如果要论二季度迄(qì)今，全(quán)球股票市(shì)场中最为靓丽的一(yī)道(dào)“风(fēng)景(jǐng)线”，那么显然非(fēi)日本股市莫(mò)属(shǔ)！

　　周五（5月(yuè)19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及(jí)30924.47点，创下了自1990年8月以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本周早些时候，东证指数已经率先创下了1990年8月3日以来的(de)最高收盘点位。

　　多组对比可以显示(s仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文hì)出(chū)日(rì)股今年以来的(de)强势：东证指数年内已累计(jì)上涨了逾15％，远远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三(sān)，追(zhuī)踪(zōng)日本股市的(de)最(zuì)大规模(mó)ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把周(zhōu)期缩(suō)短到二季度(dù)迄今(jīn)的(de)短短(duǎn)一个半月(yuè)，日股(gǔ)的涨幅更是(shì)在全球主要股指中(zhōng)几(jǐ)无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨全球？对于许(xǔ)多国际(jì)市(shì)场的投资者(zhě)而(ér)言，近来提到日(rì)股的(de)优异表现(xiàn)，脑海中第一时间浮现出的，无疑都是“股神”巴菲特在上月对(duì)日本(běn)市(shì)场表现(xiàn)出的强(qiáng)烈投资意愿(yuàn)。正是巴菲特进(jìn)一步增持了日本五大(dà)商社仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业内人士(shì)开始注意到这一(yī)全(quán)球第三大经济体的巨大(dà)投资机会。

　　不过，日股本轮爆发背(bèi)后的成功秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获(huò)得了“股(gǔ)神(shén)”的(de)青睐吗？

　　答案显然没那么简单！事(shì)实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联(lián)席主(zhǔ)管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲(fēi)特(tè)的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也(yě)正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们对日股(gǔ)的(de)前景(jǐng)正感到(dào)非常(cháng)兴(xīng)奋！

　　至(zhì)于究(jiū)竟有哪(nǎ)些(xiē)因素在(zài)推动着(zhe)日股上(shàng)涨？“干货”其实有很多……

　　狂热的外资买需(xū)

　　根据(jù)东京证(zhèng)券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外(wài)国投资者目前已经连(lián)续第六(liù)周(zhōu)成(chéng)为了日(rì)本(běn)股票(piào)的净买家。在此期(qī)间，外国(guó)投资者大举涌入了日股股票和(hé)期货(huò)市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿(yì)美元，是过去10年(nián)最大规模(mó)的资金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据，在(zài)截(jié)至5月(yuè)12日的最(zuì)近一周(zhōu)内，海外交易(yì)者又净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿(yì)美元(yuán)）的股票和(hé)期货。

　　杰富瑞日(rì)本股(gǔ)票策略师Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时代初(chū)期以(yǐ)来，他(tā)就从未见过外国投资者对日本如(rú)此(cǐ)感兴趣。

　　在欧美银行(xíng)系统不(bù)稳定和信用紧缩风(fēng)险的笼罩下，越来越多的海外(wài)投(tóu)资(zī)者似乎看(kàn)到了日本股市作为避(bì)险地的“稳定性”。日本股票(piào)给(gěi)人(rén)的(de)长期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本五大商社的增(zēng)持，也令不少海外投资者对投资(zī)日本产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高(gāo)盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了(le)越(yuè)来越(yuè)多平(píng)时不太关注日本市场的海外投(tóu)资(zī)者的咨(zī)询(xún)。不少海外(wài)投资者在看到(dào)日本股(gǔ)市的涨幅超过美股(gǔ)后，开始调查其中的原(yuán)因，他们的(de)建仓(cāng)买入又进一步促(cù)使股市上涨(zhǎng)，形成了目前的良性循环(huán)。

