蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的

　　如果(guǒ)要(yào)论二季(jì)度(dù)迄今(jīn)，全球股(gǔ)票市场中(zhōng)最为靓丽的一道(dào)“风景线(xiàn)”，那么显然非(fēi)日本股市莫(mò)属！

　　周五（5月19日），日(rì)经225指数进一步(bù)强(qiáng)势(shì)高开(kāi)逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创(chuàng)下了自(zì)1990年8月以来(lái)的新高(gāo)，收(shōu)在(zài)30808.35点(diǎn)。在本周(zhōu)早些时(shí)候，东证指(zhǐ)数已经率(lǜ)先创下了1990年8月3日(rì)以来(lái)的最高(gāo)收(shōu)盘点位。

　　多组对比可以显示(shì)出日股今年以(yǐ)来的强势：东证指数(shù)年内已累计(jì)上涨了(le)逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截(jié)止(zhǐ)本周三，追踪日本股市的(de)最大(dà)规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上(shàng)涨(zhǎng)了11.8％，而追踪标(biāo)普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期(qī)涨(zhǎng)幅则仅为(wèi)8.6％。

　　如果把周期缩短到二季度迄今的短短一个半月(yuè)，日股的涨幅(fú)更是在全球主要(yào)股(gǔ)指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一举领(lǐng)涨全球？对(duì)于许多国际(jì)市场的投资者(zhě)而言，近(jìn)来提到(dào)日股的(de)优异(yì)表现，脑(nǎo)海(hǎi)中第(dì)一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在(zài)上(shàng)月对(duì)日本市场表现出的强烈投资(zī)意愿(yuàn)。正是巴菲特(tè)进一步增持了日本(běn)五大商社仓位，令越来越多的业内人(rén)士(shì)开始注(zhù)意(yì)到这一全(quán)球第三(sān)大经济(jì)体(tǐ)的巨大投资(zī)机会(huì)。

　　不过，日股本轮(lún)爆发背后的成(chéng)功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神(shén)”的青睐吗？

　　答案显然(rán)没那么简单(dān)！事实(shí)上，在M&；；G Investments亚太股票(piào)团队(duì)联席(xí)主(zhǔ)管Carl Vine看来(lái)，并不是巴菲特的(de)出现让日股(gǔ)变(biàn)得吸(xī)引(yǐn)人(rén)。巴菲特所看到(dào)的（机会(huì)）其(qí)实也正是其他人眼下(xià)正(zhèng)在(zài)看到的，人(rén)们对(duì)日股的前景正感(gǎn)到非常兴奋！

　　至于究竟有哪些因素(sù)在(zài)推动着日股上(shàng)涨(zhǎng)？“干货”其(qí)实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资(zī)买(mǎi)需(xū)

　　根(gēn)据东京证券(quàn)交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据显示，外国投资者目前已经连(lián)续第(dì)六周成为了(le)日本股票的净买家。在此期间，外国投资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期货(huò)市场，净流入逾300亿(yì)美(měi)元，是过去10年(nián)最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根据交易(yì)所(suǒ)的数据，在截至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净(jìng)买入了价值7810亿日(rì)元（约合57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货(huò)。

　　杰富瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初期(qī)以(yǐ)来(lái)，他就(jiù)从未见过外国投资者对日本如此感(gǎn)兴趣(qù)。

　　在欧美银(yín)行系统(tǒng)不稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越来越多的海外投资(zī)者似乎看到(dào)了(le)日本股市(shì)作为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人(rén)的(de)长期低迷印象正(zhèng)在减弱，持(chí)续(xù)稳定(dìng)在1美元兑换130日元(yuán)的(de)日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲(fēi)特对日本五大商社的增持，也(yě)令不少海(hǎi)外投资者对投资日本产生了更多(duō)的兴趣(qù)。

