(gào)以及养老(lǎo)直播服(fú)务(wù)，做好“老(lǎo)百姓(xìng)身边的养老专家(jiā)”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为(wèi)，证券公司需要有长远眼光，打造增量(liàng)市场，承担起构(gòu)建(jiàn)养(yǎng)老金第三支柱的重要(yào)使命。

　　第一，在获(huò)客及投教(jiào)方面，应加大资(zī)源投入，通过(guò)教(jiào)育和陪伴，提高客户对个(gè)人养老金的认知。走进企事业(yè)单位，通过上门(mén)服务的方式触达企业和(hé)客户，举办专(zhuān)题(tí)讲座(zuò)、在线研(yán)讨会(huì)和投资教育(yù)活动，帮助客户(hù)了(le)解(jiě)个人养(yǎng)老金的重要性、投资策略和长期(qī)规划，激发客户对个人养老金(jīn)产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二(èr)，在App服(fú)务功(gōng)能(néng)优化方面，建立(lì)内容丰富的一站式(shì)个人养老金(jīn)专区，既包括产(chǎn)品(pǐn)购买、定投、持仓查(chá)询等基(jī)础功能(néng)，提供丰富的养(yǎng)老资(zī)讯和实用养老工具（如节(jié)税计算器），加强(qiáng)与客户的深度互动。

　　第(dì)三，在金融科技(jì)应用(yòng)方(fāng)面，引入(rù)智能科(kē)技和人工智能技术，通过数据分析和算法模型，根(gēn)据客户的风(fēng)险承受能力、资(zī)产状况和目标退休年限，定制化推荐养(yǎng)老金产品(pǐn)组合，并提供实(shí)时(shí)投资组(zǔ)合跟踪(zōng)和风(fēng)险管理(lǐ)工具，帮助(zhù)客(kè)户更好地实现养老投资保值增值(zhí)。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负(fù)责(zé)人则表(biǎo)示，可(kě)以通过“人+科技”，在大数据智能(néng)客户分析系统(tǒng)的(de)基础上，可以(yǐ)针对不同养老(lǎo)诉求的客户达(dá)成(chéng)“千人千面”的个性化服务，人是“1”，科技（线上与线下结合）是后面的“0”，二者有(yǒu)机结合，为不(bù)同(tóng)生命周(zhōu)期和年龄阶(jiē)段(duàn)的客户提(tí)供专业(yè)的(de)、一对一(yī)的(de)养(yǎng)老配置服务。

　　运行半年(nián)七(qī)成收益告负

　　客户(hù)体验(yàn)成产品胜(shèng)负(fù)手

　　个人(rén)养老金(jīn)制度实施已有半年，产品收益和回撤率大不大(dà)？产品(pǐn)能(néng)不能满足真正的养老(lǎo)诉求？这些问题(tí)都(dōu)是投资者的重要关(guān)注点。

　　记者注意到，目(mù)前养(yǎng)老目(mù)标基金的整体收(shōu)益(yì)水平(píng)并(bìng)不乐观。Wind数据显示，全(quán)市(shì)场149只公(gōng)募养老基(jī)金产品，近七成收益告负。其(qí)中，业绩垫底的一只个人养老目(mù)标基(jī)金自成立以(yǐ)来回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有超20只(zhǐ)产品收益(yì)在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现(xiàn)较好的有(yǒu)平安稳健养老一年(nián)Y、中欧预见养老(lǎo)2025一年持(chí)有（FOF）Y自(zì)去年11月成(chéng)立以来(lái)回报均(jūn)为3.15％，紧随其(qí)后的是兴(xīng)全安(ān)泰稳健养老一年(nián)持有(yǒu)Y，自成立以来回(huí)报为2％，另有富国、万家(jiā)、华(huá)宝、景(jǐng)顺长城(chéng)、南方(fāng)、华夏等旗下(xià)超10只(zhǐ)养(yǎng)老目标基金收(shōu)益在1％以上。