　　一个值得留意的(de)现(xiàn)象(xiàng)是，在(zài)巴(bā)菲特(tè)上月公开表态(tài)力挺日股(gǔ)后，包(bāo)括对(duì)冲(chōng)基金Point72、Citadel、黑石、KKR等(děng)在内华尔街(jiē)资(zī)本也已(yǐ)相继造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策(cè)略，通过低(dī)成本日元融资押注高股(gǔ)息日元资产(chǎn)。

　　其(qí)实，巴菲(fēi)特在(zài)日本五大商社上的加大投资(zī)，也存在着在国(guó)际市场上分散投资对(duì)象的想(xiǎng)法。虽然巴菲特相信(xìn)美(měi)国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会(huì)产生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首席全(quán)球投资(zī)策略师Jeff Kleintop指出，日(rì)本(běn)股市的回(huí)报率(lǜ)是在波动性远低于美国科技股的情况(kuàng)下(xià)实现(xiàn)的。这意味着日本股(gǔ)市对美国投资者来(lái)说(shuō)应该(gāi)颇有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的(de)担忧(yōu)可能也刺激了一(yī)些“末日准备者”涌入日本股市，以此作(zuò)为避(bì)险手段。

　　法(fǎ)国兴业银行(xíng)分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一份报告中也表示，“外资(zī)的(de)回归是日本股市(shì)复苏的重(zhòng)要标志。（我们(men)）将继续对日(rì)本(běn)股票维持超配，并偏向银(yín)行、金融和价(jià)值股(gǔ)的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治理(lǐ)变革

　　当然，在海外投资者(zhě)今(jīn)年对日(rì)本产生(shēng)兴趣之(zhī)前，他们(men)此(cǐ)前在这片“失落地带”曾经(jīng)历过长(zhǎng)达(dá)数十年(nián)虚假的曙光和令人失望的低回报。那么这一次，即便(biàn)有着避(bì)险和多元(yuán)化分散(sàn)投(tóu)资(zī)的需求，他(tā)们又为何铁(tiě)了心(xīn)一定要来日(rì)本(běn)市场？日(rì)本(běn)市场的吸(xī)引(yǐn)力就一定(dìng)远超全球其他地区(qū)吗？

　　这便不得不提日本市(shì)场眼下正(zhèng)经历的一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市(shì)本轮上涨的主要原(yuán)因(yīn)还源于治理标准的提(tí)高，以及企业部门推动向股东返还现金。日(rì)本多年的(de)公司治理改革(gé)已(yǐ)开始(shǐ)见效，这项改革最(zuì)初(chū)由已故(gù)前(qián)首相安(ān)倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出(chū)，目前日(rì)本(běn)企(qǐ)业(yè)的派息已大幅(fú)增(zēng)加，在截至今(jīn)年3月的财(cái)年(nián)中，日本(běn)企业宣(xuān)布(bù)的回购规(guī)模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最(zuì)高水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近(jìn)50％的日本公司资(zī)产负债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的(de)这一比例只有20％多一点；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中约有54％的公司股价低于每(měi)股账面价(jià)值，而标普500指数成分股中这一比例仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值指标来(lái)看，这就(jiù)为日本股市提供了更坚实(shí)的底部和(hé)更高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今(jīn)年3月底，东京(jīng)证券(quàn)交易所(suǒ)为了(le)改变(biàn)股价跌破每股净资(zī)产——市净率(lǜ)低于1倍的情(qíng)况，还(hái)请求上(shàng)市企业在(zài)意(yì)识到资(zī)本成本(běn)的前提(tí)下推进经(jīng)营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已(yǐ)开(kāi)始(shǐ)扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划(huà)和股票回购，股价随后(hòu)大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设株式会社(shè)4月下旬也宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压(yā)缩政(zhèng)策性持股的方(fāng)针，该(gāi)公司股价随后(hòu)上涨了10％。