　　高盛日本公(gōng)司就表示，近来已受(shòu)到(dào)了越(yuè)来越多平时不太关注日本市场的海外投资者的咨询。不(bù)少海外(wài)投资者在看到日本股市(shì)的涨幅超(chāo)过美股(gǔ)后，开(kāi)始调查其(qí)中的原因(yīn)，他(tā)们的建(jiàn)仓买入又(yòu)进(jìn)一步促使股市上涨，形成了目(mù)前的(de)良性循环。

　　一个值得留意的(de)现象是，在巴菲特(tè)上(shàng)月公开表态力(lì)挺日股(gǔ)后(hòu)，包括对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相继造访日本(běn)。这些海外资金有意复制巴菲特的策略，通(tōng)过(guò)低成本日元融资押(yā)注(zhù)高股(gǔ)息日元资产。

　　其(qí)实，巴菲特在日本五大商社(shè)上的加大投(tóu)资，也存在着(zhe)在国际(jì)市场上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然(rán)巴菲特(tè)相信美国的(de)增长(zhǎng)潜力，但(dàn)过度(dù)集(jí)中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财(cái)（Charles Schwab）首席全球投资策略(lüè)师(shī)Jeff Kleintop指出(chū)，日本股市的回报率(lǜ)是在(zài)波(bō)动性远低于美国科技股(gǔ)的情况下实现(xiàn)的。这意味(wèi)着日本(běn)股(gǔ)市对美国投资(zī)者(zhě)来(lái)说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对(duì)美国债务上(shàng)限的(de)担忧可(kě)能也(yě)刺激了一些“末日准(zhǔn)备者”涌入日本股市，以此作为(wèi)避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴(xīng)业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在(zài)周二的(de)一份(fèn)报告中也(yě)表示，“外资的回归(guī)是(shì)日本股市(shì)复苏的(de)重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维持超配，并(bìng)偏向(xiàng)银行(xíng)、金融和价值股(gǔ)的投(tóu)资。”

　　深层次(cì)的企业治理变革(gé)蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的

　　当然，在海外投资者今年对日本产生兴趣之前(qián)，他们此前在这片“失落(luò)地带”曾经历过长达数(shù)十年(nián)虚假的曙光和令人失望的(de)低回报。那么这一次(cì)，即便有着避险和多元化分散投资的需求(qiú)，他们又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本(běn)市场的吸(xī)引力就一定远(yuǎn)超全球其(qí)他(tā)地区吗？

　　这(zhè)便不得不提日(rì)本市(shì)场眼下正经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨的主(zhǔ)要原因还源于治(zhì)理标准(zhǔn)的提高(gāo)，以及企业部门(mén)推动向股(gǔ)东返还现金。日(rì)本多年的公司治理改革已开始见效，这项改革最(zuì)初由已故前首相安倍晋(jìn)三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企业(yè)的派息已(yǐ)大幅(fú)增加(jiā)，在截至今年(nián)3月的财年(nián)中，日本(běn)企业宣布的(de)回购规模已(yǐ)飙升至9.7万亿日元(yuán)（合(hé)714亿(yì)美元(yuán)）的历史(shǐ)最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现(xiàn)，近50％的日本公司资产负债表上(shàng)有净现金，而美国的这一比例只有20％多一点；东证指(zhǐ)数成分股公(gōng)司中约有54％的(de)公司股价(jià)低于每股账(zhàng)面价值，而标普500指数成分股(gǔ)中这一比(bǐ)例(lì)仅为7％。单从(cóng)市(shì)净率等估值指(zhǐ)标来(lái)看，这就(jiù)为日(rì)本股市提供蜜蜡哪里产的最好，中国蜜蜡产地哪里的最好的(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和更(gèng)高的上限(xiàn)。

　　今年(nián)3月底，东京证(zhèng)券交(jiāo)易所(suǒ)为了改变股价跌(diē)破(pò)每股(gǔ)净资产——市(shì)净(jìng)率低于(yú)1倍的情况(kuàng)，还请求上市企业(yè)在意识(shí)到资本成本的前提下推进经营并公布改善(shàn)方案等。