　　多(duō)位(wèi)券商业内人(rén)士表示，由于资金“只进(jìn)不出”，认购的产品又是为了满足(zú)养(yǎng)老需(xū)求，投资者(zhě)更希望(wàng)能实(shí)现低波动、低回撤。如何做到(dào)从中长期保值增值(zhí)同(tóng)时又让(ràng)客户(hù)体(tǐ)验(yàn)良好是(shì)个人养(yǎng)老产品(pǐn)成败的核心。

　　“养(yǎng)老属性(xìng)的产品应力争为客户保值增值，否则将(jiāng)违背客户通(tōng)过投资达到‘养(yǎng)老目的’的初(chū)衷。”银河证券相关业务(wù)负责(zé)人(rén)介(jiè)绍，目前个人养老(lǎo)金可投资(zī)的4类产品风险收益特(tè)点明显(xiǎn)，有的类(lèi)别(bié)更侧重(zhòng)本金安(ān)全、有(yǒu)的类别更(gèng)侧重资产(chǎn)增(zēng)值；但同时，每(měi)个类别很难做(zuò)到在(zài)保证(zhèng)其特(tè)点达(dá)到的同时又(yòu)规避掉该类产(chǎn)品的风险(xiǎn)或缺陷。“从不同客群情况来(lái)看(kàn)，低波低回撤(chè)对于离退休时点(diǎn)较(jiào)近(jìn)的投资者比(bǐ)较合适(shì)，性价比高(gāo)的中波动中回撤、高波动(dòng)高(gāo)回(huí)撤特征(zhēng)产品对于还有20-30年才退休的投资者(zhě)也(yě)是可以(yǐ)选择的，拉长周(zhōu)期(qī)看也能满(mǎn)足客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保值增(zēng)值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目的，前提是有一套完整、自洽、适用、有(yǒu)效且动态(tài)适(shì)配的产品(pǐn)评(píng)价(jià)体系，通过该体系(xì)的评价，能较为清(qīng)晰(xī)地区分出(chū)产(chǎn)品的“性价比”（如风险(xiǎn)收益比等(děng)）、能公平、公正地对同类或者(zhě)同策略产(chǎn)品进行综(zōng)合评判。如此，才能真正(zhèng)将好(hǎo)的产(chǎn)品、合适的(de)产品推荐(jiàn)给合适的客户群(qún)体。

　　“养老组合(hé)基金分为目标风险型和目标日期型两大(dà)类，投资者可以(yǐ)根据自身投资目标和风(fēng)险承受能力选择具(jù)体的产品。比如低(dī)风险偏好的客户可选(xuǎn)择(zé)目标日期型(xíng)中的稳健类(lèi)产品(pǐn)，通过(guò)严(yán)格(gé)控制股票(piào)资(zī)产仓位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给(gěi)客户(hù)相对稳(wěn)健的收益。”徐(xú)海宁表示，目前(qián)我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如(rú)果退休(xiū)后的养老金替代率(lǜ)大于(yú)70％，即可维持退(tuì)休前(qián)的生活水平，养(yǎng)老金投资(zī)的增值功能也是一个重要考量。由于个人养老金(jīn)取(qǔ)用(yòng)需(xū)要达到(dào)年(nián)龄等条件，投资资(zī)金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几十年，能(néng)够(gòu)承受一定(dìng)的短期波动，对(duì)于追求长期投资收(shōu)益(yì)的客户，可以配置一定(dìng)高比(bǐ)例资金在权益型资产上，实现(xiàn)养老(lǎo)投资的保值(zhí)增值目(mù)标。

　　中信建投个人养老(lǎo)金相关(guān)业务负(fù)责(zé)人也认为(wèi)，个(gè)人养(yǎng)老金产品具(jù)有(yǒu)一定的(de)普惠金融属性，需(xū)要(yào)关(guān)注老百(bǎi)姓(xìng)长期保(bǎo)值增值(zhí)的养老需求。站在(zài)资产(chǎn)角度，想要实现(xiàn)长期资(zī)金(jīn)的稳健(jiàn)投资回(huí)报，资产配置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不(bù)同品种、不同收益特征、低相关性的金融资产，有助于(yú)实现(xiàn)风险分(fēn)散、降低(dī)总体波动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目标(biāo)。