　　包括软银、丰(fēng)田汽车、三(sān)菱商事(shì)在内的日(rì)本(běn)龙头企业(yè)在(zài)近期公(gōng)布财报时(shí)，也均宣布了新的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)计划。不少分析师(shī)预计，到今年5月底，各(gè)日本上(shàng)市公(gōng)司的回购规模将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高盛首席日本股票策略师Bruce Kirk表(biǎo)示：“（东京证交(jiāo)所）主题正引起许多海(hǎi)外(wài)投资者的共鸣，他(tā)们开始看到这方面的有利证据(jù)。在交易所这(zhè)些变化的推动下，许多公(gōng)司正在回购股份(fèn)，厘清经常令人困惑的(de)交叉持股，并(bìng)在定期公开会议之前(qián)与股东进(jìn)行更密切(qiè)的接(jiē)触(chù)。”

　　对冲基金(jīn)集(jí)团Man GLG日本(běn)股票主(zhǔ)管Jeff Atherton也表示(shì)，东京证交所(suǒ)的鼓(gǔ)励意(yì)味(wèi)着“过去两年(nián)在(zài)这方面(miàn)发生的(de)事情比过去30年(nián)还要多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的最大单(dān)一原因。他们对提高(gāo)股本回报率(lǜ)有着坚定(dìng)的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽(kuān)货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行(xíng)目前依(yī)然宽松(sōng)的货币政策和日本(běn)相对稳健(jiàn)的经济基(jī)本面(miàn)，显然也对日股的表(biǎo)现构成(chéng)了(le)提振。

　　尽(jǐn)管新行长植田(tián)和男上(shàng)月(yuè)已走马上任(rèn)，但日本央行暂(zàn)时仍未改变其(qí)大规模(mó)的货币(bì)宽松路(lù)线。即便日本(běn)通(tōng)货膨(péng)胀率超(chāo)过了(le)央行2％的目标，但(dàn)植田和男依然强调，“还不能放心地说通(tōng)胀（达(dá)到了央行目标）”。

　　相比之下，欧(ōu)美央行今年上半年还(hái)在持续加息，并已被(bèi)迫(pò)在物价与(yǔ)经济稳定之间作出艰难抉(jué)择(zé)。继(jì)续宽松的日(rì)本央行眼下依然处于能让海外(wài)投资者放心购买(mǎi)的(de)状态。

　　日(rì)本(běn)宏观(guān)经济的表现目前也(yě)相(xiāng)对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数据显示，今年前(qián)三个月(yuè)日本国内生产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年(nián)率增长1.6％，创下了(le)近三(sān)个季度以(yǐ)来新高。

　　日本国家旅游局表示，受益(yì)于中国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和(hé)休闲外国游(yóu)客人数从此前的182万攀升至195万。高盛策略师在报(bào)告中指(zhǐ)出，考虑(lǜ)到入境旅游业复苏、强劲资本支出(chū)计划和日本央行持续(xù)宽(kuān)松等积(jī)极因素，日本这个(gè)世(shì)界第三大经济体的前景十分强(qiáng)劲(jìn)。

　　值得一(yī)提的是，从经济合作与发展组织(zhī)的经济前景指数来看，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的(de)。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪商(shāng)Monex的(de)首(shǒu)席策略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本企业的业(yè)绩似(shì)仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文乎相当(dāng)不错，重要(yào)的汽车行业预计利(lì)润将增长。以内需为(wèi)导向的企业正受(shòu)益于入境游增(zēng)长的前(qián)景，而大型(xíng)银(yín)行也获得(dé)了丰(fēng)厚(hòu)的(de)收益。预计日本股(gǔ)市到(dào)今年年底将进一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也认为(wèi)，日本股(gǔ)市今(jīn)年的(de)涨势或将(jiāng)延续下去，因(yīn)盈利增长(zhǎng)、股票回购和估值仍处(chù)于低位吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司(sī)治(zhì)理的改善均提振(zhèn)了市场，而企业(yè)财报的不(bù)俗表现或有望成为最新的上(shàng)行催化(huà)剂(jì)。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也翻译，仲尼适楚,出于林中,见佝偻者承蜩,犹掇之也议论文