　　与此(cǐ)相呼应(yīng)的行动已开始扩(kuò)大(dà)。4月(yuè)下旬(xún)，JVC建(jiàn)伍株式会社推出了(le)力争“早日(rì)实现(xiàn)市净率超过1倍”的中(zhōng)期经(jīng)营计划和股票(piào)回购，股价(jià)随后大涨近(jìn)4成。清水(shuǐ)建设株式会社(shè)4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购和积极(jí)压缩政策性持股(gǔ)的方针，该公司股价随后上(shàng)涨了10％。

　　包括软银(yín)、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回(huí)购计划。不少分析师预计，到(dào)今年5月底，各日本上市公司的回购(gòu)规模将进一(yī)步创下(xià)新(xīn)纪录(lù)。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题(tí)正引起许多海外投资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的有利(lì)证据。在(zài)交易所这些变(biàn)化的推动下，许多公司(sī)正在回(huí)购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑的(de)交叉持股，并(bìng)在(zài)定期(qī)公开会议之前与(yǔ)股东进行更密(mì)切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团(tuán)Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也表示，东京(jīng)证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意味(wèi)着“过去两年在这(zhè)方面发生的(de)事(shì)情比过去30年还要多”，这是股市充(chōng)满(mǎn)活力表(biǎo)现(xiàn)的最大(dà)单一原因(yīn)。他们对提(tí)高(gāo)股本回报率有(yǒu)着坚定的态度(dù)，希望市(shì)值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后(hòu)，日本央行目(mù)前依然宽松的货币(bì)政(zhèng)策(cè)和日本相(xiāng)对稳健的(de)经(jīng)济基本面，显然(rán)也对(duì)日股的表现(xiàn)构(gòu)成了提(tí)振。

　　尽管新行长植田和男上月已走马上任，但日本央行暂时仍未(wèi)改变其大规模的货(huò)币宽松路线。即便日本通货膨胀率超(chāo)过了央行(xíng)2％的目标，但植田和男(nán)依然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达(dá)到了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美(měi)央行今年(nián)上半(bàn)年还在持续加息，并已被迫在物价与(yǔ)经(jīng)济稳(wěn)定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下(xià)依(yī)然处于能(néng)让海(hǎi)外投资者(zhě)放(fàng)心购(gòu)买的状态。

　　日本宏观经济的表现目前(qián)也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日(rì)本内阁府17日公布的数据显示，今年前三个月日本国内生产总值(zhí)（GDP）折合成年(nián)率(lǜ)增(zēng)长(zhǎng)1.6％，创下了近三(sān)个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日(rì)本国(guó)家旅(lǚ)游局表示，受益于中(zhōng)国(guó)放宽(kuān)旅(lǚ)行(xíng)限制(zhì)，4月商务和休闲外(wài)国游(yóu)客人(rén)数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师(shī)在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑到入境(jìng)旅游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出计(jì)划(huà)和日本央行持续宽松等积极(jí)因素，日本(běn)这个世(shì)界第三大(dà)经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是(shì)，从经(jīng)济合作(zuò)与发展组(zǔ)织的经济前景指数来看(kàn)，日本(běn)目前是(shì)七国集团(tuán)中唯一一个超过临(lín)界线(xiàn)100的。

　　日本(běn)第三(sān)大在线(xiàn)经纪商Monex的首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表(biǎo)示，日本(běn)企业(yè)的业绩似乎(hū)相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润(rùn)将增长。以内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受益于(yú)入境游增长的前景(jǐng)，而大(dà)型银行也获得了丰厚的收益(yì)。预(yù)计日本股市到今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日(rì)本股市(shì)今年(nián)的涨势或将(jiāng)延续(xù)下去(qù)，因(yīn)盈利增长、股票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了买家，巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可、公司治理的改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业(yè)财(cái)报的不俗(sú)表(biǎo)现或(huò)有望成为最新的(de)上(shàng)行(xíng)催化(huà)剂。

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