　　推动个人养老金(jīn)业务高质量发展(zhǎn)

　　道阻且(qiě)长

　　在个人养老(lǎo)金(jīn)业(yè)务积极发展的同时，与渠道网点(diǎn)和(hé)客户众(zhòng)多的(de)银行等机构相(xiāng)比(bǐ)，券商如何(hé)突(tū)破自身瓶颈，实现差异(yì)化的发展，可以说是(shì)“道(dào)阻且长(zhǎng)”。

　　银河证券相关(guān)业务负责(zé)人表示，银行、券(quàn)商、基金(jīn)独立销售机构都可(kě)参与到为客(kè)户提(tí)供个人养老基金服务(wù)，几类机构(gòu)优势互补(bǔ)，严(yán)格意义(yì)上说是竞合而非(fēi)竞争更非“相杀”关系，每类(lèi)机(jī)构或者每(měi)家机(jī)构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋，充(chōng)分发挥自身优(yōu)势(shì)，服务好有养老投资需(xū)求(qiú)的投资者(zhě)。

　　“在(zài)政策上，未来还有以下三方面诉求：一是增强(qiáng)基(jī)础设施(shī)建设(shè)，能在服务(wù)时(shí)效性上(shàng)与银行拉平，提(tí)供7×24小时(shí)的(de)开户、下单服务；二是增(zēng)加产品销售范围，在养(yǎng)老品(pǐn)类上更加丰富，除特殊(shū)产(chǎn)品外，增加可为客户提(tí)供的养老产品（如(rú)养老理财(cái)）；三是明确养老规划业(yè)务合(hé)规性(xìng)，为不同(tóng)的客户提供基于(yú)客户(hù)需求和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述负(fù)责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关业务(wù)负责人提(tí)出，当前的政策要求下，客户如果(guǒ)想在(zài)券商端参与个人养老金投(tóu)资，需要分别(bié)在银行(xíng)端、个(gè)税端进(jìn)行一系(xì)列前序操作步骤(zhòu)，对于尚不熟悉业务流(liú)程的投资者(zhě)来讲，体(tǐ)验不太友好(hǎo)。

　　“此外(wài)，由于政策对代销个(gè)人(rén)养老金产(chǎn)品的管理(lǐ)要求(qiú)，券商暂时(shí)无法上(shàng)线储(chǔ)蓄(xù)类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的产(chǎn)品种(zhǒng)类较(jiào)为单一，难以进一步为投资者提供更丰富(fù)的个人(rén)养(yǎng)老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够从政策端进一步简(jiǎn)化投资者的(de)办理流程，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化(huà)个人养(yǎng)老金品(pǐn)种(zhǒng)的(de)引入和研(yán)发(fā)上的政策支持，丰富客户多(duō)元化(huà)的投(tóu)资选择(zé)。”该(gāi)负责人称。

　　开户热投资冷

　　券商发力个(gè)人养老第二曲线

　　中国基金报(bào)记者 莫琳

　　随着个人所得(dé)税退税的开始，不少(shǎo)人发(fā)现自己(jǐ)的(de)退(tuì)税比去年多了不少，仔(zǎi)细询问之下才发现(xiàn)，是因为(wèi)去年底开(kāi)通了个人养老金业(yè)务，并(bìng)入了(le)金。这一消息大大刺激了(le)不少本来不想开(kāi)户的年轻人。

　　根据人社部披露的数据(jù)，截至(zhì)今年3月底，个人养老(lǎo)金参加人(rén)数达3324万人(rén)。与3月初的(de)2817万人相比，短短的一(yī)个(gè)月(yuè)的时间里，增加了500万户，开户速度明显提升。

　　虽(suī)然开户数(shù)快速(sù)攀升，但是个人养老金累计缴费约(yuē)200亿元，人均(jūn)缴费(fèi)低于1000元。此(cǐ)外，据中国保险资管业协会执行(xíng)副(fù)会长兼秘书长曹德云透露(lù)，在(zài)截至(zhì)2023年(nián)3月开立个人养(yǎng)老金账户的(de)三千多万人中，仅900多万人完成了资金储(chǔ)存(cún)。

　　从记者走访(fǎng)的(de)结果来(lái)看(kàn)，个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)产品的收益率(lǜ)远低于预期，是大(dà)多人不愿(yuàn)意入金的(de)主要原因。而(ér)选(xuǎn)择开户的原因主要(yào)是(shì)为了“薅羊毛”（金融机构出台(tái)了不少吸(xī)引客户开户(hù)的优惠(huì)政策(cè)）。

　　如何解决“开户(hù)热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业务负责人认为，这是一个(gè)专业活，既需(xū)要了解客户(hù)的经济状况、风险偏好(hǎo)和养老规划，也需要业(yè)务人(rén)员及其所在(zài)机(jī)构(gòu)有比(bǐ)较(jiào)专业且综合的服(fú)务(wù)能力。

　　也(yě)有部分投资者(zhě)认为(wèi)，个人养老金产品每年封顶12000元(yuán)，难以充(chōng)分满足(zú)个人或(huò)家(jiā)庭养老的全面需求(qiú)，还需要结合其他商(shāng)业产(chǎn)品等综(zōng)合考虑；大多数产品流动(dòng)性(xìng)差，难以预(yù)防到退(tuì)休前的(de)应急资(zī)金需求。

　　从产(chǎn)品端改善(shàn)“开户(hù)热投资冷”

　　虽然近半年来，个人养(yǎng)老金产(chǎn)品正在逐渐丰富，但是“开户热投(tóu)资冷”的现象没(méi)有随之发生改变。

　　中国保险(xiǎn)资管业(yè)协会执行副会(huì)长兼秘书长曹(cáo)德云(yún)在近(jìn)期举办的2023清华(huá)五道(dào)口全球金融论(lùn)坛上(shàng)表(biǎo)示，目(mù)前个(gè)人养老金试(shì)点效果呈“两低三不”漏(lòu)斗状，即建立账户人数占(zhàn)基本养老保险参(cān)保(bǎo)人数比例低、已缴(jiǎo)费人数占建立(lì)账户人数比例低(dī)；产品(pǐn)供应不均衡、选购渠道不(bù)畅、民众(zhòng)参保意愿(yuàn)不(bù)强(qiáng)。

　　针对产品(pǐn)供应不均(jūn)衡的问题，国家(jiā)金融监督管理总局出手，率先增加养老保(bǎo)险产品(pǐn)的(de)供给。近日，国家金融监督管理总局已向业内就关于促进(jìn)专属商(shāng)业(yè)养老保险(xiǎn)发展有关事项征求意见。根据征(zhēng)求意见稿，专属商业养(yǎng)老(lǎo)保险拟由试点业务转为常态(tài)化(huà)业务。

　　业内(nèi)人士表(biǎo)示，随着专(zhuān)属商业养老保险转为常态化业务，参与该项业务的险企数量(liàng)将增加不少。此外，专属商业养老保(bǎo)险(xiǎn)是对接(jiē)个人(rén)养老金制(zhì)度的主要保险产品，这意(yì)味着个(gè)人养老金保险产品名单也将扩(kuò)容。

　　据了(le)解，专属(shǔ)商业养老保险采取“保证+浮动”的收益模式，提供(gōng)稳健型、进取(qǔ)型(xíng)两(liǎng)种(zhǒng)风格账(zhàng)户供客户选择。据各家保(bǎo)险公司披露的专属商业养老保险产品2022年结算(suàn)利率，稳健账户(hù)结算利率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算利率约(yuē)4.5％至5.7％，普遍高于现有的个人养(yǎng)老保险的收益率。

　　在增加产品供给的同时(shí)，多家金融机构呼吁从产品(pǐn)设计端解决“开户热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券相(xiāng)关业(yè)务负责人看来，“老(lǎo)龄风险”与其他(tā)投(tóu)资风(fēng)险相比，有其更加突出的特点(diǎn)，包括为退休人群提供稳定安(ān)全(quán)有保障且抗(kàng)通胀的收入(rù)补充来源、对(duì)冲长寿风险、为(wèi)高龄人(rén)群储(chǔ)备失(shī)能养护和医(yī)疗应急(jí)资(zī)产、为退休人(rén)群规划遗产、将养老(lǎo)投资与(yǔ)养老(lǎo)保障/养老生活(huó)无缝对(duì)接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设计(jì)初心，必须切实从客(kè)户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计(jì)理念，必须紧密围绕(rào)承担、减少或转移(yí)上述“老龄风险”主(zhǔ)旨(zhǐ)；养老金融产品的设计成果，应该更多的让利于(yú)民、普(pǔ)惠(huì)百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做(zuò)艰难但(dàn)长(zhǎng)期正确(què)的事。

　　因(yīn)此，能否设计出充分(fēn)利用资本(běn)市(shì)场(chǎng)具有良(liáng)好增值能力资(zī)产的养老产品(pǐn)取决于发行人（或管理(lǐ)人）的产品设(shè)计(jì)能(néng)力(lì)和(hé)资产管理能力。“证券公司作为财富管理服务提供商，可以与产(chǎn)品发行人（或管(guǎn)理人）合作，根据客户(hù)需求设(shè)计出在养(yǎng)老功能方面更有竞争力的产品”，上述负责人表示(shì)。

　　中信(xìn)建投(tóu)也希望能参与到具体的产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责人建议(yì)，参(cān)考部分发达国家的经验，未(wèi)来除了股、债配置，或在未来可以考虑增加(jiā)底层可投(tóu)标的类型，如REITS、衍生(shēng)品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资(zī)者的(de)可选标的(de)，更(gèng)好地分散投资风险。

　　励正集团(tuán)中国区(qū)总(zǒng)裁张雨萌建(jiàn)议(yì)，应该避免“开(kāi)空账”。也就是说，参与者可(kě)以(yǐ)直(zhí)接(jiē)在(zài)开户的时候做(zuò)投(tóu)资选择。这(zhè)样在开户的时候就可(kě)以形(xíng)成(chéng)闭环体验。

　　针对参与个(gè)人(rén)养老金可能面临的流动性问题，长城人寿保险(xiǎn)股份有限公司总经理王玉改近日表示，保险公司可以通过“保单(dān)质押贷款(kuǎn)”等多种(zhǒng)金融工具(jù)来解决客户(hù)对短期资(zī)金的需(xū)求。

　　券商发力个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老(lǎo)金融方案

　　此外，针对1.2万难以满足个人或(huò)家庭养老的(de)全面(miàn)需求，多(duō)家券商(shāng)还(hái)发(fā)力个人养老金(jīn)账户以外的个人补充养老(lǎo)金融方案，例(lì)如银河证券的“安养计划plus”、中信证券的“信养(yǎng)计划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心(xīn)副(fù)总经理鹿宁(níng)告(gào)诉记者，目前，银河(hé)证券(quàn)已根据(jù)在(zài)职群体养老规划的长期性、稳健性、安(ān)全(quán)性等(děng)特点，已退休人群(qún)养老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健(jiàn)性等特(tè)点(diǎn)，设(shè)计出多层次(cì)、多(duō)元化、个性化的养老配置(zhì)方案，积极履(lǚ)行养老保障社会责任，力争为居民提供持续卓越的(de)养(yǎng)老(lǎo)规划与满(mǎn)足不同养老需求的(de)资(zī)产配置服务。

　　中信证券的“信养(yǎng)计划(huà)”则基于个人养老场景(jǐng)，引入(rù)更丰富的(de)养(yǎng)老型(xíng)年金(jīn)、增额终(zhōng)身寿等不同品(pǐn)类产品，覆盖(gài)养(yǎng)老收(shōu)益性资产和保障性(xìng)资产，满足(zú)客户多样化、多层级的养老资产(chǎn)配置需求。

　　针对(duì)三大支柱养老金业务中的企业年金(jīn)业(yè)务，银河证券还上(shàng)线了自研的年金综合评价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱敏”后年金组合净值与(yǔ)持股比例等(děng)数(shù)据，结合公(gōng)募基(jī)金、股(gǔ)市债市数(shù)据，展示客户委托年金组(zǔ)合的评价(jià)结果。此外，也可以利用年金机(jī)制间接服务(wù)背后的企(qǐ)业员(yuán)工和机构事(shì)业单位(wèi)职工。

　　截至目前，银河(hé)证券(quàn)基金研究(jiū)中心已为部分(fēn)省市提供职业年金的组合评价与(yǔ)管理咨询服务，也计划结合机构条线业务规(guī)划(huà)为央(yāng)企与国企提供企业年(nián)金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎明告诉(sù)记者，公(gōng)司自主开发建设部署的(de)年(nián)金(jīn)综(zōng)合评价系统及研究咨询服务，具有养老属(shǔ)性(xìng)的综合金融(róng)服务体系(xì)均是公司积极(jí)响应国家养老发展战略而推出(chū)的新服(fú)务，体(tǐ)现了(le)在第二、三支(zhī)柱上的积极(jí)筹划。

　　“我(wǒ)们高(gāo)度(dù)重(zhòng)视三大支柱养老金业务，目前(qián)公司已初步建立了个人养老金及个人(rén)养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销售牌照和保险兼业代理牌照，为百(bǎi)姓提供更(gèng)加有温度、有态度的个人养老金融服(fú)务。”罗黎明说道。

　　记者观察｜“吸睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后”观望(wàng)情绪浓(nóng)厚

　　中国基金报记者赵心(xīn)怡

　　“现(xiàn)在个人养老金账户开通过程非常‘丝滑’，并且有(yǒu)不(bù)少开户(hù)人在我们介绍之(zhī)前(qián)都(dōu)已有所了解，感觉这项制度(dù)的普及度和客户(hù)认(rèn)识(shí)程度(dù)在(zài)不断(duàn)提升(shēng)。”某(mǒu)大型银行的客户经理林漪（化(huà)名）向(xiàng)记者表示。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账(zhàng)户并没有存(cún)钱，或存了钱没有开始投资，主要因为不知道如何选择产品(pǐn)或(huò)者(zhě)有其他顾虑。”林(lín)漪还(hái)告诉记者，“这种情(qíng)况下我们就会再(zài)用PPT或者是纸质资料(liào)向客(kè)户(hù)进行详细介绍和对(duì)比分(fēn)析。”

　　去年11月，个人(rén)养老金制度正式落地，在北京、上(shàng)海、青岛等(děng)36个先行城市(shì)（地区(qū)）启动实施。距离(lí)个人(rén)养(yǎng)老金制度落(luò)地已经过去半年，民众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具(jù)体实操过程中又遇到了哪些困难？不同年龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度？

　　近日(rì)，本(běn)报记者实地(dì)探(tàn)访上海地区几(jǐ)家(jiā)银(yín)行网(wǎng)点和券商营业部，了解个人养老金制度近(jìn)半年的落地(dì)情况。

　　年轻人更关注税收优惠(huì)

　　中老年人更在意退(tuì)休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和国家社会保(bǎo)险(xiǎn)公共服务平台数(shù)据可知，个人养老金制(zhì)度经过半年时间(jiān)的发展，在产品种类、数量(liàng)和参与人数方面都有所增加(jiā)。

　　某券(quàn)商营业(yè)部财(cái)富管理(lǐ)相(xiāng)关(guān)岗(gǎng)位(wèi)的(de)黄宁（化名(míng)）告诉记者：“很多客户都对个(gè)人养老金业务热情高(gāo)涨，有(yǒu)直接(jiē)到营业部咨询的，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁(níng)还观察(chá)到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情(qíng)和关注度比(bǐ)“90后”更高(gāo)，并且除(chú)了个(gè)人(rén)咨(zī)询和开户(hù)外，还有不(bù)少(shǎo)企业(yè)员(yuán)工、学校教师、退伍军人等通(tōng)过企业和单位组(zǔ)织(zhī)来了解(jiě)、参与个人养老金投资。

　　记(jì)者了解了(le)身边两位不同年龄段、均已购(gòu)买个人(rén)养老金产品(pǐn)的朋友后(hòu)发现，两人所(suǒ)关注(zhù)的问题“焦(jiāo)点(diǎn)”的确有所不同。

　　一位在上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以来，她每年都将(jiāng)收入的(de)一部(bù)分拿来强制储蓄，有(yǒu)了(le)个人养老(lǎo)金(jīn)制度后，就分一部分在个人养老金(jīn)账户(hù)中，这部分强制储蓄的钱即使存长期(qī)也不会(huì)影(yǐng)响(xiǎng)她未来的生活质量，并且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账(zhàng)户是在基本养老保险(xiǎn)之(zhī)外多一份积累。

　　而(ér)另一位(wèi)工作(zuò)不(bù)久的“90后”表(biǎo)示(shì)，他现阶段最(zuì)在意的就(jiù)是买个人(rén)养老金(jīn)可(kě)以(yǐ)享受税收优(yōu)惠，直接考(kǎo)虑(lǜ)到退休后的生(shēng)活质量还有点遥(yáo)远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的(de)想法，黄(huáng)宁也向(xiàng)记(jì)者坦言，他(tā)们(men)在日常介(jiè)绍(shào)个人养老(lǎo)金业务(wù)的(de)过程中确实会考虑到不同(tóng)年龄群体的不同需(xū)求(qiú)和想法，进而更(gèng)好地(dì)“对症下药”，比如给刚(gāng)工作不(bù)久(jiǔ)的年轻(qīng)人(rén)着重(zhòng)介绍“退休后多一(yī)份保障”推广效果就(jiù)不明显(xiǎn)。

　　“吸睛”大于“吸金”？

　　然(rán)而，在个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务取得进展的同时，还有不少(shǎo)已经了(le)解个人养(yǎng)老金业务的民众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月底(dǐ)，虽然(rán)有3000多万人开(kāi)通了个人养(yǎng)老金(jīn)账户(hù)，但(dàn)完成资金(jīn)存储的只有900多万(wàn)人。

　　林漪(yī)在银(yín)行端个人(rén)养老金业(yè)务的开展中感受到，一些客户(hù)开了户但没存储的主要顾虑是锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担(dān)心之后如(rú)果要大笔用钱时会很(hěn)“棘手”；另外一些客户则是认(rèn)为在个人(rén)养老金产品并非专门设计且收益(yì)优势不明显，目(mù)前(qián)个人(rén)养老金可以购买的养老储蓄、银行养老理财、养老(lǎo)保险产品、养老目(mù)标基(jī)金四类产品(pǐn)，即使(shǐ)不(bù)通过个(gè)人养(yǎng)老金账户也可以直接(jiē)买，且收益差距不大。

　　黄(huáng)宁则(zé)从券商从业人员的角度谈(tán)到了推广个人养老金(jīn)业务(wù)过程中的(de)“困境”。他表(biǎo)示：“券商端个人养(yǎng)老金只支持代(dài)销(xiāo)公(gōng)募基金，无法代销(xiāo)存(cún)款、银行理(lǐ)财、商业(yè)养老(lǎo)保险，有些客(kè)户风险承受能力较低，想寻求更低(dī)风险等(děng)级的产品(pǐn)，纯(chún)公募基金难以达到资产配(pèi)置的(de)需(xū)求。”

　　此外，还有一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离退休还(hái)较遥远的群体来说，养老需求当然也需(xū)要(yào)考虑，但眼下的生活和(hé)经济状况才是更重要(yào)的。

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